点评医疗投融资年度案例

第一篇：点评医疗投融资年度案例

璞信投资王广英：点评医疗投融资年度案例

在全球化时代，任何产业都需要考虑和研究全球趋势，并顺应世界潮流。相对中国其他产业，中国医疗产业对外开放度不够，外资对中国医疗产业的参与度不足。基于世界潮流和中国现实，主动去整合全球资源并带动中国产业发展，是真正有全球眼光和能力的领导者应该实施的战略举措。

境外收购

案例：

复星收购ESS：2014 年10月16日，复星国际公告，复星旗下的葡萄牙保险Fidelidade，通过竞争性收购投标，以每股5.01欧元、总计约4.6亿欧元（约5.9亿美 元）的报价，成功收购葡萄牙医疗保健服务商EspíritoSantoSaúde-SGPS，SA（简称“ESS”）96.07%的股权。据悉，这是迄今 为止复星在海外医疗健康领域的最大单笔投资。ESS是葡萄牙领先的私立医院集团之一，旗下设有里斯本最大的私立医院之一HospitaldaLuz，另外 还拥有7家医院、7家诊所和2家养老机构，并托管1家公立医院。截至2013年底，ESS总收入达3.74亿欧元，税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为5900万欧元。复星表示，随着Fidelidade收购葡萄牙医疗保健服务商ESS的圆满完成，将与其健康保险业务在收入和成本控制、产品差异化及议 价能力等方面形成更加密切的协同，这将为Fidelidade和ESS继续巩固加强各自的市场领先地位形成强大有力的支持。

恒大境外收购和整合：2013 年底，恒大与哈佛大学携手成立恒大哈佛基因科学研究院，准备进行深层次的生命科学研究。2014年9月，有消息称恒大于当月10日收购了韩国原辰整形外 科，成立“恒大原辰医学美容医院”，归入恒大集团旗下恒大健康产业集团，并已开始进行人员招聘。2014年12月23日，恒大联合新传媒集团控股有限公司公告，恒大以总代价9.5亿港元收购杨受成产业控股持有的新传媒集团约 6.48亿股股份，占新传媒已发行股份总数约74.99%。恒大表示，要约完成后将探索其他业务或投资机会，包括但不限于可能投资中国的整容手术、美容及 保健相关业务，且有可能在中国设立一家整形外科医院。2015年2月27日，恒大地产公告，公司完成收购新传媒74.99%的股份，接下来将启动强制要约 收购程序，并拟将新传媒更名为恒大健康产业有限公司。

点评：

复 星是一家有着全球视野和雄心的民营投资财团，其传统业务包括钢铁、地产、医药等。近年，复星的整体发展战略和业务经锤炼，令人耳目一新地提出“保险+投 资”双轮驱动理念、“中国动力嫁接全球资源”模式，以及以医院为核心的大健康战略。基于复星医药、地产及保险等业务板块都比较强的整体业务体系，而这些业 务板块将从不同产业角度对复星的医院投资产生战略协同和支持效应，复星高调喊出以医院为大健康战略核心、未来收购100家医疗机构的目标。基于复星的整体 全球资源嫁接中国动力战略，其旗下葡萄牙保险公司收购葡萄牙医疗保健服务商，应不仅是在葡萄牙域内保险和医疗的协同发展，也会一定程度上对中国境内医疗事 业发展形成战略呼应和支持。

恒大集团有着强大地产基因，近年已开始多元化投资和发展，其投资领域包括体育、快速消费 品、农牧业等。与其体育产业投资手法类似，恒大集团进入健康产业投资，找准切入口、高举高打，瞄准的是国内市场，却优先启动整合国际资源并从资本层面做好 准备。恒大健康目前刚刚布局，但从其开局首笔和恒大一贯投资作风来看，未来应会在境内有大动作，姑且待之。

与中国其 他开放度比较高的产业相比，中国医疗产业对外开放度差，在整体投资理念、管控模式、运营效率以及部分医学技术领域等方面，与国外先进模式和医院实体比还有 较大差距。在被动等待外部医疗产业资源进入中国之同时，主动出击整合国际医疗资源，符合中国产业走出去、引进来的潮流，更有利于为中国医疗产业有效嫁接国 外先进经验的良好基因。

跨境合作：内引外联

案例：

输 送病人至国外：2014年9月2日，泰康人寿正式宣布与美国约翰霍普金斯医院建立国际转诊绿色通道。约翰霍普金斯大学医学院院长Paul Rothman表示：“现在约翰霍普金斯20%床位是供国际病人使用。我们有一个非常好的国际病人转诊机制和团队，协助从国外到这个医院来看病的病人。我 们也考虑，在中国建立这样一个病人转诊机制，能够为中国的病人提供高水平的医疗服务。”泰康掌门人陈东升表示，不限于中国病人转诊，“我希望在和约翰霍普 金斯在„„教学、医疗和科研上进行更深入的合作。”

引入国际资源并面向国际提供服务：2014年9月7日，深圳前海 中天克成投资公司与世界顶级肿瘤医疗机构法国居里研究所在深圳洲际酒店签署合作协议，深圳前海中天克成公司拟筹资30亿，将法国居里研究所引入深圳前海，为中国及亚洲肿瘤患者提供世界顶级肿瘤治疗及服务。居里研究所目前是欧洲最大的肿瘤治疗和研究机构，下属一个欧洲最大的肿瘤研究中心和两个世界顶级的肿瘤 专科医院。双方在合作协议中约定，深圳居里（法国）国际肿瘤治疗康复中心将与法国居里研究所合作，成立居里研究所亚洲分院。法国居里研究所将把该所在医院 管理流程、肿瘤治疗方面的先进技术、手段和研究成果移植到中国，并以深圳居里（法国）国际肿瘤治疗康复中心为基地，开展更加广泛和深入的临床研究和转化医 学研究和应用，使得深圳居里（法国）国际肿瘤治疗康复中心跻身世界肿瘤医疗业前五强。该项目规划期望立足深圳，辐射港澳、中东及东南亚地区，打造属于深圳 的国际医疗品牌。为更好吸引国际患者，该中心会考虑从东南亚英语国家护士学校招募人员，并建立海外市场营销团队。

