第一篇：2010年上半年我国宏观经济与财政政策分析报告背景资料分析
2010年上半年我国宏观经济与财政政策分析报告
2010年上半年，全球经济复苏形势总体较为明朗，然而连续实施了近七个季度的经济刺激政策，在发挥积极作用的同时，其负面因素也开始抬头，主要表现是财政风险的迅速积聚。尽管各国都认识到了重整财政的必要性和紧迫性，但是在经济增长和财政安全之间的抉择异常艰难。在这样的背景下，我们分析上半年世界经济的运行，在经济增长、金融风险财政化、政策选择、中国作用等四个方面做出了基本判断。2010年上半年，中国宏观经济总体增长态势未变，部分指标增速回落，但这种回落在当前环境下对于促进国民经济平稳较快发展是良性的。与去年同期相比，我国财政状况进一步得到改善，积极的财政政策保持了较好的连续性和稳定性，增支减收的效果明显。本文的最后，在当前的环境和发展阶段下，对公共财政的性质进行重新定位与解读，以此作为制定和实施财政政策的依据和取向，并提出未来政策建议。
世界经济复苏与财政风险
2010年上半年，世界经济的总体特征是经济复苏与财政风险积聚。欧洲部分国家仍深陷债务危机的泥沼，复杂化了世界经济发展以及危机本身发展的进程，但从经济运行的主要指标来看，全球经济发展的主流仍是复苏。目前世界经济已经恢复增长这一判断基本得到普遍认可，但对经济持续复苏没有充分把握，因为扩张性的反危机政策从实施到现在，积累了较大的财政风险，对世界经济的持续复苏造成威胁。所以在财政安全和经济增长的双重压力下，世界各国都对宏观经济政策进行了调整，基本上做到了有进有退、松紧搭配，但内容和侧重点各有不同。美国等发达国家更担忧经济衰退，面对刺激政策退出较为谨慎；发展中国家更担忧宽松政策所带来的通货膨胀，刺激政策退出已经渐入日程；欧盟部分国家由于深陷债务危机被迫收紧财政政策，同时保持货币政策宽松以支持增长；中国的宏观经济政策调控成效显著，总体上保持了高增长、高就业、低通胀、短期财政风险不突出的良好发展态势，并成为世界经济的稳定和推动力量。
基本判断之一：世界经济初放晴———已经恢复增长
各国官方统计资料显示：美国经济已经连续五个季度保持增长；日本已连续四个季度实现增长，经济步入复苏轨道；欧洲尽管身陷债务危机，但总体来看，并未脱离世界经济恢复增长的大趋势，据二季度经济学家调查报告显示，西欧经济学家对当前经济形势的评估连续三个季度回升，欧盟委员会也调高了增长预期，欧盟企业经理人和广大消费者对总体经济变化态势也持乐观态度；亚洲继续扮演着全球经济复苏领跑者的角色，与第一季度相比，绝大多数国家的经济形势进一步好转，经济学家信心指数强劲回升，创6年来新高。在亚洲国家中，中国的经济形势变化更为超前，在经历了加速增长的过程之后，部分指标增幅回落，既实现了复苏，又平抑了通货膨胀预期，经济步入良性发展的轨道，成为平稳着陆的佼佼者。
基本判断之二：经济复苏又遇阴霾———金融风险财政化
经济危机和反危机政策带来的一些现实问题是世界经济持续复苏的掣肘，尤其是目前各国都不同程度地受到金融风险财政化的困扰，在发达国家表现为财政赤字和债务风险，在发展中国家表现为通货膨胀。美国的财政风险主要体现在赤字和债务风险，赤字率和国债负担率分别为10.6%和90%。奥巴马已经认识到，国家要长期保持经济复苏，还必须负起财政责任。日本的财政问题几乎已经走到了财政危机的边缘，目前的国债负担率为189%，预计2015年这一比率将达250%。菅直人说：“以现在的情况来看，不晓得日本的财政还能够支持多久。”欧盟当前面临的首要经济问题也是各成员国实施大规模经济刺激政策而产生的高额财政赤字和公共债务。希腊债务危机将世界关注的焦点引向欧盟国家财政赤字和债务问题。据悉，自2008年以来，欧盟成员国政府的财政赤字总额增长了3倍，2010年财政赤字占G D P的比重将达到7.25%。目前，欧盟27国中已经有20国出现赤字超标的现象。韦伯说：“除了减少财政赤字外，别无选择。”反危机的扩张性财政政策在推动发展中国家经济迅速恢复增长的同时，也带来较大的通货膨胀压力，这在亚洲表现更为突出。亚洲开发银行预测，2010年亚洲地区的通货膨胀率将由2009年的1.5%上升至4%。
从理论上看，金融风险财政化是一个必然的过程，这是由财政宏观经济稳定与发展职能决定的。当金融危机足以动摇整个社会的基本运行时，财政就要实施宏观调控，成为风险的最终承担者。在实际中，虽然金融风险财政化是一个必然的过程，但金融危机转化为财政危机的结果却并不必然出现。这一方面取决于市场经济体制的成熟程度，另一方面取决于金融风险的程度。在成熟的市场经济体制下，只要金融危机的范围和破坏力度还在金融调控的能力之内，金融风险与财政的关联就还是间接的。然而，在这场全球性的大规模金融危机中，市场机制的调节能力已经不能够独立引导经济走出危机，而财政救助措施成为先锋和主导力量，金融风险财政化成为现实，并且正由过程向结果过渡。
基本判断之三：驱散迷雾的法宝———政策持续、政策退出与政策协调
后危机时期，摆在各国政府面前的是两难选择———经济增长和财政安全。如果持续刺激政策，将难以保证财政安全，也可能进一步诱发通货膨胀；如果启动刺激政策退出程序，则整个经济刺激计划难以收效，甚至牺牲经济增长，发生“二次探底”。我们认为，由于发达国家的经济增长动力不足，推动经济持续复苏是其宏观经济政策的重点，但必须考虑财政安全，财政政策酌情收紧或不再出台新的宽松措施，同时，为了不影响经济复苏，货币政策应保持宽松；发展中国家经济增长对政策的敏感度较强，经济复苏的过程较短，但也同时诱发了通货膨胀，为了防止其转为恶性，只能将安全作为宏观经济政策的重点，收紧货币政策治理通货膨胀，但同时必须考虑对经济增长的影响，保持相对宽松的财政政策。因此，后危机时期，各国的宏观经济政策应该视情况有弹性地退出，由于遇到的问题不同，财政政策和货币政策的松紧方向也应有所不同。目前各国的实际做法虽然还没有完全走上这一轨道，但已初露端倪。美国一方面坚持刺激政策持续，另一方面有重整财政的行动目标，地方政府已经启动了紧缩政策。日本巨额财政赤字和通货紧缩并列为经济复苏的首要难题，其宏观经济政策只能走结构性调控之路：刺激政策持续和退出并进，一边紧缩财政，一边放松银根，做好政策的协调配合。欧盟集中全力治理财政风险，为了保持复苏势头，宽松的货币政策须持续。威胁大多数发展中国家经济复苏的是通货膨胀以及高通货膨胀预期，以亚太地区为首，掀起了一轮刺激政策退出的浪潮，收紧的主要是货币政策，财政政策暂时保持连续。
