中国投资协会艺术品交流中心

第一篇：中国投资协会艺术品交流中心

中国投资协会艺术品投资交流中心

简介

中国投资协会

介 绍中国投资协会是经中华人民共和国民政部登记注册成立，具有社团法人资格的全国性社会团体，是中国投资建设领域最具权威性、综合性的社团组织，是国家一级协会，主管部门为国家发展和改革委员会。2000年，根据国家有关文件精神，原国家发展计划委员会决定将1980年成立的中国固定资产投资建设研究会和1995年成立的中国投资协会合并重组，并于2001年2月17日召开会员大会正式成立新的中国投资协会。

经过十多年的发展，中国投资协会现有会员一千多家，既有大型国有、民营和外资企业，也有专家学者，几乎涵盖了各个行业。协会下设9个专业委员会，10个中心，5个职能部门和1个组织工作委员会。在过去的十多年中，中国投资协会在国家发展改革委及有关部门的指导下，在广大会员的关心和支持下，深入贯彻落实科学发展观，坚持服务宗旨，在为国家经济社会发展与改革服务、为会员和各类投资主体服务、为提高投资项目管理水平和投资效益服务等方面取得了显著成绩。

艺术品投资交流中心

介 绍艺术品投资交流中心是中国投资协会的内设机构，于2012年9月18日，经中国投资协会会长办公会研究决定成立，于2012年10月28日正式挂牌成立，是中国投资协会为了加强艺术品投资领域的交流、管理，促进艺术品投资市场健康、理性、可持续发展而成立的专门机构。根据中国投资协会会长办公会的决定，艺术品中心负责中国投资协会在艺术品行业发展会员，包括艺术家、投资人和艺术品服务机构；为会员提供综合服务，包括：策划展览、组织活动、学术交流、艺术鉴赏等。

艺术品中心成立宗旨：

严格遵守中国投资协会的章程和宗旨，宣传贯彻国家有关文化艺术品政策法规，研究艺术品投资领域的重大理论和实际问题；加强艺术品投资行业规范和自律管理，保护艺术品创作者和投资者的合法权益；充分发挥协会的行业组织优势，主动为艺术家、收藏家、投资人和艺术品服务机构提供全方位服务，构建艺术品交易各方与政府主管部门之间、艺术品交易各方之间交流合作的桥梁与纽带，推动中国艺术品投资行业持续健康快速发展；深入研究艺术品信托、艺术品基金、金融机构的艺术品理财等金融产品，研究艺术品交易所等服务机构，积极促进艺术品投资与金融资本的有效对接；加强国际交流，积极促进中国艺术品市场国际化发展，致力于打造具有国际影响力的艺术品

投资交流平台。

艺术品中心业务范围

1、广泛开展艺术品行业政策信息研究、投资理论研究、市场调研和经验交流，促进艺术品多元投资主体格局的形成和资本市场的完善，发布《艺术品投资年度发展报告》。

2、组织艺术家、专家、学者、投资者进行交流互动，开展艺术品交流和学术研讨活动，努力推动相关艺术理论研究，开展艺术评论，不断提高艺术品创作与理论研究的思想水平和学术水平，为艺术行业的健康发展，做出应有贡献。

3、尊重国内各民族文化艺术传统，大力培养民族艺术家，促进各民族艺术的发展，推动各民族之间的艺术交流与合作，巩固和扩大各民族艺术家的联系与团结。

4、组织艺术家深入群众、深入生活，在艺术创作中努力反映社会主义时代和人民群众创造历史的精神风貌。

5、定期邀请中心艺术顾问对艺术家进行创作指导，帮助艺术家形成自己的艺术风格和特色。

6、开展艺术人才培养工作，发现和培养有潜力的艺术家新生力量。

7、充分发挥艺术品中心作为艺术品投资主体之间的桥梁、纽带作用，为各类投资主体提供艺术品投资咨询服务。

8、帮助艺术家推广销售艺术作品，引导艺术家创作适合市场需求和时代精神的艺术佳品。

9、帮助艺术品收藏家和投资人推荐艺术家和艺术品，为艺术品投资人提供专业的艺术品理财金融服务。

10、发行艺术品基金，帮助更多的人能够参与到艺术品投资并享受艺术品升值所带来的财富的增值。

11、举办艺术品展览展示活动，联合有关部门共同推出大型主题艺术创作及展览活动。

12、积极促进中国艺术品市场与国际接轨，与境外艺术品市场和投资机构建立广泛的联系，加强艺术品市场发展和投融资的国际经验交流，加大对外宣传，举办各种形式的艺术品展览和交流活动，推进与各国艺术交流，积极参加和开展国际艺术合作，将艺术品中心发展成为中国艺术品走向国际市场的一个重要渠道。

13、组建一支权威的专家顾问团队，成立一个权威的艺术品鉴定专家库，为艺术品交易双方提供第三方专业的鉴定意见。

14、编辑出版艺术品中心刊物——《艺术品投资与交流》杂志，建设艺术品中心专业网站——“中投艺术网”（;），加强信息交流，扩大对外宣传。

15、依法维护会员单位和个人的合法权益。

16、协会交办和艺术品中心理事大会确定的其它任务。

艺术品中心工作思路

艺术品中心将聘请一批活跃于国内外的著名艺术家、收藏家、鉴定专家、文物专家等专业人士作为顾问，并作为艺术品中心专家库成员；将与国内外知名的艺术院校、交流中心、展览中心、博物馆、艺术馆、艺术品投资基金、私募基金、拍卖中心、艺术市场等机构建立广泛联系和紧密合作；围绕政策法规宣传、市场研究、行业分析、学术交流、艺术品鉴赏、名家名作推荐、艺术品交易、展览展示、艺术品投资等内容开展工作；出版刊物，建设网站，以便更好的服务于艺术品管理者、创作者、投资者、收藏家、研究机构和服务机构；发掘艺术人才，培养一批有潜力的中青年艺术家；培养成熟的艺术品消费观念和理性的投资理念，为我国艺术品市场的持续健康繁荣发展做出应有的贡献；搭建平台，促进艺术家和投资者之间直接的交流与合作；向国际艺术品市场和藏家介绍中国的艺术家，宣传、推广中国的艺术品创作理念和文化内涵，推动中国艺术家和艺术品走向国际市场；推荐国外的艺术家和艺术名作，介绍国外的艺术品市场、消费观念和投资理念，引导中国藏家和投资者进入国际艺术品市场。

第二篇：中国艺术品投资市场分析

中国艺术品投资市场分析

发表于2010-02-28 15:59:28 阅读 455 次 评论 0 条 所属文章分类: 转载策展

艺术品投资的背景与本质

艺术品投资是世界上效益最好的三大投资产业项目(金融、房地产、艺术品投资)之一，这已经是世界投资者的共识。1997年，美国《财富》杂志曾刊登了一篇文章就最近五十年对股票、房地产与艺术品三者的投资作了比较，它用线性系数来表现它们的增值率，人们发现前二者均有较大起伏跌宕，惟有艺术品投资几乎一直保持平稳或直线上升走势。在全球经济危机动荡下，资产因股票、经济、政治等变化而贬值，经济学专家分析，艺术品作为最抗跌的投资产品，有其极具“长久性”的一面。艺术品投资属中长线投资，由于艺术精品具有超地域的征服性和流通性，且具有不可取代之唯一性和限量性，随着社会经济上升和推广持续，需求将会远超所供，价格必然上升，其增值的功能最终超过金融及地产投资收益。

仅举几例就可以说明这个现象：比如，纽约的艺术巨商里奥卡斯蒂里(Leo Castelli 1908-1999)一生中曾发现并推出了数十位艺术家，后来均成为西方现代艺术史上的巨匠。50年代他们作品的收购价格一般均在1000美元左右，至80年代末，价格都翻了1000倍，个别的甚至到了几千倍。而印象派与后印象派的作品更是创造了石破天惊的奇迹：如梵高的作品在1987年纽约的一次拍卖中，《鸢尾花》以5390万美元、《向日葵》以3990万美元售出，而在此半个多世纪以前甚至连500法郎一张也卖不出去。在中国也有相似的情况，50年代的文物店或文物摊上几十元、一百元便可以买到齐白石、吴昌硕的书画作品，到了今天也需要几千倍、一万倍的价钱才能买到。

