券商创新要允许犯错

第一篇：券商创新要允许犯错

券商创新要允许犯错

经济观察报 2013年5月18日

没有新主席到场，也没有“15条32项新规”的券商创新大会散场，那些券商老总们却显得越发彷徨。

中国证券市场惯有看人脸色的传统，每一届证监会主席的变更都会在市场上引起一波“风格”猜测。我们早先就曾指出，要让制度管市场，而不是让当政者个人的“管理风格”管市场。但是，此次新主席未到场却让很多市场人士再度解读为风向要变。

当然，可以理解的是，这样的解读从另一方面体现出他们更希望看到管理层支持创新的姿态，他们更希望看到的是一种稳定的预期。

事实上，大家可能更担心的是未来监管层怎么对待券商在创新中的“犯错”。由于没有一以贯之的违法和犯错的明晰区分，导致实际创新中容错难以把握。什么样的错误可以容，什么样的错误不可以容，在实际操作中也很容易被异化和利用。也因此，监管层的脸色和态度就成了券商老总们判断的依据所在。

监管层不能口头支持创新，但是没有划定一个法律的红线或者金融创新的底线，而是张口闭口这不能做那不能做，甚至今天或许可以做，明天又不可以做了。这种人治的特征依然明显，券商们心中的彷徨自然会存在。券商是企业，在法律框架下，具体的业务类型其实并不需要监管层来干预。

在今年的券商创新大会上，证监会主席助理张育军在总结发言中指出：第一，尽管思路良好，但创新发展一年多来，也有部分券商有些找不到重点和方向。所以创新发展需要时间，路子要走得稳一点；第二，希望在新的形势和背景下，做更充分的调研和认证；第三，去年券商创新“11条”还没有看到更好的成果，好多东西做得不太好，路子不够稳健。

可以发现，监管层对于创新结果的追求十分急迫。我们看到，财富管理时代的到来，各种新型的理财产品开始出现，监管层也给予了创新空间，这是体制的保证。但是，我们决不能脑子里有成功率100%的要求，不能说创新只许成功不许失败，只要在划定的法律框架和金融创新底限之上的业务创新，都应该允许试错。

所有的创新都不是从已有的成功经验里得来的，它是属于未来的。可能很多创新因为此路不通而失败，但是我们要允许犯错。当然，可能有些券商会因创新力不足或者创新失败而消失，但是市场经济本来就是优胜劣汰的经济赛跑。反而是容错空间越大，成功的几率也就越高。

其实，2011年11月，证监会就出台了《证券公司业务（产品）创新工作指引（试行）》，这个指引里特别引入了创新容错机制。《指引》中也对“创新失误”和“违规行为”进行了区分，明确提出了“合理区分证券公司创新失误与违规行为”：对于创新中出现的失误和风险，如经监管部门同意，不存在故意违法违规行为且进行及时报告、迅速纠正等措施的，监管部门将不予追究。

但是，对待出错，监管层心里又有着自管行业出不起“大错”的想法，且不说“错”的大小如何区分，就算是尽可能规避差错的风险防控问题也应该是券商自身的事情，是要靠市场本身去解决，而不是靠监管机构强行控制。如若不然，必将导致券商一发现创新失误就心惊胆战，甚至连是否会受到处罚心里都没底。这也必然导致券商创新会越来越畏首畏尾，创新动力不足，创新能力自然也难以提高，对创新成果的追求也必是徒然。

第二篇：券商创新之我见

券商创新之我见

上海营业部 杨高锋

证券市场经过20年的发展，券商已经过了坐享其成的时期。目前，券商已经面临前所未有的危机，在这种危机下，最大承压的是我们中小券商，由于盈利模式单一，产品服务单一，所以抵御市场风险的能力相对较弱，而市场份额也会逐渐被蚕食。这次欣闻券商大会出了很多制度变革，这对我们来说，是一次弯道超车的机遇。所以对于我们本身来说，打破困局，需要勇气，更需要创新。不才提出一些浅见，供领导参考。

