人民币国际化的现状、障碍与对策建议

第一篇：人民币国际化的现状、障碍与对策建议

学号：24070101449

南湖学院

毕业论文

题

目： 人民币国际化的现状、障碍与对策建议

作

者 系

别 指导老师 完成时间

张 玲 经济与管理系

周新德

届

别 2011

专

业 国际经济与贸易 职

称

副教授

2011年5月

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摘 要

人民币的国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。目前的现状是：人民币作为支付和结算货币已被许多国家所接受，事实上，人民币在东南亚的许多国家或地区已经成为硬通货。人民币国际化的障碍表现为外汇市场发展水平较低、金融体制改革与国内金融市场发展不完善、央行的独立性不高、经济实力和综合国力还比较弱、在国际贸易和国际投资领域的影响力不足等。对于人民币国际化的建议是加强人民币实现国际化的经济基础、逐步完善资本市场体系、逐步完善人民币汇率市场、逐步增加人民币国际流通量和逐步实现人民币在资本项目下的自由兑换等。

关键词：人民币国际化；路径；现状；障碍；对策

II

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Abstract

Internationalization of the RMB is the Yuan can cross borders outside the circulation, was generally recognized as an international valuation, the process of settlement and reserve currency.Although the circulation of RMB outside does not mean the RMB has international, but the expansion of RMB culating outside the end will inevitably lead to the internationalization of the RMB, making it the world's currency.The current situation is: RMB currency as payment and settlement has been accepted by many countries, in fact, the RMB in many countries or regions in Southeast Asia has become a hard currency.Barriers to internationalization of the RMB exchange market showed a lower level of development, financial system reform and underdeveloped domestic financial markets, central bank independence is not high, the economic power and comprehensive national strength is still relatively weak, in the field of international trade and the impact of international investment power is inadequate.Proposals for the internationalization of RMB Yuan to strengthen the economic base of internationalization, and gradually improve the capital markets system and gradually improve the RMB exchange rate market, the gradual increase in international liquidity and the progressive realization of the RMB convertibility under capital account and so on.Key word: RMB internationalization;Process;Status;Obstacle;Strategy.III

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目录

摘 要.................................................................................................................................Ｉ ABSTRACT………………………………………………………………………………….II 绪论...........................................................................................................................................1

一、人民币国际化的内涵和意义...........................................................................................1

1、人民币国际化的内涵..................................................................................................1

2、人民币国际化的意义..................................................................................................2

二、人民币国际化的路径及现状...........................................................................................3

1、人民币国际化的路径..................................................................................................3

2、人民币国际化的现状............................................................................................…..4

三、人民币国际化的障碍.......................................................................................................5

1、外汇市场发展水平较低..............................................................................................5

2、金融体制改革与国内金融市场发展不完善..............................................................5

3、央行的独立性不高......................................................................................................6

4、经济实力和综合国力还比较弱，在国际贸易和国际投资领域的影响力不足...6

四、人民币国际化的对策建议...............................................................................................7

1、逐步实现人民币在资本项目下的自由兑换..............................................................7

2、逐步完善资本市场体系..............................................................................................7

3、逐步完善人民币汇率市场..........................................................................................8

4、逐步增加人民币国际流通量......................................................................................8

5、加强人民币实现国际化的经济基础..........................................................................8

五、结论...................................................................................................................................9 参考文献.................................................................................................................................10 致

谢.................................................................................................................................11

IV

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绪 论

美国次级贷款危机于2008年下半年全面爆发并逐步引发了次级债务危机，在国际金融高度一体化背景下升级至国际金融危机。本次危机已经由虚拟经济领域延伸到了实体经济领域，世界经济危机正在全面展开。据国际货币基金组织的统计和预测，从2007 年至2010 年，全球GDP 增长率分别为5.1%，3.1%，—1.4%，2.5%；先进经济体GDP 增长率分别为2.7%，0.8%，—3.8%，0.6%；而新兴和发展中经济体GDP 增长率分别为8.3%，6.0%，1.5%，4.7%。由此可见在未来几年内世界经济整体和各本轮世界经济危机影响了整个世界经济的健康发展，世界各国纷纷呼吁改变现有的国际货币体系并且弱化美元在国际货币体系中的作用。许多发达国家以及发展中大国从各自的国家利益角度出发，提出了有利于本国国家经济发展的改革国际货币体系的主张措施。我国作为世界上最大的发展中国家，经过30 多年的改革开放进程，在综合国力上实现了跨越式的提升，应当而且能够参与到国际货币体系改革中去。但是，我国“人民币国际化的最大软肋就是我国较严格的资本管制和较落后的金融市场”。因此，我国在世界经济危机背景下要求实现人民币国际化的迫切愿望与支撑人民币国际化的薄弱基础就形成了矛盾，而只有在不断解决这个矛盾的过程中才能更好更快地实现人民币国际化的进程。本文在对人民币国际化现状、路径和障碍的全面分析的基础上, 对人民币国际化提出了具体的对策建议。

一、民币国际化的内涵与意义

1、人民币国际化的内涵

货币国际化是指一国货币随着本国商品贸易和服务贸易在国外市场扩展，在本币职能基础上，通过经常项目、资本项目和境外货币自由兑换等方式流出国境，在境外逐步担当流通手段、支付手段、储藏手段和价值尺度，从而由国家货币走向区域货币、再走向世界货币的过程。[1]

人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。

人民币国际化的内涵包括三个方面：第一，人民币现金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的一个方面，以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具，为此，以人民币计价的金融市场规模不断扩大；第三，国际贸易中以人民币结算的交易达到一定的比重。这是衡量货币包括人民币国际化的通用标准，其中最主要的是后两点。[2]当前国家间经济竞争的最高表现形式就是货币竞争。如果人民币对其他货币的替代性增强，不仅将改变储备货币的分配格局及其相关的铸币税利

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益，而且也会对西方国家的地缘政治格局产生深远的影响。

2、人民币国际化的意义

（1）人民币的国际化有助于提升我国的国际影响和货币话语权

由于不存在世界政府和世界中央银行，一些国家的货币同时担当着国际货币的角色。建立在一国或几国“国内货币国际化”基础上的国际货币本位制度，内在地规定了国际汇率制度的不平等性。当前的国际货币体系主要由美元、日元、欧元组成，是一种不对称的货币体系，发达国家由于掌握了货币话语权，在国际货币体系中居于主导地位；相反，发展中国家，由于历史的原因，在国际货币体系中处于被支配的地位。人民币国际化后，中国就拥有了一种世界货币的发行和调节权，对全球经济活动的影响和发言权也将随之增加，一旦成为国际货币体系的重要组成部分，对全球经济的稳定和增长也会做出重要的贡献。

（2）人民币国际化可以有效地避免国际收支危机

当一国货币成为国际货币后，该国可以发行以本币计价的金融工具，这就为本国企业创造了一个能在很大程度上规避金融危机的融资方式。如果中国的企业和政府能够在国际上发行以人民币计价的债券，那么，即使人民币汇率发生波动，中国的企业和政府也不用担心发生国际收支危机，因为中国的债务人(企业或政府)的收入和债务在汇值上是对等的，都是人民币，不存在人民币收入和外币债务的不对称性问题，这是人民币国际化所能带来的一大好处。

（3）人民币的国际化有助于增加铸币税收入

铸币税，指货币当局因发行货币而获得的收入。主权国家发行不兑现的信用货币都是借助货币垄断发行权向持有者筹集资金的一种行为。在本国发行纸币，取之于本国用之于本国，而发行世界货币则相当于无偿从别国征收铸币税。美元作为世界储备货币，截止到去年底，从全世界获得了一百多万亿美元的铸币税收入，中国大约贡献了7%。而人民币国际化以后，我国不仅可以在国际交换中更多地使用人民币，从而减少外汇储备，而且相当于间接地向其他国家和地区发行人民币，获得铸币税收入。随着人民币的国际化，在其他国家和地区的外汇储备中的比例不断加大，其收益也会逐渐增加。这些铸币税收入，将足以使中国经济再上一个新台阶。

（4）人民币的国际化有利于国内企业规避汇率浮动的风险

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人民币升值，对出口利润率不高的企业的打击将是致命的。因为同样多的外汇换回的本币数量少了。如果人民币成为国际货币，那么，中国许多企业的进出口业务可以更加方便地要求以人民币计价，当然这还要取决于我们的议价能力。这样一来，我国企业的销售和成本都按人民币来计算，外贸与内贸没有区别，汇率波动的风险自然推给了外方，其好处是显而易见的。