点评：

在 全球化的今天，资金和人都可以在全球快捷流动。只要境内外医疗资源不均衡，特别是境外如果有比境内更好的医疗诊治和服务，境内有流动能力和医疗需求的个 人，就必然会有流向境外医疗资源的趋势。如果境内医疗水平和服务不能很快相应提高，境外医疗旅游的潮流，应会像境外购置地产一样，逐渐风行。境内产业和资 本层面已表现出了对于跨国高端医疗需求的关注。仅2014年，就有包括环球佳平、盛诺一家、沃迪康等三家跨国医疗服务机构完成融资，其中红杉资本连续投资 环球佳平和盛诺一家。

有关研究报告显示，2013年度全球医疗健康旅游产业规模约为4386亿美元，约占全球旅游产 业经济总体规模的14%；而中国目前海外医疗旅游行业的市值应该在10个亿以内，未来市场深度据相关人士测算在600亿元左右。在早期，一些西方发达国家 凭借先进的医疗技术，吸引了众多以重病诊疗为旅行目的的患者。而今人们的观念已经改变，以轻医疗结合观光、游玩等目的于一体的医疗旅游模式正占据越来越大 的比重。泰国、韩国、新加坡和印度等亚洲国家都在努力发展国际旅游医疗产业。为有效应对此潮流，境内产业机构一方面应合理适时引入境外医疗资源满足境内需 求，另一方面，境内产业机构可更多地参与国际资源整合，如复星收购ESS、人寿收购康健、泰康国际转诊绿色通道等，以及面向国际需求更直接地在境内设立国 际旅游医疗服务机构并与国际保险公司对接。深圳居里（法国）国际肿瘤治疗康复中心是境内打造国际旅游服务的良好尝试。笔者理解北京等地亦有类似项目筹建。此类项目的出现应在帮助中国医疗产业与国际接轨方面发挥重要作用。

台湾背景合作

案例：

长 庚医院在大陆：长庚医院是台塑企业创办人王永庆为纪念其父亲王长庚所创办的医院，是台湾医学中心级大型医院，为台湾最具经营绩效、规模最大之医院。长庚医 院目前在大陆投资有两所医院，厦门长庚医院和北京清华长庚医院。厦门长庚医院成立于2008年5月，系台塑集团与厦门海沧公用事业发展有限公司共同投资兴 建，总投资约13亿元人民币。北京清华长庚医院是由台塑关系企业和台湾长庚纪念医院捐建、支援，清华大学与北京市共同管理的大型综合性公立医院。北京清华 长庚医院座落于北京市昌平区天通苑地区，占地面积94800平方米，总建筑面积22.5万平方米，总规划床位1500床，一期开设1000张床位，于 2014年11月28日开业。清华长庚医院总投资约20亿，其中台塑集团捐资10亿。清华长庚医院虽由清华大学与北京市共同管理，但全面引进和借鉴台湾长 庚纪念医院的管理模式，实行理事会领导下的院长负责制，建立医管分工合治的现代医院管理体制，虽刚刚开业，其管理模式已受到业内广泛关注。

明 基医院：台湾明基友达集团主业为信息产业，但在大陆投资的明基医院（南京和苏州），受到了广泛关注和赞誉。南京明基医院由台湾明基友达集团依据三级医院标 准投资建立，占地600亩，全部工程分为三期，其中一期投资约16亿元，主要以开展普通医疗与特需医疗服务为目标，建成1500床。由第三方研究机构发布 的2013中国民营医院竞争力百强排行榜中，南京明基医院位列第7名。苏州明基医院一期总投资13亿元，占地200亩，设计床位数1500张。借鉴南京明 基医院的前期筹建、运营、管理等经验，刚开业满一年的苏州明基医院有望青出于蓝。明基掌门人李焜耀对健康界说：“苏州明基医院的发展就比南京明基医院要快 一倍，南京明基医院6年做到的水平，苏州明基医院可能2年或者3年一定做得到。这表明了过去几年办医院的经验有吸收内化成为我们的能力。” 点评：

台湾地区医疗产业的发展经验值得大陆学习和借鉴。台湾的社会医疗保障体制是目前与大陆最接近的模式。从宏观政策角度，台湾健保制度建立后，经过一系列改革，有效革除了看病贵、医生积极性低、红包回扣泛滥等问题，台湾医疗体制较好地实现了医疗服务的公平性，其运行效率甚至超过德法等传统社会医疗保障国家，医疗 服务质量也获得台湾居民的肯定。从微观角度，长庚医院的出现，起到了鲶鱼效应，积极促进了台湾医疗产业的整体革新。台湾经过20年改革，从公立医院为主逐 步转变为公立私立医院并存发展，长庚医院更是成长为私立超级医院集团，为大陆同业提供了生动的改革和发展路径借鉴。

对 台湾医疗行业进军大陆，中央政府给予区别于一般外资的特别优惠政策，可以让台资优于一般外资先期进入大陆医疗市场，如：在一般外资仅可在少数省市设立独资 医院的当下，台资在内地设立独资医院的地域范围已扩大到全国地级以上城市。鉴于台湾地区医疗产业本身对大陆的重要借鉴意义、同文同种同胞的良好沟通以及大 陆对台湾的优惠政策，与大陆一般外资医院发展缓慢形成对比，台资背景医院在大陆相对活跃。除前文列举的长庚医院和明基医院，在大陆已投资和将投资的比较受 关注的台资医院还有湖南旺旺医院、上海禾新医院、浦东华山医院、东莞台心医院、福建严复纪念医院、台湾美兆集团的体检连锁机构、台湾联翔集团的眼科连锁医 院等。而大陆与台资的合作不只限于医院合建方面，还包括各种软性的合作及管理服务等，台湾背景的医院高管人员亦受到各类非公立医疗机构的欢迎。可以期待台 湾医疗产业及台资继续在大陆医疗产业发展过程中发挥异于一般外资的重要作用。

香港背景合作

案例：

香 港大学深圳医院：香港大学深圳医院是由深圳市政府全额投资、并引进香港大学现代化管理模式的大型综合性公立医院。该医院总投资约40亿元，占地面积 19.2万平方米，总建筑面积36.7万平方米，全部投入使用后，开放床位近2000张，日均门诊量8000~10000人次。该医院于2012年7月1 日起试运营。据有关媒体和网站文章，该医院经营不善，亏损严重，管理混乱，前景堪忧。

点评：

港大深圳医院是个特例，应非香港医疗产业或资本与大陆对接整合的典型代表，如：香港企业家吴镇明先生投资兴建的汕头潮南民生医院，从单体医院运营层面还是比 较成功的。港大深圳医院案例目前比较暗淡的前景，只是在一定程度上说明了没有顶级本地大学的支持、缺少大量本土化医疗人才、没有精巧的PPP合作细化安 排、对至关重要的合作团队评估和把握不足，表面上看起来很美的结合却会日渐生恶。

