金融创新与风险

第一篇：金融创新与风险

20111310276刘璐金融七班

金融创新：规避了风险还是加剧了风险

金融创新是现代金融新渠道。它给金融机构带来更多利益的同时，也加剧了风险。所以，我认为，金融创新，既规避了风险，也加剧了风险。当然，风险是不同类型的。

金融创新主要是指金融工具和金融服务等业务创新,包括:表外业务,主要是金融衍生交易;技术风险性较强的业务,主要是电子银行和银行卡,以及理财业务资产证券化商业银行投资设立基金公司保险公司等业务活动。

当前，我国金融创新的主要特点有：

第一、金融监管的自由化与国际化。监管的自由化，国际化的趋势，导致了风险也在不断地加大，同时，这些扩大的风险又要求监管更加的严格。于是，国家政府更重视国际间的合作与交流，促进金融体制改革的进程。受国际金融发展趋势的影响,我国金融管制必将趋于放松,宽松的外部环境也将推进金融创新的发展毋庸置疑。

第二、金融创新很重要的一个特点是业务的创新。随着金融业的日益成熟与发展，业务种类越来越多，趋于多样化趋势发展。业务的增多，不管是从系统还是非系统上来讲，风险都会增大。但同时，资金在各个业务的分散，对资金的风险来讲，确实是规避了风险，这就是我们平时所学的，鸡蛋不装在一个篮子里的理论，即风险分散化。

第三、也是我们现在最流行的一种金融创新方式，就是金融交易的电子化。现在金融机构里面的业务统一采用电子化，既可以降低业务操作过程中的成本也能降低人力产生的错误风险。当然，也增加了操作系统错误的风险，以及系统中断风险，但是相比之前纸质化操作来讲，风险降低了很多。另外，交易的电子化，在很大程度上提高了业务的处理效率，效率提高了，业务同时也扩大了，支付宝的出现，以及各大银行的客户端，在人们日常交易过程中充当着重要角色。而且，最重要的一点是，银行交易大多是数字化，现金业务大幅度的降低，有利于银行将这些现金拓展其他业务，提高银行的收益，促进银行业更好的发展。

总之，金融创新规避了风险，同时也增大了风险。规避了一些业务的系统风险，也增大了一些表外风险。

第二篇：互联网金融创新法律风险与防范

【转帖】互联网金融创新法律风险与防范研讨会综述

(2014-01-05 14:04:20)

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金融创新 ▼ 分类： 法律新闻 互联网金融创新法律风险与防范研讨会综述

2013年第09期 作者:商建刚 韩 正 涂国庆 张 吉 高 才

【来源:《上海律师》】

本期主持：商建刚 上海市律师协会信息网络与高新技术业务研究委员会主任

嘉宾：韩正 上海金茂律师事务所合伙人

涂国庆 1号店—纽海信息技术（上海）有限公司法律顾问

张吉 迅付信息科技有限公司（环迅支付）风控经理

文字整理：高才

2013年8月9日，上海市律师协会信息网络与高新技术业务研究委员会在市律协报告厅举办了“互联网金融创新法律风险与防范”研讨会。出席本次会议的嘉宾有1号店-纽海信息技术（上海）有限公司法律顾问涂国庆、迅付信息科技有限公司（环迅支付）风险控制经理张吉、金茂律师事务所合伙人韩正律师。上海市法学会研究部主任陈冬沪、副主任张志军、上海市法学会编辑部副主任胡鹏、上海市法学会金融法研究会副会长宋一欣、秘书长李慧俊、市律协信息网络与高新技术业务研究委员会主任、北京大成（上海）律师事务所高级合伙人商建刚律师等。本次会议由商建刚律师主持，80多位律师参加。

会议围绕“互联网金融创新法律风险与防范”的话题展开，分为三个阶段。第一阶段，韩正律师做主题发言，介绍英国电子金融（e-Finance）的基本原则。第二阶段，商建刚律师做主题发言，介绍“互联网金融创新法律风险与防范”。最后，商律师邀请涂国庆和张吉参与讨论，从各自行业领域的角度发表对互联网金融创新的看法。

上海金茂律师事务所合伙人韩正———

电子金融有不同的概念。传统金融的电子市场直接指向现实货币（必须依赖银行清算系统），传统金融工具、产品上线操作，借助新技术（解决了地域、时间、风险偏好分配的困难）实现的非传统金融工具、产品（一旦交易体系可与银行清算脱离，则可能转变为电子货币的金融产品）应当符合传统金融机构监管规范。电子货币的金融发展不直接指向现实货币（即指向电子货币本身的独立储存和清算系统），电子货币本身依赖传统或非传统形式的金融产品（目前罕有），主要在于解决电子货币稳定性、可交换性和交易安全问题。在可交换性提高的情况下，才可能出现基于电子货币的金融产品。

什么是电子货币（现金）？英国1971年金属货币法规定，法定货币（法币）是指：金属铸币；银行券（钞票、本票）。1954年通过与银行券法规定：持有任何面额银行券者有权要求任何销售者（债权人）接受该等支付。与之相比，电子货币（现金）具有：可议付现金票据（Negotiable instruments）的特点；接受支付者是基于其合同承诺，但在主体之间，电子货币发挥了交易中介的货币职能；由于货币还是特殊的商品，因此其也可以被看做是私人财产（而不仅仅是通货），该特点带来了一系列重大法律后果。

