我国保险资金运用分析报告20120528（5篇）

第一篇：我国保险资金运用分析报告20120528

我国保险资金运用分析报告（初稿）政策研究

1.1关于保险资金运用的法律、法规和政策 《保险资金运用管理暂行办法》（2010年8月31日）、《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》（2004年10月24）、《保监会关于保险资金股票投资有关问题的通知》（2005年2月17日）、《保险资金投资股权暂行办法》（2010年）、《关于保险机构投资商业银行股权的通知》（2006年）、《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》(2006.3.14)、《保险资金间接投资基础设施债权投资计划管理指引（试行）》（2006年7月4日）、《关于保险资金投资基础设施债权投资计划的通知》（2009年3月19日）、《基础设施债权投资计划产品设立指引》（2009年3月19日）、《保险资金投资不动产暂行办法》（2010）、《保险资金境外投资管理暂行办法》（2007年6月28日）、《关于调整保险资金投资政策有关问题的通知》（2010年7月31）、《关于保险资金运用监管有关事项的通知》（2012年）等。1.2 关于保险资金运用的具体规定

1.2.1 概念

保险资金，是指保险集团（控股）公司、保险公司以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金及其他资金。保险资金运用必须稳健，遵循安全性原则，符合偿付能力监管要求，根据保险资金性质实行资产负债管理和全面风险管理，实现集约化、专业化、规范化和市场化。

1.2.2 保险资金运用主要禁止性规定

保险集团（控股）公司、保险公司不得使用各项准备金购置自用不动产或者从事对其他企业实现控股的股权投资。

保险集团（控股）公司、保险公司对其他企业实现控股的股权投资，应当满足有关偿付能力监管规定。保险集团（控股）公司的保险子公司不符合中国保监会偿付能力监管要求的，该保险集团（控股）公司不得向非保险类金融企业投资。

保险集团（控股）公司、保险公司从事保险资金运用，不得有下列行为：

（一）存款于非银行金融机构；

（二）买入被交易所实行“特别处理”、“警示存在终止上市风险的特别处理”的股票；

（三）投资不具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值、高污染等不符合国家产业政策项目的企业股权和不动产；

（四）直接从事房地产开发建设；

（五）从事创业风险投资；

（六）将保险资金运用形成的投资资产用于向他人提供担保或者发放贷款，个人保单质押贷款除外；

（七）投资设立或者参股投资机构；

（八）与列入不良记录名单的投资机构和专业机构发生业务往来。

保险集团（控股）公司、保险公司从事保险资金运用应当符合下列比例要求：

（一）投资于银行活期存款、政府债券、中央银行票据、政策性银行债券和货币市场基金等资产的账面余额，合计不低于本公司上季末总资产的5％；

（二）投资于无担保企业（公司）债券和非金融企业债务融资工具的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20％；

（三）投资于股票和股票型基金的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20％；

（四）投资于未上市企业股权的账面余额，不高于本公司上季末总资产的5％；投资于未上市企业股权相关金融产品的账面余额，不高于本公司上季末总资产的4％，两项合计不高于本公司上季末总资产的5％；

（五）投资于不动产的账面余额，不高于本公司上季末总资产的10％；投资于不动产相关金融产品的账面余额，不高于本公司上季末总资产的3％，两项合计不高于本公司上季末总资产的10％；

（六）投资于基础设施等债权投资计划的账面余额不高于本公司上季末总资产的10％；

（七）保险集团（控股）公司、保险公司对其他企业实现控股的股权投资，累计投资成本不得超过其净资产。

1.2.3 保险资金运作模式

（一）我国保险资金运用主要有三种模式：一是成立独立的资产管理公司；二是委托专业机构运作；三是在保险公司内部设资金运用部门。

（二）目前保险资金运作的一些具体规定

保险资金应当由法人机构统一管理和运用，分支机构不得从事保险资金运用业务。保险集团（控股）公司、保险公司根据投资管理能力和风险管理能力，可以自行投资或者委托保险资产管理机构进行投资。

保险集团（控股）公司、保险公司决定委托投资，以及投资无担保债券、股票、股权和不动产等重大保险资金运用事项，应当经董事会审议通过。

重大股权投资（指对拟投资非保险类金融企业或者与保险业务相关企业实施控制的投资行为），应当通过任命或者委派董事、监事、经营管理层或者关键岗位人选，确保对企业的控股权或者控制力，维护投资决策和经营管理的有效性；其他直接股权投资，应当通过对制度安排、合同约定、交易结构、交易流程的参与和影响，维护保险当事人的知情权、收益权等各项合法权益。

保险公司进行重大股权投资，应当向中国保监会申请核准。保险公司进行非重大股权投资和投资基金投资的，应当在签署投资协议后5个工作日内，向中国保监会报告。保险公司投资企业股权，应当于每季度结束后15个工作日内和每年3月31日前，分别向中国保监会提交季度报告和年度报告