香港医疗体系下，公立医院为主要服 务提供者，并较好实现了医疗保障的公平、可及和全面性。香港医疗产业发展亦有值得大陆学习和借鉴之处。与对待台资一样，大陆亦给予香港超过一般外资的医疗 产业准入政策。但香港医疗产业整体体量相对较小，且其产业现状是公立医院为主，导致香港参与大陆医疗产业的基础和动力不足，无法和台湾同日而语。

但香港对大陆而言，更重要的是国际金融中心，这是香港有别于台湾之处。鉴于此，香港已有渐成中国医疗产业国际证券化中心之势，如：中国人寿入主香港医疗上市 公司、恒大收购香港上市公司并拟将主业改为健康产业方向、凤凰医疗已在香港IPO、鹏爱医疗和和美医疗在香港IPO排队，并预期今年会有更多大陆背景医疗 企业申请香港挂牌上市。另外，亦有较多产业资本将香港作为整合国际资源投资大陆医疗产业的重要平台和桥梁，如北京新里程肿瘤医院筹建过程即展示了此种运作 思路。鉴于香港资本市场的开放性和国际地位，香港可以在中国医疗产业整合国内产业资源、打通国际资本通道并进而整合国际医疗资源方面，发挥重要的平台和桥 头堡作用。

来源：健康界

第二篇：重庆投融资平台运作案例思考

渝富模式：国企改革价值样板

“如果成功，重庆渝富资产管理公司可能成为一个颇具价值的样板。重庆国资委下属的渝富公司在国家开发银行贷款的支持下，以人民币22亿元的折扣价格购得了667家当地企业欠中国工商银行的107亿元的债务。如果该资产管理公司能够成功地对这些企业实施运行和财务方面的重组以及所有制转型，那么‘渝富模式’可能为中国东北很多破产国有企业的重组、关闭和转型提供借鉴。”

世界银行日前发布关于中国近期经济社会发展的最新报告——新一期的《中国经济季报》。在谈到中国经济政策时，报告列举了2005年以来的主要政策发展的三个方面，重庆市政府成立并成功运作渝富公司作为国企改革的平台是其中之一，报告对此给予了高度评价。本报记者在“两会”期间，对“渝富模式”的主要创造者——全国人大代表、重庆市常务副市长黄奇帆进行了独家专访。

记者：“十五”期间，重庆国资保值增值方面成就非凡，国企改革取得了历史性的进步，西部乃至全国范围，都是令人瞩目的。

黄奇帆：“十五”期间，重庆国企改革发展取得历史性的进步。五个主要指标显著改善。国有资产总量翻了一番多。2000年是1500多亿元，2005年是3686亿元；净资产翻了一番多。2005年底市属国有重点企业净资产902.5亿元，2000年时是410亿元。资产负债率方面，40家企业集团资产负债率71.8%，比2000年时的85.2%下降了13.4个百分点；企业利润明显提高，2005年达到38亿元；国资布局更加合理。

改革是沿三条主线进行的。一是推进国有经济的布局结构调整。二是帮助企业核销债务、剥离社会负担，减轻和解决包袱。三是完善企业治理结构。这其中渝富公司可以说是重庆市国资委的预备队、别动队、突击队。当然这是从渝富公司的功能定位来概括的。简单地讲，渝富公司的功能可用三句话概括：一是企业不良债务处置功能；二是企业资金周转和托底功能；三是企业发展投资和资产重组的杠杆作用。

卸“包袱”：处置不良资产

记者：企业不良债务的处置功能，好像是渝富公司成立的初衷，其处置不良资产的模式也被誉为“重庆模式”，尤其是对不良资产打包处置，是其成名之作。

黄奇帆：直辖以来，重庆市国有企业改革发展取得显著成绩。但是，国有企业三年扭亏脱困时期，国家批准债转股和债务剥离的320亿元不良资产尚未有效处置；还有1999年前的一大笔历史不良资产，因额度限制没有纳入资产公司处置而滞留在四大国有银行，其中仅在工商行就有157亿元的不良资产，涉及企业1160户。

面对债务“死结”，商业银行只能通过法律诉讼解决问题，但打官司时间漫长，即使打赢了官司，债权变现至少需要三四年。此外，打官司成本相当高，银行要清理上百亿元债权，诉讼费至少上亿元，资金清收率也很低，一般仅为3%-5%。

与其这样，不如由重庆市政府出一笔钱一次性买下这些债务，按照债务总额的20%-30%一次性把一笔钱给商业银行，然后重庆市政府再来处理这些“债务包”。2003年，重庆市政府主动与工商银行商谈，用缩水打折的方式回购股权和债务，处置工商银行157亿元的不良资产。这既符合国家对国企的优惠政策，也能降低银行不良贷款率，共赢的事双方一拍即合。

2003年12月25日，重庆市国资委就与工商银行重庆分行签署了《整体打包处置工商银行重庆分行不良贷款债权意向书》，协议中所涉及的不良资产是157亿元，重庆国资委是以43亿元的价格打包买下。

但是重庆市政府作为一级政府机构，不便于进行相关操作，因此设立渝富公司，将其作为当地政府及国资委的债务化解平台。2004年组建时有10亿元资本金，到去年底有47亿元资本金，61亿元债务，108亿总资产。

2004年渝富公司与工商银行签订协议，采取打包打折的方式，把这157亿元不良贷款买过来。渝富得到这157亿元债权后，渝富公司再向这些企业要回20多亿元的本金，加上10%的利息，总共30亿元。市属各工商产业集团都跟渝富公司达成了协议。有现金的用现金还债，也有的企业用地还债。到2005年底，基本完成157亿不良资产处置工作，其中市级债权完成处置95%，区县(自治县、市)债权处置完成83%。从这里可以看出，渝富公司充当了国有工商企业重要的债务周转和不良资产打包打折的工作平台。如果没有渝富公司这个平台，工商银行在1000多个企业的157亿元债权根本无法推动，银行不良债务居高不下，企业融资困难，发展举步维艰。这些债务处理后，重庆机电控股、化工、轻纺三大国有集团负债率分别下降了30个百分点、17个百分点和19个百分点，企业发展良好。同时重庆金融机构不良贷款由2000年的36%左右下降到8%左右，成为全国金融环境最好的地区之一。