目前来看，对于任何国家来说，刺激政策都不应该绝对地退出和持续，应该是科学地“有退有进”，对症下药，同时保持本国经济政策的协调配合，搭建宏观经济政策的国际协调机制，发挥最大化的政策合力。在后危机时代，摆在各国面前的一个艰巨使命就是宏观经济政策的国际协调，只有齐心协力营造好经济发展的大环境，才能无后顾之忧地实现本国复兴。从经验来看，宏观经济政策的国内协调已经成为常态，但国际协调机制还没有搭建起来，直接原因是各国利益分散并追求本国利益最大化。从实际来看，20国集团领导人峰会是一个初步的政策国际协调平台，但是一开始就期望实现多边协调不大现实，难以达成有效一致。此次多伦多峰会各国达成的预算赤字减半目标也未必真正能实现。因此，相对于国际协调来说，地区协调更容易实现，相对于多边协调来说，双边协调更容易实现，所以，可以从地区和双边协调开始，逐渐向国际协调推进。
基本判断之四：经济复苏迷雾中的曙光———中国的推动
目前，中国的经济政策较好地保持了稳定性和连续性，对世界经济有较大的推动作用，已经成为全球经济复苏迷雾中的曙光。
从全球视野中看，中国既没有陷入发达国家的经济低迷和债务危机，也暂时摆脱了发展中国家通货膨胀的困扰。而中国经济的问题主要还是来自于内部，可以通过自身的改革来逐渐解决。面对“全球失衡”的现实和全球“再平衡增长”的需求，中国作为世界经济格局中的一员，有能力也愿意成为发达国家和发展中国家之间的桥梁，吸纳、整合、发展、创造新的生产力和生产关系，为早日实现“再平衡”和世界和谐做出贡献。在多伦多峰会上，中方提出四点期待：加强宏观经济政策沟通和协调，巩固世界经济复苏势头；推动国际货币基金组织在首尔峰会前完成份额改革目标，提高新兴市场国家和发展中国家代表性和发言权；给予发展问题更多关注，为将于9月举行的联合国千年发展目标高级别会议提供政治支持；继续反对各种形式的保护主义。说明中国正积极参与全球治理，并尽可能地发挥推动作用。如果这些期待都能实现，世界经济必将稳步向前发展，实现平衡增长将指日可待。
中国经济宏观形势与财政收支状况分析
2010年上半年，我国共实现国内生产总值(G D P)172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%，增速比上年同期提高3.7个百分点。中国宏观经济总体增长态势未变，增速回落但符合预期；物价水平结构性下降，通货膨胀压力缓解转为温和可控；投资推动经济增长的力度回稳，房地产投资仍保持快速增长；居民收入继续稳步提高，就业形势和消费结构均有进一步改善；进出口创月度历史新高，贸易顺差下降，一般贸易增长迅速且出现逆差；货币供应量、信贷增速回落，人民币汇率创新高，汇改尚未出现不利影响；农业生产稳定且夏粮略有减产，工业继续保持较快增长且增幅回落，尤其是一些高耗能行业，生产增速回落。应该看到，经济运行中的部分指标回落在当前环境下是良性的，说明我国在保持宏观经济政策连续性和稳定性的前提下，增强了政策的针对性和灵活性，有效地推进经济发展方式转变和结构调整，平抑了通货膨胀预期，巩固了国民经济平稳较快发展的良好势头。
第二季度，财政各项指标显示，积极的财政政策保持了较好的连续性和稳定性，增支减收的效果明显，财政收入和财政支出保持了反向变动趋势，财政收入逐月减少，财政支出逐月增加，较好地满足了扩内需、保增长、调结构、惠民生、促稳定等宏观经济调控目标的要求。与去年同期相比，上半年我国财政状况进一步得到改善，全国财政收入累计43349.79亿元，比去年同期增加9373.65亿元，增长27.6%。全国财政支出累计33811.36亿元，比去年同期增加4908.8亿元，增长17%。财政收支均有大幅提高，说明我国宏观经济运行良好，财政资金充裕，财政能力得以提高，相关改革得以稳步推进。整体来看，我国财政收入仍然处于恢复性增长阶段，其中营业税、进口货物增值税、消费税、关税、车辆购置税等有较快增长。在二季度财政支出逐月增加的大趋势下，5月其同比增幅显著提高，6月月度环比增幅在上升趋势的基础上骤然提高，这和季节性防灾、减灾、抗灾因素相关性较大。中国财政政策取向与调整建议
在对危机中发挥巨大作用的财政政策进行反思后，我们发现，财政政策是一把双刃剑，用得恰到好处，可以挽救国家于危机；用得过度，也可以让国家陷入危机，甚至导致国家破产。如何让财政政策全面发挥推动经济社会发展的正面力量，而不是偏离预定轨道，加大公共管理的成本，甚至起反作用？应该根据时代特征和内在需求对公共财政的属性和职能进行深入思考和完善性的界定。下一阶段，中国必须吸取国际上的教训，未雨绸缪，防范财政风险。同时，应把握时机，在明确目标的前提下，对财政政策进行调整。对外，全方位巩固中国在世界经济格局中的地位，积极推动财政外交，在国际上尽力争取中国的利益；对内，除以调整结构为重点外，还须抓住改革的机遇，以改革方向引领财政政策，从提高财政能力的角度，为改革创造良好的环境。
完善公共财政属性和职能的界定，准确把握财政政策调整方向
公共财政的基本属性是公共性，这是在所有经济发展阶段和社会环境中，公共财政的共性。然而，在现实中，公共财政的公共性常常会被误读，致使公共财政往往以问题为导向，被简单化为“救火队员”，成为解决问题的工具，而忽略了公共财政本身。公共财政也是社会经济的有机组成部分，本身也会遇到各种问题，如果过度使用却又忽视了它的健康发展，就会发现，“火”有“救火队员”来救，而一旦“救火队员”病了，将无人能医。因此，必须从基础性的问题入手，在当前的环境和发展阶段中，对公共财政的性质进行重新定位与解读，并以此作为制定和实施财政政策的依据和取向。