（5）人民币的国际化有利于增强我国货币政策的自主性

有时为了维持人民币汇率的稳定，央行被动入市，买入或者卖出外汇。比如几年来，我国国际收支持续多年双顺差，为了吸收流入的外汇，央行不得不大量投放基础货币，这与当时我国国内流动性过剩情况下从紧的货币政策是背道而驰的。经济调控内外均衡面临着冲突，削弱了我国货币政府的自主性。人民币的国际化有利于我国内外均衡的协调发展，有利于增强我国货币政策的自主性。[3]

二、人民币国际化的路径及现状

1、人民币国际化的路径

(1)结算货币周边化

人民币国际化, 首先应成为国际贸易结算货币, 目前, 中国五城市上海、广州、东莞、深圳、珠海已经开放人民币跨境贸易结算试点, 开展跨境贸易人民币算, 将大大推动中国和周边国家及地区之间的经济贸易往来, 有效地规避贸易活动中的汇率风险, 极大地改善中国和周边国家地区的贸易条件, 促进中国对外贸易的稳定快速增长。[4]进出口合同用人民币计价结算, 说明人民币已经取得了较高的国际地位, 说明中国经济已经在世界经济中占有重要份额。除了上述城市, 中国的边境省份, 如广西、内蒙古、新疆、黑龙江等亦可在边贸活动中进行跨境贸易人民币结算。另外, 还应该推进人民币在越南、老挝、缅甸、尼泊尔、蒙古等周边国家的流通。[5]

(2)投资货币区域化

人民币在结算货币周边化的基础上, 进而向结算货币区域化推进, 先在亚洲地区推广区域结算, 然后在亚太地区推广区域结算, 实现区域性结算货币的目标, 最后向国际性结算货币迈进。中国在和韩国、香港地区、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷签订6500 亿元人民币货币互换基础上, 应该再继续扩大与其他国家签订货币互换协议, 从而绕过美元, 迈出人民币国际化坚实步伐。与此同时, 可以有条不紊地实现投资货币的周边化和区域化, 中国内地政策性银行和商业银行已经可以向香港地区发

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行人民币债券, 继而可以向周边国家地区发行人民币债券, 使人民币逐步实现投资货币周边化, 并且瞄准人民币投资货币区域化目标。实际上, 人民币在亚洲一些国家已经成为了硬通货。[6]

(3)储备货币国际化

人民币国际化, 总体上应该按照由结算货币到投资货币到储备货币三段路程来进行。唐双宁、王元龙等专家认为[7], 为了实现人民币的国际化, 中国应实行两个三步走 , 一是地域范围的三步走 , 即周边化、区域化、国际化。二是货币职能的三步走 , 即结算货币、投资货币、储备货币。货币职能的三步走 应该紧密配合地域范围的三步走 , 相辅相成, 互相促进。[8]

人民币的结算货币职能已有政策保证, 人民币的投资货币职能已有实践行动, 人民币的货币储备功能已经在亚洲一些国家成为既成事实。人民币国际化不可急于求成, 不可一蹴而就,相关学者认为, 在可预见的20年内, 国际货币体系仍然是一极多元 的格局, 且一极在日渐衰落,多元 在快速壮大。在国际货币体系变革之际, 人民币理应成为多元 中的一元 , 成为继美元、日元、欧元后的金融第四岛。人民币国际化路线图日渐明朗, 只要中国坚持主动性、可控性、渐进性、规范性、科学性原则, 实现人民币国际化的宏伟目标是可望又可及的。[10]

[9]

2、人民币国际化的现状

“次贷危机”发生以后，美国利用美元国际货币地位将危机转嫁到全球，世界多国纷纷指责美国转嫁危机，指出国际货币体系的改革已经迫在眉睫，而我国因大量持有美国国债，在美元贬值影响下损失惨重。在此背景下，国内学者和进出口贸易者纷纷要求加大推进人民币国际化的力度，实现人民币国际化，不仅可为我国在将来国际货币体系改革中获得更多发言权，而且，还将有利于保持国内经济政策的独立性，保持国内经济的稳定，同时，也是中国跻身于世界经济强国的必要条件。

国家货币跨越国界成为国际通用货币，在国际上执行价值尺度、流通手段、支付手段和贮藏手段职能，或者说执行国际计价手段职能、国际支付手段职能以及国际贮藏手段职能，即国家货币的国际化。理论界通过比较世界主要货币的国际化道路得出一国货币走向国际化需要满足的五个条件：（1）宏观经济稳定增长，经济基础雄厚；（2）国际贸易发达，国际储备充足；（3）金融体系健全，金融市场比较发达；（4）货币价值稳定，合理，汇率生成机制完善；（5）政治强大成熟，具有较高的国际地位。当前我国已经具备了人民币国际化的基本条件，2008年我国GDP已经跃居全球第三位，而专家预测今年更将超越日本成为全球第二经济大国，我国持有全球最大的外汇储备量，对外贸易量仅次于美国和欧盟，经过十几年的发展，我国基本上形成了具有一定广度和深度

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湖南理工学院南湖学院毕业论文 的金融市场，金融机构竞争力显著增强，而且，金融危机的爆发使世界经济遭受重创，是我国推进人民币国际化的有利时机。

目前，人民币在周边地区的边境贸易、跨境劳务与旅游消费等方面流通，在港澳地区及越南、缅甸等东南亚区域，蒙古和台湾地区也有少量流通。金融危机发生后，国际主要货币如美元、欧元等国际主要货币汇率波幅加大，中国人民银行通过与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印尼和阿根廷等国家和地区签订了6 500亿元人民币规模的货币互换协议，增加了人民币的国际使用量以及覆盖面，为今后人民币跨境结算提供了资金支持。2009年4月，国务院决定在上海、广州、深圳、珠海、东莞等城市开展跨境贸易人民币结算试点，这也成为推进人民币国际化的关键一步。[11]

三、人民币国际化的障碍

1、外汇市场发展水平较低

从当前我国外汇市场交易品种分布来看,美元、欧元和英镑等主要货币均以掉期交易为主,即期交易所占份额仅为三成。而在人民币外汇交易中则主要以即期交易为主,掉期交易仅占7%,体现出中国外汇交易市场仍不成熟、交易品种单一的特点,从长远来看不利于人民币国际影响力的提高。从外汇市场交易品种分布来看，美元、欧元和英镑等强货币均以掉期交易为主，即期交易所占份额仅为三成。而人民币在外汇交易中则主要以即期交易为主，掉期交易仅占7%，体现出中国外汇交易市场仍十分不成熟，交易品种单一，虽然在短期内有助于减少外汇市场炒作所带来的汇率风险，但从长远来看不利于人民币国际影响力的提高。从中国外汇市场的交易规模分析，根据BIS的统计，2007年中国大陆的日均交易量占国际外汇市场比重在传统外汇市场上为0.2%，在衍生品市场的占比为0；香港特别行政区占比分别为4.4%，0.9%；台湾的占比分别为0.4%，0.1%。在所有的交易货币中，人民币占比仅为0.5%，港元占比2.8%，台币占比为0.4%。在银行间外汇市场，2007年的总交易额超过了2万亿美元，同比提高了接近90%。外币掉期的2007年交易总量达到0.3万亿美元。远期交易量在2007年交易总量则仅为0.02万亿美元。相对于国际外汇市场日均3.2万亿美元的交易量来讲，中国外汇市场的交易规模极为有限。[13]

2、金融体制改革与国内金融市场发展不完善

目前,我国金融市场尚无自由的利率形成机制,显然不利于人民币国际化。伴随着人民币境外流通的扩大,不仅需要建立输出与回流渠道,而且也需要允许外国投资者购买人民币证券。按照货币国际化的经验,高度发达的本国国债市场是货币国际化的坚实基础,也是突破资本项目管制的关键点。在此基础上汇率逐步实现浮动、资本管制有序放开,才能促使有广度和深度的外汇交易市场的形成,使投资者能够对冲或匹配不同的信