假如买方向卖方支付了电子货币，但却无法从发行人处兑现，卖方是否还有根据基础合同向买方追索的权利呢？这取决于对三方关系（发行者、持有者、接受者）的解读。如果比照信用卡，接受者仅得向发行者主张支付（基于接受者无从得知持有人地址等详情）。就电子货币而言，只有接受者事先与发行者（如银行）协议并安装特殊设备和终端才能接受特定电子支付。因此，即使接受者没有最终收到款项，也应当向发行者追偿。由于电子支付往往存在验证或授权的机制，则接受者实际上有机会获取持有者的详细信息，也就有追偿的可能性。如果将智能卡视为现金，那么卡丢失或被盗，则卡的价值也就没有了（即不视为记账账户），则其一旦完成支付，即应当如现金（而不是支票）支付一般对待。因此对待电子货币的立场决定了其支付功能和风险分配。

现存监管机制的主要目的在于保护消费者。电子货币发行者（无论是银行还是非银行机构）都必须保证其偿债能力及对消费者要求回赎的充足流动性。因此发行者应当具备一个最小资金（准备金）的维持规模；发行者应当有严格的投资和货币管理政策以减少其流动性风险；发行者还需要遵守反洗钱和逃税的规定。

英国1844年银行条例限制了银行擅自发行私人银行券，包括汇票、本票等。既然电子货币具有议付票据的特点，其是否受到限制呢？根据定义，该等票据具有书面形式和签字两个条件。根据1978年解释法，书面形式可以包括电子形式。根据2000年电子通讯法，合格的电子签名等同于签名。

2000年电子通讯法确立了密码服务提供者和电子签名法律确认两项制度。（欧盟）电子签名指令（Elec-tronic Signatures Directive）确认了电子商务中对电子签名的服务与认证，并区分了“高级电子签名”和“电子签名”两种安全和应用级别。因此，合法产生的电子签名具有法律效力。

电子签名和证书具有以下责任。

一、误用责任。表面原则：审查双方交易习惯、加密技术。表面原则不成立则信赖签名一方承担责任。但是就信用卡采用电子签名者，发行人不能将欺诈使用的责任转嫁给消费者（1974年消费者信用法第83、84条）。

电子现金指的是以（计算机）电子技术所实现的价值储存和交换。由于电子现金往往是私人单位所发行，则能够使发行者相互接受就成为了大问题。在互联网领域，大量小额交易需要廉价的交易工具，而不是手续费用较高的传统银行服务。高速流动的电子现金也将面临反洗钱的困难。

线上储存指消费者本身并不处理电子现金，均通过在线账户操作完成交易。这就要求商家联系发行人并接入到消费者的账户才能得到支付，增强了反欺诈的可靠性。线下储存相当于电子货币放在自己的钱包中。消费者可以不经第三方地自由使用。该方式保护了传统交易的匿名性。但软硬件防护上的反欺诈难度更高。

实务中的电子现金包括有：NetCheque（网上电子支票），DigiCash（匿名电子货币交易平台），CyberCash（能下载电子钱包，然后将货币下载到本地）；，Inter-netCash（线下购买储值卡，线上使用），NetCoin（销售自有产品的电子货币），Bitcoin（靠分布节点算法自动产生的电子货币，无中心发行者）。

我国与互联网金融有关的有： Q币（就是代币），微信支付（与银行合作的第三方游戏支付，不属于电子货币），余额宝、微银行（投资理财产品活期账户，不属于电子货币），融360（金融产品搜索平台，今后发展可能类似金融经纪），三马在线保险（柜面、电话到在线的技术性发展，削减交易成本）。

电子金融风险来源：技术风险、传导性风险（支撑货币、目标市场）、商业（流动性、市场、利率）风险、管理风险、信用风险、法律风险（法律结构新颖、隐私、知识产权）

监管路径分四类：

1、传统金融产品上线的：（1）符合原有监管要求；（2）根据交易结构变化附加规范；（3）对技术安全提出结构性要求（及监管数据接入），并区分风险责任；

2、新技术产生的新类型金融产品：（1）应当建立金融产品市场目录，对于新产品（尤其是风险偏好较高者）提出程序上和实体上的开发路径；（2）对于适格投资者进行分级管理，并对金融产品进行评级；（3）对权利义务、风险分配根据不同级别制作黑白条款清单，保护投资者利益；

3、对电子货币发行：（1）对自有产品销售使用予以宽松限制；（2）对涉及多方接受的电子货币发行应比照最低资本、最低准备金等要求并确立行为准则、货币发行规则备案制度；（3）对电子货币发

行者可以尝试建立评级、风险预警和保险体系；（4）在长期上应当考虑电子货币发行者之前合作与清算系统的建立与监管；

4、对于基于电子货币的金融产品：（1）谨慎开发信用类型产品（避免通胀）；（2）在电子货币可相互清算时，电子金融产品可以形成交易市场。

上海市律师协会信息网络与高新技术业务研究委员会主任商建刚———

互联网是这段时间很热的一个话题。谢平教授算是最早提出互联网金融概念的人了，他说“以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎等，将对人类金融模式产生根本影响。可能出现一个既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式，我称之为„互联网直接融资市场‟或„互联网金融模式‟。”银行贷款是间接融资，股权融资是直接融资。

互联网金融模式下，因为有搜索引擎、大数据、社交网络和云计算，信息不对称程度非常低，交易双方在资金期限匹配、风险分担上的成本非常低，银行、券商和交易所等中介都不起作用，贷款、股票、债券等的发行和交易以及钱款支付直接在网上进行，市场充分有效，接近一般均衡定理描述的无金融中介状态。互联网金融具有以下优势：

一、未来所有个人和机构都在中央银行的支付中心（超级网银）开账户（存款和证券登记）；证券、现金等的支付和转移通过移动互联网络进行（具体工具是手机和iPad）；支付清算完全电子化，社会中无现钞流通；二级商业银行账户体系可能不再存在，存款账户都在中央银行，将对货币供给和货币政策产生重大影响。