营业部经营，简单来说就是攻守之道，攻就是扩大市场占有率，增加营业部托管资产，守就是降低流失率，稳固现有客户。而攻守之关键就是战术和武器以及队伍，对于战术来说，就是以正守，以奇胜；武器，对于我们券商来说，就是服务产品，我们现有的太少，这就给了我们创造的空间;队伍，目前我们正处在大发展的阶段，人才是我们发展的核心。所以，在今后的工作中我们就围绕这几个方面做文章。首先在队伍建设方面，一方面是增员，一方面是提高员工素质。团队增员又分为营销团队增员和打造高效客服团队，营销团队增员有暗增和明增，暗增，是通过和渠道合作，让各行业的人才为我们服务；明增，就是建设我们自己的团队，我们的营销团队有客户经理和经纪人，客户经理除了正常的招聘渠道如网上、现场招聘之外，我们可以和学校合作，以勤工俭学的实习方式增加劳动力，对于经纪人来说，我们可以通过高提成制度来鼓励经纪人自己招聘组建团队，而客服营销团队的使命就是服务老客户以及进行二次开发，在这个团队里，可以设置两个人来负责电话服务，一个负责投资者教育策划组织各种活动，一个产品顾问负责产品开发及咨询。在提高员工素质方面：

1、从机制方面激励学习，通过考试等提高员工素质；

2、通过内部系列培训提高员工职业素养，通过外部培训拓宽员工素质；

3、引进新的人才形成“鲶鱼效应”，激活现有员工。

4、建立各部门内部的轮岗制度。

五、发挥营业部图书馆的功能。

在服务产品方面，我们必须要下足功夫，因为在证监会鼓励券商创新，其最重要的一环就是服务产品创新，这就意味着我们要摆脱以往经纪业务的单一，而去创造新的盈利模式。在丰富公司产品线方面分为内部挖掘和他山之石两种，内部挖掘就是主要是以证券账户为基础寻找研究各种不同的品种，如股票、债券、国债回购，基金等。通过收益率和风险度等做评估，找出比银行理财产品有竞争力的品种，给不同风险偏好的客户配送不同的产品，而他山之石方面，证监会创新大会也给了我们混业经营的思路，以后我们证券公司也可以代销银行理财产品等，所以目前我们要寻找广泛的金融渠道，和银行、信托、贷款公司等建立关系，研究他们的产品线，以便在时机成熟的时候向客户推送，另外，服务方面，我们不能只停留在股票服务方面，我们要以理财为导向，给客户做一整套的理财规划，如消费规划、投资规划、养老规划等，并配送相应的产品，未来我们券商就是一站式的金融理财平台。

在攻守战略方面，首先我们要解决的是怎么守好我们已有的客户，因为随着市场的竞争，客户流失率越来越大，在流失客户的原因调查中，服务不好占最重要的一部分。因此我们要加大服务力度，是解决流失率的有效方法。而在服务客户之前，我们要做好客户分类工作，在客户分类工作方面，我们必须清楚要了解客户哪些需求，第一，我们要了解客户投资需求；第二、我们要了解客户的其他需求。然后我们再进行客户分类工作，分两方面，对于已有客户，我们通过对客户资料、交易记录等让数据分析师进行数据挖掘，完成客户分类工作；另一方面，设计客户需求分类调查表，通过客户营销团队电话问询调查，完成客户分类工作。而在完成客户分类工作之后，我们要做的有效地服务，服务又分两方面，一方面专业服务，一方面亲情服务。对于专业服务，我们要通过之前我们创新的服务产品完成，在推送方式方面，我们可以用软件平台、电话、交流会等手段，目前我们缺乏有效的和客户在线沟通的平台，因此我们有必要建成自己的客户服务平台。这样一方面能打造我们自己的核心竞争力，另一方面也可以提高客户服务的效率。而这个项目如果总部IT部门不能实现，我们可以外包给软件公司来完成。这个客户服务平台可以实现在线沟通、又可以作为投资产品展示平台等。而在亲情服务方面，我们除了传统的电话沟通之外，我们有可能以俱乐部的形式来运作，策划各种活动来培养感情和资源整合。总体而言，通过专业服务和亲情服务完成二次营销。在攻方面，我们除了传统的营销手段之外，我们也要看到未来市场发展的变化，一旦证监会放开新设网点限制和非现场开户，那么这种竞争将陷入前所未有的激烈，因此我们必须要有应对的手段，第一，加强网络营销，可能的话建设集开户、投资等为一体的网站，而通过百度排名、微薄等推广手段，打造网络营销一体链。第二攻关机构客户，从我们营业部的客户结构来说，散户居多，而机构客户，大客户偏少，因此我们营销团队有必要调整营销方向，以企业、私募等为营销目标，培养核心客户。第三，如果一旦非现场开户，那么意味着全国都是我们营销的地盘，所以我们要开始全盘谋局，可能需要通过异地驻点的形式来增加市场份额。