解“死结”：周转与托底

记者：一些企业在搬迁、破产等过程中，需要首先解决职工安置问题，但企业不破产、不搬迁又无钱安置职工，形成一个死结，就像鸡和蛋谁先谁后似的。渝富把这个结解开了。这也是渝富的第二个功能即企业资金周转和托底功能。

黄奇帆：在环保企业、退二进三企业搬迁和国有企业破产关闭过程中，渝富公司以土地作抵押，提供给企业搬迁资金或者破产周转金和托底资金，帮助企业建设新厂，安置职工，等到环保搬迁、退二进三企业搬迁以后，或者破产关闭企业法院宣判以后，渝富公司再到土地交易市场公开拍卖抵押土地，收回垫付资金。

比如，2004年重庆市政府确定了29家环保企业必须在2007年底前搬出主城区。企业搬迁，首先面临职工安置和建设资金问题。职工未安置，企业就不能关闭拍卖，而老企业不关闭拍卖，就没有资金安置职工，当然更没有资金建设新厂。这就形成了一个死结，导致企业搬迁困难。市政府依托渝富公司，采取以地换资金，以时间换效益的办法，帮助企业搬迁。由渝富公司先筹措一笔钱，按当前市场价格收购搬迁企业的现用土地，并先行支付土地出让金。企业利用这笔钱，安置职工，建设新厂。一两年后，企业完成异地新建、转产后，渝富公司再招标拍卖老企业的占用地，收回先前支付的资金。由于建设用地逐年升值，渝富公司偿还贷款后还略有微利，目前已完成19户企业搬迁，今年底完成4户，2007年完成余下的6户企业搬迁。

去年渝富公司就拿出50多亿元，帮助特钢破产、天原化工厂搬迁、其他六七个企业环保搬迁等等的周转。

杠杆：助推企业发展

记者：杠杆是渝富公司的又一个功能。如果说，处置不良资产是对企业减负，提供周转金是托底，那杠杆作用应该是更多地用在发展企业上吧？

黄奇帆：渝富公司的利润，上缴财政返还后，专门用于支持国有企业的技术创新和技术改造，用于向工商企业注资或推动资产重组，在实现企业资产重组中有不可或缺的杠杆作用。因此也可以说，渝富公司是重庆国有工商企业发展的综合性投资公司，目前主要是参与各种国有企业的资产重组。在重钢股权回购、重庆实业股权回购、ST东源重组、重庆市商业银行的重组、西南证券的重组等方面都体现了这一点。

比如，对工行20亿元债转股形成的占重钢70%的股权进行回购，保证国有资产的保值增值，保证国有资本的控股权。

以渝富公司参与重庆市商业银行战略重组为例。重组前商业银行净资产只有2亿多元，有100亿的贷款，没有达到巴塞尔协议规定的资本充足率标准。2004年重庆对商业银行实施增资扩股，银行资本金由2.7亿元扩大至16亿元，2005年进一步扩大到20亿元。在此基础上，由渝富公司用现金收购了商业银行33亿元不良贷款中的24亿元(9亿元可以清收)，使不良贷款率下降到1%以下，成为信用良好银行。

渝富公司收购商业银行的24亿元缺口从两方面处置：一是明年上半年，渝富公司、商业银行股东共同缩水5亿元股本，向战略投资者溢价转让，大致能冲销掉12亿元；二是另外的12亿元，由政府帮助消化。一方面政府划2000亩地给渝富公司，一亩地赚30万，2000亩就是6亿元；二是把商业银行6年的地方税返回给渝富公司。商业银行的税收地方部分大致是每年一亿元，6年差不多6亿元。这样就把12亿元补了。目前商业银行资产质量和规模进入了全国商业银行前20位。

融资方式创新

记者：财政不出一分钱，渝富公司作为一家没有任何积累的新公司，如何能拿出二三十亿元现金去回购商业银行的不良债权？当时渝富公司的融资方式也是一种创新？

黄奇帆：简单地讲就是“搭桥贷款”。去年4月，渝富正式向开发银行申请贷款，开发银行用1个多月时间对“打包”资产进行了全面评审，很快就批复下来。6月29日，开行向渝富提供了第一笔贷款5亿元，7月1日又贷款十几亿元，提供了共计21.7亿元的贷款。渝富在两个月内就把当年全部贷款拿到了手上。开行贷款后就派人到渝富做财务顾问，参与制定处置不良国有资产的方案。

这是国内金融界第一次为处置不良国有资产提供贷款，从而创造了一种新的金融工具。

在国外，这种贷款被称作“搭桥贷款”，开发银行则是以“组合贷款”名义批准的。以往开行贷款往往针对具体的大中型项目，此次则开辟了一种支持国有企业债务重组的新方式，给其他地方的国企债务重组提供了可资借鉴的经验。

“搭桥贷款”这种新的金融工具，化作了周转资金，给渝富这个资产魔方提供了运转变化的动力。现在，渝富公司收购不良资产的贷款申报及信用审查模式，已经成为国家开发银行在全国推广的范例。

市场原则运作

记者：您曾给渝富公司制订了一个运作原则：“财政不补贴，政府不干预，国企要满意，渝富有盈利”。渝富作为市场主体，自行融资回购债权，自行处置不良资产。

黄奇帆：这是渝富公司的工作原则。第一，坚持市场化原则。渝富公司作为法人实体和责任主体，市政府明确提出“政府不补贴，财政不补贴，企业要满意，渝富有赢利”的工作原则。渝富公司以市场化原则和方法，直接融资、收购债权和处置债务。严格遵循市场经济规律和金融管理原则，严格按照市场化规范操作。

第二，坚持专业化原则，银行金融机构几百亿元的不良资产，涉及几千个小企业。若这几千个企业分别与银行谈判，那将是一项非常浩大、艰巨、复杂的工作！况且，信息严重不对称，专业人员又缺乏，导致时间长、谈判成本高。由渝富全部回购债权后，再分别与企业处置债务，就极大地提高了工作效率，降低了回购处置成本。

第三，坚持自主融资原则。这是坚持市场化处置原则和方法的根本体现。为了减少银行的压力，确保融资到位，国资委牵头，渝富公司设计了低成本的信托产品融资方式和国家银行贷款两种融资方式。在信托产品批准困难的情况下，渝富公司迅速落实了国家开发银行的贷款，成为开发银行进行“开发性融资不良债权收购”在全国的首次试点。