二、信息处理是金融体系的核心。金融信息中，最核心的是资金供需双方信息，特别是资金需求方的信息，如借款者、发债企业、股票发行企业等，是金融资源配置和风险管理的基础。互联网金融模式下，信息处理有三个组成部分：一是社交网络生成和传播信息，特别是对个人和机构没有义务披露的信息；二是搜索引擎对信息的组织、排序和检索，能缓解信息超载问题，有针对性地满足信息需求；三是云计算保障信息高速处理能力。

三、资金供需信息直接在网上发布并匹配，供需双方直接联系和匹配，不需要经过银行、券商或交易所等中介。在供需信息几乎完全对称、交易成本极低的条件下，互联网金融模式形成了“充分交易可能性集合”，诸如中小企业融资、个人投资渠道等问题就容易解决。在这种资源配置方式下，双方或多方交易可以同时进行，信息充分透明，定价完全竞争（比如拍卖式），因此最有效率，社会福利最大化。各种金融产品均可如此交易。这也是一个最公平的市场，供需方均有透明、公平的机会。

下面，我们来分享一些互联网金融的主要模式：

首先是阿里金融。阿里金融亦称阿里巴巴金融，阿里巴巴金融承担阿里巴巴集团为小微企业和网商个人创业者提供互联网化、批量化、数据化金融服务的使命，向这些无法在传统金融渠道获得贷款的弱势群体提供“金额小、期限短、随借随还”的纯信用小额贷款服务。目前阿里金融已经搭建了分别面向阿里巴巴B2B平台小微企业的阿里贷款业务群体，和面向淘宝、天猫平台上小微企业、个人创业者的淘宝贷款业务群体，并已经推出淘宝（天猫）信用贷款、淘宝（天猫）订单贷款、阿里信用贷款等微贷产品。截至2012年中，阿里金融服务的小微企业已经超过13万家。其次阿里金融的利率不是很高的，而且可以按天计息。

近期，六大电商陆续试水小额贷款。过去几年，阿里巴巴、敦煌网、网盛生意宝、京东商城、苏宁及慧聪网六家电商陆续试水小额贷款领域。阿里巴巴和苏宁都已经拿到开展独立贷款业务的牌照，采用的是由旗下独立子公司直接放贷的模式。京东从去年底开始向供应商推荐旗下的供应链金融服务，和另外的其他几家主要采用与银行合作的方式，提供平台数据给金融机构作为信贷发放参考依据。公开的资料显示，在2012年7月20日，阿里金融已经实现单日利息收入100万元，以此计算一年中阿里金融的利息收入将达3.65亿元。而来自阿里小微金融的数据则显示，截至今年2季度末，阿里小微信贷的贷款不良率为0.87%，订单贷款日利率0.05%，信用贷款0.06%，支持以日计息，随借随还。

下面介绍下第三方支付。第三方支付就是一些和产品所在国家以及国外各大银行签约、并具备一定实力和信誉保障的第三方独立机构提供的交易支持平台。在通过第三方支付平台的交易中，买方选购商品后，使用第三方平台提供的账户进行货款支付，由第三方通知卖家货款到达、进行发货；买方检验物品后，就可以通知付款给卖家，第三方再将款项转至卖家账户。比较典型的例子是支付宝。

第三方支付主要存在以下风险：数据安全风险、资金沉淀风险、网上洗钱风险、虚拟货币风险、信用卡套现风险、交易纠纷风险、法律责任风险等。

监管第三方支付的相关的法律法规有：《非金融机构支付服务管理办法实施细则》（2010年10月），《非金融机构支付服务业务系统检测认证管理规定》（2011年1月），《支付业务许可证申办流程》（2011年3月），《非金融机构申请材料的规范性要求》（2011年3月），《关于规范商业预付卡管理的意见》（2011年6月）等。

纵观我国现行法律,有关网上支付的立法非常缺乏,仅限于一些部门规章和政策,立法效力等级较低,而且主要集中在银行卡和网上银行的规制方面。对于第三方支付的法律地位、监管等诸多问题均未作立法规范。

下面，我们讨论一下最近很热门的余额宝。2013年6月13日，天弘基金与支付宝合作的“增利宝-余额宝”，诞生不足一月，资产规模已经突破了100亿元，客户数量超过400万。支付宝客户可将资金转入余额宝后自动申购天弘增利宝货币基金，货币基金仍然可随时用于购买商品。与普通货币基金的标准门槛1000元不同，余额宝的天弘增利宝基金，1元钱就可以起购。这显示了“碎片化”理财的巨大能量———如果能让碎片化的资金集结起来，流动起来，其收益之大难以估量。

余额宝的火爆冲击了传统银行业。7月1日东方财富旗下天天基金宣布一款收益猛于“余额宝”的新型投资工具“活期宝”上线。此外还有华夏基金的活期通、汇添富基金的现金宝、广发基金的钱袋子、华安基金的货币通、工银瑞信的现金宝、富国基金的天天理财宝和国泰基金的超级钱包等。除中资银行外，外资银行也加入了积极应战的队伍。据了解，渣打银行近日在外资银行中率先推出“逸账户”服务，其亮点就在于各种在线理财工具、专属空中客户经理以及网上优惠等服务，其客户群指向10万元级别。

下面我们以P2P讲一讲网络借贷的问题。P2P借贷是peer to peer lending的缩写。即由具有资质的网站（第三方公司）作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投资者进行竞标向借款人放贷的行为。网络借贷指的是借贷过程中，资料与资金、合同、手续等全部通过网络实现，它是随着互联网的发展和民间借贷的兴起而发展起来的一种新的金融模式，这也是未来金融服务的发展趋势。目前恰恰是P2P“爆炸式增长”的阶段。7月初刚发布的《中国P2P借贷服务行业白皮书2013》显示，2012年末，P2P借贷服务平台超过了200家，可统计的P2P平台线上业务借贷余额超过100亿元，投资人超过5万人。与传统金融行业相比，P2P行业基数规模并不大，但是年增长率超过300%。