1.3 关于保险资金投资方向的具体规定

1.3.1 股权投资

保险资金可以直接投资企业股权或者间接投资企业股权（通过股权投资基金等金融产品）。

保险公司直接投资股权，应当符合下列条件：

（一）具有完善的公司治理、管理制度、决策流程和内控机制；

（二）具有清晰的发展战略和市场定位，开展重大股权投资的，应当具有较强的并购整合能力和跨业管理能力；

（三）建立资产托管机制，资产运作规范透明；

（四）资产管理部门拥有不少于5名具有3年以上股权投资和相关经验的专业人员，开展重大股权投资的，应当拥有熟悉企业经营管理的专业人员；

（五）上一会计年度末偿付能力充足率不低于150％，且投资时上季度末偿付能力充足率不低于150％；

（六）上一会计年度盈利，净资产不低于10亿元人民币；

（七）最近三年未发现重大违法违规行为；

（八）中国保监会规定的其他审慎性条件。

间接投资股权的，除符合前款第（一）、（三）、（五）、（七）、（八）项规定外，资产管理部门还应当配备不少于2名具有3年以上股权投资和相关经验的专业人员。

保险公司投资保险类企业股权，可不受前款第（二）、（四）项的限制。

保险资金直接或者间接投资股权，该股权所指向的企业，应当符合下列条件：

（一）依法登记设立，具有法人资格；

（二）符合国家产业政策，具备国家有关部门规定的资质条件；

（三）股东及高级管理人员诚信记录和商业信誉良好；

（四）产业处于成长期、成熟期或者是战略新型产业，或者具有明确的上市意向及较高的并购价值；

（五）具有市场、技术、资源、竞争优势和价值提升空间，预期能够产生良好的现金回报，并有确定的分红制度；

（六）管理团队的专业知识、行业经验和管理能力与其履行的职责相适应；

（七）未涉及重大法律纠纷，资产产权完整清晰，股权或者所有权不存在法律瑕疵；

（八）与保险公司、投资机构和专业机构不存在关联关系，监管规定允许且事先报告和披露的除外；

（九）中国保监会规定的其他审慎性条件。

保险公司投资企业股权，应当符合下列规定：

（一）实现控股的股权投资，应当运用资本金；

（二）其他直接投资股权，可以运用资本金或者与投资资产期限相匹配的责任准备金；

（三）间接投资股权，可以运用资本金和保险产品的责任准备金。人寿保险公司运用万能、分红和投资连结保险产品的资金，财产保险公司运用非寿险非预定收益投资型保险产品的资金，应当满足产品特性和投资方案的要求；

（四）不得运用借贷、发债、回购、拆借等方式筹措的资金投资企业股权，中国保监会对发债另有规定的除外。1.3.2 不动产投资

保险资金投资的不动产，是指土地、建筑物及其它附着于土地上的定着物。

保险资金可以投资基础设施类不动产、非基础设施类不动产及不动产相关金融产品。

保险资金可以投资符合下列条件的不动产：

（一）已经取得国有土地使用权证和建设用地规划许可证的项目；

（二）已经取得国有土地使用权证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证的在建项目；

（三）取得国有土地使用权证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证及预售许可证或者销售许可证的可转让项目；

（四）取得产权证或者他项权证的项目；

（五）符合条件的政府土地储备项目。

保险资金投资的不动产，应当产权清晰，无权属争议，相应权证齐全合法有效；地处直辖市、省会城市或者计划单列市等具有明显区位优势的城市；管理权属相对集中，能够满足保险资产配置和风险控制要求

保险公司投资不动产，不得有下列行为：

（一）提供无担保债权融资；

（二）以所投资的不动产提供抵押担保；

（三）投资开发或者销售商业住宅；

（四）直接从事房地产开发建设（包括一级土地开发）；

（五）投资设立房地产开发公司，或者投资未上市房地产企业股权（项目公司除外），或者以投资股票方式控股房地产企业。已投资设立或者已控股房地产企业的，应当限期撤销或者转让退出；

（六）运用借贷、发债、回购、拆借等方式筹措的资金投资不动产，中国保监会对发债另有规定的除外；

保险资金以股权方式投资不动产，拟投资的项目公司应当为不动产的直接所有权人，且该不动产为项目公司的主要资产。项目公司应当无重大法律诉讼，且股权未因不动产的抵押设限等落空或者受损。

以股权方式投资不动产，应当向项目公司派驻董事、高级管理人员及关键岗位人员，并对项目公司的股权转让、资产出售、担保抵押、资金融通等重大事项发表意见，维护各项合法权益

保险公司投资不动产，投资余额超过20亿元或者超过可投资额度20％的，应当在投资协议签署后5个工作日内，向中国保监会报告；对已投资不动产项目追加投资的，应当经董事会审议，并在投资协议签署后5个工作日内，向中国保监会报告。

保险公司投资不动产，应当在每季度结束后的15个工作日内和每年3月31日前，向中国保监会提交季度报告和年度报告 1.3.3 基础设施债权投资

投资计划，是指各方当事人以合同形式约定各自权利义务关系，确定投资份额、金额、币种、期限、资金用途、收益支付和受益权转让等内容的金融工具。

投资计划的投资范围，主要包括交通、通讯、能源、市政、环境保护等国家级重点基础设施项目。

投资计划可以采取债权、股权、物权及其他可行方式投资基础设施项目。

投资计划的受托人，是指根据投资计划约定，按照委托人意愿，为受益人利益，以自己的名义投资基础设施项目的信托投资公司、保险资产管理公司、产业投资基金管理公司或者其他专业管理机构。

投资计划投资的基础设施项目应当符合下列条件：

（一）符合国家产业政策和有关政策；

（二）具有国家有关部门认定最高级别资质的专业机构出具的可行性分析报告和评估报告；

（三）具有或者预期具有稳定的现金流回报；

（四）具备按期偿付本金和收益的能力，或者能够提供合法有效的担保；

（五）已经投保相关保险；

（六）项目管理人控股股东或者主要控制人，为大型企业或者企业集团，且无不良信用记录；

（七）项目方取得有关部门颁发的业务许可证；

已经建成的项目不受前款规定的限制。

投资计划不得投资有下列情形之一的基础设施项目：

（一）国家明令禁止或者限制投资的；

（二）国家规定应当取得但尚未取得合法有效许可的；

（三）主体不确定或者权属不明确等存在法律风险的；

（四）项目方不具备法人资格的；

除中国保监会另有规定外，委托人投资于投资计划应当符合下列有关投资比例的规定：

（一）人寿保险公司投资的余额，按成本价格计算不得超过该公司上季度末总资产的5%；财产保险公司投资的余额，按成本价格计算不得超过该公司上季度末总资产的2%；

（二）人寿保险公司投资单一基础设施项目的余额，按成本价格计算不得超过该项目总预算的20%；财产保险公司投资单一基础设施项目的余额，按成本价格计算不得超过该项目总预算的5%；

（三）保险公司独立核算的产品账户投资的余额，按成本价格计算不得超过保险条款具体约定的比例。

投资计划以债权方式投资基础设施项目应当取得担保。

投资计划以股权方式投资基础设施项目，受托人至少采取以下风险控制措施：

（一）必须取得对所投资的项目的决策权；

（二）必须取得项目方的至少一个董事席位；

（三）确保具有可执行的股权退出机制。

投资计划以转让收益权、经营权及其他可行方式投资基础设施项目，受托人至少采取以下风险控制措施：

（一）确保与受让权利相关的基础设施财产权属完整，且没有他项权利请求；

（二）确保与受让权利相关的基础设施财产的所有权人承诺，对因该基础设施财产引发的债务承担无限连带赔偿责任；

（三）取得最近一年国内信用评级在AA级或者相当于AA级以上的金融机构或者上年度末净资产在200亿元人民币以上的非金融企业提供的担保。

保险公司投资债权投资计划的，除满足管理办法规定外，应当符合下列比例规定：

（一）投资债权投资计划的余额，不超过该保险公司上季末总资产的10%；

（二）投资单一债权投资计划的余额，不超过可投资债权投资计划资产的40%；

（三）投资A类或者B类增级方式的单一债权投资计划的份额，不超过该投资计划发行额的50%；投资C类增级方式的单一债权投资计划的份额，不超过该投资计划发行额的40%；