在公共性这一基本属性的统领下，现阶段公共财政的性质还可以细分为包罗性、政治性、工具性、应急性、开放性、完整性、透明性、可持续性，并分别对财政政策具有方向性的指导意义。第一，公共财政具有包罗性，覆盖范围广，财政政策应该做到对公共财政可发挥作用的领域全覆盖，不能有所缺失。第二，公共财政具有政治性，是履行政府职能的载体和物质条件，财政政策应该与国家政治方向、整体战略、改革内容保持一致。第三，公共财政具有工具性，是国家进行公共管理和宏观经济调控的手段，并通过财政政策的具体工具行使财政职能，财政政策的安排要使这些工具发挥最大合力，不留短边。第四，公共财政具有应急性，必须迅速解决各种突发事件和危机，这需要财政政策灵活，决策机制顺畅，有资金和政策上的准备。第五，公共财政具有开放性，财政政策应立足于外交的高度，与世界各国一起提供国际性的公共产品，同时还要处理好国际税收、国际贷款和援助、财政标准和管理方法国际化、政策国际协调等问题。第六，公共财政是一个体系，具有完整性，要求财政政策的各个组成部分都要完整，均衡发展，同时，不能忽略事后的绩效跟踪。第七，公共财政具有透明性，公共财政的载体是公共资源，公共资源的流向和每个环节的使用都应该透明，这就要求财政政策决策、执行、结果等各个环节也公开透明，从而提高公共资源的使用效率，防止滥用和浪费。第八，公共财政具有可持续性，一方面财政自身运行应具有可持续性，另一方面财政运行的目标应该是推动经济可持续发展，这就要求财政政策应及时排除风险，保证自身的可持续，同时还要以结构调整为导向实施“绿色财政政策”，促进经济发展方式转变。
调整结构，防范和治理失衡
经历了此次金融危机，“全球失衡”一词再次受到热捧，治理失衡要依靠政策进行结构调整，而以财政政策治理经济结构失衡，要提高针对性。
对于产业结构失衡，一是建立城乡统一税制，将涉农税收纳入系统管理，加快农业税收政策的制定和调整，通过税式支出对涉农税收优惠进行规范，同时优化财政支农资金的使用方向，提高资金效率。二是保持财政政策对服务业发展合理的支持力度，推动服务业资源配置优化，包括加大公共产品的投入，提高服务质量，规范税费征收，引导服务业发展中的环境生态保护。三是发挥财政政策促进转变经济发展方式的作用，包括推动技术进步，提高资源配置效率；加大教育投入，提供强有力的智力支持；以税收调节加大高污染、高消耗产品和企业的成本，例如资源税、燃油税等。
对于供求结构失衡，我们认为，目前我国供求结构失衡的主要表现是消费需求不足与部分投资需求过剩并存，外部需求挤压内部需求。财政政策作为需求管理最有效的宏观调控手段，应在消费与投资、内需与外需之间实现平衡。一是大力刺激消费需求，支持收入分配制度改革和基本公共服务均等化，加大均等化转移支付拨款，实施财政能力取向的收入政策、均等化取向的支出政策、绩效取向的预算政策、公平效率兼顾的国债政策。二是以财政政策影响投资结构，支持基础领域的投资，抑制房地产领域的投资，带动并引导民间投资。三是调节外资产业、行业和地区结构，促进经济增长方式转变；继续调整出口退税政策，进一步加大对资源性和高污染、高能耗产品出口的抑制。
以欧债为戒，控制债务和赤字
财政政策一方面要治理经济结构的失衡，另一方面也要治理自身的结构失衡。财政结构失衡主要指财政收入与财政支出结构的不平衡，主要表现为较高的预算赤字和公共债务。目前，欧洲债务危机加大了世界经济形势的复杂性，对相关国家的破坏性影响巨大，我国必须引以为戒，严格控制债务和赤字。2009年中国累计国债余额占G D P比重20%左右，距离60%的国际警戒线还有一定距离。但是，地方政府的隐性债务并没有被计算进去，而这部分债务规模却大得令人咂舌。为此，第一，我国必须调整预算政策，在保证积极财政政策连续性的前提下，降低赤字规模。第二，清查地方债务，规范地方政府借债制度，增强债务透明度，进一步将地方政府债务公开化和显性化。第三，继续推进省以下分税制改革，健全地方税体系和主体税种，保障地方政府有稳定的收入来源，减少直至放弃以融资平台的方式融资。
把握时机，积极推动财政外交
目前，中国经受住全球金融危机的考验且表现出色，凭借充足的资金、良好的信誉、强劲的国际合作力，在世界经济格局中的地位与日俱增。世界越来越离不开中国，中国应该把握时机，积极推动财政外交。第一，向发展中国家提供贷款、援助和投资，在国际事务中争取他们的支持。第二，加强与发达国家的财金交流与合作，借助国际力量解决中国的困难和问题。第三，积极探索与其他国家宏观经济政策协调的思路和方案，进一步融入经济全球化，营造有利的经济发展环境。第四，通过财政外交在国际社会获得更大的话语权，加大中国在制定国际经济规则中的分量，积极推动国际经济新秩序的建立。第五，通过财政外交宣传中国，使世界了解中国，为国际经济合作打造更为宽松的环境，这方面还需要引起足够的重视，加大财政投入。
提高财政能力，为各项改革提供有力支撑
中国的改革和开放并举，财政政策也应既促开放也促改革。改革是经济发展的动力，改革需要资金和政策，这就为财政政策发挥作用提供了空间。第一，支持收入分配制度改革，推动个人所得税综合计征，提高城乡居民收入，尤其是农民和困难群体的收入，落实最低工资制度。第二，支持社会保障制度改革，尤其是农村社会养老保险、新型农村合作医疗、农村最低生活保障、农村剩余劳动力转移等方面的改革。第三，支持义务教育改革，落实义务教育经费保障机制的资金支持。第四，支持金融体制改革、投资与消费领域的改革以及财政领域自身的改革，如税制改革、财政体制和预算管理制度改革等等。
总之，中国经济在应对全球金融危机方面有出色的表现，宏观经济政策在发挥内动力的同时，也体现了政府在推动地区乃至全球经济复苏方面的努力。尽管中国经济上行的压力依然较大，负面的影响因素仍然不少，但下一阶段仍应立足本国，放眼全球，在宏观经济政策国际协调中可以且应该发挥更大的作用，因为在发挥政策正的外溢效应的同时，也会为本国经济发展去除瓶颈。