P2P存在的三大风险：

一、可能构成非法集资。目前中国有网贷公司2000多家，发展规模参差不齐，而迅速扩张的行业规模使得行业乱象日益暴露。由于参与资金的运作，一些P2P网贷公司打破了网贷的界线，使公司性质由第三方中介转为吸储和放款的金融机构，而没有金融经营资质使之直接构成非法集资。

二、使用公司或公司法人账号进行交易。通过公司内部账号进行操作让整体业务产生黑箱，难以消除资金被挪用、侵占和隐匿等风险。

三、信用风险。做P2P业务，由于国内个人征信体制不完善，可能发生“一人多贷”的问题，导致借款人“过度借贷”。

目前，对P2P网络贷款平台的监管限于事后案件监管。而对其批准设立、业务经营范围许可、资金风险控制没有明确，日常监管方面处于空白。

最后，我们讲讲以众筹为代表的股权投资平台。众筹，翻译自国外crowdfunding一词，即大众筹资，是指用团购+预购的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹利用互联网和SNS传播的特性，让小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。相对于传统的融资方式，众筹更为开放，能否获得资金也不再是由项目的商业价值作为唯一标准。只要是网友喜

欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。目前，国外比较知名的众筹平台有：Kickstarter、IndieGog。国内比较知名的有：点名时间、追梦网、淘梦网、海色网、好梦网、点火网、众意网。

众筹的特征：

1、低门槛：无论身份、地位、职业、年龄、性别，只要有想法有创造能力都可以发起项目。

2、多样性：众筹的方向具有多样性，在国内的点名时间网站上的项目类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等。

3、依靠大众力量：支持者通常是普通的草根民众，而非公司、企业或是风险投资人。

4、注重创意：发起人必须先将自己的创意（设计图、成品、策划等）达到可展示的程度，才能通过平台的审核，而不单单是一个概念或者一个点子。

国内众筹与国外众筹最大的差别在支持者的保护措施上，国外项目成功了，马上会给项目发钱去执行。国内为了保护支持者，把它分成了两个阶段，会先付50%的资金去启动项目，项目完成后，确定支持者都已经收到回报，才会把剩下的钱交给发起人。

1号店—纽海信息技术（上海）有限公司法律顾问涂国庆———

目前互联网金融很火，包括淘宝系的阿里贷、余额宝，包括京东的网银在线，包括财付通，越来越多的互联网巨头涉足金融领域，引起了全社会的关注。1号店作为上海一家电子商务企业，内部也在进行业务讨论，不久的将来也要从事互联网金融的业务。具体是以什么样的模式，还在思考。从我目前接触的信息来看，从公司的角度，从事互联网金融的业务，要考虑这样几个方面：一，从客服服务角度，为客户提供一体化的服务；二，财务方面，从事这个业务，什么时候能够赚钱，有没有可能亏钱等；三，从公司战略化的发展方向看，目前到五年十年，放在哪个方面，是第三方支付，风险金融，小额贷款还是其他等等。四，从集团整体的架构安排。1号店被沃尔玛收购后，沃尔玛有自己的系统，我们是要纳入他的系统还是创造自己的系统，这个也要考虑。另外从技术方面看，安全性、保密性等，也要考虑。目前，我们的重点还是放在第三方支付。

第三篇：科技服务金融 创新防范风险

银之杰：科技服务金融 创新防范风险

深圳市银之杰科技股份有限公司是一家专注服务于中国金融信息化领域，为银行提供支付结算、票据影像处理、业务安全管理及业务流程再造领域的软件产品、软件开发和技术服务。公司致力于通过软件技术，帮助银行业为社会提供更加先进、安全和便捷的金融服务。银之杰是国家规划布局内重点软件企业、国家级高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业，是中国人民银行发布的有关票据影像的金融行业标准的参与制定单位之一。目前，公司正在国家有关政策扶持下，规划新的发展蓝图，以雄厚的科技实力和优质的服务，更好地为广大金融行业客户服务，共同致力发展民族信息技术，推动中国金融信息化进程。

倾注专业雕琢品牌

银之杰从1998年成立之初就专注于银行影像应用软件的开发，对银行业务的信息化、自动化处理以及银行业务流程再造具有丰富的经验和前沿的认识。公司所有的研发投入均用于银行影像应用软件领域，坚持在该领域内做大做强，走专业化的发展道路，确立了公司在银行影像应用软件领域的行业领先地位。银之杰在全国银行系统中建立了稳固的用户基础，树立了“银之杰”信誉卓著的企业品牌。公司的产品近年来先后获得“中国十大创新软件产品”、“国家级火炬计划项目”、“中国软件行业协会优秀软件产品”、“中国国际软件博览会金奖”、“中国500最佳新产品”、“中国国际金融（银行）技术暨设备展览会优秀应用软件、优秀解决方案奖”等一系列奖项。“银之杰”品牌已成为银行影像应用软件领域质量的保证。技术优势网罗贤才

银之杰经过十多年在银行影像应用软件领域的潜心研究和自主开发，已经形成了明显的技术领先优势，拥有了众多的自主知识产权的核心技术，如印鉴识别技术、影像要素识别技术、影像版面识别技术、影像工作流引擎、影像处理及优化技术、影像采集平台封装技术、影像压缩算法、影像安全技术、影像服务总线、集成桌面技术等等。在银行影像应用软件产品开发上，从印鉴影像应用到票据影像应用再到流程再造影像应用，银之杰一直是行业的先行者和领导者，是该行业标准的参与制定者。银之杰拥有一支技术精湛、经验丰富的复合型专业人才队伍。公司的主要研发、技术骨干大多具有多年银行影像应用软件开发经验，不仅精通模式识别、图像处理、计算机软件、大型数据库等领域的专业技术，而且对我国银行业务流程、业务特点非常熟悉，对银行业务流程再造的发展趋势有前沿的认识，能够准确把握银行现实或潜在的需求。做精做专一类产品，是企业保持在特殊行业优势地位的必要条件。优质服务赢得客户