（四）同一集团的保险公司，投资具有关联关系专业管理机构发行的单一债权投资计划的份额，合计不超过该投资计划发行额的60%。

保险资产管理公司的自有资金，可以投资本公司设立的债权投资计划，也可以投资其他专业管理机构设立的债权投资计划。自有资金投资应当由自营部门负责，并与受托管理资产严格分离。

保险资产管理公司自有资金投资债权投资计划的余额，不超过其自有资金的5%。保险资产管理公司受托投资债权投资计划，应当符合委托机构投资指引的要求。1.3.4 股票投资

详见《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》（2004年10月24）、《保监会关于保险资金股票投资有关问题的通知》（2005年2月17日）。1.3.5 境外投资

《保险资金境外投资管理暂行办法》（2007年6月28日）。保险资金运用现状 2.1保险资产管理公司

目前在保监会网站上备案公布的保险资产管理公司共有11家，分别是：中国人保资产管理股份有限公司、泰康资产管理有限责任公司、中国人寿资产管理有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、华泰资产管理有限公司、太平资产管理有限公司、平安资产管理有限责任公司、新华资产管理股份有限公司、中再资产管理股份有限公司、安邦资产管理有限责任公司、生命保险资产管理有限公司。2.2 主要投资领域 2.2.1 商业地产

2010年以来，保险资金获得政策许可，可以将总资产10%的资金用于购买非住宅类不动产。由此，险资成为商业地产的大客户。例如，2010年年底，泰康人寿、生命人寿、阳光保险和安邦财险等8家险企扎堆竞购北京国贸CBD核心商务区6宗地块，被称为“史上最庞大的土地投标”。

目前，险资进入商业地产有两种可行方式：一是直接拿下项目用地；二是直接收购拥有商业地产项目的公司。2.2.2 基础设施债权

基础设施债权投资计划投资期限一般较长，符合保险资金（尤其是寿险资金）期限长的特点，可以和保险资金的久期相匹配，有助于实现保险资金的资产负债匹配管理。同时，债权投资计划与股票、债券类资产具有不同的属性特征，相关性较小，有利于增强保险公司资产组合收益的稳定性。

截至2011年底，保险行业已通过保监会备案发行的债权投资计划累计超过40个，募集投资资金累计1511亿元（不含南水北调三期等正在备案中的债权计划）。其中，中国人寿资产、太保资产、太平资产市场份额排名靠前。

根据《保险资金运用管理暂行办法》，保险公司投资于基础设施等债权投资计划的账面余额不高于本公司上季末总资产的10%，这意味着目前总资产已突破6万亿元的保险业，债权计划账面余额的上限为6000亿元，险资还有约4500亿元的投资空间。

目前，债权计划收益率一般参考5年期贷款利率下浮，收益率高于同期存款利率、国债收益率，一般能保证6%以上，高者达到8%。2.2.3 非上市企业股权

根据《保险资金运用管理暂行办法》规定，保险资金投资未上市公司股权的资金比例不得超过公司上年末总资产的5%，按照总资产已突破6万亿元的保险业总资产规模看，险自股权投资的上限为3000亿元。但研究表明，尽管手握巨资，但险资非上市企业股权投资却鲜有实质进展，究其原因可能是由于政策导向目前还不明朗。

此外，面对直接投资与间接投资两种不同投资方式，各保险公司也有不同的选择。对于平安集团、中国人寿集团、中国人保集团等具有丰富投资经验以及完备投资团队的公司而言，直接投资是其首要选择；而资产规模相对较少的保险公司出于风险控制的考虑，则更倾向于间接投资。不过，根据规定，保险公司投资的PE基金，基金管理公司注册资本不得低于1亿元、管理资金余额不得低于30亿元；具有10名相关专业人员；退出项目不少于3个；基金规模不得低于5亿元且保险公司认购不得超过20%；不得投资创业、风险投资基金；不得投资设立或者参股投资机构。以此标准来看，目前国内市场上可供保险公司选择的PE基金数量较为有限。

2.2.4 股票、债券、基金等金融产品

不做详述。但是近期险资投资无担保债正式放行值得关注，具体信息详见http://insurance.hexun.com/2012-05-25/141761909.html。

2.3 投资案例 2.2.1 代表性案例

（一）首单险资不动产债权投资计划——太平洋—上海公共租赁房项目债权投资计划（太平洋资产管理公司）

2011年2月28日，太平洋资产管理公司发起设立的“太平洋—上海公共租赁房项目债权投资计划”正式通过了保监会的备案。该债权投资计划是保监会《保险资金投资不动产暂行办法》出台后的第一单不动产债权投资计划。

“太平洋—上海公共租赁房项目债权投资计划”计划募集资金40亿元，主要用于上海地产（集团）有限公司在上海市区建设的约50万平方米公共租赁住房项目的建设和运营。该债权投资计划设计具有保底收益、不设封顶收益的浮动利率机制，在支持公益性项目的同时，保障了保险资金较为合理的投资回报。

（二）目前为止募资规模最大、参与保险机构最多的债权投资计划——太平资产—南水北调工程债权投资计划（太平资产管理公司）

2010年9月，太平资产—南水北调工程债权投资计划正式获得保监会备案通过，本次债权投资计划由中国太平集团下属的太平资产管理有限公司承担设立及发行募集工作，采取分期发行方式，第一期债权计划为50亿元，第二期为100亿元，加上第三期投资规模合计将达到550亿元。资金用于南水北调工程建设。南水北调工程债权投资计划，是迄今为止中国保险行业资质等级最高、发行规模最大的债权计划，太平资产—南水北调债权计划发行过程中，得到了中国人寿、中国人保等20多家保险机构的支持。