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用风险、汇率风险和利率风险,这样才能促进本币作为计价货币、媒介货币和储备货币功能的充分发挥。在这方面,我国显然还有很长的一段路要走。众所周知，美元之所以成为国际货币体系的主导货币，其重要原因之一，就是美国拥有比欧洲、日本更为发达的具有广度和深度的金融市场。[12]目前，中国金融市场尚无自由的利率形成机制，因而中国不存在类似于美国联邦金率、英国官方贴现率和日本隔夜拆借率的基准利率，仅开放了几个关键的并非由市场决定的短期银行间利率。中国人民银行的利率政策对整体利率结构只有有限的影响力。金融体制改革的落后显然不利于人民币国际化程度的提高。例如，伴随着人民币境外流通的扩大，不仅需要建立通常的输出与回流渠道，而且也需要创造条件允许外国投资者购买人民币证券。按照货币国际化的经验，高度发达的本国国债市场是货币国际化的坚实基础。本国国债发行实现市场化，能够确定无风险的国债收益率，为其他债券的发行奠定定价基础，在此基础上如果汇率逐步实现浮动、资本管制有序放开，才能导致有广度和深度的外汇交易市场的形成，使投资者能够对冲或匹配不同的信用风险、汇率风险和利率风险，这样才能促进本币作为计价货币、媒介货币和储备货币功能的充分发挥。在这方面，中国显然还有很长的一段路要走。

3、央行的独立性不高

一国货币要成为国际货币客观上要求该国具有一个健全、先进的银行体系。这是因为一国货币是由该国中央银行发行并通过商业银行“多倍村存款创造”的功能及其业务活动而流通于市场的。不得不说,当央行还在把经济增长、就业、社会稳定排在货币政策目标的重要位置,并不得不为了救助某些行业实施金融政策时,很难有长期的货币政策稳定性,也很难取信于国际货币的投票人。

4、经济实力和综合国力还比较弱，在国际贸易和国际投资领域的影响力不足

我国的经济总量和发展趋势明显，但经济实力还比较弱，人均GDP只有3315美元，排名106位，而且基尼系数较高、贫富差距大。而在国际市场上，实施本国货币国际化战略的国家的人均GDP普遍已经超过1万美元，与发达国家相比，中国还存在很大的差距。改革开放以来，我国的国际贸易虽然保持了较快增长，但无论总量还是国际分工地位，都还缺乏足够的影响力。我国的对外投资也处于初级阶段，国内企业对投资还受到很多政策上的限制。2008年我国对外直接投资额为556亿美元，第一次突破500亿美元，同期全球对外直接投资总额虽受金融危机的影响减少到14491亿美元，我国对外投资总额任然只占卜到4%的比例，与发达国家相比，还存在较大差距，这与我国经济大国的地位和发展速度极不相称，与世界经济全球化进程也不相适应。同时由于我国产业结构、分配结构不合理导致内需不足,出口占GDP的比重接近40%,并常年保持贸易顺差。而且,我国

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湖南理工学院南湖学院毕业论文 的出口企业多处于产业链的末端,很难有选择计价和结算货币的谈判能力。

四、人民币国际化的对策建议

1、逐步实现人民币在资本项目下的自由兑换

从理论上来看, 人民币的自由兑换是人民币国际化所必然要求的技术性条件, 如果一国的货币实现了经常项目和资本项目的可兑换, 我们称之为自由兑换。[14]货币的完全可自由兑换具有的基本特征是: 第一, 居民可以自由地通过经常项目和资本项目的交易获得外汇, 国家不加以限制;第二, 居民可以自由地在外汇市场上购得进行经常项目和资本项目下交易所需要的外汇资金;第三, 居民从事经常项目和资本项目交易所获外汇收入既可以在外汇市场上出售, 也可以自由地在国内或国外持有;第四, 居民和非居民可以自由地将该货币在国内外持有来满足资产需求;第五, 对各种货币资产的国内外转移不征收相应的税收也不实施任何补贴。虽然1996年,中国接受IMF 第八条款人民币经常项目实现可自由兑换, 但资本项目管制一直较为严格。一种货币如果不能自由兑换, 其在国际范围内的接受程度必然十分有限, 也将成为一种高风险货币,这将会阻碍人民币的国际化进程。[15] 针对中国的实际情况，在促进资金流入方面，对于外商直接投资可逐渐实行外国直接投资的汇兑自由；可逐步适当放宽外国投资者在中国金融市场上的投资，加大证券资本的流入；在对待资本流出方面，应完全放松境内居民、机构对海外投资的限制。总之，当前我们加快推进人民币资本项目可兑换，可以进一步促使人民币国际化，为人民币自由兑换奠定必要基础

2、逐步完善资本市场体系

伴随着人民币资本项目的开放, 中国资本市场也应加强制度完善和市场建设, 扩展其深度和广度, 为投资者创造持有人民币后的投资平台。完善资本市场体系, 必须首先完善中国的金融体系。日元的国际化是前车之鉴, 日本正是由于国内金融体系的健全性和开放度远远不能适应本币国际化的要求, 所以日元国际化效果与日本在世界经济中的地位与规模不相匹配。[16] 健全的金融体系是货币国际化的有力保证。具体包括多元化、国际化的金融机构和功能齐全的金融市场。如果一国金融体系不健全,金融机构结构单一 ,数量有限,业务狭窄,那么各种外汇交易就不能顺利进行,进出口贸易和国内外投资而引起的货币兑换也不能够很好得到满足,货币的国际化也就无从谈起。而如果中国建立起相当规模的国际金融市场,成为国际离岸金融业务中心,通过接受以人民币计价的短期流动性较强的负债,向国际上提供长期流动性较弱的贷款 , 借以提高国际清算能力和货币转换能力,就为我国参与世界经济循环提供了重要条件和工具,使人民币国际化更具现实意义。

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3、逐步完善人民币汇率市场

在人民币国际化的过程中, 人民币汇率是金融稳定的重要内容。人民币自由兑换及其合理的汇率形成机制都有赖于完善有效的外汇市场。如果人民币经常处于高估或者低估的状态, 会引起人民币投机资金的频繁跨境流动, 这种投机性的人民币跨境流动除了会导致我国货币供给量的频繁波动外, 还很可能会导致人民币的汇率在短时间内做较大幅度的调整, 对经济的冲击很大。现行人民币汇率形成机制还不够完善, 我国虽然从 2005年 7月 21日起, 实行有管理的浮动汇率制, 但浮动的区间太小, 仅有 0.5 %, 中央银行在外汇市场上的干预力度过大, 并未形成由市场供求所决定的汇率, 而且我国的强制结售汇制度使得企业对市场价格反应的主动能动性减弱, 所以我国应该建立更为主动的汇率形成机制, 逐步向意愿结汇过渡, 逐步放松国家对外汇市场的直接管制, 真正形成由市场起基础性作用的汇率制度, 使汇率较为客观地反映外汇市场的供求。

4、逐步增加人民币国际流通量

从技术层面来看, 人民币国际流通量不足将成为推进人民币国际化进程中的很大的一个问题。从国际经验来看, 在金本位时代, 英国通过资本输出向世界各国输出了巨额的英镑;美国在布雷顿森林体系时代通过经常项目逆差向世界提供了美元流动性。对外贸易和直接投资是基本的货币输出形式,可以增加人民币在境外的流通量。[17]但是, 在人民币国际化初期, 人民币对外直接投资既取决于我国企业的投资意愿, 又受到东道国的接受程度影响, 短期内输出人民币有限, 对外贸易则受制于人民币结算规模和贸易顺差同样不能大量输出人民币。在上述两种渠道受阻的条件下, 人民币与外币的货币互换是短期内输出人民币的重要渠道。如, 我国同韩国、马来西亚、中国香港和印度尼西亚签订的总计6500 亿元人民币双边本币互换协议就用的是这种方法。[18]

5、加强人民币实现国际化的经济基础

中国的综合经济实力一国货币能否成为世界货币, 最终起决定作用的是该国的综合经济实力, 著名国际经济学家罗伯特蒙代尔说, 关键货币是由最强的经济实力提供的, 这是具有历史传统的事实。[19]所以我们必须全力发展经济, 转变经济发展方式, 加快金融体系改革, 完善人民币汇率形成机制, 使人民币逐步走向世界。强大的经济实力是实现货币国际化的根本保证。一国的经济实力是其货币国际化的前提条件 , 一国货币在世界经济活动中的参与程度和本身的稳定性以及能否经受世界市场的冲击决定了其是否会得到国际社会的广泛认同。而且 , 作为国际货币 , 其币值必须相对保持稳定 , 只有发行国经济实力雄厚 , 经济状况稳定,才具有了币值稳定的基础,才能增强国外持有该种国际货币的信心。

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[20]