艺术市场目前处于正在规范化的运作期，艺术品就像房产、证券一样，自然而然的成为全球都想拥有的资产。目前，在国内外的投资家、收藏家、艺术品服务机构无不希望金融机构介入艺术市场。一方面，艺术品体积小、易携带、投入少、回报高，没有房屋那般受场地及周边环境的限制和投资资金量大的担忧。另一方面，艺术品历来被投资人称为墙上的股票，属于中长期投资品，较股票的短期投机具有更大安全性，尤其是投资当代艺术品。需要强调的是，选择艺术品必须是高质的、过硬的，有历史永久性的、独一无

二、不可复制的，而不是那些表面华丽然而昙花一现的东西。这无疑是对投资家及其艺术顾问们的眼光与胆识的最大考验。

艺术品投资在中国的可行性分析

要准确判断艺术品市场的发展前景，必须先了解社会的发展规律和未来趋势。可以肯定的说，当一个国家的政治、经济、文化发展到一个高度，我们提早买这个国家的文化艺术品准没错。纵观欧美或东南亚的发达国家艺术品投资市场的发展过程，几乎无不走过此历程。中国艺术市场是一个值得持续发展的高回报率市场。近年来，中国当代艺术市场不断引起世人的关注，像张晓刚、刘晓东、周春芽等人的作品价格已远远超过100万美元。我们要让关注这个市场的人成为受益者，在过去几年里，中国艺术品消费中的受益者主要是国外的买家、香港，台湾地区的人，而在未来，当人们发现这个市场的投资价值时，关注艺术市场的受益者将是中国大陆的买家。

至今为止，中国对外国资本的吸收主要是围绕着技术（包括高科技）产业以及相关服务业的引进与开发。中国的强大必将导致境外金融资金，股市资金、保险业资金的逐步进入，这将强烈地刺激中国向真正市场经济的方向发展，同时创造了一种可能与国内资本集团一起来重创中国的艺术品投资市场。现存的所谓“艺术品市场”必将整改、转型，资金将重新组合，原先的投资家们手中的“藏品”将经受新市场的考验，同时，一批新的艺术品投资家与收藏家将会出现。如果今天能清醒地估计到这一点并跨出勇敢而自信的一步，是十分明智的抉择。那么，作为投资者应怎么来分析这个艺术市场，其实，方法与分析证券市场很相似。

进一步的理由如下：

1、当社会经济发展到一定程度，物质生活和消费获得了相对的满足，必然会引发精神文化领域的繁荣，艺术品消费亦兴旺起来。西方社会的历史经验已经如此，中国的经历亦将如此。

2、中国的艺术珍品，尤其是绘画艺术，早在古代就达到崇高的地位，中国优秀的字画从未走出国门，一直为历代帝皇、官贾及老百姓高度重视并收藏。至2000年要吸纳中国画百年精华大概已需要十亿元，亦仅是购买三架波音飞机的代价。2004-2005年以中国画为主的中国艺术品价格以倍数大幅攀升，有其必然性的社会需求和内在原因。至2008年起，“当代艺术”已进入大幅度调整周期，已成为中国艺术品市场微妙的转折点，一个更健康而理性的中国艺术品市场即将开始。

3、综观今日中国，人民的生活方式向高质量方向发展的趋势持续加速，这是中国艺术品市场前景亮丽的重要基础。现在，中国有能力消费艺术品的阶层90%以上尚未起步，日后每增长5-10%涉足艺术品消费，都会对优质艺术作品产生巨大的需求。

4、自从2000年起，在中国各省各级政府的大力推动促成下，数以千计的美术馆、博物馆、文化中心、群众艺术馆等等硬件建设在全国大中小城市纷纷上马，现在大多数已相继落成，其中建设规模宏大的更不在少数，这种气派和数量相信在世界历史上都是罕见和叹为观止的。

5、2008北京奥运会的成功举办，2010年上海世界博览会和2012年广州亚运会即将来临，我们要让世界了解的不仅仅是现代化的建设，更重要的是让世界更深入地了解深厚的中华文化。

可以预料未来数年，中国优秀的文化艺术将真正走进国际视野，中国艺术品的国际地位将进一步获得提升已只日可待。中国艺术品市场将会呈现前所未有的兴旺已属必然。

中国的当代艺术市场在经过一次结构性的调整后实现了，买家与投资者的理性思维显现；拍卖会的作品价格逐渐以合理性为标准，精品意识抬头。市场秩序得到了改善，风险逐步降低；艺术品经营创新融合了金融理财的方式。艺术品理财手段的金融化使艺术品市场逐渐由以礼品、收藏、投机为目的向投资方向转变，从而进入适宜的投资期。

艺术品投资是提升企业形象的重要组成部分

文化作为意识形态从来都是与商业经济互动的。商业活动是与人交往的行为，在有深厚文化底蕴的社会之中，文化给人之间的交流带来新的形式并赋予深层的内容。

在西方成熟市场，艺术品收藏和金融资本的有机结合是比较普遍的情况。如德意志银行等提供的相关服务，就是企业介入艺术品市场的成功范例。他们不仅为企业提供了多样化的资产组合令其资金增值保值，还大大提升了企业文化，有助于企业吸引高端客户。

企业收藏艺术品可以发挥的作用不胜枚举，它是公司的企业形象和社会形象的非常重要的组成部分，并以看不见的无形资产积聚但十分巨大的力量推动其本身业务的发展。因为艺术品的收藏与社会展示（包括捐赠）不但是公司的文化品位与社会档次的显示，也是一种社会慈善与人文关怀的姿态。目前国内许多房地产商开始在项目社区中配套艺术馆和文化艺术教育项目，这将给未来中国房地产业的实际环境带来深远的影响。而文化设施的建立，艺术馆的建设作用于商业项目，人文环境营造提高了境界档次，在政府和社会面前，确立了企业形象，项目具体操作也顺利顺理，所谓“得道者多助也”。艺术品投资增加了企业经营项目的内含和层次感。

后一点，我要谈到的是艺术本身的升值潜力，收藏这一商业行为本身应该具备的巨大经济效力。

借助艺术品投资来提高企业知名度、美誉度已经是国外大企业常用的经营手段。1994年11月，佳士得拍卖了一本达芬奇的科技插图手稿，微软公司以3080万美元击败对手意大利卡里布罗银行，成为这份手稿继哈默博士之后的新主人。这似乎还不算真正的“大手笔”早在1983年，日本安田海上火灾保险公司就以4000万美元购买了梵高的作品《向日葵》。1990年日本纸业公司分别以8250万美元和7810万美元，买下了梵高名画《加歇医生》和雷诺阿名画《红磨坊街的舞会》。IBM（美国商用机器公司）在全球79个国家和地区举办了艺术作品展览，艺术品收藏投资被纳入了公司的日常业务经营之中。

艺术品收藏与投资的三大要素

艺术家

收藏家

艺术顾问机构

中国目前有很多艺术家，但哪些是好的、有潜质的，要由非常熟悉艺术史并有较高艺术策划能力的艺术机构来发现、包装与推出，只有进入艺术史的艺术家才有资格成为财富增长的载体，才能充当资金运作与社会财富运作的筹码。提高收藏家对艺术品价值的认识，艺术品走向市场后，应充分认识到其价值不仅体现在观赏性、娱乐性和商品性上，更重要的是其历史、艺术和民族文化价值。艺术品收藏投资市场健康规范发展的关键是“正本清源”与“良性互动”。此外，中国目前真正的收藏家相对较少，它的好处是：正因为如此，您能先行一步，也容易以较低的价格收到好作品，目前的竞争力尚不大。日本的收藏家俱乐部就是一个小型的收藏联谊会开始的。随着艺术市场规模的不断扩大，投资的收益将是可观的回报。

艺术投资方向的分析

①古代艺术:（经过历史考验，是可靠的价值载体，而且已构成较为成熟的价格体系。）

然而由于真伪问题的风险以及投资数额巨大而利润空间相对较小，所以主张采取较为谨慎的态度为宜。近来拍卖市场十分火爆，赝品比例也大大提高，而买家的盲目与冲动却有增无减，这是非常需要警惕的。

②当代艺术:（这是中国艺术的未来）

现在整个市场对当代艺术非常关注。这几年增长也很快。上个世纪八十年代，随着国运的好转，中国艺术的现代化才有了良好起步的条件。他们是希望的一代，从长远投资的角度看也是最为看好的一代。而且目前他们在国内尚未被充分关注，有的虽已在国际上初露头角，总的说来还是价格较低，是很有潜力的“原始股”，今后在国内、国际市场上必将最有卖点。