（三）首单保险资金非上市企业股权投资——京沪高速铁路股权投资计划（太平洋、平安、泰康、太平资产管理公司）

2008年6月，资产管理公司参与发起设立的160亿元京沪高速铁路股权投资计划获得保监会批复，这是资产管理公司首次参与非上市企业股权投资，是基础设施项目股权投资的重大突破。在“京沪高铁股权投资计划”中，平安资产管理有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、泰康资产管理有限责任公司和太平资产管理有限公司作为发起人，中国平安人寿保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险股份有限公司、太平人寿保险有限公司作为委托人（受益人），中国再保险（集团）股份有限公司、中意人寿保险有限公司和中国人民财产保险股份有限公司作为参与认购人和受益人，中国建设银行作为托管人，国家开发银行作为独立监督人。京沪高铁连接了环渤海和长江三角洲两大经济区，是东北、华北通往华东的主要通道，在我国经济和社会中发挥着重要作用，该项投资有力支持了国家的重点基础设施建设。

（四）首单保险资金航空类基础设施债权投资计划——人保空客A320债权投资计划（中国人保资产管理股份有限公司）

2011年4月13日保监会同意人保资本发起设立“人保空客A320债权投资计划”该项目是人保资本独立运作以来设立的首个债权计划，该债权投资计划募资20亿元，投资期限6年，主要投向为天津保税区投资有限公司旗下空客A320系列飞机天津总装线基础设施项目。该项目于9月1日完成了全部两期资金合计20亿元的募集工作，项目投资收益为固定收益。

（五）首单保险资金通讯行业股权投资——人保15亿元入股大唐移动通讯设备有限公司投资（中国人保资产管理股份有限公司）

2007年12月，中国人民保险集团旗下中国人民财产保险股份有限公司以15亿元人民币获得大唐电信科技产业集团旗下大唐移动通讯设备有限公司的部分股权，是保险资金对通讯产业大规模投资的“第一单”。该次投资是由人保通过对大唐移动增资扩股份的方式完成，具体占股多少没有公开披露，但据相关人士估计，人保此次投资大概占增资扩股后的17.45%。

（六）险资入股商业银行——太平洋资产管理公司入股杭州银行（太平洋资产管理公司）

2009年11月10日太平洋资产管理有限责任公司成功投资杭州银行1亿股股份，占杭州银行增资扩股后总股本的5.98%，为其增发后的第五大股东。

（七）“太保－乌江水电项目”债权投资计划（太平洋资产管理公司）

2008年11月，资产管理公司发起设立了“太保－乌江水电项目”债权投资计划。该投资计划投资总额27亿元，用于中国华电集团所属的贵州乌江水电开发公司构皮滩水电项目建设及运营，投资期限十年。中国华电集团是中央直接管理的国有独资公司，乌江水电项目是国家支持的重大基础设施项目。2.2.2 与福建有关案例

尚未查找到关于险资投资福建的案例。仅找到一份太平资产内部资料，里边涉及到“太平资产——福建高速公路债权投资计划（该计划尚未实际实施）”

第二篇：我国保险资金运用现存问题及建议

我国保险资金运用现存问题及建议

摘要：本文第一部分结合我国的实际列举了保险资金运用的现存问题，第二部分从吸收、培养人才的角度给出了相关的政策性建议。

关键词：资产负债匹配；金融创新；人才培养

一、保险资金运用现存问题

（一）收益率较低，投资结构有待优化

我国保险业资金运用的主要渠道为债券投资和银行存款，虽然债券投资所占比例大于银行存款占比，但8年来银行存款的比重平均在29.81%。较高的银行存款占比虽然在很大程度上保证了安全性，但也影响了收益性。资金运营结构还可以向调低银行存款占比、调高债券占比方向优化。

（二）保险投资行为短期化，期限匹配问题较为严重

从我国目前保险资金运用状况来看，由于缺乏具有稳定回报率的中长期投资项目，致使不论其资金来源如何、期限长短与否，基本都用于短期投资。这种资金来源和运用的不匹配，严重地影响了保险资金的良性循环和资金使用效果，同时带来了较大的利率风险。

（三）面临改革，缺乏人才，无法把握机遇

随着保险资金运用方面的改革不断深化，在资金运营过程中基本上已经不存在早期诸如投资渠道狭窄、投资手段有限等问题。但随之而来的是缺乏与新环境、新背景相适应的投资人才、风险管理人才。

这无疑对保险业是巨大的机遇同时也是艰巨的挑战。想要抓住机遇，提高投资收益率；完成挑战，较低资金运营风险，就必须吸收、培养大量相关人才。

二、相关建议

（一）完善保险资金的资产负债匹配机制

正如前文中提到的，我国保险业，特别是寿险业存在险投资行为短期化，期限匹配问题较为严重的问题。

寿险业资金具有长期性、稳定性的特点，在进行相应的寿险资金运用的过程中，应当拓宽渠道、放开眼界。将资金更多地从短期的银行存款和短期债券的短期投资方式，向以债权形式投资交通、通讯、资源等基础设施项目，支持国家基础设施建设，以及与保险业务相关的医疗机构和养老实体等长期投资上来。这样一方面能够优化保险业的资金配置体系，使资金配置更加顺畅合理，另一方面也能够提高保险资金运用的收益率。

（二）充分利用金融工具，合理进行金融创新

保险公司应当不断提高自身实力和人才储备，从而能够用好新型的金融工具、并且结合自身情况与相关金融企业合作进行金融创新。只有这样才能起到合理分散规避风险、稳妥的提高收益率的作用。

（三）不断完善保险人才的培养机制

在2014年发布的“新国十条”中提到：允许专业保险资产管理机构设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。稳步推进保险公司设立基金管理公司试点。探索保险机构投资、发起资产证券化产品。

我国保险资金运用的现存问题，归根结底是缺乏相关人才的问题。构建科学合理的投资组合、保证收益的稳定性和较高的收益率、优化保险公司的资产负债结构，无一例外的都需要高素质、高水平的人才。因此政策建议部分的第三点主要基于人才培养的角度展开。

1.鼓励促进保险业与高校建立战略合作关系

保险公司应重视利用高校这一平台，设法增加保险专业的吸引力，为自己吸收、培养、留住人才。

一方面，保险企业可以设立金额较高的奖学金（至少超过在校期间学费），用于奖励保险专业优秀的学生，并与学生签订就业合同或协议规定受奖励的学生毕业后必须到该企业工作一定的时间。一方面可以提高保险专业的吸引力，从而吸引更多高水平的学生。另一方面也可以增加保险专业学生的学习动力，同时也在一定程度上起到了留住人才的作用。