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结论

人民币国际化在根本上是一种国际市场选择行为，而国内政府的政策推动则可以起到辅助加速作用。人民币国际化只有在市场和政府的双重选择下才能够彻底实现。我国只有在高度重视综合国力提升并充分发挥市场和政府的共同作用基础上，采取循序渐进、步步为营、和平推进的方针，才能在世界经济危机背景下开始迈出人民币国际化的坚实步伐，才能为国际货币体系的重构做出我国应有的贡献，才能够为维护我国国家经济利益在货币层面奠定最为根本的支撑。

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参考文献

[1] 刘力臻, 徐奇渊等.人民币国际化探索.人民出版社.2006：56-78.[2] 陆汉星,崔强.人民币国际化研究中国论文联盟

[10] www.xiexiebang.com 期刊门户-中国期刊网.2010-1-8 来源:《中外企业家》2009年第8期下供稿文/燕文斌

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致 谢

本文是在周新德老师的精心指导和大力支持下完成的。周老师以其严谨求实的治学态度、高度的敬业精神、兢兢业业、孜孜以求的工作作风和大胆创新的进取精神对我产生重要影响。他渊博的知识、开阔的视野和敏锐的思维给了我深深的启迪。感谢周老师对我论文写作的指导，他为我完成这篇论文提供了巨大的帮助。在此我衷心的感谢他。

此外，我也要感谢我的室友和同学们对我的支持与帮助。在查找资料上，我的同学朋友给了我很大的帮助，对此，我要对他们说声谢谢。

当然，更离不开我父母的支持与关爱，他们一直是我前进的动力与精神支持，在此，我向父母表示深深的敬意与感谢！

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第二篇：人民币国际化的必要性与发展现状

人民币国际化的必要性与发展现状

2008年由美国次贷危机引发的全球金融危机给各国造成了惨痛的损失，而由此也引发了对国际金融体制改革的呼声。近日，美联储通过增加美国货币供给刺激美国经济的量化宽松政策，使得国际油价、金价等以美元计价的大宗商品均告涨价，国际热钱也纷纷涌向新兴市场和发展中国家，给这些国家造成通货膨胀和经济过热的压力。所有这一切使得人们的眼光又聚焦在了国际货币体系改革这一问题上来。由于美元所拥有的国际储备货币的霸权地位，其内部经济的风吹草动都会给世界经济带来巨大影响。为了防范和减少外部经济环境对我国造成的不良影响，加快推进人民币的国际化进程显得格外重要。

一、人民币国际化的必要性

（一）有助于减少外汇储备损失

我国长年的贸易顺差使我国积累了巨额的外汇储备，其中以美元计价的资产比重达到70%以上。这无疑使得中国庞大的外汇储备成为美国信贷危机的“人质”。近日，美国持续实施量化宽松的货币政策，引起美元贬值，稀释其对外债务。这种以邻为壑的做法使得我国的外汇储备面临大幅缩水的风险。因而，推进人民币国际化成为当务之急，以人民币作为贸易计价和结算货币，能够有效的减少和降低我国外汇储备所面临的外汇风险。

（二）降低中国企业所面临的外汇风险 我国企业进入国际市场的计价与结算大部分都是以美元进行的，这增加了中国企业面临的汇率风险、汇兑成本和进行外汇避险的交易成本。美元汇率的大幅波动使得我国企业的国际化进程面临不小的挑战。人民币国际化意味着更多的外贸和金融交易将由人民币计价和结算，中国企业面对的汇率风险将降低。

（三）敦促我国的金融体制改革

人民币国际化必须实现人民币的流出和回流。我们可以通过跨境贸易结算，货币互换等措施成功实现人民币的流出，而对于人民币的回流则更依赖于国内金融体制的进一步改革与完善。国际化货币回流的一种重要渠道是资本市场，也就是允许外国投资者投资购买人民币证券。从而，发达的资本市场，特别是债券市场的发展是货币国际化的坚实基础。这些都对我国的金融体制提出了更高的要求。

（四）提升国际地位，获得更大的政治经济话语权

中国已经是世界第二大经济体，但是在国际经济和金融领域，中国的发言权和影响力还远不能与之相称，这很大程度上与人民币缺乏国际地位有关。随着人民币国际化的推进，越来越多的国家和地区将使用人民币参与国际交往，这对于区域经济发展以及中国国际地位的提升起到了催化剂的作用。我国将在世界经济交往中获得更大的政治经济话语权，更好的维护发展中国家的利益。

二、人民币国际化的发展路径与现状

（一）人民币国际化的长远路径 在中期内逐步成为广为接受的国际贸易结算货币；在中长期逐步开放资本项下管制后成为越来越重要的国际投资货币；在长期内逐步成为储备货币。

（二）人民币国际化的发展现状 1．开展跨境贸易以人民币计价和结算

2009年7月2日，六部门发布跨境贸易人民币结算试点管理办法，我国跨境贸易人民币结算试点正式启动。2010年6月22日，央行正式宣布跨境贸易人民币结算试点范围扩大到20个省区市，同时不再限制境外地域，试点业务范围也明确包括“跨境货物贸易、服务贸易和其他经常项目人民币结算”。这一切都在为人民币走出国门铺设道路。2．大力推进货币互换业务

自2008年底以来，央行先后与香港特别行政区及韩国、马来西亚、印尼、白俄罗斯和阿根廷等国政府货币当局签署了双边货币互换协议，总额达6500亿元人民币。从而为人民币参与国际贸易结算创造条件，提高人民币的国际化程度和国际地位，为人民币成为国际储备货币奠定基础。3．发行以人民币计价的债券

2009年9月，财政部在香港发行六十亿元人民币国债，这是中国内地首次向海外投资者发行人民币主权债券。此举有利于充分利用境外流通的人民币，促进香港离岸人民币业务的发展以及扩大香港人民币债券市场的规模，还有助于增强人民币作为一种储备货币对境外投资者的吸引力，从而鼓励境外投资者更多地持有人民币资产，进一步推动人民币在周边国家和地区的结算和流通，提高人民币的国际地位。

4．允许境外机构进入银行间债券市场

2010年8月16日，央行发布通知，允许境外央行或货币当局、港澳人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加行等三类机构投资银行间债券市场。投资资金可来自近年中国央行和境外央行开展货币互换安排，或开展跨境贸易人民币结算所得的人民币资金。这是目前跨境人民币自由结算取得的自然推进。在跨境贸易人民币阶段的初期阶段，政策放开尺度主要停留在允许增加人民币使用方面，但资金仍留在境外。现在，中国开始开拓渠道，以便使这些境外资金能回到大陆金融体系，从而逐步建立人民币境外的回流机制。

从以上的论述中可以看到，人民币国际化的进程正在有条不紊的进行中，我们应当谨慎以对这一过程中的许多风险与困难，逐步建立和完善人民币的流出与回流机制，充分发挥其作为贸易结算，投资以及作为储备货币的作用，从而实现国际化的发展目标。

第三篇：人民币国际化演讲稿

各位老师，各位同学，大家下午好。我是第12组的陈琳虹。下面由我来介绍一下人民币国际化的背景。

1（首先我们要知道，人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。而美元三权指的是美元的对价权、储备权和美元债权的实现权，即中国通过输出商品和劳务获得美元平等对价的权利，我国获得的美元以电子形式储备于美国银行的权利和中国用美元债权购买权益资产和实物等资产实现的权利。）

2（鉴于11组同学已经说明了人民币国际化和美元三权理论，我就不在这里赘述了。）下面我们来看看当前世界经济总体形势和中国国内的宏观经济形势。

受经济危机影响，世界经济一片低迷。欧债危机持续发酵，美国、日本、西欧三大经济体增长动力依然不足，市场需求继续萎缩，而新兴市场国家经济增长与通胀压力同步下行。

美国为了摆脱经济危机的影响，采取量化宽松货币政策，通过大量发行美元，向市场注入超额资金，以降低市场利率，刺激经济增长。

对于中国，量化宽松货币政策使得中国通货膨胀压力加大，外汇储备损失风险加大，形成资产泡沫，导致人民币升值压力增大。2008年人民币兑美元的汇率为7.2478，而2013年1月4日则为6.2897。如图

人民币持续升值不利于我国外贸企业产品的出口，加大失业压力、金融风险、通货膨胀压力，同时也意味着美国将自身的危机转嫁到中国，让中国为美国的奢侈与消费买单。

目前，中国经济增速放缓，与外国贸易摩擦增多。由于国际大宗物品的原材料价格上涨，国际热钱大量涌入，国际炒家对于人民币升值的预期，货币贬值，以及成本推动，需求拉动和结构性的因素，导致国内通货膨胀压力增大，人民币的实际购买力下降。