银之杰具有较为完善的售后服务体系，具有服务网络覆盖面广和服务响应及时的特点。公司确立了以深圳为总部，上海（负责华东地区）、广州（负责华南地区）、北京（负责华北地区）、重庆（负责西南地区）为分部，下属30个城市技术服务点的客户服务网络，以提高和巩固市场竞争力。公司对客户提供7×24小时的电话咨询服务，5×12小时的远程在线

服务、5×8小时现场技术支持服务等，能够及时受理客户故障申报维护、业务咨询、投诉建议等服务，为银行提供优质的售前、售后技术支持。在公司的客户名单中，我们看到的是中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、深圳发展银行、上海浦东发展银行、广东发展银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、各地城市商业银行、农村商业银行、农村信用社以及部分外资银行等等，这样一个涵盖了数万个银行网点、遍布全国31个省、市、自治区的高端客户队伍。

近几年来，银之杰营业收入和净利润呈稳步增长态势，2007、2008、2009三年，实现主营业务收入分别为：5984万元、6483万元、7514万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别是：1897万元、2032万元、2766万元。公司本次IPO募集资金拟用于以下五项目：商业银行全国票据影像交换业务处理系统升级改造项目、商业银行同城票据影像交换业务处理系统、银企对账管理系统、客户服务中心、研究开发中心建设等。预计募集资金项目实施后，公司的软件开发能力和自主创新能力都将大幅度提升，新产品推出的速度将进一步加快，更有利于公司牢牢把握业务流程再造为银行影像应用软件不断升级所带来的良好市场机遇。

第四篇：金融发展与风险防范

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金融发展与风险防范

一、金融风险及管理

一，金融风险及管理。金融风险的定义大家都知道，是指因种种主观或客观的原因导致的金融领域一系列矛盾显露激化，进而对金融体系安全与稳定造成破坏与损失的可能性。

那么金融风险有哪些呢？金融风险概括起来说有这么几个方面的风险。一，信贷风险；二，流动性的风险；三，利率风险；四，汇率风险；五，资本风险。对于这些风险，我们大家都知道我们有一些基本的定义，那么在这个教材里头都已经给我们做了详细的介绍，我们这儿简单地和大家做一个梳理。

一，信贷风险，信贷风险是指由于债务人不能偿还到期的本息而使银行遭受损失的可性。那么流动性风险呢，是指因市场成交量不足或者是缺乏愿意交易的对手，导致不能在理想的时点完成买卖的风险。那么在各种市场当中，均存在着流动性的风险，比如说银行业、证券业、基金、货币市场等等。

利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性，巴塞尔委员会在1997年发布的《利率风险管理原则》中，把利率风险定义为利率变化是商业银行的实际收益与预期收益，或实际成本与预期成本发生背离，使其实际收益低于预期收益，或实际成本高于预期成本，从而使商业银行遭受损失的可能性。

利率风险，除了银行有以外，其他跟利率相关的金融活动都可能造成风险，最常见的我们遇到的就是股票，大家经常讲利率市场和股票证券市场它们一般有相反的关系，也就是说当利率水平提高了，股票价格就会下跌，当利率水平下降了，股票价格就会上涨，原因很简单，当利率水平很高的时候，大家通过存款或者是放贷能够获得稳定的收益，那么大家都愿意存款，但是当利率水平很低的时候，大家从存款当中或者放贷当中所获得的收益很低的时候，那么大家就会去寻找另外一种能够带来更高收益的投资，那么股票证券市场就是一个很好的金融的选择。因此，当资金大量进入股票证券市场的时候，股票证券市场的价格就会提高。所以不管市场短期波动如何，一般来说它都有一个规律，当银行业的利率水平提高的时候，股票证券市场价格或早或晚地会下降，而当股票证券市场遇到利率水平下降的时候，那它的股票证券市场的价格，也就说股价会上涨。

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四，汇率风险，汇率风险又称外汇风险，指经济主体持有或应用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性，汇率风险种类大体有三类，交易的风险、折算的风险，还有经济风险。

五，资本风险，资本风险假如仅就银行来说，是指商业银行资本金过少或在资本金很低的时候缺乏承担风险损失的能力，缺乏对存款及其他负债的最后清偿能力，使商业银行的安全受到威胁的风险。那么实际只要在金融市场上和资本相关的资本的风险很多，其他市场也有。

三，金融风险的管理，根据刚才我们说到的这些方面的金融的风险，相对应的也有管理风险的方法和手段。那么对信贷风险来说，信贷风险的管理是指商业银行信贷管理，仅指贷款发放前的调查工作，贷款存续期间的管理工作，以及贷款出现风险后的监督、控制和处理。

流动性的风险对银行来说，流动性风险的管理是识别、计量、监测和控制流动性风险的全过程，那么商业银行应当坚持审慎原则，充分识别、有效计量、持续监测和适当控制在各个业务环节中的流动性风险，确保商业银行无论在正常经营环境中还是在压力状态下都有足够的资本金来应对资产的增长和到期债务的支付。

三，利率风险管理，是指商业银行为了控制利率风险并维持其净利息收入的稳定增长而对资产负债采取的积极的管理方式。

四，外汇风险管理，是指外汇资产的持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化和收益一定条件下的风险最小化。