万类霜天竞自由，市场很大，但是这需要我们联讯人上下一心，不仅要有创新的思想，更有尝试的勇气，在摸索中实践，这样才能柳暗花明，实现联讯发展的又一个春天。

第三篇：券商创新转向

券商创新转向

天津网 2013年5月19日

在这次创新大会上，证监会副主席庄心一提出券商创新的五点共识，首次明确了监管思路的转变，即创新发展与风控合规动态均衡。

“粗放式”创新热潮

过去一年券商创新的亮点主要集中于资产管理业务、以债券为主的固定收益类业务、资产证券化业务以及柜台市场业务等多条主线。

但是，从实际结果来看，并不是所有的创新举措都得到了有效落实。一方面，真正触及核心业务的创新凤毛麟角；另一方面，像理财产品创新、私募基金综合托管、搭建柜台交易平台等去年券商大力发展的创新业务不可避免地加剧了券商与信托、银行的竞争。

被寄予厚望的非现场开户业务，从现阶段看也成为了部分大型券商借佣金差优势，侵蚀地区性中小券商客户存量的利器。

某投行人士称，券商在选择新业务的发力点时，往往是以回报率为导向，低门槛、高回报的业务将成为首选。而通过非现场开户撬动客户，更是业务创新中回报见效最快的。

在一些券商人士看来，行业目前创新仍停留在粗放式的阶段，更多是打着创新的旗号，涉猎本行业或者跨行业的传统业务领域，以价格战争夺存量。

“没有充分的市场竞争，券商创新的内生动力仍然不足。”上述投行人士在接受记者采访时表示，导致这一状况的原因，既有监管层态度不明，也有部分券商裹足不前甚至是人为阻力。

过去一年里，券商资管业务可谓是行业创新的最大受益者。2012年起，证监会为券商资产管理业务的投资范围、行政审批大幅度松绑，并鼓励行业创新。松绑后的资管业务突飞猛进，资产规模从去年的3000多亿元激增到目前超过2万亿，增长约6倍之多。

然而，从券商2012年年报中却可以发现，与信托争夺饭碗，涉及银证合作的定向资产管理业务增速达到571.7%；而能体现券商资产配置和管理能力的集合理财产品，增幅却仅为36.6%。2012年证券行业资产管理业务的净收益率仅为1.55％。换句话说，券商资管业务创新“虚胖”的背后，是以价格战侵蚀银信合作的本质。

另一方面，一些真正具备创新精神的业务，却遭到了大多数券商的冷落。例如资产证券化业务，记者了解的情况显示，目前除了中信证券、招商证券、国泰君安等个别大型券商在积极研究和设计创新产品外，真正积极推进这项业务的券商并不多。