金融危机使得以美元为主导的国际货币体系的种种弊端充分地暴露出来，美元国际储备货币的地位逐步削弱，改革国际货币体系，推动多元化货币体系的形成已在全球达成了共识，这为提高人民币的国际地位提供了有利条件。而另一方面，中国经济实力日益增强，综合国力不断上升，人民币国际化的需求也日益凸显。尽管人民币国际化会加大中国经济的风险，增加宏观调控的难度，加大人民币现金管理和监测的难度，但是人民币国际化的好处也是不言而喻的：提升中国国际地位，增强中国对世界经济的影响力；减少汇价风险，促进中国国际贸易和投资的发展；进一步促进中国边境贸易的发展；获得国际铸币税收入等。

下面我们来看看人民币国际化的现状。（视频）

跨境贸易人民币结算启动，人民币在港、澳、台地区流通显著提高，人民币越来越多地成为周边国家边贸结算中的主要货币，货币互换协议规模不断扩大。

虽然人民币国际化取得了一定进展，但是这是一个长期的战略，依然任重道远。人民币国际化还面临诸多困难和挑战。

第四篇：人民币国际化的利弊分析与对策

人民币国际化的利弊分析与对策

一、货币国际化概述

1.货币国际化含义

对于一般的发展中国家或转轨国家而言，在探索国家金融开放战略时，往往是不需要讨论本币国际化问题的。但对于中国这样一个正在发展中的世界第二大经济体国家来说，在世界经济高度融合的今天，其一举一动已对世界产生了深刻影响，特别是在近十几年中国经济借助相对钉住美元进一步壮大的过程中，美国经济问题日益严重，美元大起大落，给中国这一全球第一的美元储备带来巨大风险，同时也给中国进一步融入全球化增添许多新变数的历史新时期，不得不讨论人民币国际化的问题。世界众多著名专家也预测，从世界经济发展史角度分析，如果美国今后不能很好地处理贸易和财政的“双赤字”问题，不能收缩其庞大的军费支出，美元就有可能丧失霸权地位。到2020年或者更早的2015年，欧元将取代美元的霸主地位，人民币在10年后将成为国际储备货币之一，30年后将跃入主要储备货币的行列。见美国前副国务卿、现世界银行行长佐利克对美元霸权地位丧失的警告，及美国杰弗里·弗兰克尔教授和陈庚辛教授用计量经济学方法进行的模拟预测结果。从世界相关国家兴衰史看，大国的更替，必然伴随货币霸权的更替。

一般来说，一国货币的国际化是指该国货币在国际经济交往中发挥计价、结算和价值储藏等职能，是货币的国内职能向国外的拓展。国际经济交往包括商品、服务、金融资产之间的交易。计价职能指货币在国际经济交往中充当价值尺度，体现货币的一般等价物职能，以价值稳定为基础。结算职能则发挥支付手段，实现以货币形式表现的权利义务的转移，体现货币的交易媒介职能，以货币的结算、清算系统为基础。计价货币与结算货币，可以相同也可以不同，取决于经济主体的实际需要。价值储藏职能则实现价值在时间上的转移，体现货币的信用功能。此职能的实现以本币金融市场为基础，反映了资源的汇集、调度与再分配的能力。有些非储备货币发行国的货币当局往往利用市场选择形成的国际货币，将其作为货币锚，用于干预和货币储备等宏观调控目的。

2.货币国际化优势分析

 铸币税

铸币税是指货币铸造成本低于其面值而产生的差额。由于铸币权通常只有统治者拥有，因此它是一个种特殊的税收收入，是政府的一个重要收入来源。可见铸币税并非通常意义上的税，它是一个特定的经济概念，指货币面值与创造货币所需成本之间的差额。

铸币税一般是指由于政府拥有印制货币的垄断权而能获得的收入。由于印制货币需要花费的成本极低, 而印出的钞票本身具有购买力, 政府可以用它来换取商品与服务。铸币税的征收能否成功, 取决于一国的实际货币需求能否在征收期内有效地增加。当一国实际货币需求增加时, 通过增发货币进入流通, 给政府提供了某些免费的资源, 这种购买力的收益, 就是铸币税的含义。

当今铸币税已为各国广泛使用, 其主要用途是兑换外汇、弥补财政赤字和弥补战时军费开支的不足, 而作为一种工具用于调节宏观经济中的内需不足, 则尚未在经济学的理论与实践中得以明确的体现。

 减少汇率风险

当本币成为国际货币以后，对外经济贸易活动受汇率风险的影响就将大大减少，国际资本流动也会因交易成本降低而更加顺畅和便捷，因此货币国际化也将给发行国居民和企业的对外交往创造方便条件，使得实体经济和金融经济的运作效率都不同程度地提高。

 提升国际地位

目前的国际金融体系中，由于不存在世界政府和世界中央银行，一些国家的货币同时担当着国际货币的角色。建立在一国或几国“国内货币国际化”基础上的国际货币本位制度，内在地规定了国际汇率制度的不平等性。当前的国际货币体系主要由美元、日元、欧元组成，是一种不对称的货币体系，发达国家由于掌握了货币话语权，在国际货币体系中居于主导地位；相反，发展中国家，由于具体历史的原因，在国际货币体系中处于被支配的地位。

人民币的国际化减少国际货币体制的不完善对我国的影响，一旦人民币完全国际化后，中国就拥有了一种世界货币的发行和调节权，对全球经济活动的影响和发言权也将随之增加；一旦成为国际货币体系的重要组成部分，其对全球经济的稳定和增长也会做出重要的贡献。

货币的国际化往往意味着该货币发行国在国际货币体系中地位的提高及在国际货币及金融政策协调中作用的加强，有利于增强一国在国际事务中的影响力。人民币实现国际化后，中国就掌握了一种国际货币的发行权和调节权，将使那些使用人民币的国家在一定程度上形成对中国经济的一定依赖性，中国的经济发展状况和经济政策变化也将对那些国家产生影响，从而加强中国的经济中心地位，中国在国际事务中将具有更大的发言权，有利于中国经济的持续增长和综合竞争力的提升。此外，人民币的国际化可以优化世界货币结构，支持世界政治经济格局的多极化发展。人民币国际化后，成为国际结算的货币之一，可减少我国与世界各国经济贸易往来中对美元、欧元等国际货币的过分依赖，从而增强中国防范外部金融冲击和抵御“货币入侵”的能力。

货币国际化并不只带来了经济利益。人们对货币的追逐，表面上是对货币所代表的经济价值的肯定，实际上则是对隐藏在货币之后的政治、经济、社会制度乃至文化意识形态的某种自自愿的服从。因此货币国际化对于国际社会的影响是全方位的，给货币发行国所带来的好处自然也是多层次的。

 有利于国际融资

由于发展中国家“原罪”的存在，发展中国家无法以本币从国外市场甚至是国内市场上错款和获得长期借款。具体来说，就是无法以本币从国外市场上借款是导致大多数发展中国家货币错配和期限错配的主要原因。对那些持有外币债务的国家来说，他们无法从总水平上降低货币敞口风险，因而大多数国内贷款者将不得不面对资产负债表上的货币不匹配问题，从而面临更大的外汇风险。人民币成为国际货币后，经常项目出现赤字可以通过境外流入的资本进行融资，人民币汇率的波动与经常项目赤字的相关度将下降，美国在多年出现财政和经常项目“双赤字”的情况下经济仍然保持高速增长，一个很大的因素就是美元的国际中心货币地位。当然，对于经常项目赤字，还可以通过本币发行便利的进行融资，但是这种国际货币的特权不能滥用。同时，由于经常项目赤字的融资渠道更为宽泛，我国可以降低外汇储备水平，分流部分外汇储备资源以进行研究和开发投资。

3.货币国际化劣势分析

 增加货币调控难度

在封闭经济条件下，一国经济政策只受国内经济变量的影响，货币政策所调控的也只是国内经济；而开放经济下，外部经济变量也将对国内经济产生影响。人民币国际化将使得资本国际间流动变得更加容易，流通成本更低，这就为投资资本提供了更大的空间。资本流动将对我国资本市场利率产生影响，资本流入会增加对人民币的需求，在保持货币政策稳定的情况下，市场利率面临上升压力。同样，资本的流动也会引起外汇储备的变动，进而引起人民币汇率波动。在这样一种情况下，政府的货币政策将受到影响，国内宏观调控的效果也将大打折扣。例如，为了应对国内发生的通货膨胀而实施紧缩性的货币政策、提高市场利率时，国内商业银行可以方便地从境外借入大量的人民币资金以满足客户的借款需求，其他逐利资本也将迅速流入；相反，当施行宽松的货币政策、降低利率时，又会引起大量资本外逃，极大地抵消货币政策的效果，加大宏观调控的难度。