文章来源：经济参考报
第二篇：德国宏观经济分析报告
小 组 长：王新晴
小组成员：谢孟倪、姜梦婕
邓徐斌、王立群
汪
健
一、宏观经济的基本目标
1、经济增长
2、充分就业
3、稳定物价
4、国际收支
5、公平问题
6、人口、环境和资源问题
二、德国的宏观经济管理
德国实行的是宏观控制的社会市场经济，既反对经济上的自由放任，也反对把经济统紧管死，而要将个人的自由创造和社会进步的原则结合起来。它既保障私人企业和私人财产的自由，又要使这些权利的实行给公众带来好处。在国家和市场的关系上，它的原则是国家要尽可能少干预而只给予必要的干预。
国家在市场经济中主要起调节作用，并为市场运作规定总的框架。德国政府和各级地方政府都有一定的经济计划，有中期的、的和短期的。但这些计划仅仅规定一些综合性指标，对企业并没有约束力，而要通过财政、税收、信贷等手段来进行调节。
德国负责宏观经济管理的机构，是经济发展理事会和财计划理事会等组织。
在德国，联邦政府主要负责运用财政和税收的手段来调节经济，而主要负责运用货币和信贷政策的是联邦银行。
德国在企业中实行的“参与决定权”，是一种有很特色的措施，它不直接影响所有制，却对资本的权力进行某些限制，并从法律上给了职工参与企业某些决策的权力。
三、1998年以来德国的财政政策概述
1.1999年欧元正式启用
作为欧元区成员国，德国必须遵守1997年的《稳定与增长公约》，财政 赤字不超过其GDP的3%，公债不超过60% 2.2008年次贷危机蔓延全球
德国出口骤然下滑，经济增长减缓，为应付危机，一改前期紧缩的财政政策，新政策颇具扩张色彩
3.2001年美国遭遇“恐怖主义袭击”
世界经济陷入“增长性衰退”，欧洲经济持续低迷，德国经济增长趋于0，失业率居高不下，民众普遍存在沮丧和疑虑情绪。
四、德国近五年经济形势
1.2006年国民生产总值为28582.34亿美元，人均34679美元，经济实力居欧洲首位，在世界上也仅次于美、日，属第三大经济强国。
2.2007年德国联邦、州、地方和社保的总收入超过总支出，盈余约为7000万欧元，是自1969年以来德国国家财政收支首次实现平衡。
3.2008年，次贷危机蔓延全球，德国出口骤然下滑，经济增长减缓。
4.2009年世界经济危机中德国经济遭受冲击，但在2009年第二、三季度，因制造业订单反弹和消费需求强劲，德国逐渐走出衰退，全年出口额达1.170万亿美元。2009年德国私人消费比2008年增加了0.5%，对经济回暖或多或少起到了某种促进作用。
5.2010年，德国的GDP增长率大约是3.5%，位列欧元区第二名（位居增长率为3.9%的斯洛伐克之后）。
施罗德执政期间 1998年--2000年，德国以“欧元”诞生前最后冲刺的态势，把赤字比率降到了公约的标准。
2001年为应对恐怖袭击事件造成的经济增长持续低迷的状况，采取“逆风干预”的方式，不断扩张财政支出，加大转移支付力度，以刺激国内有效需求,该年财政赤字在经历多年的达标后,终于突破“稳约”规定的3%的上限,德国由此成为继葡萄牙之后第二个违约的欧盟国家。
2003-2004年,为了提振内需和早日复苏经济,德国政府仍然延续“赤字”惯性,实行加快经济增长的积极财政政策,在这两年间,德国财政赤字与GDP占比分别为4%、3.8%,公共负债与GDP占比则分别高达63.8%、65.6%,远远超出“稳约”的标准。
五、2006年德国经济发展主要表现
（一）经济增长创近6年来新高
（二）税收增长，财政赤字率重新达标
（三）失业人数持续减少
（四）出口保持两位数高增长
（五）建筑业止跌回升，成为新的经济
增长点
（六）国内投资显著增加
（七）私人消费有所增长
六、2006年德国经济发展较快的原因
（一）德国企业的国际竞争力有所提高
（二）政府经济政策赢得企业和投资商的信任和支持
（三）受益于经济全球化发展
（四）世界杯和提高增值税率刺激私人消费
默克尔政府上台后
2006年,为了强化政府的财政能力,默克尔政府通过以增税来稳定财政预算的“税收改革法”,该法将增值税率由原先的16%提高到19%,仅此项改革就为联邦政府增收约500亿欧元;修订所得税税法,提高高薪者的所得税,规定单身年收入超过25万欧元、夫妇年收入超过50万欧元的高收入者,适用税率由42%升至45%;完善财政“内在稳定器”功能,对失业救济的使用做出更加严格的规定,失业保险费由6.5%降至4.5%。从变动幅度看,此次税率变动堪称德国历史上最大的一次税收改革。显然,“税收改革法”以增税来增加政府财政收入,体现税负公平原则,财政赤字的扩张之势受到遏制,当年德国财政赤字与GDP占比迅速降至1.6%,达到“稳约”规定的要求。
2007年,德国政府继续实行结构性较强的紧缩性财政政策,大幅削减联邦政府事务性开支,节约办公经费,同时对政府投资的新建项目进行严格审查,淘汰一批收益前景不好的项目,提高财政资金利用效率。德国2007年首度出现自两德统一以来的财政盈余,尽管盈余与GDP占比仅为微弱的0.1%
默克尔政府如何应对经济危机？
2008年世界经济危机爆发，政府被迫采取颇具扩张色彩的财政政策。2008年11月和2009年1月,德国政府启动经济刺激计划,先后向市场注资320亿、500亿欧元,这使德国预算平衡型财政政策将难以为继。
一、“确保就业与促进增长”一揽子刺激政策
2008年11月，德政府内阁会议批准了2009-2010年实施的总额500亿欧元的一揽子刺激政策。
1、通过政策性金融支持企业融资。一是增加中小企业融资。复兴银行追加150亿欧元，用于对私营经济的信贷资金供给，为企业贷款提供高达80%的信用担保，敦促欧洲投资银行增加每年用于中小企业的贷款资金规模。二是增加创新融资。敦促欧洲投资银行将用于研究、发展和创新的信贷资金规模，由2007年的72亿欧元增加到2009年的100亿欧元。