“资产证券化是雷声大、雨点小。领导常常挂在嘴边，但到了业务层面，愿意去做的没几个。多数人都不愿意碰这些难推广、难见效益的业务。”北京某券商投行人士表示，“当然，责任也不全在券商一方，资产证券化业务推出的延迟跟监管层一直没有放开窗口接收材料也有很大关系，有的券商从去年开始就已经在准备相关业务。”

最新消息显示，5月14日，由国泰君安设立的“隧道股份BOT项目专项资产管理计划”正式发行，这是证监会资产证券化业务新规出台后的首单项目。

风险控制先行

2013年，监管“松绑”风格有所变化。

在此次券商大会召开之前，今年2月以来监管层着重针对券商资管的大检查已经进入反馈整改阶段。证监会已要求上海、江苏、甘肃证监局对国泰君安、海通、华泰、华龙的个别理财产品进行现场核查。除了华泰证券的防火墙失效问题外，国泰君安存在销售人员承诺保底现象，海通证券的柜台产品未遵守审批程序，而华龙证券的两个小集合产品违规投资了商业银行票据，这四大券商目前均已经收到相关责令整改的通知。

与上一届券商大会强调“容错”的感受不同，不少券商认为对他们的处罚“不轻”，这让一些中小型券商心有余悸。“大券商都如此，中小券商就更不敢去试了。”西部一家中型券商的副总裁对记者表示。

在上述投行人士看来，越是创新热点的领域，越是风险高发的危险地带。毫无疑问，创新与风险在金融业的发展中历来都是相生相伴。

“券商创新实际上就是一种监管创新。管理层退一步，行业就往前迈一步，如果步子迈小了，可能就被同行击垮了，如果步子迈大了，就会担心刺激监管层。”该人士表示，“对于券商创新过程中出现的种种问题，并不是由于创新过头，而恰恰由于创新不足。对违规行为‘零容忍’，并不意味着创新的终结，更应该是创新的深化。”

与去年证监会发布11条共计36项创新举措不同，今年创新大会并未以监管层的名义出台任何措施，而是以协会专业委员会的名义发布了19大类共74项重点工作，范围涉及场外市场、固定收益、投行业务、经纪业务、分析师、托管、投资咨询、资产管理、创新发展战略等证券行业各项业务领域。

记者在采访中了解到，多数业内人士认为今年券商创新的看点主要集中在资产管理业务审批放开、统一互联债券市场的建立、柜台交易业务试点的扩大、券商资产证券化业务的特色经营等方面。而眼下券商更需要的不仅是依靠政策推动的外延式创新，更加迫切需要向提升资产配置能力和风险控制能力的内涵式创新转向。

今年创新大会并未以监管层的名义出台任何措施，而是以协会专业委员会的名义发布了19大类共74项重点工作。

第四篇：券商创新2.0版本

券商创新包含了11条总思路36项具体工作，其中具体出台和已落实有25项，其余11项主要涉及到跨境业务、分支机构的批设、股权激励、风控办法修订等，已形成初步方案，也将陆续出台。

2013年的券商创新将突出几点，包括在产品和业务创新继续推动的情况下，逐步推向基础制度和功能的完善创新；加强风险管理；批设专业性证券公司。

其中，在逐步推向基础制度和功能的完善创新方面，前者是指托管制度、保证金管理制度等，后者则是交易、投资、融资、支付和托管结算功能的创新。

值得注意的是，在行业创新推动产品与业务快速发展之际，风控被提到了与创新并重的位置。

针对快速发展规模已超2万亿的券商资管项目，欧阳昌琼承认从结构来看，主要是靠通道业务的快速发展。

不过对于市场关注的风险，欧阳昌琼表示，“经过跟踪观察和日常监管，还未发现风险性事件，但潜在风险隐患值得关注和重视。”