另一方面，保险企业内部具有高素质高水平的从业人员可以通过担任保险专业校外导师的身份，给予保险专业学生实际操作、社会实践方面的指导。这样不仅有利于提高学生的专业素养和实践能力、更能使培养出的学生更贴近保险公司的实际要求。缩短学生从学校到工作岗位的适应时间，提高学生与岗位的契合度，提高保险公司的经营效率。

2.注重社会宣传、规范展业行为、扭转保险形象

保险作为金融体系的重要组成部分，它的发展水平与整体社会经济的发展水平是相互联系、相互促进的。保险在社会经济发展中的作用，突出体现在保险在促进经济发展的同时，维护社会稳定和人民生活的安定，从而促进社会经济的协调发展。

然而由于我国保险业在发展初期招收了大量低素质、执业不规范的人员，他们在展业过程中为了完成业务对客户进行隐瞒甚至欺骗，对保险业产生了极其恶劣的影响，使得整个保险业在民众心目中的形象很差，保险从业人员社会地位低下。这种现状严重影响了保险行业吸收引进高层次、高水平的人才。

因此，要想扭转这种企业应加大社会宣传，改变、提升保险业的社会形象，使民众走出对保险业的误解。另外同样重要的是规范保险从业人员的展业行为，务必将保险合同存在的风险向客户事先解释清楚，力争纠正部分民众对保险就是“骗人、坑人”的错误观念。

只有改变了社会民众对保险的偏见误解，提高了保险业的社会地位，才会有更多的学生选择保险专业、才会有更多的人投身保险事业、才会有更多高水平、高层次的人才涌现出来。只有这样，保险公司才能提高资金运营水平和风险管理能力，才能在我国保险资金运营改革不断深化的大背景下抓住机遇、完成挑战。

参考文献：

[1]郭金龙，胡宏兵.我国保险资金运用现状，问题及策略研究[J].保险研究，2009（09）：16-27.[2]段善雨.我国保险资金的运用渠道及其风险管理[J].经济经纬，2008（04）： 143-146.[3]胡宏兵，郭金龙.我国保险资金运用问题研究――基于资产负债匹配管理的视角[J].宏观经济研究，2009（11）： 51-58.作者简介：

段鹏志（1991.07-），男，汉族，河北省石家庄，硕士在读，河北大学经济学院金融学专业。

第三篇：保险分析报告

保险分析报告

（一）一、人寿保险状况概析

所谓人寿保险是指以人的生命为保险标的，以生、死为保险事故的一种人身保险。随着国民生产总值的逐年提升我国城乡居民对人寿保险的关注越来越普遍，越来越密切。到底什么是人寿保险呢？

寿保可以理解为当被保险人的生命发生了保险事故时，由保险人支付保险金。最初的人寿保险是为了保障由于不可预测的死亡所可能造成的经济负担，后来，人寿保险中引进了储蓄的成分，所以对在保险期满时仍然生存的人，保险公司也会给付约定的保险金。人寿保险是一种社会保障制度，是以人的生命身体为保险对象的保险业务。对于每一个人来说，死亡、年老、伤残、疾病等都是生活中的危险，我们叫做人身危险。

从社会角度来分析，总会有一些人发生意外伤害事故，总会有一些人患病，各种危险随时在威胁着人们的生命，所以我们必须采用一种对付人身危险的方法，即对发生人身危险的人及其家庭在经济上给予一定的物质帮助，人寿保险就属于这种方法。它的特点是通过订立保险合同、支付保险费、对参加保险的人提供保障，以便增强抵御风险的能力，编制家庭理财计划，为城乡居民家庭构筑心理的防线，构建创造和谐的生活空间。人寿保险作为一种兼有保险、储蓄双重功能的投资手段，越来越被人们所理解、接受和钟爱。人寿保险可以为人们解决养老、医疗、意外伤害等各类风险的保障问题，人们可在年轻时为年老做准备，今天为明天做准备，上一代人为下一代人做准备。这样当意外发生时，居民的生活才有经济保障，可以老有所依，病有所仗。

我国人寿保险事业发展到今天，种类与机制已经越来越健全，包括定期人寿保险、终身人寿保险、生存保险、生死两全保险、养老保险和健康保险等，如果将其按风险收益结构细化，还可将人寿保险划分成风险保障型人寿保险和投资理财型人寿保险。尽管人寿保险在众多保险业务中占了很大的比重，但相对发展稚嫩的中国保险市场，在竞争日趋激烈的同时，也给寿保也带来了各方面的阻力。

二、寿险存在的风险

（一）从行业自身角度来分析，人寿保险存在以下四点突出风险：

1、现金流风险

即由新业务大量减少和大量保单退保造成的风险。由于资产和负债的长期特性，这类风险对寿险公司的影响远大于非寿险公司。2003年，部分寿险产品大量退保，而新增保费增长缓慢，潜在现金流风险正在加大。

2、投资风险

《保险法》颁布以前，我国保险公司的投资活动非常混乱。保险公司大量投资于三产、房地产、拆借，结果造成大量呆账、逾期贷款。1995年以后这类投资活动得到抑制，但受资本市场发展滞后等因素影响，保险公司无论是委托证券公司或其他机构理财，还是设立资产管理公司理财都面临很大的投资风险。近两年来股票市场一路下行，证券业风险已经波及保险资产。2004年10月中央银行上调利率前后，国债等债券收益率大幅下降，而2004年保险公司持有债券比重已达到总资产的38％，投资风险显然还在加大。投资效益低下直接影响到保险公司的偿付能力和经营的稳定性，成为我国保险公司发展的最大障碍。

3、利差损风险

据测算，1999年以前的保单会导致我国寿险业利差损每年增加约20亿元，到2004年底寿险业利差损总额将超过720亿元，占到行业总资产的9％左右。即便各寿险公司将全部业务盈余都用于弥补利差损，也需要10年的化解时间。若投资收益不理想，化解时间还会延长。