艺术投资要点

投资画作只要掌握如下要点，则不仅没有风险值，而且必有意想不到的回报。以下三项要点经过多年反复考证实践，证实符合客观的规律，并获得了中外收藏界人士的广泛认同，成为投资艺术品的最重要准则。

①艺术家的作品无论哪种艺术形式，必须有鲜明而独特的风格，即无须看名字便知是谁家的作品，真正的艺术品必须具有独创性，才能进入艺术史；(如周春芽的绿狗、桃花，张晓刚、罗中立的作品都具有鲜明的特色)

②作品必须有高难度并独创的技巧。难度越高，无法取代的唯一性则越高；(如赵无极的抽象作品，应天齐的西递村、田流沙的作品都具有独创技巧的特色)

③投资画作须有精品意识，宁付高价选择画家认真而严谨的作品，亦不要因价格便宜而取泛泛之作，因两者的含金量和投资价值有天渊之别。总结语

时尚的东西不一定是文化的，文化的东西一定是时尚的。

艺术就是一种内涵、是一种本质，中邦艺术酒店通过艺术生活理念方式的结合，体现时尚潮流与趋势，让我们感受艺术与生活的魅力„„

中邦从联洋的罗丹《思想者》雕塑广场到中邦MOHO的艺术中心，从中邦风雅颂的文化会所到中邦城市的康桥文化中心、艺术画廊，从社区中阿曼《运动中的爱》、米丘《天使》等作品的收藏到陈逸飞艺术基金的运作，中邦与格丰艺术机构同样用艺术引导着人们的生活消费观。藏家俱乐部就是一个小型的收藏联谊会开始，随着艺术市场规模的不断扩大，投资的收益将是可观的回报。并以更健康成熟的面貌掀开新的一页，2010年中国艺术品市场将会进入另一良性新局面。

第三篇：中国投资协会投融资协作交流中心山东中心理事会章程

中国投资协会 投融资协作交流中心

山东中心

宗旨：通过中国投资协会投融资协作交流中心作为对接平台，更好的为山东投资领域服务，更好的为山东经济建设服务。

机构简介

一、中国投资协会

中国投资协会成立于1995年11月14日，是经中华人民共和国民政部登记,具有社团法人资格的全国性社会团体，其主管部门为国家发展计划委员会。根据国家民政部整顿社团组织的有关文件精神，经国家发展计划委员会党组研究决定，将1980年成立的中国固定资产投资建设研究会和1995年成立的中国投资协会合并重组，成立新的中国投资协会。2001年2月17日，中国投资协会召开全体会员大会，会议通过了《中国投资协会章程》；选举中国投资协会理事、常务理事、会长、常务副会长、副会长、秘书长；聘请中国投资协会顾问、名誉会长、特约常务理事；讨论通过《中国投资协会服务公约》和促进协会成员行为自律公约。

协会的宗旨是：遵守中华人民共和国宪法、法律、法规和国家的方针政策，按照建立社会主义市场经济体制的要求，积极推进投资体制改革和完善资本市场；发挥政府与投资主体之间的桥梁、纽带作用；落实科学发展观，贯彻国家宏观调控政策，维护投资主体合法权益，严格实行行业自律；

促进投资决策与管理的科学化、规范化、法制化。中国投资协会名誉会长

陈锦华 中国人民政治协商会议全国委员会原副主席 成思危 全国人民代表大会常务委员会原副委员长 陈光健 国家发展改革委原副主任、顾问

石启荣 国家发展改革委顾问、中国国际工程咨询公司专家委员会顾问 中国投资协会会长

张汉亚 国家发展改革委投资研究所原所长 中国投资协会副会长(按姓氏笔划排列)丁光平中国万向控股有限公司执行总裁

王 源 安徽省淮南矿业（集团）有限公司董事长 王会生 国家开发投资公司总经理 叶 汇 国家开发银行交通信贷局原局长 刘女桢 深圳市投资商会执行会长

朱 蕤 国务院国有资产监督管理委员会国有重点大型企业监事会原主席

吴兆生 国家开发银行综合局原局长 宋 密 国家电监会原副主席

宋乃公 中国国际工程咨询公司原局长 宋绍乐 国家发展改革委宏观院原副院长 张惠民 上海久事集团公司董事长、党委书记

李启明 国家统计局原司长

沈志群 国家发展改革委宏观院原院长助理 周培年 国家发展改革委外事司原司长 姜德群 中国国际工程咨询公司原局长 周竹平宝钢集团公司副总经理 徐周闻 长春大成有限公司总裁

曹广晶 中国长江三峡开发总公司董事长

郭明星 北京能源投资（集团）有限公司总经理、党委副书记

舒印彪 国家电网公司副总经理 谢文彦 美亚电力有限公司总裁 中国投资协会高级顾问(按部门顺序排列)张国宝 国家发展和改革委员会副主任 解振华 国家发展和改革委员会副主任 朱之鑫 国家发展和改革委员会副主任 彭 森 国家发展和改革委员会副主任 张晓强 国家发展和改革委员会副主任 杜 鹰 国家发展和改革委员会副主任 穆 虹 国家发展和改革委员会副主任 刘铁男 国家发展和改革委员会副主任 鹿心社 国土资源部副部长 张力军 环境保护部副部长

姜伟新 住房和城乡建设部部长

李荣融 国务院国有资产监督管理委员会主任 陈 元 国家开发银行行长

范福春 中国证券业监督管理委员会副主席 刘 琦 国家能源局副局长

邓 楠 中国科学技术协会党组书记、副主席 包克辛 中国储备粮管理总公司总经理

Mr.Heinrich Weiss SMS西马克.德马格集团公司董事长

二、中国投资协会投融资协作交流中心山东中心

为了促进中国投融资领域的发展，更有效地为社会各类投融资主体提供高效、准确的服务，中国投资协会决定设立“中国投资协会投融资协作交流中心”，交流中心的业务范围是：

1、国内外投融资发展情况调研和形势分析。

2、采取举办论坛、研讨会、培训班等形式宣传我国投融资和项目建设的政策。

3、定期举办中国投资沙龙聚会和组织金融家、企业家高级会员活动。

4、对国家、行业和地区投融资发展提出政策建议。

5、为国家、行业和地区制定投融资和经济发展规划提供咨询服务。

6、为各级政府和企事业单位的投资项目建设提供可行

性研究、评估和咨询服务。

7、为地方政府、企事业单位建设项目提供融资服务。

8、其它与投融资发展相关的业务。

中国投资协会投融资协作交流中心与山东财经大学（筹）经济研究与技术开发中心决定联合成立“中国投资协会投融资协作交流中心山东中心”（以下简称“山东中心”），负责中国投资协会投融资协作交流中心在山东省内的业务开展和运作。山东中心的主要宗旨是：通过中国投资协会投融资协作交流中心作为对接平台，更好的为山东投资领域服务，更好的为山东经济建设服务。

山东中心采用会员制组建，会员交费入会形式加入。山东中心将会隆重推出系列针对政府招商引资、企业投资融资、个人理财投资等方面的专业培训，组织一批综合素质精良、业务经验丰富的资本专家、投融资专家、财务专家、法务专家、中小企业成长专家、资产管理专家、企业内训专家、区域经济专家、环保及公益专家，从资本整合、投融资组合、投资银行、项目投资、风险投资、项目融资、投资管理、战略策划、资产重组、海内外上市、私募融资等专业业务上帮助各级政府和经济开发区、企业经济发展，让地方政府、投融资企业等迅速掌握如何有效招商引资、如何实现项目投资或项目融资等；同时，山东中心还将举办各式的投资峰会、论坛、项目路演等活动，为理事单位和各类投资主体推荐投资项目、介绍合作伙伴、招商引资、拓展投资渠道，提供市场预测、分析，促进经济合作。积极促进中国投资业与国际接轨，与境外投资机构建立广泛的联系，加强国际交往和经济合作，扩大对外投资，成为投资业的对外窗口。