目前证监会采取的监管手段主要包括四点，一是通过证券公司监管综合信息系统，每个月对业务开展情况、对资金来源、投向结构等，通过监管报表、月报的方式进行跟踪检测；二是正在进行的证券公司检查也重点关注这一领域；三是进行事后问责；四是证券监管部门会加强与其他金融监管部门的监管协作，共同防范可能存在的风险。

“牢牢守住不发生区域性风险和系统性风险的底线。”欧阳昌琼表示。考虑开放牌照

而最为市场关注的是，在金融机构发展边界越发模糊之际，原有券商牌照是否放开。

这一点有望在2013年得到突破，其破题点是专业型证券公司与牌照管理制度的开放。

欧阳昌琼透露，未来证监会想通过批设专业型证券公司，吸引社会上各种资源，推动证券公司商业模式和管理机制的转变。

事实上，专业型证券公司是个市场久违了的名词，目前市场所熟悉的大多是综合型证券公司。1998年，证监会对证券经营公司依法实施监管后，经历了综合治理、处置风险，完成证信分离、银证分离后，除了对外开放的合资证券公司，以及证券公司业务需要设子公司以外，实际上基本没有批过典型的牌照证券公司。

“当时做这个决策也是对的，因为要解决券商清理整顿综合治理的需要，当时也发挥了重要的作用。但随着综合治理完成，以及证券公司对外开放和创新发展的需要，有必要也是时候考虑新设证券公司的问题了。”欧阳昌琼透露，“这个问题正在考虑。”

这意味着，海外通行的精品投行等专业型证券公司，未来将有望重现江湖。有券商高管对记者指出，未来很可能首先获批的是基于网上开户业务的新兴经纪业务券商。

此外，在业务牌照管理思路上，监管层也有新想法。欧阳昌琼透露，证监会会总结过去一些实际做法，借鉴成熟市场的经验，考虑今后能够按照牌照进行管理。即凡是符合条件的市场主体都可以申请相应的业务牌照。

事实上，此前盛传的多家商业银行申请股票承销业务牌照，正是涉及到此方面问题。但值得注意的是，在现行法律法规下，除非国家另有规定，商业银行是无法直接取得A股承销牌照和保荐机构资格。《商业银行法》第四十三条规定，商业银行不得向非自用不动产投资，或者向非银行金融机构和企业投资，国家另有规定的除外。

这意味着，即便证监会未来实行新业务牌照管理思路，商业银行要获得相关业务牌照，仍存法律障碍，业内人士分析，如要实现这一点，银行或需通过收购业务等方式申请特批。

第五篇：券商创新应该自下而上

券商创新应该自下而上

长江商报 2013年5月9日

“每年都开券商大会，难免流于形式。”对于昨日的券商创新大会，知名财经评论员水皮这样评价。“证监会是监管层，不应该参与券商的创新。”

“肖钢昨天不出席会议是对的。作为证监会主席，肖钢如果在昨天的券商大会上表态，那券商们就会跟着做。”水皮认为，“那就是证监会在引导券商，而不是券商主动创新。”

他认为，监管层的职责是监管。如果由他们来引导创新，证监会的监管功能就难以保证。“像最近，新股申购、私募存在很多利益输送的问题。”

“真正的创新应该是自下而上，来自企业自身的创新。”水皮称，目前的券商多是靠天吃饭，牛市赚得手软，熊市就很冷清。券商的创新应该包括产品研究、客户服务、经营模式等多方面的创新。

他举例，券商可以加大分支机构的权限，把分支机构作为独立核算的主体，激发员工的积极性。“像近两年，国信证券等券商发展很快，这都是有模式可借鉴的。”

对此，昨日武汉一位本地知名财经人士表示认同。他分析，眼下的券商盈利渠道单一，过于依赖行情。券商们应找到一些有个性的经营模式。

“创新和风控是一种博弈。”该人士分析，作为监管层，应该在鼓励创新和加强监管之间保持平衡。“就像小孩子学走路，大人既要牵着他防止摔倒，又要放手让他自己去摸索。”