五，银行的资本管理，核心是测量抵补各种风险非预期损失所需的经济资本数量以及不同的资产结构所面对的风险。

二、国际金融危机及风险

下面我们就通过几个例子来和大家一起谈一谈金融风险的发生以及如何管理。最近，或者说这几年特别是2008年的国际金融危机，使得大家对于金融风险有了一个很清楚的认识，那么对2008年国际金融危机的成因分析和探讨，已经有了很多很多的书籍，有了很多很多的论文，有了很多的媒体在讨论这个问题。今天，我们想用一种比较简单的方式把它再回顾一下，从中我们可以看到有哪些风险是能够导致我们整个金融系统，乃至于整个经济都会产--------------------------精品

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生损失的。也就是说国际金融危机它是怎么产生的，它的成因以及影响。

对于次级债的这场国际金融风暴，我们知道有了很多的图解，那么这些图解实际上看起来很复杂，我们想从金融风险的角度，简单地和大家说一说，它是由哪些金融风险累积的。刚才我们讲有利率风险，有流动性风险，有资产的风险等等，那么这些风险在这次国际金融危机当中都有表现，那么要谈国际金融危机的成因，有很多很多的因素，我们今天想简单一点来分析这个问题，也就是说我们抓住最核心的、最关键的来进行分析，那么从最关键的几点来说，我们今天的分析从这么四个方面来说。

第一，这一场国际金融危机是由次级贷款引起的，那么也就是说我们要说明，一，次级贷款怎么引起这一场金融危机；二，次级贷款在什么样的情况下能够把这场危机给它扩大到资本市场，甚至于扩张到全世界，主要原因是按揭证券化。

那么在这一场国际金融危机当中，我们可以充分地看到利率的风险、流动性的风险在这中间的作用，还有，我们对资产的操作当中的杠杆，它对金融风险有放大的作用，因此我们今天想简要地从四个方面来重新分析、评估国际金融危机的产生、发展及其影响，那么也就是说从哪四个方面呢，一、直接贷款；

二、按揭证券化；三，利率和房价；四，杠杆操作。

第一个问题，国际金融危机的起源及其成因，一，次级贷款，次级贷款大家知道它是相对于优惠贷款而言的，优惠贷款是贷给什么样的申请人呢？它是贷给这样一些人，他们有一定的资产，他们有比较稳定的收入，他们有比较好的还款的信用，以及还款的能力，那么也就是说对于穷人来说，他们是没有办法获得优惠贷款的，那么没有办法获得优惠贷款的穷人，他就当然没有办法获得贷款形式的购房，那么次级贷款恰恰就解决了穷人贷款买房的问题，优惠贷款是给中产阶级以上的，给中高收入的人买房的，给他们提供方便，而次级贷款给谁提供方便呢？给穷人买房提供方便。

次级贷款是次级按揭贷款，又称次级信贷，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的按揭贷款，那么次级贷款简单地来说是给谁发放的？给三无人群发放的，无稳定的收入、无稳定的工作、没有资产，这些人他也能够从银行得到贷款买房，也就是说简而言之，就是我们刚才说的，它解决了一个给穷人贷款买房的问题。

那么大家说，这次级贷款给这些人放贷，一开始就有风险，对，一开始就有风险，那么--------------------------精品

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在什么条件下它就没有风险或者说风险很小呢？和利率相关，和房价相关，这就是我们刚才说的四个要素当中的第二个要素，利率和房价的的关系。大家都知道利率和房价是一个什么关系呢？当利率水平逐步逐步降低的时候，房价它会逐步提高，特别是在经济比较稳定的时候，甚至于经济还有一定的增长速度的时候，这个规律是存在的，那么也就是说在利率水平逐渐提高的情况下，这个次级贷款是有风险的，而当利率水平逐步降低或者维持比较低的利率水平的时候，经济又比较稳定增长的时候，它是没有风险的。

为什么这么说？我们看穷人申请了贷款，申请了次级贷款去买房，然后他以房子做抵押，他只需要很少的首付或者几乎不要首付，就可以获得贷款了，就可以获得次级贷款了。那么很显然，对于有风险的贷款，贷款机构要做一件什么事情呢？贷款机构我们刚才说了，他要控制贷款的风险。

那么怎么控制贷款风险呢？控制贷款风险的办法有很多，其中有一个办法最简单，就是你这个贷款申请人，你的风险比较大，我要获得的收益比较高，也就是说我要收取比较高的利息，优惠贷款可能申请放贷的利息3%，那么你就得给我4、4.5%甚至于5%，那么也就是说这个次级贷款确实是给穷人贷的，但是对穷人来说，他所付出的利息的成本比较高。

那么大家说这种高成本，是不是就使得贷款机构不敢放呢？贷款机构看什么情况，贷款机构在遇到利率水平比较低，甚至于从高到低慢慢下降的时候，他是可以放贷的，为什么可以放贷呢？大家想当利率水平比较低，又刺激着经济在慢慢地平稳地增长的时候，这是没有什么风险的，为什么说没有什么风险呢？大家想利率水平低就意味着房价就比较高，利率水平低就意味着经济发展比较快，那么利率水平低，意味着刺激经济发展的可能性就比较大，那么经济比较发展了，穷人能够就业的机会多了，是不是还贷的可能性怎么样？也增加。所以从贷款机构来说，他既然能够从次级贷款人手中获得比较高的利息，虽然说放这笔贷款风险比较高，但是他高风险、高收益，所以贷款机构愿意放。

那么当利率水平比较低或者利率水平逐渐逐渐下降的时候，房地产市场是个什么情况呢？只要经济发展比较平稳，房地产市场也是一个可喜的市场，大家知道，那会出现房地产的价格稳步地怎么样？上升。面对一个稳步上升的房地产市场，大家想一想是不是贷款机构的风险更低了？因为在利率水平比较低的时候，房价不断上涨，那么作为次级贷款的申请人，他有能力还贷，贷款机构自然可以逐步地收回本金和利息，因为利息比较高，所以他贷款的收益也比较高。