2、刺激投资和增加政府投入。实施特殊的折旧措施。增加对提高建筑物能效的投入。加大对落后地区的基础设施投资。增加改善交通基础设施投入。完善地区经济结构。
3、直接减税。对家庭减税。减免机动车税收。
4、促进就业。加大就业培训力度，例如通过员工参加培训来取代裁员或解雇等。延长发放短期工作的补贴。
二、第二个一揽子景气措施
2009年1月，德国政府提出总额为500亿欧元的战后规模最大的第二个一揽子经济措施，核心在于促进增长与增加就业，增强民众消费心。
1、扩大公共投资。德国政府安排140亿欧元用于扩大投资，其中40亿欧元将作为联邦追加投资，100亿欧元用于联邦支持“地方共同投资计划”框架下的市镇和各州的追加投资，各州配套25%。扩大投资的重点在教育和基础设施。
2、实施信贷和担保计划。在联邦复兴银行已有中小企业特殊计划基础上，还将再实施1000亿欧元的企业信贷和担保计划。
3、加大对中小企业的创新支持。扩大实施中小企业中央创新计划，重点扶持员工数量在250人以内中小企业的研发项目。
4、刺激汽车生产和消费。
一是消费者报废使用年限至少达到9年的自用旧车，购买为其排放达到欧4及其以上标准的节能环保型新车或是出厂年限在一年以内的汽车，可以领取2500欧元的环保奖励。
二是实行新的机动车税征收规定。
三是加大投入。德国政府将在实施景气与环境保护政策的框架下，提供总额为150亿欧元的资金，用于刺激汽车市场的消费需求。
5、保障就业。一是实施确保短期就业的措施。例如，2009-2010年，联邦劳动局将补偿企业为短期 就业职工所支付社会保障费用的50%。二是加强员工技能培训。2009-2010年，联邦预算将追加投入12亿欧元，用于基本保障求职者技能培训的资金需求。
6、降低所得税。一是2009年1月1日起，将个人所得税基本免税额提高170欧元，达到7834欧元；将每一级次的纳税所得额向右平移400欧元，以放缓税率的累进度；将起始税率由15%下调到14%。二是2010年起，将基本免税额继续提高到8004欧元，每一级次的纳税所得额再向右平移330欧元；此外还将提高儿童补贴发放水平与抚养子女免税额等。
7、降低法定医疗保险缴费。2009年联邦预算将向法定医疗保险基金注资39亿欧元，2010年将再次注资60亿欧元。法定医疗保险基金缴费率从15.5%下调到14.9%。
8、增加家庭和儿童福利。2009年7月1日起，领取社会救济长期失业人员家庭中的6-13岁子女的一次性补贴将在100欧元的基础上提高70%。
9、实施联邦政府宽带战略。德国政府将提出一个综合性的“宽带战略计划”，就降低宽带设施投资成本、鼓励宽带建设与投资等出台一揽子措施；德国还将就进一步加大农村地区宽带设施建设投资促进问题出台新的办法。
10、控制国家负债增长。在预算执行中，联邦政府将通过设立控制账户的方式确保负债限制规定的执行，使每一预算内允许出现的结构性负债上下波动幅度能够控制在一个较为适度合理的范围内。如果账户余额出现赤字，并超出了一定的临界值，政府有义务承担平衡控制账户余额的责任。
此外，德国还在简化投资项目招标流程、加快投资决策、项目审批、资金融资、实施管理等方面实施了一些新的政策措施。
七、德国近期宏观经济形势盘点与展望
由于出口繁荣提振国内需求，德国一季度经济增长超过经济学家预期。德国联邦统计局13日公布的数据显示，经过季节性调整后，德国一季度GDP环比增幅从第四季度的0.4%加快至1.5%。GDP同比增幅达到5.2%，为20年前德国统一以来最快增速。
虽然希腊、爱尔兰、葡萄牙等欧元区外围国家仍在债务危机中苦苦挣扎，但作为欧洲最大经济体的德国推动欧元区经济加快增长，给欧央行（ECB）带来加息压力。由于德国失业率达到19年最低，进一步提升消费需求，德国政府预测2011年经济增长将达到2.6%。经济学家表示，经济复苏的基础进一步扩大。德国新上任的经济部长菲利普·勒斯勒尔当天强调：“德国经济今年将继续保持上升势头，它不仅是推动欧洲经济增长的发动机，同时也是发达国家中带动经济增长的领头羊。”此间经济学家原先预计一季度德国经济增幅最高为1%，但建筑业增长的滞后效应给经济增长带来意外惊喜。他们预计，第二季度因世界经济增长减慢和物价上涨，德国经济增速将有所放缓。周二德国联邦统计局宣布，第一季国内生产总值(GDP修正值为较上季升1.5%,较上年同期升5.2%。国内需求对经济成长的贡献为1.0个百分点,作为德国经济传统支柱的出口为经济成长贡献了0.5个百分点。
其他经济数据显示，德国5月ZEW经济景气指数降至3.1，弱于经济学家预期，食品和能源价格不断上涨致使家庭生活成本上升，进而打压消费者信心。德国市场研究机构GfK表示，前瞻性5月消费者景气指数进一步下滑，因通胀水平提升、日本核危机以及北非政局动荡都对消费者信心构成打压。数据显示，德国5月GfK消费者信心指数5.7，低于4月的5.9，同样低于预期的5.8。
德国4月生产者物价指数月增1.0%，4月CPI终值年率增幅创2008年10月以来新高，CPI终值年率增长2.4%。德国5月私营部门经济增幅创去年10月以来最低，德国5月制造业PMI初值降至2010年11月以来最低，德国3月份未经调整的贸易顺差为170亿欧元。德国联邦统计局表示，3月份未经调整的经常项目盈余为188亿欧元，远高于预期的120亿欧元；2月份为87亿欧元。
德经济部对今明两年经济预期（剔除价格因素）
（一）2011年一季度德经济的主要表现
1.德各主要经济景气指数保持在高位浮动 2.外贸继续保持增长态势，出口增长更加均衡
3.工业增长势头迅猛，且国内订单增速超过国外，内外贸更加平衡 4.建筑业强劲复苏 5.企业投资热情高涨 6.失业率继续下降 7.私人消费增加 8.财政赤字得以缓和
（二）德国的几个经济社会发展问题
1、工资太高，社会福利的包袱太重，影响了德国商品的竞争力
2、市场疲软，生产下降，失业增加，经济进一步衰退
3、统一引起的财政负担太重，削弱了国家调节经济的能力
（三）德国经济发展蕴藏的风险