中国投资协会投融资协作交流中心山东中心组织架构图：

中国投资协会投融资协作交流中心

山东中心理事会章程

第一章 总则

为了促进山东投融资领域的发展，更有效地为社会各类投融资主体提供高效准确的服务，把中国投资协会投融资协作交流中心的工作做得更好，中心遵循中国投资协会的宗旨：遵守中华人民共和国宪法、法律、法规和国家的方针政策，按照建立社会主义市场经济体制的要求，积极推进投资体制改革和完善资本市场；发挥政府与投资主体之间的桥梁、纽带作用；落实科学发展观，贯彻国家宏观调控政策，维护投资主体合法权益，严格实行行业自律；促进投资行业与管理的科学化、规范化、法制化。为了更好的服务与国家和企业，现设立中国投资协会投融资协作交流中心山东中心理事会。

第一条 中国投资协会投融资协交流中心是中国投资协会内设机构。

第二条 中国投资协会投融资协作交流中心山东中心发起成立中国投资协会投融资协作交流中心山东中心理事会（以下简称理事会）。

第三条 理事会采用会员制组建。主要业务范围：通过举办论坛、研讨会、培训班等形式宣传我国投融资和项目建设的政策；做好基层服务工作，配合发改委为国家、行业和地区投融资发展提出基层数据，配合制定政策建议；组织发改委的专家，为行业和地区制定投融资和经济发展规划提供咨询服务；为各级政府和企事业单位的投资项目建设提供可行性研究、评估和咨询服务；为地方政府、企事业单位建设项目提供融资服务；其它与投融资发展相关的业务。

第四条 理事会的宗旨：积极贯彻执行党和国家的宏观经济政策，按照建立社会主义市场经济体制的要求，不断深化投资体制改革，促进中国投资业的健康发展，为我国经济持续、快速、健康发展作出贡献；充分发挥政府与投资主体、投资主体与投资主体之间的桥梁、纽带作用，贯彻政府的产

业政策和投资政策，提供宏观经济信息，引导投资活动；向政府及有关部门提出投资政策、立法、重大改革等提供相关投融资数据作为参考；坚持共同需求的原则，围绕在实践中普遍遇到的重大问题，广泛开展投资理论研究、政策调研和经验交流，探讨各类投资主体的定位、发展战略、经营模式，科学决策与管理等，促进各类投资主体的健康发展；促进多元投资主体格局的形成和资本市场的完善，推进投资活动的市场化、法制化、规范化；为会员和各类投资主体提供法律、会计、审计、工程咨询、监理、资产评估等咨询服务。

第五条 地址：济南市和平路47号诚基中心24号楼3单元1015室。

第二章 组织机构

第六条 组织机构：山东中心下设副理事长单位、理事单位，副理事长组成理事会，理事会下设秘书处。

第七条 申请理事必须具备下列条件：

一、拥护理事会章程；

二、自愿申请加入理事会；

三、单位会员中，国有投资主体是指由中央和各省、自治区、直辖市、计划单列市和省会城市政府出资设立或授权的以及少数地级市政府出资设立或授权的资产规模大、有一定影响力的国有投资公司、控股公司和国有资产经营公司；

非国有投资主体是指净资产、总资产达到一定规模和具有一定影响的集体企业、私营企业、股份合作企业、以及非国有投资控股的有限责任公司和股份有限公司；外资投资主体是指由国际金融组织、外国政府贷款机构、跨国公司、投资基金、投资咨询顾问公司、外资企业在中国境内从事投资经营的机构和企业。

四、个人申请是在投资研究和投资管理方面有造诣的领导和知名专家、学者或企业家。

第八条

理事单位名额：中国投资协会投融资协作交流中心将对理事单位资格逐级严格审查，设副理事长单位20名，理事单位300余名。

第九条 理事单位申请程序：

一、提交入会申请材料；

二、填写理事单位登记表；

三、经理事会或授权秘书处申核通过，并报中心备案； 第十条

理事会是最高权力机构。理事长由副理事长单位推荐候选人、行业专家或知名人士。

第十一条 理事会的职权是：

一、选举和罢免理事长、副理事长、秘书长；

二、决定理事的吸收或除名；

三、决定设立办事机构、分支机构、代表机构和实体机构；

四、决定副秘书长、各机构主要负责人的聘任；

五、领导本理事会各机构开展工作；

六、制定并执行本理事会工作计划、总结及内部各项管理制度；

七、决定其他重大事项。

第十二条 理事会须有2/3以上理事出席方能召开，其决议须经到会理事2/3以上表决通过方能生效。

第十三条 理事会每年至少召开一次会议；情况特殊的，也可采用通讯形式召开、表决有关事项。

第十四条 本理事会的理事长、副理事长、秘书长必须具备下列条件：

一、坚持党的路线、方针、政策、政治素质好；

二、对本行业和本理事会业务领域的情况熟悉，在本理事会业务领域内有较大影响；

三、理事长、副理事长、秘书长最高任职年龄不超过60周岁，秘书长为专职；

四、身体健康，能坚持正常工作；

五、未受过剥夺政治权利的刑事处罚的；

六、具有完全民事行为能力。

第十五条 本理事会理事长行使下列职权：

一、召集和主持理事会和常务理事会；

二、检查理事代表大会、理事会、常务理事会决议的落

实情况；

三、代表理事会向理事代表大会作工作报告；

四、代表本理事会签署有关重要文件；

第十六条 本理事会设立秘书处，作为理事会日常办事机构。理事会秘书长行使下列职权：

一、主持办事机构开展日常工作，组织实施工作计划；

二、协调各分支机构、代表机构、实体机构开展工作；

三、提名副秘书长以及各办事机构、分支机构、代表机构、实体机构主要负责人，交理事会或常务理事会决定；

四、决定办事机构、代表机构、实体机构专职工作人员聘用；

五、处理日常事务。

第三章 理事成员单位的权利和义务

第十七条 理事成员单位享有的权利：

一、副理事长单位享有以下权利：

（一）单位为中国投资协会投融资协作交流中心山东中心战略合作伙伴，优先申请申办中心所有主题活动论坛；

（二）单位负责人为理事会副理事长；

（三）参加理事会举办的各种投融资会议、沙龙、论坛，免会议期间的食宿费用和会议费用（每次限定名额为2名）；

（四）在其所负责的地市发展不超过20家的理事单位，并按照山东中心理事会规定的会费标准收取理事单位会费，会费应全部用作为该地市理事单位举办各类论坛、沙龙、会议、路演等的经费。

（五）免费参加6次山东财政学院民间资本与金融投资总裁班课程的学习（每次限定名额为1人）；

（六）免费提供一次对企业的投融资专家论证（邀请国内经济学家、国家发改委有关人员、国内投融资专家参加论证）；

（七）免费邀请资深的投融资策划人为企业进行一次投融资教练服务；

（八）全年为企业投融资项目提供6次路演服务；

（九）与理事会秘书处协商举办适合理事单位发展的专题活动。

二、理事单位享有以下权利：

（一）单位为中国投资协会投融资协作交流中心山东中心战略合作伙伴；

（二）单位负责人为理事会理事；

（三）参加理事会举办的各种投融资会议、沙龙、论坛，免会务费用（每次限定名额为2名）；

（四）免费3次参加山东财政学院民间资本与金融投资总裁班的学习（每次限定名额为1人）；

（五）免费邀请资深的投融资策划人为企业进行一次投融资教练服务；

（六）全年为企业投融资项目提供3次路演服务 第十八条 理事成员单位应尽的义务：

一、遵守本理事会章程，执行本理事会的决议；

二、积极参加理事会组织的各项活动；

三、维护本理事会的合法权益；

四、协助完成本理事会交办的工作；

五、向理事会反映情况，提供有关资料；

六、有义务参加理事会举办的会议，有义务按照中心或者主管单位的要求对中国投资领域提供投资调研、课题服务等等；

七、按时交纳会费。

第十九条 理事会活动：理事会三年一届，每年至少召开一次年会暨主题论坛。论坛主题由秘书处与成员单位友好协商决定，须反映与体现多数成员单位的意愿。具体活动内容为主题论坛、组织培训、交流活动、组织实地考察、会刊交流等。

第四章 理事单位的退出

第二十条 理事单位的退会应书面通知本理事会，理事单位如果拒不参加理事会的一切活动，视为自动退会。

第二十一条 理事成员单位如有严重违反本章程或触犯刑律的行为，经理事会或授权秘书处表决通过，予以除名。

第五章 理事会的资产管理和使用

第二十二条 本理事会的经费来源：

一、社会捐赠；

二、会员会费；

三、在业务范围内开展活动或服务的收入；

四、银行存款利息；

五、其他合法收入。

第二十三条 本理事会经费必须用于本章程规定的业务范围和事业的发展，不得在理事中分配。

第二十四条 本理事会建立严格的财务管理制度，保证理事资料合法、真实、准确、完整。

第二十五条 本理事会的资产管理必须执行国家规定的财务管理制度，接受理事和财政部门的监督。资产来源属于国家拨款或者社会捐赠、资助的，必须接受审计机关的监督，并将有关情况以适当方式向社会公布。