第四，坚持严格审慎的原则。在国务院批准重庆整体处置不良贷款的方案后，在购买债权前，在工商银行的支持下，国资委组织渝富公司对不良债权企业认真进行了审查，保证了债权质量。

第三篇：案例五发达国家环保投融资经验

案例五 发达国家环保投融资经验

经济发达国家都把环境保护基础设施放在优先发展地位。政府对环境保护基础设施的大量直接投资有效弥补了市场机制的缺陷，使直接经济效益低、风险大、投资多、单个企业不愿或无力涉足的基础设施得到加强。日本政府把财政投融资的60%-70%投于基础设施建设（包括环境保护）。新兴工业国或地区在经济高速增长时期也十分重视环境保护基础设施建设，如巴西、韩国一直坚持基础设施和基础产业超前建设的原则，并要求超前系数达到10%以上。环境问题的解决离不开国家财政的有力支持。这些国家财政的环境保护投资占其总支出的比重不断增加。美国1970-1978年环境保护费用占联邦预算支出的比重从1%增加到2.2%，为了进一步保护财政对环境保护的支持力度，美国在《国家环境政策法》、《固定废弃物处置法》等法律中，对须贯彻的每一项措施都明确规定实施所需的具体财政拨款数额；加拿大设立城市基金计划，基金分配给各省和区域性的城市项目，专门用于卫生、雨水下水道、供水和处理系统。

发达国家在资金筹措上更多地考虑环境和社会效益，但对资金的经营上却是以市场为导向、按市场规律运行。日本下水道事业团在1975年投资510亿日元建设由地方公用团体委托经营的最终处理厂。上世纪80年代初，联邦德国约有6000座污水处理厂由地方当局经营，处理40%以上人口产生的污水。有些国家的环境保护基础设施一般由中央、地方和社会共同筹资，由地方或企业集团建设和管理；有些基础设施由私人集团承建，建成后收费偿还，政府可不花一分钱；有些国家十分重视采取多种手段筹集社会资金，采取发行债券、依靠国内外贷款、吸收事业单位收入或有关的地方公共团体的捐款或者由法人直接负责社会集资；有的由政府成立专门的债券收购委员会组建专门的投资公司，建设资金不足时可由国家批准特许权筹集资金。

同时，发达国家主要采取的是以市场为导向的、经济手段为基础的环保措施。日本1969年规定污水处理所需费用全部由排放污水厂承担。法国政府在6个流域均成立了“流域财政机构”，除防治污染外，还对取水者及排污者收取税金，使污染者必须承担消除污染所需的费用，迫使污染者要么建污水处理厂，要么向污水处理厂支付费用。挪威1973年公布的两个法案，规定了污染防治经费的分配方法，规定凡属地方当局提供的水与废水处理设施的成本，通过向受益企业或设施的使用者征税的办法回收。

发达国家政府还会征缴环境服务税和污染产品税。征收环境服务税是污水、垃圾等公共处理设施的管理费，征收依据是公共服务。美国“垃圾控制税”是针对生产、批发、零售后成为垃圾的产品等所有经营活动征收服务税，税率是总收入或价值的0.015%，其中80%的税收用于城市垃圾处理，其余税收用于开发再生资源。美国西雅图市规定，每月为每户运走4桶垃圾收13.71美元，每增加一桶加收9美元，此措施使本市垃圾量减少1/4。而征收污染产品税是对在使用过程中，会造成环境危害的产品，如有毒性、含重金属和氟氯烃类等污染物质的产品征税。芬兰于1990年对磷酸盐化肥征税。挪威开征了肥料税和杀虫剂税，促进环境保护。德国向每个无法回收的容器征税10芬尼。瑞典的环境保护法规定了危险物质的名录，凡以此类材料为原料都需要缴费。欧共体对塑料、除锈剂等造成污染的物品征收环境税。

发达国家还建立了排污许可证交易融资制度，主要在美国及一些西欧国家进行了尝试。它是将环境资源转化为商品，将其纳入市场机制的一种控制环境污染有效的经济手段。即在一定区域内确保污染负荷不变和环境质量水平的前提下，企业之间可以进行排污权的交易，可以通过卖出部分富裕排污权来获取资金，用于治理本企业污染。在有效实施污染物总量控制的基础上，进行排污权交易，起到了以市场交易手段配置污染治理资金的作用。

发达国家也会对中小企业污染防治提供融资支持。日本的环境保护优惠贷款利率低、偿还期长，一般偿还期为15年，利率比市场利率低1%-2%；对中小企业的贷款金额达5.2亿日元，对大型企业贷款额可达其环境保护事业费用总额的40%。美、英、德等国在环境政策领域中都应用补贴手段。OECD成员国目前正式施行的补贴制度有40余种。日本政府金融机构起到了两种作用：对企业从私营金融机构得到的资金以外的不足部分给予补足；对私营金融机构难以涉及的长期领域给予资金上的补充。有效地促进了企业实施环境保护，成功地把企业转变为环境保护投资的主体。

根据上述材料，试回答国外的环保投融资给了我们什么启示？

参考答案（提示性）：

答：国外环保投融资经验对我国的环保工作有很大的启发，但考虑到国情不同，还应具体问题具体分析，在工作中必须把环保投融资上升为是关我国环保事业能否继续向前发展的战略高度来认识，充分吸收借鉴国外先进的经验和方式，创新环保融资机制，改善融资结构，拓宽融资渠道，开创我国环保投融资工作的新局面。

（1）合理划分各投资主体的环境事权；（2）加大政府对环境保护的投入力度；（3）培育社会化投资环境；（4）组建环境保护专业投资公司；（5）推行环境公用事业的企业化经营管理；（6）扶持中小企业；

（7）创新融资方式，拓宽融资渠道。

第四篇：高速公路PPP项目投融资案例（最终版）

首条高速3P项目将成样板 ——兴延高速公路

投融资案例分析

发布日期：2016-05-10来源：网络来源编辑：宋珍珍

文/李飞

随着京津冀一体化国家战略的推进实施，北京市新建第二机场的建设，以及2019年延庆世园会和2022年世界冬奥会等重大活动即将在北京举办，未来几年北京市配套建设的高速公路投资规模预计将超过千亿，新建高速公路里程将超过1000公里，政府投资压力突显。

兴延高速公路作为2019年延庆世园会重要的配套交通基础设施之一，工程投资规模大、施工难度大、施工工期十分紧张(理论工期约40个月)，必须于2015年10月份进场施工才能保证按时完工。