虽然德国已大步伐地走出经济危机，进入增长周期，但全球经济复苏的不确定性依然存在，欧盟一些国家削减巨额赤字过程漫长，地区发展不平衡的结构性矛盾有深化势，地区经济景气显现回落苗头，德经济前景远非一帆风顺。
1.美国经济复苏艰难
2.欧洲债务危机导致欧元区增长分化 3.通胀压力加大
4.全球经济复苏的不确定因素
（四）德国前景展望
经济放缓但不会衰退 走向不确定性增加
综上所述，今年年初德经济开局较好，仍处于上升通道，但进入4月份后受国际各方不利消息影响德各项经济景气指数开始出现回落。虽然今年年初德国国内需求在促进经济增长方面贡献巨大，但不可否认，德国经济仍属外向型经济，世界经济发展形势，特别是美国及中国等新兴国家经济发展形势将极大影响德国经济发展。在欧元区内，德国也无法独善其身，如欧元主权国债务危机迟迟不能解决，从长远来看必将拖累德国经济复苏。
八、德国最新经济资讯
1.欧洲经济愁云惨淡 德国出口一枝独秀 德国经济复苏强劲，出口仍是主要支撑
2.欧债危机有蔓延至德国的风险，德国央行担心 欧债危机等因素会使德国经济明显减速
3.德國基金今年吸金180億美元
4.风险货币全线下跌，德国国债期货上扬，德国国债销售结果惨淡，市场忧虑经济衰退及欧债危机蔓延
心得体会：
通过这几天由同学们自己准备的各个国家的经济发展资料，并自己进行讲解，我们用这种积极主动的方法学习了解到了各个国家的宏观经济情况。
此次活动让我们发现：宏观经济学其实是一门很有意思的学问，并不像我们平时在书本里见到的那么枯燥，尤其是结合了各个国家的实际情况之后，我们发现宏观经济学并不是一成不变的，而是各个国家有各个国家的特点。
当同学们的小组找到各国的资料并为大家讲解之后，我们仿佛身临其境地到各个国家去旅行了一次，并且通过各种资料各种数据，了解了该国的经济发展状况，使得过去我们感到陌生、感到十分不熟悉的信息和资料，都变得能够轻松地被掌握了。
本次宏观经济作业，我们小组负责的是德国宏观经济形势和德国的宏观经济 形势及宏观经济政策的ppt。我们首先进行了合理的分工，每个组员都发挥了自 己应有的作用。在材料收集和答疑环节中，我们小组成员都尽心尽力做好自己的 工作。通过这次活动，加强了我们的团队意识，特别是老师的随机分配组员的方 式更让我们明白了团队合作的重要性。当然，由于准备时间的不足，导致我们的 工作没有做的足够好，使我们的讲解缺乏生动性，这是我觉得我们应该改进的地 方。
这次作业我们感触很多。首先，这次作业是独立的，要每个小组成员共同的努力。另外通过自己去找资料，我发现自己找的内容会比老师在上课所讲的一些课本上的内容记的更深刻。其次，通过这种演讲的形式，不仅使学生的学习热情提高，而且学习的效率也更高。
宏观经济是一门很抽象的学科，比较空泛。传统的教学方式，可能效果只会按部就班，不会有什么突出效果。但是如果结合学科内容，开展一些让学生自主参与的教学活动，会大大提高学习的效果。
这次PPT课程，很有意思，以前上课的老师虽然也会让我们制作PPT，但只 是少数人参加，而这次是全班的人都参加，也没有强制所有人都做，分工很明确，分成小组，发挥个人所长，我们为了集体荣誉，到处找资料，当然最辛苦的还是 整合资料并且制作了，最开心的就是提问了，为了把对方问倒，上网拼命百度，相当于自学了很多东西，这比老师讲课效果大多了，因为老师讲课我们是被动的 学习，可听可不听，但这不同，不搜答案，不能把对方问倒，不认真研究自己组 的资料，会被别人问倒，希望这种活动今后能多多开展！
第三篇：宏观经济走势与热点分析
综合各方面的情况分析，可以看出只要国际经济形势保持稳定，按照中央的政策把各项工作措施落到实处，2003年全省经济仍将保持良好的发展态势，以平稳增长为主旋律，预计国内生产总值增速保持在10-11%之间。从供给角度看，工业生产受内需扩大和企业改革深化的积极影响，速度和效益还会维持在一定的水平上，但在市场总体上供大于求、低物价的情况下，速度不可能很快;农业增长比较平稳;第三产业有较大的增长空间，在有效的政策导向下继续加快增长。从需求的角度分析，固定资产投资由于基数较高、基本建设和房地产投资可能回落的影响，增速将较难维持今年的高位态势;消费将保持平稳增长;出口增速可能会有所放缓。
从经济周期的角度分析，可以作出全省经济增长管理培训已进入新一轮周期的基本判断(该轮周期在2000年、2001年已初显端倪，经济增长率分别为10.6%和10.2%)，并且主要表现为以下特征:一是经济增长的平均位势较高，将在较高平台(10%以上)上运行;二是在体制变革和经济结构转换的强力影响下，新周期的规则性、稳定性进一步提高，不会出现过去“缓升骤降”或“急升缓降”的局面，而将呈现出“缓升缓降”的新态势;三是周期时间拉长。判断的主要理由是:
--党的十六大提出的全面建设小康社会的奋斗目标，将极大地激发全省人民为富民强省、在全面建设小康社会基础上率先基本实现现代化而努力工作的热情。
--具有比较雄厚的物质技术基础，全省经济总量已突破1万亿元大关，年末金融机构存款超过1万亿元，加上大量引进的国外先进技术设备，基础设施状况大大改善，为全省经济步入快速发展轨道提供了先决条件。
--具有广阔的经济增长空间，全省工业化水平虽然较高，但工业化的历史任务远未完成，投资和消费需求潜力巨大。城市化进程加快推进，产业结构快速提升，信息技术等一些高增长行业将引领全省经济较快稳定增长。长江三角洲地区正成为外商投资和项目转移的集中地，这对于开放度较高的江苏来说是一个锡恩难得的历史性机遇。民间投资正在被迅速激活。居民消费结构正在酝酿升级，商品房、汽车等消费热点较快增长。
--市场配置资源的基础性作用逐步增强。江苏是在全国较早实行市场取向改革的省份。股份制、“三资”和私营个体等非公有制经济加快发展。私营企业总数已位居全国第一。加入WTO后，按照世贸组织规则和我国政府承诺，江苏积极转变政府职能，深化行政审批制度改革，进一步整顿和规范市场经济秩序，加强社会信用体系建设，政府与企业、市场和社会的关系出现积极变化，从而为经济发展创造了良好的制度与政策环境。