第二十六条 本理事会的资产，任何单位、个人不得侵占、私分和挪用。

第六章 附则

第二十七条 章程的修改程序：

一、对本理事会章程的修改，须经理事会三分之二表决通过；

二、对本理事会修改的章程，须在理事会通过后15日内，报经上级主管单位审查同意后生效。

第二十八条 其他事项

一、本章程经中国投资协会投融资协作交流中心审核通过。

二、本章程的解释权属于中国投资协会投融资协作交流中心山东中心理事会。

第四篇：北京信托-艺术品投资

恒天财富·产品推介资料

北国投—盛藏财富·宝腾一号艺术品投资

集合资金信托计划背景材料

一、艺术品投资可行性分析

1、全球艺术品市场概况

艺术品是容纳货币流动性的一种大类资产，它不但带有资本品的特点——抗通胀、规避风险、获取收益，同时这个投资的过程充满艺术欣赏带来的各种其它效用：思想乃至灵魂的认可和升华、拥有美和永恒的满足、让某种表达或感觉永久传世的梦想。另外，艺术品投资还有一个优点就是可以避税，随着年代的久远，艺术品很容易出现升值，而艺术品不像房屋或其他资产那样再次交易时可能面临巨额的额外费用。

过去20年，艺术品与经济的关系表现出了前所未有的紧密程度，其标志就是投资。艺术品与股票、房地产已并列为三大投资对象，其投资增长率呈现逐年递增的现象。即使在爆发全球金融危机后的2009年，全球艺术品市场交易总额仍达到313亿欧元。

2、中国艺术品市场

艺术品投资作为另类投资的一大门类和高端消费投资的重要工具，在五年以前的中国一直呈温和发展态势。然而最近五年来，随着国家经济实力的增长和国民财富的积累，同时伴随着金融资本和机构投资者的进入，我国的艺术品市场呈现了快速发展态势。从国际艺术品市场发展规律看，当一国人均GDP 超过3000 美元的时候，往往会出现收藏趋向。当人均GDP 达到5000 至8000 美元的时候，艺术品收藏会出现一个快速增长期。而当这个数值达到1 万美元及以上的时候，这个国家就会出现系统的收藏行为。2009 年，我国国内生产总值超过33 万亿元人民币，人均GDP 约合3600 美元。从这个数据来看，中国刚开始出现收藏的趋向。2009 年中国富人总数增长三成，成为财富增长最快的国家之一，并带领亚洲在总财富方面超越欧洲，中国富人数量的增长速度远远超过经济的平均增长速度，比西方国家快得多。而且区域差别巨大，一些大城市人均GDP已经远远超过3000 美元的水平，比如深圳已经超过8000 美元。中国的艺术市场已经走上了西方上世纪八九十年代的成长轨迹，有着巨大的发展空间。

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免责声明：本推介材料仅作推介之用，不构成对客户的要约，各项条款最终以信托法律文件为准。13、中国艺术品市场未来发展趋势展望

随着中国艺术品市场整合能力增强，北京艺术品中心市场的地缘优势进一步增强，艺术品投资大有可为。

首先，经济实力对比及国际形势变化是驱动文化热点转移的第一要素。2011年全球艺术品市场将从局部复苏走向整体复苏，其复苏的力量和过程将立基于不同国家和地区的经济体发展水平而呈现出各异的具体表现。以中国为代表的新兴艺术市场，将在2009年优于全球平均表现的基础上率先从复苏走向增长。高端艺术品市场自有以来一直为欧美文化和买家所垄断，直到近年来才出现中国艺术品的身影，而且上升势头极快，发展趋势也非常符合西方社会对中国文化的认识，从滞后的当代印象开始，往本土的主流审美延伸。

其次，艺术品投资“经典化”趋势延续，高端艺术品需求仍将呈上升趋势。由于市场参与者普遍的谨慎态度，全球艺术品市场的行情方向仍会聚焦于经典艺术的范围。2010年全球艺术品拍卖市场连续创出了新的拍卖纪录，但这些高价在国际市场过多集中于像毕加索、贾科梅蒂、莫奈等印象派画家和现代艺术家的作品部分，而在中国则主要聚焦于中国古代书画和近现代大师如齐白石、张大千等的作品部分。同一年中排名大幅上涨进入前50的国画艺术家有：齐白石，张大千，徐悲鸿，傅抱石，林风眠，吴冠中，吴彬，朱耷，常玉，李可染，吴昌硕。这其中常玉、林风眠、吴冠中同时也是雅昌油画指数成分艺术家的top3。

第三，本土主流审美可能面临换代。本土的主流审美在购买力强者未显著换代之前，仍将持续一段时间，50/60后崇尚的仍是中国传统文化的精华，对近代和当代艺术有微妙的抵触。而未来70/80后买家主导的市场，可能会在传统主流审美中加入这一代人更加认可的元素——自然、未来、亦或是重大社会转型中产生的群体迷茫。因此对于投资周期较长的艺术品投资组合中不应包含过多的皇权色彩，而应在古代、近代、当代绘画书法作品之外，加大自然题材的书画、天然珍贵材质的杂项和具有精细工艺的瓷器。

第四，寻找估值洼地是构建中长期组合需要重点考虑的因素。相对于货币通胀速度，最近十年来，某些类型的艺术品却跌落在价格的低谷始终未能获得再生。例如唐

代陶，只是审美观的轮动导致了丰腴、奢靡的风格暂时被世人淡忘，在当前这个时点介入，不但有较低的价格，还能有更高概率遇到真品。中短期组合则需要加大目前为国际市场所普遍关注的画家组合，以保证流动性。传统文化精华中还有许多“白马”未进入高端艺术品投资市场，非常适合中短期艺术品投资组合，例如书法领域的大家之作。

第五，在中国政府抗通胀政策和调控房地产、资本市场的背景下，资金将继续从股市和房地产流向艺术品市场。艺术品具有很强的保值与增值功能，在以追求利润为目的的经济时代，原有的收藏领域逐渐产生了投资概念。艺术品是一个回报优厚的投资领域，在房地产市场调控，股市交易萧条下投资艺术品可谓是最佳避风港，艺术品已成为理想的长期投资工具。

第六，艺术品市场的交易主体和交易方式也将呈现出多样化的发展的态势，同时，艺术品市场的机构化趋势仍会进一步发展，尤其是艺术投资基金的参与，将使艺术品投资市场的资金规模化优势更加明显，在拓展艺术品市场规模的同时，令艺术品市场的投资属性更加鲜明。近年来艺术品市场和金融市场呈现越来越紧密的关联性，尤其是来自内地的金融资本，最近两年内地银行和信托公司纷纷发行投资艺术品的金融理财产品，在机构投资者的示范效应下，更多的社会资本将涌入艺术品市场，因此顶尖的艺术品必然遭到多家争购。信托和私募有望成为艺术品投资的双驾马车。

二、艺术品投资管理人介绍

1、公司简介

北京雅盈堂文化发展有限公司正式成立于2010年4月末，公司注册资本人民币1000万元。雅盈堂艺术品投资管理经验丰富，构筑了 “艺术品收藏顾问”、“艺术品投资交易”、“艺术品保全仓储”三大业务板块，全方位覆盖了艺术品流通的各个重要环节，三大板块独立成局，却又相互共生，环环相扣，将艺术品财富管理提升到一个全新的境界。

雅盈堂的投资管理团队具有较丰富的艺术品投资管理经验，同时组合行业专家组成投资顾问团队，能够胜任艺术品投资信托计划投资管理人的角色。

① 投资团队代表

王博：总经理，管理硕士，曾在北京大学私募股权投资高级研修班研修深造。拥有十多年的金融管理和艺术品投资经验，以及深厚的政府及市场人脉资源。对国际艺术市场与资本市场的项目投资、管理机制、运作机制捻熟于心，善于采用国际先进的投资理念、风险控制机制来管理基金。