因此，为了保障项目的如期顺利完成，北京市交通委于2015年1月份启动了兴延高速公路PPP项目相关的准备及招商工作。

目前，兴延高速公路PPP项目已按照公开招标的方式成功完成社会投资人的招商工作，成为北京市乃至全国通过公开招标确定社会投资人的第一条高速公路PPP项目，并达到了社会投资人的经济利益和政府方的公共利益双赢的结果。

项目概况

兴延高速公路位于京藏高速公路以西，呈南北走向，南起西北六环路双横立交，北至京藏高速营城子立交收费站以北，路线全长约42.2km，最长隧道5.7公里，桥隧比超过70%，项目总投资约143亿元。

投资规模大

兴延高速公路总投资约143亿元，单公里造价达到3.4亿元。若按原有“政府资本金+债务性融资” 的融资方式，北京市政府当期的财政资金负担过重。

1.施工难度大。兴延高速公路全线共设隧道5 处/11座，单洞累计全长31公里。其中，3公里以上的特长隧道3处，最长隧道5.7公里，而之前北京市最长的京藏高速潭峪沟隧道长度仅为3.5公里。

2.施工工期紧张。由于延庆世园会将于2019年4月份正式开幕，兴延高速公路作为世园会重要的配套基础设施之一,必须于2018年12月底之前完工,绝对工期低于40个月,工期要求非常严格。

3.经营收入难以覆盖建设运营成本。项目主要收入来源是车辆的通行费，且收入仅能平衡约14.5 亿元的建设期银行贷款，若无其他经营收入来源，无法满足投资人对投资回报的要求。

实施模式

针对该项目投融资及建设运营工作的诸多难点，北京市交通委结合该项目的特点，及市财力当前可负担的资金投入，对项目运作模式及实施方案进行了详细的设计。

模式比选

为保障项目操作模式科学合理，北京市交通委对PPP模式，及传统政府融资平台债务性融资模式进行了比选。

兴延高速公路引入社会投资项目结构图

PPP模式相比较传统建设模式——一是符合国务院及北京市政府鼓励社会资本参与基础设施投资、建设及运营管理精神，有利于建立公平、开放、透明的市场规则，营造权利平等、机会平等、规则平等的投资环境;二是降低政府当期资金投入压力，缓解了政府建设期的投资压力;三是在政府和社会资本间合理分配项目风险，有效控制了政府的债务风险。同时，PPP模式下政府在运营期的运营补贴较多，但通过充分的市场竞争，可有效降低运营补贴。

最终确定了采用PPP模式进行投资、建设及运营管理。

实施模式

采用PPP模式，北京市政府授权市交通委作为实施机关，市交通委通过公开招标的方式选择社会投资人。首发集团作为政府出资人代表，与社会投资人共同成立项目公司，首发集团不参与分红。市交通委通过PPP合同授权项目公司投资、建设及运营管理兴延高速公路，期限届满移交政府。项目特许经营期内的特许经营权，包括高速公路收费权、沿线广告牌以及加油站经营权。

1.融资结构

该项目总投资约143.5亿元，其中政府按可研批复总投资的25% 出资，约36亿元;社会投资人按双方股权比例相应出资，约37.5亿元，剩余资金由项目公司负责筹集。采用这种融资结构，一方面满足了项目的最低资本金比例要求，另一方面项目公司可以通过PPP协议向银行进行质押贷款，充分发挥了项目公司的融资能力。通过此种方式，政府仅投入了36亿元的资本金，撬动了约 110亿元的社会投资，极大地缓解了政府当期的财政压力。

2.项目公司股权结构

项目公司由首发集团以及社会投资人共同成立。其中，首发集团利用政府资本金出资约36亿元(占股49%)，社会投资人出资约37.5亿元(占股51%)，首发集团在项目公司中不分红。通过此种股权结构的设计，一是满足了政府在项目公司中的持股比例应当低于50%，且不具有实际控制力及管理权的规定;二是首发集团作为政府出资人代表在项目公司中占有一部分股权，使得政府能够按照商业原则参与项目公司日常经营重大事项的决策，降低与项目公司之间的信息不对称性，有利于保障公共利益的最大化;三是首发集团在项目公司中不分红亦不承担亏损，符合政府提供公共服务和产品应体现公益性的原则，进一步增加了项目对投资人的吸引力，降低了政府风险;四是考虑到前期资本金投入与后期运营补贴的关系，避免政府运营期财政补贴压力过大，政府股权比例越大，变相降低了社会投资人前期的资金投入，进而降低了运营期的财政补贴压力。

3.投资回报机制

通过前面的分析，从项目本身现金流可平衡银行贷款的结果来看，该项目平衡自身投资的能力较弱，因此若仅依靠项目本身的经营收益，无法满足社会投资人适当盈利的要求，不具备市场化的条件。

因此，为了增强该项目的市场化条件，一方面采用广告牌、加油站等多种经营收入增加项目的现金流;另一方面采用约定通行费标准的方式，由市财力对实际通行费标准与约定通行费标准之间收费收入的差额进行补贴;此外，还通过保底车流量的设计，政府承担了最低需求的风险，适度保障了参与公益性交通基础设施投资企业的利益，提高了社会投资人的参与度。通过以上三种措施，可以有效地保障投资人的预期回收，使得本项目具备了市场化的条件。

4.风险分配机制

基于政府和社会投资方合作关系的长期稳定性，以风险最优分配为核心，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府方和社会投资方之间合理进行风险分配。一是由社会投资方主要承担项目的融资、建设、经营和维护的风险;二是对于车流量需求不足的风险，由社会投资方承担，但政府方通过设置最低车流量保障级和最高车流量分成机制，减少社会投资方的风险及暴利;三是对于不可抗力风险，由双方共同承担。

5.保底车流量

政府和社会资本合作项目应体现风险分担的原则，该项目较大的风险之一就是车流量变化的风险。因此，在方案设计时考虑车流量风险由政府和投资人共同承担，投资人承担一定范围的车流量变化风险，超过一定范围的风险由政府承担。

在前期的方案设计中，将保底车流量设置为80%，此时项目自有资金内部收益率接近当时长期银行存款利率，基本能满足投资人投资机会成本的要求;在后期方案研究过程中，对保底车流量的比例在招标文件中作为加分项，鼓励社会投资人在80%的基础上降低保底车流量的比例，以降低政府兑现最低需求保险的风险。