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那么万一次级贷款的申请人丢掉工作，还不起次级贷款了，因为房价在不断的上涨过程当中，贷款机构感觉我损失也不大，为什么？一个次级贷款的申请人贷款买房，给贷款机构交了两年的月供，两年后这个房价上涨了，他付不起了，付不起了我们知道，这房子就归了怎么样？贷款机构。两年前这个房子是18万，两年后这个房子是20万，大家想一想这贷款机构有损失吗？没有损失。当时我核算贷款的时候18万，现在我把这个房子收回来卖掉，20万，我还收了人家两年的还的本钱和利息，是不是对贷款机构来说他没有风险？因此，只要利率水平比较低，或者利率水平稳步下降，同时经济又比较稳定的在增长的话，是不是发放次级贷款的金融机构也没有什么风险。

什么时候开始有风险？从哪开始有风险？什么时候利率开始上调了，经济开始缓慢地下降了，风险来了。大家都知道利率水平缓慢地上调，那么还次级贷款的利息也要随着怎么样？水涨船高，对于借次级贷款的穷人来说，还款的负担怎么样？加重，而且还会遇到另外一个头疼的问题，因为利率提高，因为利率提高以后，借钱的成本都提高了，所以除了申请房贷的人要多付利息外，是不是所有其他的企业到银行借钱的成本也要提高？他们也要多付利息，这样社会的投资就会减少，社会投资减少带来的后果是什么？经济增长速度随之慢慢地下降，就业的岗位也怎么样？慢慢地减少。

因此，对这些申请次级贷款的穷人来说，他可能承受双重的打击。一，我还贷的成本提高了；二，我失去工作的可能性增加了。假如他真的失去了工作，是不是要把这房子给贷款机构，再说贷款机构把房子卖掉，当时的贷款就拿回来了？不，难了，为什么难了？我们知道在房地产市场上这时候出现的情况是什么呢？随着利率的提高，随着经济的慢慢的收缩，房子不好卖了，房子不好卖了，房地产市场就出现了一个问题叫做房价下跌，大家发现问题了吗？房价一下跌，我们知道这贷款机构信贷风险怎么样？增加。

原来一套房18万，现在因为利率水平的提高，这一套只有16万，贷款机构就是把房子拿回来卖掉，只能收回怎么样？16万，要是这两年的还贷的，还本付息的不够2万块钱，大家想想这贷款机构是不是亏了？而且贷款机构这时候还遇到一个问题，你要用16万把房子卖掉，那只是市场价格。

问题在这不管是美国人还是中国人，大家买房都有个共同的特点叫做是什么呢？买涨不买跌，大家都一样，涨的时候大家头挤得像柿饼子一样地怎么样？抢购，跌的时候大家怎么样？一个比一个怎么样？缩得快。有钱的往后退，没钱的更往后退，中产阶级要观望，穷人--------------------------精品

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付不起钱，富人也要观望，越是观望是不是市场的成交量就会萎缩，也就是说房地产市场需求减少、供给增加了，在这种情况下，你的变现是不是很困难？虽说市场可能定16万，你可能拿不到16万，为什么？16万你卖不掉，你可能要卖15万，你可能要卖14万，这时候对贷款机构来说，风险就来了，也就是说我们前面讲的借贷的风险、利率的风险在次级贷款当中怎么样？表现得非常地清晰。

利率水平提高，大家知道那房价就怎么样？有问题了，房价的问题在什么地方？房价的问题在于随着利率水平的提高，高房价不能维持了，高房价不能维持了，那就出现了怎么样？低房价，那么低房价是有问题的，低房价的问题在什么地方呢？就是我们开头跟大家说的，当利率水平提高了，当房价下跌了，买房的人少了，工作的机会减少了，还款的概率就下降了，还款的概率下降，大家说商业银行也卖房子，不行，你卖的房子只能是你的亏损，从浮亏变成了实亏，一套房子原来你贷款的时候放出去18万，现在变成15万了，你卖只卖了14万，实亏4万，风险来了。

大家千万不要以为这个风险就是贷款机构的风险，它是贷款机构的风险，也是谁的风险呢？也是购买次级贷款债券的投资者们的怎么样？风险。谁买了这一些次级贷款的债券，谁就可能面临损失，什么损失？因为放贷款的机构他不能够按时地还本付息了，当然这个债券也就没有办法给债券持有人还本付息了。那么不能给贷款持有人还本付息，是不是次级贷款债券的风险就来了。

次级贷款的债券的风险一来，市场的投资者是不是要采取行动？大家说采取什么行动？这个债券好，我们竞相购买，这个债券不好呢？我们抢先抛售。当你也抛售，他也抛售的时候，大家说出了一个什么问题？你也抛售，他也抛售，必然出现的问题是次级贷款的债券价格怎么样？一点一点地下降。那么也就是说债券的持有人，你拿着债券还本付息怎么样，没法保证，你损失了。卖掉债券呢？随着债券价格的一点一点的下降，你也损失啊。本来这个债券值105块钱，90块钱卖掉了亏15。那么也就是说按揭证券化以后，大家发现问题没有？按揭证券化以后要赚钱，大家一道挣钱，要赔钱，大家一起赔钱，先从哪赔起？贷款机构赔起，贷款机构赔了，所有投资者购买次级贷款证券的人，一定要跟着怎么样？亏钱。也就是说一场大家共赢的金融的活动，一场金融的盛宴，现在变成了一场怎么样？金融的悲剧。

仅仅是如此的话，这个悲剧还不严重，也就是说谁持有着证券，谁倒霉。谁没有拿着债券呢？谁还不倒霉。那么也就是说本来这场金融危机，假如仅仅是我刚才说的按揭证券化，--------------------------精品