②顾问团队代表

龚继遂：中央美术学院人文学院艺术管理系教授。著名美术评论家、原纽约苏富比拍卖公司中国书画部主任。

2、成功案例

在北京保利国际拍卖有限公司2010年秋季拍卖会上以人民币4,592万元购买的宋代书法家曾纡《人事帖》上有宋代收藏印“珍绘堂记”，清初至民国有著名鉴赏家宋荦、谢松洲、曾燠、王芑孙、江标、费念慈、张珩、张文魁等人收藏。该作品系曾纡（1073-1135）传世仅有的几件书法作品之一，是明代著名书论家董其昌所说的“苏不苏、米不米”的典型作品及宋代书法“尚意”的典范之作，也是曾纡的唯一没有收藏在博物馆里的重要名迹，具有巨大的升值空间。

在北京翰海拍卖有限公司2010年秋季拍卖会上以人民币5,610万元购买的齐白石《花卉》四屏画蝴蝶兰、谷子、丝瓜、枫叶，表达了人对自然的质朴情感，使人得到精神层面上的陶冶与净化，具有巨大的升值潜力。

在北京翰海拍卖有限公司2010年秋季拍卖会上以人民币5,610万元购买的《青山绿水图》是1938年初张大千送与梅兰芳先生的。这件代表两位艺术大师深厚感情的作品，成为收藏界追捧的经典之作，具有巨大的升值潜力。

在上海天衡拍卖有限公司2010年秋季拍卖会上以人民币2,688万元购买的齐白石《竹圃晴岚》系人民美术出版社1963年9月出版的《齐白石作品集》、湖南美术出版社出版的《齐白石全集》（第七集）多次出版的重要作品。是齐白石作品中的精品，具有巨大的升值潜力。

在2010年北京保利春拍中以人民币3.9亿元拍得北宋书坛杰出代表黄庭坚的《砥柱铭》。《砥柱铭》卷总计近600字，长达8.24米，加上历代题跋，总长近15米，为

黄庭坚抄录唐代魏征的名篇《砥柱铭》。《砥柱铭》在宋代时为王厚之、南宋权相贾似道收藏，是贾似道收藏的“黄庭坚双璧”之一，明代则为著名收藏家项元汴所藏，明天顺年间归黄庭坚十一世族孙黄洵所藏，清代则为项源、伍元蕙、罗天池等著名藏家所藏，后从广东流入日本，为日本有邻馆收藏，这次是《砥柱铭》流落海外多年后首次在国内出现。

三、连带责任保证人介绍

北京蓝色港湾置业有限公司2004年3月8日成立，注册资本金13.8亿人民币。公司持有全部蓝色港湾物业并负责蓝色港湾国际商区的运营。蓝色港湾国际商区位于北京朝阳公园西北角，地理位置十分优越，属于燕莎商圈、丽都商圈和CBD商圈三大商圈交汇的核心位置，总占地面积12.5万平米，规划总建筑面积13.76万平方米，集酒吧文化、餐饮文化、商业配套、娱乐休闲于一体的综合性高档商业物业项目。

蓝色港湾自营业以来，客流稳步上升，目前已经成为北京市知名度极高的购物、休闲、娱乐中心，并获得了诸多荣誉：“最具竞争力的北京新锐商业”、“最具风格商业项目”、“2008年购物环境五星级商场”、“影响2008-2009北京商业十大魅力企业”、“2010北京请您来过年——最受喜爱的十大购物街区”，“北京市AAA旅游景区”等。蓝色港湾商区可出租面积约为13万平方米，目前出租率已超过80%，随着商区的日益成熟，出租率及租金水平将逐年递增，发展前景良好，现金较充裕。

截止2010年12月31日，蓝色港湾共有资产44.3亿元，负债29.7亿元，资产负债率67.11%，属于行业正常水平，净资产14.6亿元，可覆盖信托资金本金和预期收益。流动比率3.51，速动比率3.45，数据显示其短期和长期偿债能力较强；作为连带责任保证人，其经营状况良好，能够如期履行保证责任。

四、风险分析及控制

1、艺术品鉴定风险

信托计划投管人雅盈堂的艺术品顾问团队和投资管理团队具有丰富的艺术品鉴定和投资经验，公司有完善的投资管理和决策控制流程。

同时，受托人为信托计划的投资管理设置了较完善的投资决策管理程序，投管人

雅盈堂与受托人各派出2人组成投资决策委员会，听取投管人出具的投资建议书和估值报告，以“全体一致通过”的方式形成投资决策意见，交由投管人具体执行。通过以上程序设置，可以最大限度的控制艺术品鉴定风险。

2、艺术品保管风险

根据投管人建议，信托计划将以预约拍卖形式与拍卖公司签订协议，将信托计划项下艺术品资产保管在知名拍卖公司，利用拍卖公司的保管库等专业管理资源托管信托计划项下艺术品资产，同时涵盖相关的保险责任，有效控制艺术品保管风险。

3、艺术品市场风险

信托计划通过投管人专家团队的咨询顾问和决策机制的设置，较清晰的掌握相关艺术品市场的行情走势，确保信托计划项下艺术品资产能在较恰当的时机出售套现。

同时，信托计划设置了投管人认购占信托计划总规模30%的次级信托单位的次级保证，次级信托单位信托利益在优先级信托本金、收益及受托人信托报酬全部实现前不参与信托利益分配，次级对优先级信托利益不足部分有补足义务。

此外，连带责任保证人北京蓝色港湾置业有限公司出具保证合同，约定在信托期限届满两年时以不低于信托总规模86.8%（优先级信托资金盈亏平衡点）的价格受让优先级信托单位。

第五篇：艺术品投资与分析

艺术品投资与分析

目前，艺术品投资已经成为投资界的热门话题，在各类经济论坛上，我们几乎都能听到谈论艺术品投资的声音。媒体中充斥着艺术品投资成功案例的报道，诸如，“据统计，艺术品每年的投资回报率高达20%至30%”或者“未来10年，能跑赢通货膨胀的，只有艺术品投资”等论断频频出现。本期《收藏投资导刊》对上世纪70年代以来，国内外金融学者研究艺术品投资的主要论文和报告，进行了收集和整理，希望能从更长的历史维度中，为读者呈现一些“远离市场喧嚣的观点和思考”，使读者更全面和深入地了解艺术品投资的价值。测不准”的艺术品投资回报率

在收集到的研究成果中，我们发现，学者通过建立金融模型计算出的艺术品年化收益率差异巨大：测算得到的最低收益率仅有0.55%，而最高的收益率则高达17%。

1974年，美国学者安德森(Anderson)在论文《油画作为一种投资》中研究了1780年至1970年美国所有油画作品的交易数据，计算出油画作品的名义平均收益率为3%;同时，为了避免油画作品的属性和时代对收益率产生影响，他单独计算具备重复交易记录的油画交易数据，得到的平均名义收益率为4.9%。同时，他的一个有趣的发现是低价位的艺术品往往具有较高的投资收益率。

1977年，斯坦(Stein)在研究美国和英国已过世画家的油画作品在1946年至1968年间的交易数据时，得到美国油画作品的年收益率为10.47%，英国油画作品的年收益率为10.38%。他将艺术品给投资者带来的投资收益分为两部分：一部分来自于艺术品的美学价值，另一部分来自于投资艺术品的机会成本，即金融市场的名义收益率。他用艺术品的租金来衡量艺术品的美学价值的回报，约占艺术品估值的11%,他测算出艺术品的美学价值给投资者的回报率约为1.6%。

上世纪80年代，学者们对艺术品投资的研究呈现出更多悲观的结论。1986年，鲍莫尔(Baumol)在其论文《反常的价值：艺术品投资或许只是浮夸的赌博游戏》中，分析1650年至1960年间美国市场上油画作品的交易数据，得到这段时间油画作品的平均名义年收益率仅为0.55%，比风险厌恶投资者持有的债券收益率低大约2个百分点。他认为，艺术品市场上不存在长期均衡价格，艺术品的价格是不可预测的。

美国学者弗雷(Frey)在1988年和1989年的研究成果支持鲍莫尔的观点。他们使用1635年—1987年间美国、英国、瑞士、法国和德国的数据，得到艺术品的平均收益率为1.5%。他们对艺术品投资的风险也进行了测算，这些风险包括不确定的价格风险、赝品、被盗的可能性和火灾、水，或者战争所带来的损害等。考虑到交易成本，艺术品的风险为5%。他们认为艺术品具有收益低而风险大的特性，并不比其他投资产品有更多的优势。