尽管在进入升息周期后利差损的压力会有所减轻，但由于1999年以前保单平均预定利率高达7%、保单平均期限长达35年，无论是升息周期的长度还是升息幅度都很难使利差损自然消除。这意味着在未来10年左右的时期内，我国寿险业特别是老公司都将背负沉重的历史包袱。问题的严重性还在于：由于保险公司普遍存在财务数据失真现象，真实的利差损风险可能被大大低估。

4、资产负债匹配风险

由于缺乏有效的风险控制机制，我国寿险业资产负债失配问题相当突出。特别是一些公司为追求高速增长，在寿险产品定价时，往往不能全面考虑资产的期限、收益、利率、汇率未来的可能变动等因素，而仅从市场竞争的角度出发，甚至简单模仿其他公司的产品定价。据有关部门测算，目前5年以内的资产负债匹配程度高于50%，但5年以上中长期资产与负债的匹配程度却远低于50％，资产负债失配状况已相当严重。

（二）从市场发展分析，寿险业的共性风险有三点：

1、资产过度集中风险

当保险公司资产高度集中于某一单项资产或某一类别资产上时，资产价值的波动极易给保险公司带来风险。这类风险本应通过资产多元化途径规避，但在目前保险资金投资渠道仍在很大程度上受到管制的情况下，保险公司的资产多元化将很难实现。2003年我国保险公司9122、8亿元的总资产中，银行存款就占了49、9%，集中度显然过高。2004年这一状况虽有改善，但改善的程度还十分有限。

2、管理风险

部分公司的增长模式仍相当粗放，有章不循、违章操作、重要凭证管理混乱等现象普遍，导致企业财务信息失真、资金流失或串账使用。因管理失控，一些公司应收保费和未决赔款漏洞很大，成为主要风险源。

3、股东风险

目前大股东利用控股地位侵占企业资金的潜在风险已经出现。而外资保险公司通过再保险等关联交易的形式，向海外关联企业转移利润以逃税避税的做法，也有可能导致其在华设立的分公司或子公司偿付能力不足（例如2003年美国友邦在中国设立的7个分公司中，就有5个公司的所有者权益为负。）此外，目前许多热衷于保险公司的民间投资者并不懂保险。成为股东之后，他们很难有耐心等待数年才获取投资收益（寿险公司通常需要7-8年才能进入获利期。），而股东的分红压力往往是造成经营者短期行为的重要原因。

总之，除上述明显风险外，现阶段我国人寿保险还存在很多方面问题：制度不健全、法律法规滞后、民众保险意识不足、保险公司认识有误，经验不足、风险控制能力弱、专业人才与技术缺乏、组织构架与管理方式不足等。

三、应对风险的积极对策

（一）寿险业系统风险分析

我国寿险业的基本特点有三：一是寿险自身特点决定了产品大多为一年期以上的中长期产品；二是以个人客户为主要服务对象；三是在前些年高速发展时期，为追求规模扩张，推销了大量趸缴的投资型产品。2003年，投资连结产品和分红产品的市场占比达到58%，传统寿险产品比重只有30%。这三个基本特点使得寿险公司的经营活动必然面对以下问题：

第一，寿险资金的长期性使得外部环境对企业经营的影响巨大，而中国资本市场的不健全性（包括资本市场规模过小、可交易金融商品种类不足、市场秩序紊乱制度缺陷严重、市场缺乏活力和效率等等）必然会大大影响寿险资金的投资效益和安全性。这种不健全性在短期内还看不到改善的前景。

第二，寿险产品的长期性使得资产负债匹配程度对寿险公司影响重大。无论是期限、利率方面的不匹配还是由市场汇率、利率等因素波动引起资产价值变动而产生的与负债价值不匹配，都可能给公司带来不能及时将资产变现支付到期赔付的风险。

第三，与期缴产品相比，趸缴产品比重过大不利于保险公司建立稳定的现金流。同时从内含价值角度分析，投资型的银行保险产品尽管保费占比较大，对内含价值量的贡献却非常小。因此寿险产品结构的不合理，往往会掩盖保险业的潜在风险，最终影响保险公司的偿付能力。

第四，以个人客户为主的服务特性使得寿险公司业务比较容易受到退保等行为的冲击，同时寿险公司经营失败的社会成本也较高，对寿险业的社会形象会产生较大冲击。

基于上述分析，我们可以得出：从中长期看，最可能引发寿险业系统风险的因素是投资失败和资产负债失配；从短期看，最可能引发系统风险的因素是现金流风险。同时寿险业的系统风险明显大于非寿险业，对外部环境变动的敏感度也更高，需要加以充分重视。特别需要注意的是今后2-3年，由于大批趸缴投资类产品即将到期，届时保险公司不仅将面临集中兑付压力，而且面临兑付后资金外流压力，现金流风险会明显增加。

（二）长期健康稳定的市场策略

如何在人寿保险这样一个肯定有风险的环境里把风险减至最低？需要对风险的量度、评估和应变策略。理想的风险管理，是一连串排好优先次序的过程，使当中的可以引致最大损失及最可能发生的事情优先处理、而相对风险较低的事情则押后处理。

但现实情况里，这优化的过程往往很难决定，因为风险和发生的可能性通常并不一致，所以要权衡两者的比重，以便作出最合适的决定。

对人寿保险的风险管理亦要面对有效资源运用的难题。这牵涉到机会成本（opportunitycost）的因素。把资源用于风险管理，可能使能运用于有回报活动的资源减低；而理想的风险管理，正希望能够花最少的资源去去尽可能化解最大的危机。

对于现阶段人寿保险业来说，风险管理就是通过风险的识别、预测和衡量、选择有效的手段，以尽可能降低成本，有计划地处理人寿保险业可能遇到的风险，以获得寿保健康发展经济保障。这就要求寿保公司经营过程中，应对可能发生的风险进行识别，预测各种风险发生后对资源及生产经营造成的消极影响，使生产能够持续进行。可见，风险的识别、风险的预测和风险的处理是风险管理的主要步骤。

可行性措施：

1、深入了解经济周期变动，如果我国经济出现增长率减慢、失业率增加、恶性通货膨胀等情况，将直接影响到保险业。一方面，保险公司保险费收入增长率会下降甚至出现负增长；另一方面退保率会一路攀升，两者结合就很容易造成保险公司的现金流困难和偿付危机。根据经济周期制定相关策略，平衡经济周期带来的寿保业恶性循环。