 外部冲击增加

一国货币的国际化会影响发行国中央银行执行货币政策的效果，降低本国货币当局控制基础货币、调控国内经济的能力。国际货币作为本国的货币和作为国际货币的职能有时候会发生冲突。货币国际化之后，本国货币与国际金融之间的一体化程度将增强，这样，国内的货币政策将面临更加严重的“内外均衡的冲突”问题。货币政策的调整与实施将受到国际因素的制约，货币政策的制订，不能仅考虑国内经济发展状况，还要顾及世界经济的发展周期。有关国家为稳定本国货币将人民币视作为锚货币，货币政策的传导机制会发生相应变化，货币政策操作的难度将大大增加，中央银行很难确定货币政策调整的适当时机。

储备货币发行国不时发现在实施国内货币政策时会受到国外本币持有额的钳制。对于一个国家来说，国际上持有其货币的数量越大，国内金融政策执行的难度就越大。同时，由于取消了货币壁垒，经济危机、通货膨胀可随时传递到国内。

 货币需求和汇率波动增大

一国货币成为国际货币后，其货币将被许多国家储存和使用。一旦国外货币需求的偏好发生变化，将会导致国内货币供需发生波动。此外，由于一国货币国际化后，将允许外国居民获得本币资产，外国居民如果大量购买本国资产，资本的大量内流就可能导致本国货币升值，这将影响本国产品在国际市场上的竞争能力，影响贸易收支的平衡。人民币在境外大规模流通可能在一定条件下对人民币汇率产生压力，增大人民币汇率稳定的难度。当人民币离岸市场形成后，将对国内的人民币汇率形成重要的参照，人民币汇率的形成机制将更为复杂，准确地评估人民币均衡汇率水平和影响人民币汇率长期因素的难度更大，干预人民币汇率也就较为困难。

 货币逆转的风险

铸币税的区域延伸表现为货币职能延伸到发行国范围之外获得货币发行收益。在国际货币市场与资本市场高速流动的条件下，货币国际化在理论上存在可逆转性。这意味着货币国际化在带给发行国利益的同时，也使发行国承担者着巨大的风险。信用货币的国际竞争力主要取决于经济体对该货币的信心与预期，最终取决于这种货币的运行效能。信心与预期具有“双向强化”特征。对货币国际交易媒介能力的乐观预期使强币更强，进而使国际铸币税收益扩大；对货币国际交易信心的不足导致对该货币国际地位的悲观预期，从而影响其国际地位。在国际货币多元化格局中，在国际货币市场和资本市场流动效率充足，能够支持货币迅速转换的条件下，当一种国际货币的国际竞争力预期悲观时，货币持有者会通过资本市场或者货币市场在不同得储备货币之间迅速转换。这种国家货币在国际资本市场或货币市场上的可选择性决定了货币国际化的可逆转性——经济体可以选择一种货币，也可以放弃它而转向另一种预期乐观的货币作为国际清偿手段。国际货币市场上的风险溢价及其引起的货币与资本套利行为是国际货币可逆转性的最佳诠释。

另外，国际货币的选择，会由于货币替代问题，带来货币政策实施效果的不对称甚至货币政策的作用方向完全相反。这一点在美元化国家表现的淋漓尽致。美元化相当于美元化国家放弃了货币主权而达成了暂时的货币统一，但由于经济实体政治的独立性及其经济周期的差别性，决定了货币一体化国家之间的利益不一致。货币发行国为了自己的利益难以全面照顾美元化国家的利益，甚至所制定的货币政策带来美元化国家的利益损失，只要货币接受国与货币发行国处于经济运行的非一体化状态，这种情况就必然存在。

当货币区域内出现极度的利益不均与成本分配不公时，货币合作收益就难以弥补为合作而支付的成本，原来的利益均衡就会被打破，一种新的合作形式（不合作）就成为新的选择，拥有政治独立的国家政府则会重新选择货币，货币国际化的逆转就不可避免了。国际货币的逆转必然给无论货币发行国还是货币接受国都会带来巨大损失，对于货币发行国而言，货币国际化逆转是百害而无一例的，而对于接受国而言，放弃一种货币作为清偿货币或媒介货币，理性选择的结果可能是获得更大的收益。

二、人民币国际化现状及存在的问题 人民币国际化现状及发展

“次贷危机”发生以后,美国利用美元国际货币地位将危机转嫁到全球,世界多国纷纷指责美国转嫁危机,指出国际货币体系的改革已经迫在眉睫,而我国因大量持有美国国债,在美元贬值影响下损失惨重.在此背景下,国内学者和进出口贸易者纷纷要求加大推进人民币国际化的力度,实现人民币国际化,不仅可为我国在将来国际货币体系改革中获得更多发言权，而且，还将有利于保持国内经济政策的独立性，保持国内经济的稳定，同时，也是中国跻身于世界经济强国的必要条件。

国家货币跨越国界成为国际通用货币，在国际上执行价值尺度、流通手段、支付手段和贮藏手段职能，或者说执行国际计价手段职能、国际支付手段职能以及国际贮藏手段职能，即国家货币的国际化。理论界通过比较世界主要货币的国际化道路得出一国货币走向国际化需要满足的五个条件：（1）宏观经济稳定增长，经济基础雄厚；（2）国际贸易发达，国际储备充足；（3）金融体系健全，金融市场比较发达；（4）货币价值稳定，合理，汇率生成机制完善；（5）政治强大成熟，具有较高的国际地位。当前我国已经具备了人民币国际化的基本条件，2008年我国GDP已经跃居全球第三位，而专家预测今年更将超越日本成为全球第二经济大国，我国持有全球最大的外汇储备量，对外贸易量仅次于美国和欧盟，经过十几年的发展，我国基本上形成了具有一定广度和深度的金融市场，金融机构竞争力显著增强，而且，金融危机的爆发使世界经济遭受重创，是我国推进人民币国际化的有利时机。

当前政策制定者和理论研究者对人民币国际化的研究已经取得了一定的成果，关于人民币国际化三步走的总体路径已经达成共识。然而，人民币国际化仍然是一个漫长的过程，一般认为，人民币的国际化需要分为三个阶段：一是在周边地区的现钞流通和使用；二是成为周边地区贸易和金融交易的计值、结算和流通货币，即实现人民币的区域化，这也是货币国际化的初级阶段；三是人民币成为储备货币，实现真正的国际化。同时，人民币国际化的三个阶段，也是人民币逐步充当结算货币、投资货币、储备货币三种国际货币职能的阶段。

目前，人民币在周边地区的边境贸易、跨境劳务与旅游消费等方面流通，在港澳地区及越南、缅甸等东南亚区域，蒙古和台湾地区也有少量流通。金融危机发生后，国际主要货币如美元、欧元等国际主要货币汇率波幅加大，中国人民银行通过与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印尼和阿根廷等国家和地区签订了6 500亿元人民币规模的货币互换协议，增加了人民币的国际使用量以及覆盖面，为今后人民币跨境结算提供了资金支持。2009年4月，国务院决定在上海、广州、深圳、珠海、东莞等城市开展跨境贸易人民币结算试点，这也成为推进人民币国际化的关键一步。

人民币国际化应具备的条件

（一）巨大的经济规模

无论老牌殖民主义的英国，还是二战后成为世界最强国的美国，还是后起的德国和日本，以及联合起来的欧元国家，无一不是以巨大的经济规模为基础的。英国二战前经济规模世界第一，美国二战后经济规模世界第一，日元位列第二，德国位列第三。

由此可见只有经济规模达到了一定水平，货币发行国才能具有抵抗各种冲击承受能力，有足够的市场容量吸纳可能回流的货币，保持汇率的相对稳定。我国经济通过三十年的快速增长，向世界展示了中国良好的经济发展前景。经济的持续快速增长是人民币走向国际化的基础。

（二）强大的科技实力

从最早完成工业革命的英国，到科技最发达的美国，再到后起之秀的德国和日本，其科技发展水平都达到了时代的最高水准。英国的大机器的使用使其工业品为世界所接受，美国的综合科技是世界最高水平，德国的机器制造是世界顶尖级，而日本的汽车、电子、化工都是世界级水准。