进入20世纪90年代以后，学者对艺术品投资的研究更加细化。1993年，金斯伯格(Ginsburgh)对鲍莫尔使用的油画作品的交易数据进行了更加详细的分析，计算得到，油画作品的平均名义收益率为0.65%。同时，他按照艺术家的国别对数据进行了重新分类，并将艺术品的出售时期划分为四个时段：1700年-1869年、1870年-1913年、1914年-1950年、1951年-1960年。研究发现在经济和政治动荡时期，艺术品投资的收益率比其它时期要低。排除了一些特殊时期以后，油画作品的收益率高于同时期债券的收益。

美国学者高兹曼(Goetzmann)1993年的论文《过去3个世纪的艺术和金融市场》中显示：20世纪以来艺术品投资的平均收益率为17.5%，远远高于债券的4.8%和股票的4.9%;

而佩桑多(Pesando)对高盛1977年至1992年的艺术品价格数据的分析，表明艺术品投资的实际平均收益率为1.51%，低于同期短期国债的收益率(2.23%)和长期国债的收益率(2.54%)，远低于标准普尔500指数的收益率(8.14%)。但是艺术品投资的风险较低，标准差为 0.1994，低于股票 0.2338的标准差。

2008年，中国学者赵宇、黄治斌研究了我国拍卖市场1994年到2007年期间38万个交易数据，通过计算得到我国艺术品投资的期望收益率为10.1%，风险为5.03%。而同时期的股票市场的收益率为8.01%，风险为22.5%。同时，2010年，浙江大学金融学教授景乃权的研究报告《中国艺术品在资产组合管理中的应用及实证研究》，表明：2000年至2009年间中国国画市场的平均收益率为9.6%，油画市场平均收益率为21.8%。但油画市场收益率的波动很大，收益率的标准差高达0.6463，而国画市场的标准差为0.3416。

值得考虑的资产配置对象

投资回报率是衡量艺术品投资价值的一方面，而对于投资者而言，另外一个非常重要的考量是，将艺术品放入资产组合中，是否能够起到明显的保值、增值作用。

1995年，米切尔·塔克(Michael Tucker)、沃尔特·拉斯科(Walter Hlawischka)和杰夫·皮尔那(Jeff Pierne)运用苏富比艺术品指数研究艺术品在资产组合中的作用。研究显示最佳的资产配置为：艺术品(36.49%)、国债(55.62%)、普通股(7.89%)。他们的研究结果证明艺术品可以有效改善资产组合质量。

2004年，坎贝尔(Campbell)在论文《艺术品作为一种配置资产》中，计算了1875年至2002年之间梅摩指数与标准普尔500指数和美国国债指数之间的相关性，表明资金在艺术品、股票和债券之间的配置比例为18.21%、27.69%和54.10%时,资产组合的收益率将上升0.4%,而风险水平会下降 1%。

在中国，赵宇、黄治斌的研究表明，充分考虑艺术品的交易成本后投资组合的比例大约为艺术品占80%-90%，股票占20%-10%。同时通过统计分析他们发现，在我国，艺术品的平均持有时间为2.5年，这说明我国的艺术品投资市场是一个投机性非常强的市场。

景乃权的研究认为，在给定的收益水平下，含有艺术品的资产组合的风险明显小于不包含艺术品的资产组合。而且随着艺术品在资产组合中比例的增大，投资组合的风险降低的幅度也呈现出增大的趋势。在目前的市场利率水平下，艺术品在资产组合中的最佳比例为10%—15%。

艺术品价值骤然升高 艺术品信托升值快风险大

去年至今，全球艺术品价格骤然升高，原本在国内稀少的艺术品信托也如雨后春笋般地出现。分析人士表示，从长期看，艺术品的升值空间远远大于通胀水平，但其风险较大，只适合“小众”投资者。

产品名称：中融信托之邦文传家宝集合资金信托计划

资金规模：6000万元

信托期限：12个月，延长期不超过6个月

预期收益率：10%投资方向：该产品通过拍卖途径投资齐白石、张大千、徐悲鸿等书画大师的作品，并通过这些艺术品升值实现投资收益。

点评：从2004、2005年起，中国艺术品每年以百分之十几的速度升值。2008年国际金融危机过后，这种趋势更加明显。从目前的市场情况看，投资艺术品成为抵御通胀的一种较好方式，艺术品的长期升值空间远大于通胀水平。

此次的产品是由渤海银行南京分行与中融国际信托合作的结果。事实上，目前市场上的艺术品信托大部分面向私人银行客户，因为这类产品蕴含的风险较大，如艺术品鉴定风险、艺术品保管风险、市场风险、不可抗力风险、交易对手信用风险、基金投资运作风险、管理风险、信托发行风险、信托期限提前终止或延长的风险、信托财产不能变现的风险、信托财产登记风险和其他风险。这些风险可能造成的损失，都由受益人自行承担。

另外，一般的艺术品信托计划，其核算日将根据信托财产的现金流等情况确定，可能出现信托受益人最终获得分配的信托财产少于其所交付的信托资金，甚至受益人最终获得分配的信托财产为零的风险。更值得注意的是，信托公司对管理、运用和处分信托财产产生的盈亏，不提供任何承诺。这些风险点都需要投资者注意。

产品名称：上海信托香花石系列·中国新绘画艺术品投资信托计划

资金规模：1亿元

信托期限：5年

投资方向：“香花石”主要投资当代中国新绘画艺术品，而不会考虑古代水墨等艺术品，这样有利于确保艺术品的真实性。同时，中国当代艺术正处于蓬勃发展期，有利于投资者实现投资收藏目的。

点评：该产品是一款典型的艺术品“阳光私募基金”。所谓“阳光”具体体现在两个层面：一是真正作用于对艺术家市场的培育，运作周期需符合艺术市场行业的特点。由于艺术品的增长规律至少要5至7年，所以，阳光型艺术品基金的期限至少在5年以上；二是它不是私募基金，不是少数合伙人的资本游戏，而是让更多人参与的公募基金，对外开放，准入门槛非常低。这类基金旨在培养更多人爱好艺术，参与艺术收藏，培养收藏家，推动艺术发展，而不仅是金融投资。

其实，在“香花石”之前，国内信托公司也曾推出艺术品信托产品。不过，以往的信托产品均采取到期回购方式，2010年监管机构对于含回购措施的信托产品已明确定义为融资型理财产品，收益基本固定。虽然这种设计确实控制了风险，但对投资者来说，已很难称其为艺术品投资。若采取回购方式，即使在产品到期前，某个画家的作品突然升值，远超过约定的回购价格，投资者也无权决定是执行回购还是按照市场价格来计算收益。也就是说，信托产品投资的艺术品是否升值、升值多少，与投资者并无多大关系。从本质上说，这些艺术品信托只是一款融资产品，其投资收益主要来自于收藏家按约定返还给投资者的资金。

而“香花石”却打破常规，没使用回购方式，而是采取类基金化模式，以投资的理念作为艺术品信托的设计基础，以艺术品市场发展规律作为产品管理策略，运用基金化的模式体现投资的真正价值，即不约定预期收益率，由投资者承担市场风险和收益。具体而言就是通过低买高卖，5年到期时清盘，所得收益根据信托文件的规定归投资者。

两岸艺术品拍卖标价差距很大艺术品已成为大陆投资人在股票及房产之外另一投资管道。热钱四溢的情况下，让两岸在艺术品拍卖上，出现巨大价差。例如本次“文殊阁珍藏专拍”中，有一幅大陆画家李可染的中画作品《牛童》，规格为80.5*44.5公分，标价是150万到250万元新台币；但是同一作者的另一幅相似作品《迎春图》，同样以牧童与牛为主题，规格为67*45公分，在今年6月初北京的2011保利春季拍卖会上，价格竟标到80万到120万人民币，等于相似作品标价二倍多！

另外，还有弘一法师一张水墨纸本的十字联书法作品，规格是157*24公分，标价为30万到60万元新台币；但是他的另一幅规格相近的行书十字联作品，规格为142*19.5公分，在今年6月初的北京匡时2011春季艺术品拍卖会上，价格则标到50万到60万人民币，标价更是相差数倍之有！

当然，“标价”是一个策略，低标价可以吸引更多的买家进场，竞标者众，就有可能创造出高得标价。

前画廊协会理事长黄承志则分析说，大陆改革开放后经济迅速成长，有钱人累积了大量财富，他们追逐金钱之余，想以艺术收藏品彰显身价，遂投入艺术品拍卖，常常不惜一掷千金，高价抢标艺术品，造成大陆艺术品的拍价节节高升，连连破亿也不足为奇。