6.招商方式

由于高速公路项目属于市场化程度较高的行业，为了保障充分竞争，有效降低政府运营补贴压力，该项目采用公开招标的方式来选择社会投资人。同时，为了保障该项目如期、高质量的完工，由中标的社会投资人直接负责施工建设，以节约施工二次招标的时间。

因此，在招商强制性资格条件中，要求社会投资人拥有高速公路施工总承包一级及以上资质，并拥有在复杂山区段建设高速公路的经验和业绩，中标该项目的社会投资人直接负责项目的施工建设任务。

7.招标模式

本项目评标办法采用的是双信封综合评估法。第一信封中对投标人的投融资能力、建设施工能力以及运营能力进行评审;第二信封的评审内容即为基准年约定通行费。由于第一信封和第二信封的分值共同影响最终的评分结果，且每个信封所占比重均为50%,两个信封中对最终评分结果影响的敏感性应该是相同的，这样可以防止投标人采用不平衡报价的得分策略，保障更为公平合理的评审结果。

投标结果分析

自2015年初编制项目实施方案至6月发布招标文件以来，北京市交通委对约定通行费报价进行了充分分析研究，为后续通过公开竞争降低约定通行费奠定了良好的基础。

1.实施方案阶段

经初步测算：当项目收费标准为0.5元/车·公里时，约定通行费报价测算值为1.88元/车·公里，政府补贴标准为1.38元/车·公里，运营初始年(2019年)补贴5.7亿元。

2.招标文件阶段

在确定了该项目的实施模式后，由于实施方案编制阶段项目总投资、贷款利率等参数的变化，对约定通行费标准进行重新测算。最终，以约定通行费报价1.67元/ 车·公里，标准车作为第二信封的控制价，以保障投标人报出基准年约定通行费标准的能在科学合理范围内进行充分、公平的竞争。

3.投标结果预测

2015年8月26日，本项目正式开标，共有6家单位递交了投标文件。在开标现场只对各投标人的标前页内容进行公开唱标，我们根据标前页中投资、运营成本等数据，对基准年约定通行费标准进行测算。

从总投资的角度看，各家投标人均在招标中费用的基础上进行了下调;从建安费用来看，投资人基本上按照招标文件中给出的建安费用进行响应;从运营费用来看，运营成本报价均低于测算方案中的运营成本;从保底车流量来看，投标人均最大程度响应了保底车流量的优惠加分(下降5%即能得满分);从政府和社会投资人出资金额来看，基本都是按照政府承诺的出资金额上限进行响应。

从开标现场得到的信息分析，通过市场化方式招商，该项目切实降低了项目的总投资及运营成本，减轻了后期财政补贴的压力;降低了保底车流量的比例，减少了政府对最低需求承诺的兑现风险。总的来看，通过市场化的方式，较好地满足了市政府提出的降低我市高速公路投资建设及运营成本的要求。

4.中标结果分析

最终中铁建联合体综合得分位列第一。中铁建胜出的关键因素在于较低的0.88元/车·公里约定通行费报价，大大降低了政府的补贴费用。其他各投资人各项技术指标亦均在合理范围之内，同样较好地响应了政府提出的各项指标。

示范意义

1.该项目是自去年国家层面力推PPP模式，出台了一系列新的相关制度法规以来，全国首例成功招商完成的高速公路PPP项目。项目的圆满完成，为今后北京市乃至全国高速公路PPP项目的推广，提供了可借鉴的成功案例。

2.该项目是全国首例通过“约定通行费”，在运营期对高速公路运营提供补贴的项目，为全国高速公路投资回报机制开创了新的路径。

3.通过PPP模式，十分有效地降低了传统建设模式下的投资及运营成本，约定通行费标准由1.67 元/标准车·公里的最高控制价，降低到0.88元/标准车·公里的中标价，降低了政府的财政压力，充分体现出PPP模式提高公共产品及服务效率的优势。

4.该项目的成功实践，对于落实国发[2014]60 号文指示精神，推进本市高速公路市场化进程，解决全市高速公路集中建设的资金需求，落实市政府提升运营管理水平、降低投资运营成本的要求，具有重大的现实意义。

主要创新点

1.通过保底车流量的设置，避免社会投资人承担过大风险，体现了PPP模式风险共担的原则，也提高了项目对投资人的吸引力。同时，在招标文件中将投资人对保底车流量的优化作为加分项，有效地降低了政府兑现最低需求保障的风险。

2.通过设计超额利益分成的机制，避免社会投资人获得过多超额收益，同时减轻了政府财政压力，充分体现PPP模式利益共享的原则。

3.为了与招商目标一致(由于工程复杂、工期紧张，采用了“投资-建设-运营一体化”的模式)，本PPP项目评标方式采用了双信封综合评估法。通过这种评审方法，有效地避免了投资人恶意低价中标，确保进入第二个信封评审的投标人，具有保障该项目顺利实施的施工组织管理能力，同时又能使约定通行费标准得到充分的竞争。

4.合理的风险分担机制。项目实施方案对项目各类风险进行了详细识别，并分类制定风险分担机制。在对总投资进行控制的基础上，单独考虑征地拆迁的投资控制。

5.现阶段交通部尚无此类项目的招标文件范本，本项目招标文件以国家交通部关于公路工程和经营性公路建设项目的招标文件范本为基础，并结合国家财政部、国家发改委关于政府与社会资本合作相应文件中，对合同文本框架结构及内容说明的指导意见编制而成，在高速公路PPP项目领域属于首创。

第五篇：教学案例及点评

《自己去吧》教学案例

《自己去吧》这节课是一篇童话故事。讲的是小猴在妈妈的鼓励下，自己学会了爬树；小鸭在妈妈的鼓励下，自己学会了游泳；小鹰在妈妈的鼓励下，自己学会了飞翔。课文的内容具有普遍的现实教育意义，侧重于对学生进行独立自主学习生活本领的教育，学生读后能从中受到很好的启发和教育。教学理念：

依据课标精神，本节课的学习活动主要建立在学生的认知水平和已有的知识基础之上，充分调动学生的学习积极性，激发他们的求知欲，给学生提供充分的参与活动时空，通过多种形式的朗读和学生的表演，让学生把无声的教材演成有声有色的生活话剧，让学生通过表演体验到遇事要相信，勇于尝试，才能学到本领，从而受到启发，形成正确的价值观和积极的人生态度。课程目标：