我国重视科技技术人才的培养，在航空航天、高铁、医学领域等也掌握了全球领先的技术，在引进外国先进技术上，对于自主产权的认识也越来越得到国家的重视。人民币想要国际化，要被全世界人民所接受使用，那么中国制造能否在世界级台阶上独树一帜将是一个关键。

（三）发达的对外贸易

英国、美国、德国和日本等国货币走国际化进程之初都经历了贸易的扩张。一战前英国是世界上最大的贸易国，二战后美国也是世界上最大的贸易国，日本和德国则紧随其后，贸易对推动英镑、美元、马克和日元走向国际化发挥了重要作用。当时的英国开展了全球的殖民计划，有“日不落帝国”之称，这就使其在殖民地推行英镑，对外贸易分布全世界，自然英镑成为了结算货币，几乎可以说没有对外贸易就没有英镑的国际化。

我国自改革开放以来，对外贸易随我国的经济的健康发展而稳步增长。但是对外贸易的产品结构却长时间以低技术含量、高劳动消耗、大的环境破坏为主。这是对我国对外贸易持续发展的一个隐患，能否较好较快解决这一问题将是对人民币国际化持续良好发展的重要条件。

（四）持续增长的对外投资

对外投资在英镑、美元、马克和日元国际化过程中都发挥了重要作用。一战前的英国和二战后的美国在对外投资方面都是最大的资本输出国，而日本的对外投资规模也十分巨大。

相对比与当前，我国不断增长的贸易顺差为对外投资提供了坚实的物质基础，同时人民币稳定的升值也提高了其购买力，刺激了国内对外投资的热情。但是如何处理巨大的外汇储备成为了我国外汇体系可持续发展的重点问题。主要方法借鉴国外好的投资方略，分散投资于风险小、流动强的国际债券，同时，合理选择外汇储备的货币币种组合和每种货币的比重，以减少汇率的风险损失。

（五）金融体系的完善

虽然货币的国际化是“良币逐劣币”的过程，但从英、美、德、日这些国家看，健康稳定发达的金融体系都为他们货币国际化提供了便利的渠道，这正是现在人民币国际化道路中的瓶颈。

由于中国经济体制改革的原因，在一定程度上有意让金融体制改革滞后，从金融体系获得比较廉价的贷款及铸币收入，用于支持经济改革成本，以此来缓解经济改革所带来的财政困，正是这种金融政策导致今天中国金融体系尚不健全。由此引起一系列人民币流通障碍：资本项目兑换未完全开放、不健全的人民币境外衍生市场、缺少海外人民币结算体系等等。

（六）必要的国际合作

美元的国际化本身就是国际合作和协调的产物，而欧元的产生过程则完全是其成员国合作和协调的结果，日本也试图通过亚洲区域货币合作来建立亚洲日元货币区。由此可见，国际合作是货币国际化的重要途径。

人民币国际化的障碍

一国货币的国际化需要许多必备的条件，如经济规模、金融市场的发展程度及其实力、政治和军事实力、货币内在价值的稳定性和可预测性、外部交易网络的便利性，等等。目前，仅就一些微观的条件来看，人民币国际化所面临的困难和障碍仍然十分明显。

第一，外汇市场发展的水平很低。从人民币外汇市场建设方面看，2005年的“7·21”汇改后，中国外汇市场取得了很大进展，但其规模和水平依然十分有限。

从外汇市场交易品种分布来看，美元、欧元和英镑等强货币均以掉期交易为主，即期交易所占份额仅为三成。而人民币在外汇交易中则主要以即期交易为主，掉期交易仅占7%，体现出中国外汇交易市场仍十分不成熟，交易品种单一，虽然在短期内有助于减少外汇市场炒作所带来的汇率风险，但从长远来看不利于人民币国际影响力的提高。

从中国外汇市场的交易规模分析，根据BIS的统计，2007年中国大陆的日均交易量占国际外汇市场比重在传统外汇市场上为0.2%，在衍生品市场的占比为0；香港特别行政区占比分别为4.4%，0.9%；台湾的占比分别为0.4%，0.1%。在所有的交易货币中，人民币占比仅为0.5%，港元占比2.8%，台币占比为0.4%。在银行间外汇市场，2007年的总交易额超过了2万亿美元，同比提高了接近90%。外币掉期的2007年交易总量达到0.3万亿美元。远期交易量在2007年交易总量则仅为0.02万亿美元。相对于国际外汇市场日均3.2万亿美元的交易量来讲，中国外汇市场的交易规模极为有限。

第二，货币可兑换性与资本管制。开放以来三十年的人民币的可兑换进程，是一个渐进的、透明的并且稳步采取相关配套政策措施的缓慢过程。1980年代，中国正式实行改革开放后，就逐步加大人民币可兑换的推进步伐，但基本上是属于在探索中前进的过程。

对于实现资本帐户下的人民币可兑换，中国也一直没有停止努力。1996年后，中国政府在完善金融体系和监管制度建设的同时，一直采取比较宽松的态度引进资金，只是对资金流出限制较多。2002年后，开始缓慢放开资金流动限制。这十几年来，人民币资本项目下兑换有了很大进展。在现阶段，中国资本项目的一半左右仍然受到管制，一半左右的跨境资本交易对居民和非居民开放。

第三，金融体制改革与国内金融市场的发展。众所周知，美元之所以成为国际货币体系的主导货币，其重要原因之一，就是美国拥有比欧洲、日本更为发达的具有广度和深度的金融市场。目前，中国金融市场尚无自由的利率形成机制，因而中国不存在类似于美国联邦金率、英国官方贴现率和日本隔夜拆借率的基准利率，仅开放了几个关键的并非由市场决定的短期银行间利率。中国人民银行的利率政策对整体利率结构只有有限的影响力。金融体制改革的落后显然不利于人民币国际化程度的提高。例如，伴随着人民币境外流通的扩大，不仅需要建立通常的输出与回流渠道，而且也需要创造条件允许外国投资者购买人民币证券。按照货币国际化的经验，高度发达的本国国债市场是货币国际化的坚实基础。本国国债发行实现市场化，能够确定无风险的国债收益率，为其他债券的发行奠定定价基础，在此基础上如果汇率逐步实现浮动、资本管制有序放开，才能导致有广度和深度的外汇交易市场的形成，使投资者能够对冲或匹配不同的信用风险、汇率风险和利率风险，这样才能促进本币作为计价货币、媒介货币和储备货币功能的充分发挥。在这方面，中国显然还有很长的一段路要走。

事实上，现阶段中国在金融发展的稳定性与人民币国际化之间存在比较明显的矛盾。尽管发达国家的经验表明，资本项目的开放应当按照经济发展的水平与宏观经济及微观经济的成熟程度稳步进行(从发达国家的经验来看，发达国家(地区)如欧洲、日本分别在1961年和1964年实现了经常项目货币可兑换，但直至1980年左右，英国、法国和日本才基本完全放弃外汇管制。新兴市场国家如韩国和泰国则分别在1986年和1990年实行经常项目可兑换，到1996年和1993、1994年实现经常项目可兑换。如印度这样的经济转轨绩效较好的经济体，从1991年开始转轨到2002年才实现卢比资本帐户可兑换。)，但在目前的中国，特殊的经济社会结构等制度性因素使得“稳定”的意义格外重要。一旦在今后相当长时期内过于强调经济金融发展的稳定性，将在很大程度上影响人民币的自由兑换和资本项目自由化的进程。而这一进程是人民币国际化的必要条件。

三、人民币国际化对策

中国推进人民币国际化的进程，在战略和政策取向上可从两个层次、用“三步走”来概括。

首先，在地域扩张上采取“三步走”，即坚持人民币周边化、人民币区域化、人民币国际化的取向。其逻辑顺序为，先人民币周边化，推进人民币在港、澳、台三地及越南、老挝、缅甸、尼泊尔、蒙古等周边国家的流通；再人民币区域化，不断提升人民币在其他亚洲国家的地位，使之逐步成为区域性主导货币；最后逐步使人民币实现国际化。

其次，在货币职能上也采取“三步走”，即坚持人民币结算货币、人民币投资货币、人民币储备货币的取向。其逻辑顺序为，先人民币结算货币，逐步增加人民币在全球国际贸易结算中的份额；再人民币投资货币，使人民币逐步成为主要国际金融市场上的主要投资币种；最后逐步使人民币成为储备货币。