--入世积极效应将得到更有效的释放。随着中国经济融入世界经济步伐的加快，出口和外商直接投资力度仍然较强，加之全省协议利用外资增势强劲，为今后开放型经济的较快增长打下了一个良好基础。
第四篇：宏观经济统计与数量分析
第五章 国民收入分配统计分析
财政收入总量与结构分析
（１）研究财政收入总量变动的一般趋势。一般来说，世界各国的财政收入总规模是不断增加的。从国际对比来看，西方发达市场经济国家的财政收入规模较大，这无论从财政收入的绝对量还是相对量都应如此。（２）财政收入与国内生产总值关系的分析。通过计算财政收入占国内生产总值的比例，我们可以寻找到经济增长相适应的财政收入规模。从世界范围看，发达国家该比例高于发展中国家，发展中国家经济较好的国家又高于经济较差的国家。不过，从各国历史考察看，该比例普遍有提高趋势。
（３）中央财政收入占全国财政收入比重的分析。对这一比重的分析，可以反映出一国财政宏观调控的能力。大多数国家中央财政收入占全国财政收入的比例都相对较高。
（４）财政边际收入率的分析。财政边际收入率是指新增财政收入占新增国内生产总值的百分比。如果财政边际收入率大于上年财政收入占国内生产总值的比例，则表明财政收入有提高的趋势。反之，则表明下降。
财政收入结构分析
（１）首先分为税收与非税收入，在税收中。再按不同的税种分析其收入结构
（２）收入的部门结构
（３）收入的经济类型构成财政支出总量与结构分析
研究财政支出规模时，更多的是利用财政支出占国内生产总值比例这一指标来研究。
一般研究支出结构着重从财政支出的用途结构、经济性质结构和国家职能结构予以分析。
我国财政支出按用途分类，首先可分为资本支出和经常性指出。有基本建设支出、流动资金、挖潜改造资金和科技三项费用、地质勘探费、工交商各部门事业费、文科卫事业费、国防费等类。
财政支出按经济性质分类，可分为购买性支出和转移性支出两大类。
财政支出按国家职能分为经济建设支出、社会文教费支出、国防费支出、行政管理费支出及其它支出。
财政收支差额分析
财政赤字=财政收入-财政支出
对财政赤字规模研究，一般采用财政赤字额、赤字/财政支出额(20%)以及财政赤字占GDP的比重(3%)作为衡量指标。另外，赤字占国有资产额的比重也可以衡量赤字规模大小。
有一些学者采用债务依存度（国债发行额/当年财政支出）、国债偿债率（国债还本付息额/当年财政收入）、国债负担率（国债余额/当年GDP）、国债借债率（国债发行额/当年GDP）等指标来分析财政收支问题。
测度收入分配差距的方法和指标有如下几种：
一、洛伦茨曲线图：该图横轴为按收入从低到高排列的累计人口（或家庭户数）百分比，纵轴表示对应的累计收入百分比。45度线OC称之为绝对平均线。但现实中的收入分配总是具有差异的，实际的收入分配曲线总是在45度线OC以下出现，实际的收入分配曲线L就是洛伦茨曲线。该曲线L如果与绝对平均线OC的距离越近，说明收入分配越平均，反之则说明收入分配越不平均。
二、基尼系数：从理论上讲，基尼系数计算的就是上图中A与A+B的面积之比。基尼系数越大，表示收入分配差距越大，反之则越小。在理论上基尼系数的最低值为0，表示绝对平均；最高值为1，表示绝对不平均。国际上通常认为，基尼系数在0.2以下为绝对平均，0.2-0.3之间为比较平均，0.3-0.4之间为比较合理，0.4-0.5之间为差距较大，0.5以上为差距悬殊。
三、库兹涅茨比率：它把各个阶层的收入比重与人口比重(或家庭比重)的差额的绝对值加总起来。计算公n
式为：Ryipi1,2,...n...y1y2...yn100......p1p2...pn100
i1
式中R为库兹涅茨比率，yi、pi分别表示各阶层的收入份额和人口比重。这一指标的优点是计算简便，缺点是给各阶层的权数不等，最富有和最贫穷阶层的权数较大，中间阶层的权数较小。
基尼系数的具体计算方法:
“万分法”、“等分法”、利用洛伦茨曲线回归方程计算基尼系数、第四种方法是只适用于两阶层的计算方法，也就是所谓的“差值法”。
判断我国收入差距是否合理，应当首先分析我国的收入差距究竟给经济增长带来了何种性质的效应。我们可以通过分析居民收入基尼系数和国内生产总值环比发展速度的关系来得到居民内部收入的合理值，选取国内生产总值环比发展速度和居民收入基尼系数构建如下模型：
Ｙ＝Ｃ＋ＢＸ＋ＣＸ2其中，Y代表国内生产总值环比发展速度，X代表居民收入基尼系数，回归并对该模型求一阶导数并令其等于0得X
第七讲国民经济投资统计分析
投资是可支配收入中用于增加固定资产和流动资产的支出。资本的增加可以分别按支出和获得原则定义。按支出原则定义时，可以称为投资；按获得原则定义时，就是国民核算中的资本形成。总投资的组成部分包括固定资产总投资和生产者持有的库存变化以及住宅投资。固定资产总投资是指货物和服务生产者为了在今后保持或提高生产能力而承担的资本货物支出或其它规定的支出，总投资减去原有固定资产的折旧称为净投资。
一、投资分析的主要指标
1、全社会固定资产投资：以货币形式表现的在一定时期内全社会建造和购置固定资产的工作量以及与此有关的费用的总称。基本建设、更新改造、房地产开发投资和其他固定资产投资四个部分。
2、新增固定资产
3、建设项目投产率
4、固定资产交付使用率
二、投资规模分析
１、投资总规模
投资规模分析就是对投资总量分析。对于投资规模的分析，可以从绝对投资规模和相对投资规模两个角度来分析。绝对投资规模是指投资总量的绝对量，相对投资规模是指投资总量在国内生产总值中的比重，也就是投资率。
２、影响投资规模的因素
影响投资规模的因素较多，通常有可支配收入水平、储蓄率、利率、预期收益率、价格、经济周期性、产业结构调整政策、国际投资环境和资本流动等等。可以建立投资模型来分析投资其影响因素
３、投资规模的适度性
衡量标准：与经济增长率的关系、与消费的关系、市场价格波动性、资源调配是否合理、产业结构是否合适、可持续发展（环境问题、当期利益和长远利益的关系）、投资效益等等、三、投资结构分析