2、时刻关注是否有金融市场形势恶化或境外金融危机传导，风险和危机都具有传导性由于金融行业之间存在高度的关联性，其他金融行业一旦出现危机也会很快传导至保险业。

3、加强与政府部门的协调，政治因素和经济政策的较大调整对人寿保险也影响很大，政府对市场的宏观调控较紧，是国内人寿保险业与其他地区寿保业的显著不同，因此，要加强与政府有关部门的沟通与协调，寻求地方政府支持。

4、注重服务创新，提升公司信誉，积极倡导人性化、信息化服务新理念，努力形成社会化、理性化服务新格局。

发展预期

由于我国寿保业情况复杂，短期内如果没有本质性的改革，寿保业状况不会有很大的改观，但是如果能按文中分析的有效措施进行经营，至少会给国内寿保也带来一给良性竞争空间，一个和谐发展的空间。同时能够有效地管理风险，实行盈利。

保险分析报告

（二）一、保险 市场概述

7月份以来，保险市场也在积极备战奥运商机，尤其是各地保监局及相关保险公司纷纷接到保监会下发通知，要求积极落实奥运赛区以及非奥运重点区域如旅游区、商业区、交通 区的公众责任保险。不少保险公司在原有保险责任基础上，针对奥运风险特点，扩展了重大突发事故等条款的保障范围。

其次为切实保证2008年北京奥运会期间理赔处理的高效、便捷，2008年7月20日至9月30日期间专门在奥运北京主赛区以及天津、青岛、秦皇岛、沈阳和上海等分赛区所在地推出两项理赔特别便利服务举措：一是实行临时特别授权，提高各赛区所在地分公司理赔权限金额至原理赔权限金额的3倍，以提升当地理赔案件的业务处理能力。二是提高分公司理赔备用金额度至正常额度的2倍，以确保理赔款项支付的及时足额到位。

二、7月份保险市场特点

1、投资风格趋于稳健，投连 险回暖

由于前期股市连阴使得投连险下跌，但从本月的相关数据分析，相比连续两个月进取型账户收益率全军覆没的恐怖，7月份上半月进取型账户的战绩全线飘红，尤其是不少保险公司在投连险的初始费用等方面给与投保人一定的免费优惠，并且在产品设计方面注入额外收益的条款，使得本月的投连险开始逐渐回暖。

2、保底利率2、5%有望提升

现行寿险产品预定利率上限2、5%是保监会于1999年参照当时1、98%的存款利率所制定。而本月保监会在网站上公布《天津滨海新区补充养老 保险试点实施细则》以及《农村小额人身保险试点方案》，其中引人注目的是，允许保险公司在准备金评估利率不高于3、5%的前提下，根据市场状况自行设定预定利率。这举意味着沿用9年多的寿险产品2、5%的预定利率上限迈出破冰一步。

3、传统寿险重新被市场所青睐

随着年初股市行情的变换，以及当前市民对于意外 和健康保障的需求极速提升，保险公司从今年6月份开始，主动调整产品结构，营销重点又悄悄转向了保障型产品。尤其是近期友邦、平安 在内的多家保险公司近期纷纷推出多款医疗保险产品，显示出目前市场对于传统寿险品种的青睐和重视。

三、本月关注的热门保险新品评析：

1、瑞泰人寿 瑞赢之选万能险

产品介绍：本产品是瑞泰人寿推出的一款万能 保险。它保费昂贵（最低3万元起），它在保单满一年后，即可选择在合适的时机，将万能险的个人账户实现部分支取，还可在犹豫期过后随时追加投资或支取账户资金。并且每月保险公司会公布万能账户实际结算利率。

基本保障：它提供额度为个人账户价值105%的人身保障作为身故保险金。并且在保险合同期满，可以一次性领取万能账户价值作为满期保险金；也可选择免费转换至瑞泰赢盛之选投资连结 保险。

关注理由：它不同于普通万能险的特点是该产品是一款短期万能险，只有5年的保障期，但它具有国内首创的可以转换成投连产品的免费功能，可以让5年期满后的万能险转换成本公司的赢盛投连产品。变成投连险后可免初始费用及买卖差价，同时将获得1%的特别转换奖励，还特设多个投资账户为您提供更多选择。它满足了短期股市不景气的情况下，仍想做投资但又不愿冒很大风险的客户，5年后一旦市场局面转好可以转换成投连险做激进型投资，也可终止合同，满足客户不同需求。

2、太平洋人寿北京八月全家福

产品介绍：本产品是由太平洋 人寿推出的一款针对08年奥运会期间保障全家的意外保险。

基本保障：保费便宜（30元/人），它不同于一般意外险，它以卡单形式推出，一张卡单可以保全家老小，包括客户及客户的配偶、父母、子女。成年人保额最高30万，未成年人保额最高10万，一张卡单的总限额为100万。

关注理由：北京奥运会的开幕意味着外来人口的剧增，这样意外风险的发生率也会增大。为了更好的提供全家人的保障，尤其是对于打算全家一起去看奥运会的北京市民，购买一份这样的卡单，可以很好的为全家带来一份安心。

四、专家建议：

1、看奥运 意外险保驾护航

北京奥运会精彩纷呈的奥运赛事让每个人都期待，然而交通、旅途上的各种意外等等却无法预料。虽然政府机构为这次奥运会做好了多方位严实的安全措施来确保奥运安全。但是钱生钱网专家建议：购买一份意外险为您和家人的奥运出行安全保驾护航。

2、重保障 轻收益

现在推出的保险产品，几乎都和分红功能挂钩，较好的迎合的投保人的理财心理。然而不少投保人错误的将保险和投资画上等号，有的甚至刚买几个月，发现收益不如当初假设的高，就想退保。我们暂不谈保险公司的分红收益有无噱头在里面，但钱生钱网专家建议：买保险应看重保险的保障功能，而不是投资分红，因此要以一颗平常心来对待保险产品的收益。

第四篇：关于我国保险中介组织现状的分析

关于我国保险中介组织现状的分析

保险中介作为一种制度安排，已有百余年历史,是保险市场的重要组成部分，是保险商品有效流通和消费的保障，是连接保险人和被保险人关系的桥梁。我国的保险中介起步较晚，经过近年的发展，保险中介机构数量、业务规模和市场份额迅速增长。但是，我国保险中介市场在发展过程中还存在许多问题。