一、扩大人民币跨境贸易结算试点范围：除了上海、广州、深圳、珠海、东莞六个基本的城市之外，将边境贸易较大的省份也纳入试点范围；

二、建立和完善跨境人民币资金支付清算机制，以转账支付代替现钞支付，为跨境贸易人民币计价结算提供清算平台；

三、我国货币当局可以与人民币跨境流通规模较大的周边国家和地区的货币当局签订协议，允许其在一定额度内将人民币兑换成美元、欧元等国际货币，以提升周边国家和地区居民对人民币的信心；

四、建设以香港为基地的人民币离岸金融中心，作为我国资本项目尚没有完全开放之前的一个过渡性安排，以消除境外机构缺乏人民币投资与避险工具的障碍。

第五篇：浅析人民币国际化利弊

浅析人民币国际化利弊

一、人民币国际化含义及进程

人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。其含义包括三个方面：第一，是人民币现金在境外享有一定的流通度；第二,是以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具；第三，是国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重。

人民币国际化，被本国货币当局提高到官方战略的层面，肇始自美国金融危机全面爆发、国际金融形势动荡的2008年岁尾之际。2009年，中国建设跨境贸易结算试点，揭开了人民币国际化的序幕。直到2014年，中央经济工作会议提出“稳定推进人民币国际化”，这也纳入“十三五”规划纲要。2015年在国内金融市场的动荡之后，人民币国际化明确作为国家战略，逐步实施。

“人民币国际化正在实行两个‘三步走’。”两个“三步走”具体来说：一是地域的“三步走”，目前人民币在周边地区以“硬通货”的形式出现，已经实现了准周边化，将来人民币可以由准周边化发展为正式周边化，进而发展为正式区域化及准国际化，最终人民币将真正实现国际化。二是货币职能的“三步走”，即结算货币、投资货币、储备货币。配合地域的“三步走”，人民币可依次成为周边国家贸易结算货币和区域性的投资货币，最后人民币将成为国际储备货币，为全球各国所接受。

二、人民币国际化对我国发展的意义

第一、可以提升人民币的国际地位。中国已经是世界第二大经济体，但是在国际经济和金融领域，中国的发言权和影响力还远不能与之相称，这很大程度上与人民币缺乏国际地位有关。改革开放以来，中国国际贸易日渐频繁；首先是在边境贸易中，人民币流通日益频繁，作为一种汇率稳定、基础牢固的货币，人民币在我国边境国家的流通程度越来越高。在朝鲜等东亚国家中，人民币已成为了许多市场上默认的结算货币。在边境国家中，人民币已经逐渐取得了区域性货币的地位；而欧洲的英国、西班牙、法国、德国等国家，也已经能够办理人民币业务（银联），这些国家的人民币离岸市场也正在形成。这些标志着人民币国际地位在不断提高。

第二、可以为我国在国际金融制度的安排、国际游戏规则的制定中提供更多的政治经济话语权。美国之所以能够垄断、支配或影响国际货币制度改革的进程，与美元的世界货币、储备货币的地位是分不开的。人民币国际化也可以为我们赢得更多的参与国际金融制度安排和游戏规则制定的机会。如果人民币能够得到周边国家和地区及其主要资源伙伴国接受，成为结算货币和投资货币，对于睦邻友好、促进区域经济合作都将产生十分积极的作用。人民币被中国贸易伙伴逐步接受为结算货币，将加大中国在国际贸易中的影响力，更为中国政府的汇率政策增加主动性与灵活度。而人民币在向国际储备货币迈进的每一步都是中国在全球地缘政治话语权提升的具体体现。

第三，可以为我国带来“铸币税”收益。通过人民币国际化，我国获得的最直接利益就是国际铸币税。铸币税是指货币发行者凭借其货币发行特权而取得的货币面额超过其发行和管理成本的金额。

第四，实现中国经济存量保值。由于人民币不是国际货币，中国的出口和进口都需要用外币计价。我们的出口持续超出进口，累积起巨额的外汇储备，也就是说我们的财富很大一部分是用外币（特别是美元）持有，并无奈地大量投资于美元国债之中，国际资本市场的风吹草动将可能导致国家外汇储备数十亿美元的帐面亏损。降低外汇储备的规模有助于减少因国际金融市场波动对中国经济存量的影响。如果人民币在对外经济贸易中能更广泛地作为结算货币，我们的企业须承担的外汇风险就会更低，政府经营外汇储备的压力也会大为缓解。

第五，促进中国经济增量平衡。在全球金融危机中有一种论调，说中国的廉价产品压低了美国的物价，中国大量外汇投资于美国的债券压低了美国的利率，结果导致美国出现房地产泡沫，并引发了2008年的金融风暴。在对这种论调感到愤懑之余，我们需要认识到，中国经济的确存在着投资与消费的不平衡、出口与内需的不平衡。中国庞大及持续的贸易顺差一方面将这种不平衡带到全球经济体中；另一方面也影响了自身经济持续与健康发展，并对中国的汇率、利率政策带来重重压力。人民币国际化本身虽不能直接减少这样结构上的不平衡，但它在有效控制外汇储备的增长，缓解汇率压力与加大中国与其主要区域及资源伙伴国之间经济与贸易平衡协同发展等方面有重要意义。一旦人民币国际化成为现实，我国的进出口商、国内对外投资人在经常项目下的资金结算都可通过人民币进行，只要人民币币值稳定，就可以有效避免因汇率所带来的风险，从而有利于我国对外贸易的快速稳定发展。通过人民币的国际化，我国还可以进行逆差融资。逆差融资是指当我国国际收支出现逆差时，央行可利用发行人民币获得融资，从而支付逆差。逆差融资的好处在于我国不必再通过紧缩经济，牺牲国内的经济利益来维持外部均衡，其有效避免了内部均衡和外部均衡在政策选择上的矛盾，有利于我国经济的持续稳定发展。

三、人民币国际化过程中面临的挑战

第一、可能增加国内货币政策的执行难度

一国货币的国际化会影响货币发行国中央银行执行货币政策的效果，降低当局控制基础货币、调控国内经济的能力。国际货币作为本国货币和作为国际货币的职能有时候会发生冲突。国内的货币政策将面临更加严重的“内外均衡的冲突”问题，在实施国内货币政策时会受到国外人民币持有额的钳制，国际上持有人民币的数量越大，国内金融政策执行的难度就越大。同时，由于取消了货币壁垒，经济危机、通货膨胀可随时传递到国内。在人民币没有区域化、国际化的情况下，不管中央银行投放多少基础货币，它都只是在我国境内流通。而当人民币区域化和国际化以后，便有相当部分是在境外流通，这部分流出境外的货币虽然暂时对国内物价不发生作用，但其准确数据难以掌握，其数量增减也难以为货币当局所控制，这就必然会增加中央银行对货币供应量的调控难度。一旦条件成熟，这些境外人民币又可能大量回涌，从而影响国内货币流通和币值的稳定。此外，在人民币国际化的情况下，由于取消了对资本流出流入的限制，本国金融市场和国际金融市场连成一体，资本可以自由进出中国国境，也会使我国货币政策的有效性受到削弱。

第二、可能使中国背上沉重的债务负担

一个国家的货币要成为国际货币，被世界其他国家所持有，必须输出本国的货币。从理论上说，输出本币的途径无非是贸易逆差和资本外流。例如，20世纪70年代以前，美国以直接输出美元的方式向欧洲各国大量输出资本，为美元占据国际货币领域的统治地位奠定了基础；20世纪70年代以后，美国依靠美元作为主要国际储备货币的地位，通过大量的贸易逆差来继续输出美元，大量贸易逆差形成的对外债务和债务利息使美国背上沉重的负担。人民币一旦成为国际货币，必然也会大量输出，这就可能使中国背上沉重的债务负担。

第三、人民币国际化实现后，我国也会出现“特里芬难题”

“特里芬难题”是针对布雷顿森林体系崩溃提出的，其难题在于：美元承担的两个责任，即保证美元按官价兑换黄金维持各国对美元的信心和向世界提供清偿力之间是相互矛盾的。保持充足的国际清偿力，人民币的国际流通量增加，但我国的国际收支逆差扩大，货币国际信用下降；而通过改善逆差或实现顺差，货币国际信用提高，增强人们对人民币的信心，但由于外国借款者不愿意借入有升值预期的人民币，从而使人民币在国际化经济中的流通量减少，国际清偿力大幅度降低，总而言之，顺差逆差都不利于发展。