投资的所有制结构分析、投资的使用结构分析、投资的费用结构分析、投资资金来源结构分析、投资的部门结构分析、投资地区分布结构分析
投资乘数是指当增加一单位投资，引起其它需求的相应增加，最终引起经济总量增加的倍数。
投资１１１ ＝＝＝消费支出增量边际储蓄率（边际投资率）乘数１－边际消费倾向 １－（）ＧＤＰ增量 １ＧＤＰ增量每单位新增投资增加的ＧＤＰ＝＝＝ 投资增量投资增量（投资效益指标）
是选用储蓄倾向还是投资倾向？分子分母各选用什么指标？投资是在当年创造ＧＤＰ？有没有时滞？时滞如何确定？滞后一年的投资乘数是多少？
五、投资弹性系数
投资弹性系数分析主要是对投资增长对经济增长的弹性作用大小的分析，也就是当投资变动一个百分点时，带动经济增长的百分点。一般理解如下公式： ＧＤＰ增长率投资弹性 系数＝100% 投资增长率
也可以通过经济计量学的方法计算得出一个时期的弹性系数。即：㏑Y=a+b㏑X，b即为弹性系数，注意：是用增长率而不是发展速度
六、投资对经济增长的贡献分析
投资拉动率：由于新增投资而引起的经济的增长率
投资贡献率：新增投资引起的经济增长率的比重
以Y表示GDP，t年的经济增长率可以表示为：rt=(yt-yt-1)/yt-1
若以I表示投资需求，则该年投资需求对经济增长率的拉动为：
投资拉动率＝(It-It-1)/yt-1 投资贡献率＝(It-It-1)/yt-1/rt
例：如果资本的边际生产率不变，假定t-2年的资本存量为１００００，t-2年的ＧＤＰ为８０００，t-1投资２０００，t-1年的ＧＤＰ为８５００，t年的投资仍然为２０００，t年的ＧＤＰ应该等于多少？投资拉动率为多少？可以算出：上年资本边际生产率为0.25,如果边际生产率不变，本年的ＧＤＰ应该等于９０００。算出上年的经济增长率（500/8000=6.25%,本年的经济增长率为500/8500=5.88%.但按照前面公式计算： 投资拉动率＝(2000-2000)/8500=0说明ΔＧＤＰ来自当年全部新增投资Ｉ，而非ΔＩ(It-It-1)。
七、投资结构变化对经济增长的影响
经济增长就投资方面的因素来说，可以分解为投资数量的影响和投资结构的影响两个方面。
经济总体平均增长率＝部门增长率部门投资比重
这个公式是不成立的，因为 部门当年新增增加值部门增长率部门投资额 经济总体平均增长率＝部门增长率＝部门上年增加值总投资额
我们看到，投资额乘以增加值是没有经济意义的。
如何才能将投资与增加值联系起来呢？下面的公式是正确的：
ＧＤＰ＝投资边际效益投资额＝每单位投资新增ＧＤＰ投资额
我们可以据此推导出来投资结构对经济增长率的影响。即首先计算投资结构变化对投资边际效益的影响，然后再用投资总额计算出来⊿ＧＤＰ，进而再计算出来增长率。所以我们首先需要构造投资边际效益的结构影响指数。设部门投资边际效益为xi,t，部门投资额为fi,t，总体平均投资效益为Ｘ则有：
x1f1f1x0f1f11 x0f1f1x0f0f00 f＝x0f1f1x0f0f0其中：后一项为结构影响指数。即
其中：上式为由于投资结构变化引起的总体平均边际效益的变化量。然后，用当年的投资额乘以它，可以得到当年新增的ＧＤＰ，即 GDPfff1
然后直接用它和上年ＧＤＰ对比，即可求出当年因为投资结构变化引起的经济增长率。
第三讲 环境统计与环境经济核算
第五篇：三季度宏观经济分析报告[最终版]
三季度宏观经济形势分析
2013年10月18日国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运介绍2013年前三季度国民经济运行情况，总结为12个字：总体平稳、稳中有升、稳中向好。主要指标处在合理区间，有利于调结构、促改革。
总体平稳是指经济运行的态势比较平稳，主要指标在预期的目标区间之内，波动幅度不大，三季度的GDP增长7.8%，二季度增长7.5%，一季度增长7.7%，基本上在0.3个百分点之间波动；稳中有升主要是指在国家一系列“稳增长、调结构、促改革”政策措施的推动下，三季度经济出现一些积极的变化，实体经济稳中有升；稳中向好主要是指宏观经济发展的基本面有所改善，主要表现在社会预期积极向好，结构调整稳中推进，经济增长的质量和效益有所提高。下一阶段，要认真贯彻落实中央各项决策部署，紧扣主题主线，下更大的力气促进改革开放，下更大的力气调结构、转方式，进一步激发市场活力和长期发展的内生动力，促进国民经济持续健康发展，打造中国经济升级版。
2013年9月29日央行货币政策委员会召开第三季度例会，会议基本确定了在四季度继续实施稳健的货币政策的同时，着力增强政策的针对性、协调性，适时适度进行预调微调；另外为进一步推进利率市场化，完善金融市场基准利率体系，指导信贷市场产品定价，10月25日央行贷款基础利率（Loan Prime Rate，简称LPR）集中报价和发布机制正式上线运行；同时“383”改革方案第4条也指明了未来金融货币市场的改革方向：“以降低金融行业准入门槛、推进利率汇率市场化为重点，推动金融体系改革”，这预示着四季度金融货币政策以稳健为主，基本会沿着中性轨迹运行，进一步放松的可能性很小，这将会限制本轮经济增速反弹的力度。
9月末的最后两个公开市场操作日，央行分别实施880亿和800亿逆回购，以缓解季末、节假日资金紧张压力，但同时央行依然对49亿元到期3年期央票进行续期，由此可见央行继续执行“锁长放短”的政策；进入10月下旬，市场资金层面再次趋紧，短期Shibor值(上海银行间同业拆放利率)继续上涨，央行未在公开市场上进行操作，这意味着央行已经连续三次暂停了7月底开始一直使用的逆回购操作。由于10月中旬有580亿元的逆回购到期，无央票到期，因此公开市场上延续上周的净回笼趋势。央行暂停逆回购，也使得市场对四季度短期流动性预期难以乐观。
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