首先，保险专业中介机构经营规模有限。目前，我国保险中介业务主要来自保险兼业代理机构和保险营销员。一方面，保险专业中介机构在我国起步较晚，发展还不够完善。国外的保险中介机构是与保险业一同发展起来的，而我国的保险中介机构则是晚于保险业起步的。我国的保险中介机构几乎是在没有任何操练和演习的状态下进入保险市场的，因此毫无经验可言。[1]另一方面，市场留给专业保险中介机构的市场空间较小。保险公司几乎包办了保险经营过程的全部环节，从保险产品销售到定损理赔以及防灾防损等，一应俱全。这使得保险专业中介机构经营空间狭小，完全无法体现其专业化优势。此外，中国人的心理习惯导致保险经纪公司的经营范围更加狭小。由于对保险行业的不理解，虽然保险经纪公司的佣金由保险公司支付，但有些投保人仍认为认为羊毛出在羊身上，不如直接向保险公司投保更划算。这无形中又压缩了保险经纪公司的生存空间。

其次，保险兼业机构发展结构失衡导致保险行业畸形发展。保险兼业机构的销售产品主要以投资型保险理财产品为主，所具有的保障意义不大。此外，专业保险人员的配置跟不上保险兼业机构发展的速度，专业保险人员的缺位使得投保人在这些机构中购买保险产品时得不到专业的保险指导以及明确的保险保单信息，导致其在购买保险产品之后可能会发现产品与自己的需求不符合或者是当初所理解的保单信息不正确从而对整个保险行业产生负面情绪，透支了保险行业的信用。

再次保险代理人专业化程度不高，效率低下，存在诚信缺失透支保险行业信用的问题。我国的保险代理人规模虽然庞大，但是结构复杂，思想道德及文化素质良莠不齐，专业知识薄弱。同时，我国保险代理人资格考试门槛较低，无法鉴别保险专业人才。许多持证上岗的保险营销员仍然不具备保险营销的专业知识。再者，大部分的保险代理人虽受雇于保险公司，但并不是合同正式员工，其月均基本工资仅为1017元。他们绝大部分收入都和业务相关，因此时常会发生诚信缺失行为。最后，保险代理人人数激增，但是保险营销员人均实现保费收入尤其

是寿险营销员人均实现保险收入较前几年反而有所下降，这说明我国的保险代理人市场的繁荣只是靠低层次的人数的叠加，我国的保险代理人市场缺乏效率，我国保险代理人制度亟需改革。

最后我国保险中介市场鱼龙混杂，恶性竞争、违规经营、扰乱市场秩序、损害消费者利益等违法违规事件时有发生，经营活动有待进一步规范。我国保险中介市场缺乏有效的行业自控和市场监管，保险行业协会没有发挥其应有的作用，政府的管理也存在缺位的状态。保险中介市场的不和谐直接导致了民众对于保险中介行业乃至保险行业的信任缺失，不利于保险行业健康有序可持续发展。针对当今中国保险中介市场的现状，进一步规范保险中介市场，促进中介市场的合理发展，应当从以下几个方面入手：

首先，应促进保险专业中介机构的发展。一方面，保险专业中介机构应该广开渠道，扩展业务范围；加强对客户需求的研究，建立与相关科研院所的长期合作关系，开发适应投保人和被保险人需求的保险产品；针对中国国情，结合地域特点和市场实际，挖掘市场潜力，提高保险专业中介的竞争力，提升其市场份额，充分发挥保险专业中介机构应有的作用。另一方面，政府应积极鼓励和倡导保险专业中介机构的发展，为其提供适宜的政策环境，促进保险专业中介机构的发展。其次，加强保险人才队伍建设，逐渐形成一个高素质、高效率、高道德的保险从业人员队伍。一是加大对保险人才的培养力度，使保险人才的发展能够适应中国保险业发展的速度。二是加强对保险代理人的管理，形成有序的保险代理人队伍。严格要求保险代理人的专业知识，对保险代理人进行相关各方面的培训。严格保险代理人资格考试，建立高标准、多层次、全方位的资格考试制度，规范保险代理人市场。三是加强对保险从业人员的道德管理，建立保险中介人的信用体系。其一，对保险从业人员进行道德教育，从主观上形成保险从业人员的职业道德意识。其二，构建完备的保险中介人的信用体系，从制度上保证保险市场的秩序规范，营造诚实守信的市场环境。如此标本兼治，从而达到净化市场环境，形成一个真正健康发展的保险市场的目标。四是保险中介机构应该建立完善的法人治理结构和内控制度，竭力提高保险从业人员尤其是保险代理人员的地位和待

遇。我们应当高学历化保险从业人员队伍，优化保险从业人员待遇，加大发生道德风险的机会成本，从内因上解决发生道德风险的可能。

再次，加强保险行业的自律水平，充分发挥保险行业的自我监督。应充分发挥保险行业协会的作用，形成有效的行业自律，规范市场行为，保证保险市场的公平有序合理竞争的市场环境。保险行业协会应尽快建立经济师、公估师审查制度，推进保险中介行业标准化。

最后，完善相关方面的法律法规，加大对保险中介市场的监管。整顿保险兼业代理市场，严格规范保险兼业代理秩序。对保险兼业资格实行严格审查，对于违法违规的兼业机构进行查处。这样一来，能使兼业代理成为真正为其客户服务的代理，从而增强了行业的可信度。

总之，我国保险中介机构的进一步完善不仅是经济全球化背景下外资保险中介激烈竞争的需要，更是壮大发展我国保险市场的需要。为此，抓住我国保险市场发展的机遇，不断克服现存保险中介市场存在的缺陷及其带来的不利影响，通过不断的改革和优化保险中介市场的组织结构，进一步加快保险中介行业的发展，建立起一个结构合理，功能互补、诚实信用、品质优良的专业化保险中介市场。参考文献：

[1]朱捷.保险中介发达国家的现状及其借鉴[].世界经济与政治论坛,2005(3)

第五篇：《关于修改保险资金运用管理暂行办法的决定(征求意见稿)》

关于修改《保险资金运用管理暂行办法》的决定（征求意见稿）

将第十六条修改为：“保险集团（控股）公司、保险公司从事保险资金运用应当符合中国保监会相关比例要求，具体规定由中国保监会另行制定。中国保监会可以根据情况调整保险资金运用的投资比例。”