1、知识与技能：认识12个生字，会写4个字；正确、流利地朗读课文和背诵课文；理解课文内容，懂得从小就要树立自主的思想，不依赖父母，自己学会生活的本领。

2、过程与方法：开课时由学生质疑导入，吸引学生的注意力。课中以听、说训练为主，发展思维，放手让学生自学、自读、自悟，并分角色朗读、表演、自由畅谈，在开放式环境中发展个性，受到教育。

3、情感、态度与价值观：让学生学会自主、自立，不依赖父母，自己去学会生活的本领。

案例

（一）练习朗读，体会情感

师：（课件出示风景图，有果树，还有小猴和妈妈）图上画了什么？小猴看见了什么？

生：看见了果树，还有满树的果子。

生：看见很漂亮的风景

师：小猴想到什么？

生：想吃果子。

生：想吃果子，但树太高了，他拿不到。

师：请大家打开课本，找到小猴子说的话，用铅笔画出来，自己读一读。（学生开始读书。）

师：小鸭子说的是哪句话？（指名同学读）”

师：谁来读？把小猴子非常想吃果子的心情读出来。（课件出示小猴说的话，生再读，）

生：妈妈，我要吃果子。

师：他读得有点急切，你想不想读？（师指着举手的同学。）

生：妈妈，我要吃果子。

师：唔，特别特别想吃，有点恳求了。谁还来读？

（指名再读。）

师：大家一起读，读出恳求的语气。

师：妈妈怎么说？谁再来读读？

生：妈妈说：“树上多着呢，自己去摘吧。”

师：她读得不错，还会用上手势。还有没有人想读？

生：妈妈说：“树上多着呢，自己去摘吧。”

师：读得真好。小猴的妈妈怎么这么狠心呀？让这么小的的孩子自己去摘，要是摔下来怎么办？要是我，我可不让你去的呀。你喜欢哪个妈妈？喜欢我这个妈妈，还是书上的猴妈妈？

生：我喜欢老师这只猴妈妈。

师：噢，是吗？（很高兴的样子）我一定会把你养得白白胖胖的。

生：我喜欢书上的猴妈妈。

师：为什么呀？（皱着眉故作沉思状）我对你这么好，怕你摔疼呀。你怎么不喜欢我呢？

生：因为我要去爬树啊。

生：因为我喜欢爬树啊。

师：我真的很怕你们摔下来，怎么办？

生：小猴本身就很灵巧的，不会摔坏的。

师：原来是这样，把妈妈的话读得慢点，肯定点儿。谁来读？（课件出示妈妈的话，指名读，再齐读）

课件演示小猴练习爬树。

师生合作、生生合作进行分角色朗读。

（点评：教师注重学生读书语气的指导。教师不厌其烦地、反复地引导，使学生通过读文，自己找到小猴、小鸭、小鹰成功的秘诀。使学生体验到一种成功的喜悦，多种方式的朗读训练，尤其分角色朗读，加深了学生对课文的理解与内化。）

案例

（二）教学即将结束时，设计了这一环节：

评价人物，畅谈收获：

师：学了这一课，你想对小猴、小鸭、小鹰、自己说点什么？

生自主选择，畅谈。

生：我对自己说：“做一个像小猴、小鸭、小鹰一样勇敢的孩子！” 生：你们不让妈妈帮忙，自己学会了本领，你们真了不起！

生：以后，我也要向你们一样。

······

师：你能说说你喜欢文中的谁？

生：我喜欢小猴、小鸭、小鹰，因为它们能自己克服困难，学会本领。

生：我很喜欢它们的妈妈，因为它们的妈妈对它们的孩子不娇惯、不放纵，让它们自己去面对困难，尝试自己学会本领。······

案例

（三）联系生活实际，谈体验：

师：最近同学们学会了什么？是怎么学会的？

生：我学会了扫地，是妈妈教我的。

生：我学会了自己穿衣，是自己试着学会的。

生：我学会了叠被子，是偷偷观察妈妈怎么叠，我自己叠会的，可是叠得不太好。生：我学会了溜冰，当时妈妈在旁边一直鼓励我，我摔了好多次才学会的。······

师：你们可真了不起，也能像小猴、小鸭、小鹰一样自己做事，老师真佩服你们！那学了这篇课文，你想对你的爸爸、妈妈说点什么？想对自己说点什么？

生：我想对我的妈妈说：“以后，您别总对我不放心这、不放心那了，让我自己做点事吧！”

生：“妈妈，请您相信我，我已经长大了，我自己的事情能自己做！”

生：我对自己说：“小猴、小鸭、小鹰，你们是我的榜样，我要向你们学习！”师：好极了，我们每天都在学好多本领，你们会越来越棒的！同学们，今后，我们把自己学会做的一件事或一个小本领都写在这个“好孩子，自己去吧”的本子上，积累起来，比一比，谁是独立自主、自己的事情自己做的好孩子。（出示课件，看看其他小朋友在学做什么，说一说。）

最后，老师送了一首诗《我自己干》，学生反复诵读。

（点评：想对小猴、小鸭、小鹰说些什么？学了课文，想对自己说点什么？对文本人物评价及联系生活谈自己，是学生理解感悟展现的过程，自信、自立意识内化的过程，学生在评说中受到启发和影响。）

点评：

美国心理学家布鲁纳说：“学习的最好刺激乃是对学习材料的兴趣。”在案例中，教师利用多媒体创设良好的教学环境，是教学内容变得形象化、具体化、直观化，唤醒学生的主体意识，激发学生的学习兴趣，活跃了课堂氛围，有利于开拓学生的思维空间和培养各种能力，用课件来展示童话的动画效果，让学生身临其境，效果极佳。

学生的感受是通过朗读来实现的，“读书百遍，其义自见”。在案例中，教师抓住一年级学生的特点，信任学生，把读的权利交给学生，采取不同形式的朗读训练，相信学生能读懂课文，鼓励学生不断探索，让学生发表自己的见解，为学生创造展示自我的机会，让学生在学习过程中发展了个性，培养了学生学习语文的乐趣，无形中学生听说读写的能力得到训练。通过反复多次的对话朗读，读出不同的语气，体会孩子和妈妈不同的心情。《语文课程标准》中指出：学生是学习和发展的主体，倡导自主、合作、探究的学习方式。以学生为主体，在教学中不断创设师生互动、生生互动的情景，尊重学生学习过程中的独特体验。让学生把语文学习和生活实际密切联系起来，感悟课文、拓展课文，思想得到升华。有欠缺的是分角色朗读虽做得较好，但如果能多让几位同学进行表演朗诵，给学生亲身体验的机会，效果会更好。