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把次级贷款变成了债券卖到市场上去，充其量倒霉的是什么呢？放次级贷款的贷款机构，买次级贷款的投资者。刚才我们说了这些投资者已经包括全世界的银行、对冲基金，还有通过银行和其他金融机构卖给个人的投资者，那本来就这么多了，但是在这个过程当中，由于投资银行的介入，这个证券化变得更加的复杂了。

我们刚才说有了按揭证券化，有了次级贷款的债券，一开始无非只是增加了资金的流动性，那么有了投资银行介入以后，这种流动性更快，原来假如我是一个贷款者，我手里有100亿的资金，那么我必须是什么样的？我放出去了，我这100亿放出去了，然后我找一个机构来，找个证券公司来，说你帮我做成次级贷款债券卖掉，它怎么着也有个周期，或者说我放10个亿，我找个证券公司来，你不可能你放一笔贷款你就找个证券公司来，那成本太高了，一般的贷款机构都负担不起，而这个时候出来了一个急贷款机构所急、想贷款机构所想的机构，投资银行。

投资银行一看说这小债券公司你做这个事情，你一笔一笔地做，10个亿做一次，100个亿做一次，我机构大，能量大，分支机构也多，我能怎么做呢？他能这么做，他能找到贷款机构说，你这要放出去一笔你就给我，比如说我刚才说我借20万，我借了这20万他立刻就可以给什么样？投资银行，那么投资银行同样也会跟其他的贷款机构联系，那么也就是说他把各个贷款机构的所有的贷款集合在一起，每天就是一个很大的数量，每天就不是20万，每天可能是200万、2000万，甚至于2个亿，这样一来大家每天都可以看到证券市场上有新的次级贷款的债券在发行。

那么也就是说，对贷款机构来说他真正地实现了资金的高速的周转，就我刚才说的我给他20万他能立刻怎么样？就周转成19.6万，19.6万再去周转变成怎么样？19.2万多一些，这个周转他可以很快实现，以前只是理论上能够实现，那为什么理论上能够实现呢？原来你得把我手里的资金贷款积累到一定程度，我找一家证券公司来做次级贷款，债券才比较合适，而现在不用了，现在投资银行就来了，主动地我放一笔他就拿走一笔，放一笔他就拿走一比。事后有人专门做过统计，说对投资银行来说，我们所申请的个人的贷款，次级贷款，最快24个小时就能走向证券市场，为什么？他打包，他不是说单卖我这一笔20万的次级贷款证券，他把许许多多的放贷款的机构的钱集合在一起，重新做了一个产品，打了一个包卖掉，效果很好。

大家发现没有？贷款机构很高兴，投资银行也挣钱了，买次级贷款债券的人是不是也很--------------------------精品

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高兴？每天我都能买到挣钱的产品，那么前提是什么呢？还是我们前面讲的，利率水平必须低，我按时能够还款对吧？房价持续上涨或者房价保持稳定的小幅度的上涨，这是前提，只要这个前提在，大家可以共享次级贷款以及次级贷款债券所带来的盛宴，金融盛宴。

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第五篇：中国式金融创新的潜在风险

中国式金融创新的潜在风险

中国式金融创新是迎合市场需求的产物，有其存在乃至快速发展的合理性。但不可否认，其中部分类别的创新项目由于缺乏必要的监管（甚至属于违法操作），或是业务创新速度快于监管更新的速度，导致出现监管真空或是干扰了正常的调控政策效果，从而存在引发系统性风险的可能。本文转载自 合时代

地下层面创新存在引发局部地区系统性风险的可能。地下钱庄、民间借贷、民间集资等非正规金融组织具有天生的高风险性。一是处在灰色地带，部分业务还未合法化，交易主体难以受到监管约束和法律保护；二是民间集资等业务信用链和担保链较为复杂、资金投向不透明；三是服务对象大多为被银行“拒之门外”的小企业或个人，这些客户的资金和信用基础较为薄弱，易产生流动性风险和道德风险，若因经济环境波动而大面积出现无法还款甚至“跑路”现象，则易导致局部地区的系统性风险。

监管真空类创新业务在快速发展的同时也快速积累风险。近年来，互联网金融、小额贷款公司等机构快速发展，为市场注入了新的活力。但由于部分业务的创新速度快于监管更新的速度等原因，这类业务也蕴含相当的风险。首先，在监管缺失的环境下，其资金来源和投向均在暗箱之中，资本充足情况、资产质量、风险暴露等没有统一的标准，对于违规行为缺少惩戒，易引起市场上的无序竞争；其次，互联网金融对计算机、信息存储、数据分析等技术的依赖性很高，且大部分机构不具有灾备能力，技术风险较高；再次，这类机构资本实力较弱，且缺乏完善的风险管理机制和相关经验，难以抵挡经济周期和行业周期的波动。监管套利削弱监管效力。我国目前实行分业监管，在银行、证券、保险三个系统之间及在系统内的各行业之间的监管套利成为许多中国式金融创新业务的利润来源。在目前缺乏协调综合监管的条件下，监管套利行为对监管效力的削弱作用不可小觑。一是金融创新业务一般较传统业务更为复杂，加之部分创新业务的运营机制、资金流向、信息披露等仍不够透明，容易形成监管盲区；二是套利资金在各系统之间的流动易导致监管目标模糊化、监管政策传导不通畅等问题，削弱监管效力。

影响货币政策传导机制。中国式金融创新业务的快速增长一定程度上削弱了央行掌握信息资源和进行宏观调控的能力。一是中国式金融创新业务加剧了“金融脱媒”，会导致货币信用规模控制等数量型货币工具的效力削弱；二是不受存款准备金政策约束，难以通过存款准备金政策有效进行宏观调控；三是官方很难

获取实际利率，从而加大了货币政策制定和意图传导的难度；四是其创造的信用与资产泡沫的形成有密切

关系，而这些资产泡沫加大了货币政策调控的难度。