黄承志分析，大陆有钱人多，参与拍卖的新手也多，也许是爱炫耀，也许是不了解行情，迳自抢拍下；例如，某件艺术品在台湾以300万元台币被拍走，到了彼岸马上水涨船高，拍价一下子变成300万元人民币或港币。

另外，“价格包袱”也是两岸艺术品拍卖价差大的关键因素之一。

黄承志认为，大陆近年投入艺术品拍卖市场的新买家很多，他们没有价格包袱，想买什么就买什么，但台湾的收藏家较为保守，口袋很深，却有价格包袱的压力，若是哄抬过高或价格翻涨过于离谱，就不会贸然下手。

“骨董流向有钱的地方是定律”，黄承志认为，从艺术投资的角度观察，现在大陆有政策支持，让银行配合贷款；加上送礼文化中，赠送书画艺品仍旧盛行；因此艺术品拍卖市场活络，只要适时投入都会有不错的收获，对收藏或投资都是一大福音。

在经济持续高速发展的背景下，我国艺术市场正逐渐走向成熟。艺术品投资已成为继股票热、房地产热之后的第三大投资热点。纵观艺术品市场近几年的发展，可以发现艺术品投资具有诸多优势。

艺术品投资具有风险小、投资安全性高的特点

艺术品被称作“挂在墙上的股票”。艺术市场与股票市场、房地产市场相比不仅稳定得多，而且风险也小很多。从1997年1月1日至2005年6月1日，每季度艺术品价格波动的幅度比道琼斯经济指数和美国500强企业利润波动幅度要小三分之一。据海外一家权威杂志分析，近20年来，最成功的股票、基金投资者年获利15%左右，而艺术品升值潜力巨大，投资年增值为22%以上。

证券、房地产、艺术品是世界上效益最好的三大主流投资产业项目。由于艺术品自身独有的珍稀性，客观上使艺术品较股票，房地产成为投资的最佳对象。目前在投资渠道上，股市虽

在改革中，但依旧低迷，基金净值大多低于本金，风险大，不明朗因素高；房地产投资又存在价格虚高，泡沫成分太多，投资金额大，资产有不可转移的弱点；加之人民币升值的巨大压力从而使艺术品投资市场倍受关注。艺术品收藏已经成为一些企业的投资渠道，一些嗅觉敏锐的投资机构和投资者将大量资本转向艺术品市场。当前，国内市场刚刚启动，市场潜力不可估量，投资回报更有保障。

艺术品具有投资回报率高的优势

目前，我国艺术品具有质量高、价格低的特点。随着社会经济的发展以及艺术品收藏观念持续地推广，对艺术品的需求将会远超所供，市场价格必然攀升。由于艺术品一般具有稀缺性和不可替代性，而艺术精品更具有超地域的征服性和流通性，罕有的艺术精品自然会达到不可思议的高价位，这是市场供求规律的必然结果。

用火爆来形容当今的艺术品市场毫不为过。从各大拍卖公司销售额的统计数据来看，过去五年中每年的回报增长了7.3%，而与此同时，美国500强企业的利润只增长了2.4%，近几年来，国内艺术品投资以年增长不少于30%的高回报稳居各种投资之首，由于利润回报丰厚，拍卖行情看涨，国内涌现了许多新的拍卖公司，拍卖的波及面、拍卖场次，拍品的数量和质量以及买家的参与程度都有很大的增多和增强。然而，与国外相比，在拍卖的结构及购买与投资方向上还有很大距离，市场潜力远未被调动起来。

我国一线画家的作品相比国际同等级画家的作品市场价格差异巨大。中国一线画家作品虽然质量高，但投入市场的时间还太短，需要时间发展，其影响或者说他们的历史价值，还没有完全被国际市场消化吸收。从长远看，随着中国经济的繁荣，这种画价的接近是可以期待的。据上海保利提供的国内15位著名油画作品价格增长示意图显示，1994年至2002年，这些作品的增幅都在50%以内，而2003年至2005年短短3年，大部分作品的增幅都在200%以上。

艺术品投资与收藏需要经营眼光

艺术品投资应规避投资风险。

艺术品投资是为了谋求投入资金的保值增值。当今的拍卖市场不仅不保真，而且鱼龙混杂，为此，资金的安全性应放在首位，规避风险与生存下去才是最大的根本，其次才是获得稳定而良好的投资回报。在投资之前需要对艺术家作充分的了解，对于其作品，一定要有充分的把握，否则就不要投资。

艺术品收藏市场的最新发现是当代中国艺术。当代艺术品收藏一直存在两大误区，一是不关注作品在美术史中的地位以及画作的重要性。近十年以来，中国当代画家作品大量进入拍卖行，各个年龄段画家的作品价格差距较小，导致一些收藏家关注作品而忽视了画家，忽视其作品的美术史地位，而没有美术史地位的艺术家作品是不可能永远在市场保持较理想的价位，只的具有美术史“价值”的作品才能在未来市场取得高价回报。艺术品收藏应坚持艺术性与学术性相结合的原则，以艺术与学术为双重选择标准。二是很多投资者注重画家名气而非作品未来的升值空间。其实，低价位投资有较大升值潜力的第三代青年画家的作品是一个合理而有效的途径。其作品相对价位低，单从经济回报率的角度来看，青年画家作品有点象股票中的原始股，一旦选择准确，待其成名后再出手，肯定升值幅度巨大。当然，收藏这类作品存在风险，一位画家作品能否成为绩优股，有一个选择准确与否的问题存在。此外，为了防范和分散投资风险，应使藏品呈现多元化结构组合，回报获利的机会也会相应增多。艺术品投资应关注低风险品种

比较众多的收藏门类，风险也有大小之分。中国当代艺术的一些新领域，都有可能因为初始

价格而成为将来升值的“潜力股”。就目前来看，油画的投资风险是最小的，投资优势非常明显，一是保真系数高。与古代名瓷、古书画及近现代书画相比，油画对技艺要求高，伪作不易出现也容易识别；油画家大多在世，有案可查。二是升值空间巨大。目前，虽然油画的整体销售劲头较为强劲，市场需求极大，但它仍然是一个未被得到充分开启的有着无限潜力的艺术品交易大市场。对收藏中国油画的收藏家而言，资金雄厚者可以选择高价买入经典之作；而低价购买当代中青年画家作品，其价值将来一定会成倍攀升。

艺术品投资应树立中长线投资理念

与股票投资、房地产投资相比艺术品投资周期相对漫长很多，是一个逐渐上升的波浪形，很适合做长线投资。然而，近年来艺术品的短期套利行为较为多见。从长远看，这种运作对于整个市场的发展是极为不健康的。国际证券市场有三句格言：“长线是金，中线是银，短线是铜。”这种中长线的投资理念也适合于艺术品投资。艺术品同时具有精神性与物质性的双重性质，这也就决定了艺术品投资具有不同于普通市场而具有独特性，其区别于其它投资就在于它要求投资者具有对艺术真正的理解与热爱，其价值更多地体现在精神性这一层面，而不是单纯考虑升值。艺术品要有一定时期的保存期，留在自己手里，藏家需要较高的修养，大藏家往往藏而不露，以藏养藏，修身养性，这是艺术品投资的最高境界。只要眼光好，中长线投资艺术品的回报是相当可观的。艺术品投资应树立购买精品的理念

真正的艺术品具有永恒的价值，在美术史上能占有一席地位。精品与一般作品的含金量和投资价值往往有天壤之别。艺术品收藏与投资必须有精品意识已成为艺术品投资的重要准则，应尽量选择某位艺术家最好的、具有代表性的作品。作品必须有高难度的技巧，难度越高，无法取代的唯一性则越强，这是因为艺术品投资通常要数年后才可能有较大的升值空间。中国艺术品市场爆炸式的增长可能会趋于结束，接下来将是一个理性的调整期，那些被炒高的作品由于其作品风格不鲜明，功力及难度都不高，作品将来就难以变现得以保值增值了，而追求高成交额与高投资回报率的拍卖公司，必将会随着市场的发展而持续提高征集作品的水平与标准。因而，资金雄厚者应力争投资收藏大名家的经典作品，资金较弱者选择作品也应遵循“少而精”的原则，对中下品和下品，无论其名头多大，价格多低，对其均理应谨慎投资。