第一篇：学而思教育投资研究报告IPO版-内部资料
仅供参考
投资研报--学而思（2010年12月IPO版）
学而思公司简介
学而思创建于2003年，是中国具有知名度的中小学课外辅导教育机构之一，目前在北京、上海、深圳、广州、天津和武汉拥有109个教学点和87个服务中心。学而思为学员提供三种类型的培训服务：学而思小班，智康VIP和学而思网校。2010年10月20日学而思在纽交所IPO，每ADS发行价10美元，其中每ADS=2个普通股，共融资1.2亿美元,。
学而思上市后股价变动
学而思10月20日登陆纽交所，首日上涨50%。上市后股价最高涨至18美元，最低跌落至13美元附近。进入12月后股价总体呈下滑趋势，截止12月20日，股价报14.29美元。
学而思投资研报
这是一家80后大学生在校创办并短短7年实现赴美上市的企业；这是一家创建初始曾因场所、职称、教龄等问题，必须挂靠起步的企业；这是一家注册资金10万元，7年后半年营收超5000万美元的企业……这就是学而思，其四位80后创始人在公司上市后全部身价过亿。
本报告将从学而思的业务构成、运营模式、近三年的经营业绩增长情况、行业状况和地位、未来面临的风险等方面对企业进行介绍分析。
一、学而思概括及发展历程 1.2002年：创业从做家教出发
2002年，四川大学毕业的张邦鑫考入北京大学生命科学学院硕博连读，为缓解经济压力做家教赚生活费。在其辅导下，数学成绩原本中等偏上学生数学考试获得很大提高，父母看到小孩进步后非常高兴，经口碑传播，许多家长也想让张邦鑫给他们的孩子作辅导，于是张邦鑫便找间教室开始进行群体课外辅导。
2.2003-2005年：拼凑办起学而思
经过前期的家教辅导摸索，2003年8月，张邦鑫与同学曹允东用“亲友团”赞助下的10万块钱开办起课外辅导班学而思和奥数网。由于当时不满足学校工商注册最低50万元启动资金、法人教龄、教师职称、固定场地等条件，所以必须以挂靠形式经营。2004年5月，学而思旗下中考网、作文网正式上线运营。3.2006-2007年：融资后的快速扩张
2006年，学而思高考网上线运营，企业进入发展快车道。2007年，学而思先后有5位教师被竞争对手挖走后，管理层意识到“企业运营不缺钱和融资是两回事，投资者能够帮助企业更好发展，让员工对企业更有信心”。半年后，学而思获得一笔千万美元的风险投资，将市场从北京市海淀区扩展到了东城、朝阳、丰台等区县，同时开通家教网和幼教网。
4.2008-2010年：走出北京 布局全国
2008年，学而思走出北京，在天津、上海、武汉建立了分校，并开发出整套虚拟课程软件系统正式进入网络多媒体教学领域。2009年学而思完成上市前的第二轮融资，获得老虎环球和KTB4000万美元投资，在全面占领北京市场的背景下，进一步开拓华南地区市场，在广州建立分校。2010年学而思网校、E度教育网正式上线运营。
二、学而思的业务构成
学而思培训服务种类分为小班、智康1对1课程和网校三种，教学网点主要集中在京沪两地。以下具体来看各项服务：
1.学而思小班教学
学而思小班一直是学而思主打项目，业务涵盖109个教学点中的90个，以及87个服务中心中的67个。学而思小班在内容上涵盖中小学教育的各个学科，时间上按照学期和假期划分，前者在中国春季和秋季学期展开，通常为15-16课；后者在中国的寒、暑假展开，一般包括7-12课。学而思每课课时3小时，每小时学费50到55元不等，每班次收费在2000元左右，收费水平属于中等偏上。
学而思小班分别将小学、初中和高中每班学生数目控制在15、25和30人之内，以提高学生学习效率。小班有基础班和提高班两种，以适应不同学习能力的学生，同时允许家长旁听，以监督办学质量。对于任何课程，若学生或家长在课程的前2/3提出退学，学而思将无条件退还剩余课程的学费。
2.智康1对1课程
学而思在2007年8月推出VIP服务，由多名教师为一名学员定制个性化培养方案，课程、学习材料和学习进度均为单独定制，并配备1名专职辅导教师进行辅导。在北京，学而思有19个教育点和20个服务中心提供1对1课程服务，每课一般在2-3小时，课程收费每小时220元到1000元不等。收费单价主要根据定制时间、定制内容和选定教师等因素决定，每学生收费总体均在万元以上，可以说是中小学教育的高端品牌。
3.学而思网校
2010年学而思网校(www.xiexiebang.com)正式运营，依托传统的教师和教学研究优势，学员通过注册可以在线学习中小学各科课程，涵盖奥数、作文、幼教、期末复习等。网校学习费用与小班教育接近，为每小时50到55元人民币。截至2010年8月31日，学而思共有22009名学生报名学而思网校，后者则为前者提供10327份教学视频。与一般网校仅提供教学视频不同，学而思还为注册学生配备了班主任，负责对学习管理和与家长互动沟通。
三、学而思的经营模式与策略 1.重教学质量 有多少老师招多少学生
师资水平是教育培训行业成功的关键，学而思没有采用“招生第一，按报名数请老师”的传统做法，而是“有多少老师，招多少学生”，以保证教学质量。下表反映了近年来学而思教师数目的发展情况：
学而思早期招募的老师多以兼职为主，这在创办初期确实节约大量的培训与工资成本，但是过低劳工约束力也酿成2006年一次严重危机事件。两位学而思资深教师被竞争对手挖走，直接造成几百位学生的流失和高达百万元经济损失，同时学校声誉和教学体制也受到很大冲击。此后学而思开始重视全职教师队伍的培养，据招股说明书显示，目前学而思全职教师约占公司员工总数37.7%。
目前学而思拥有全日制员工2827人，其中主要为教师和客服组成，销售市场人员仅占5%。学而思目前教师离职率维持在较低的水平，过去的两个财年分别为1.6%和5.2%。在最近一财年中，教师离职率相对升高，原因是学而思增加全职教师的数目，导致此前雇佣的兼职合同教师数目大幅减少。除了教师团队，学而思还拥有包括912名全职员工从事客户支持服务，这部分人员约占总数的32.3%。217名员工组成教材、材料制作团队，他们负责制作、更新和改进教材和其他教学资料。
2.扩大教学网点覆盖 强化域名管理
学而思目前在北京、上海、深圳、广州、天津和武汉拥有109个教学点和87个服务中心。教学点负责管理教学设施，分布在开设学校的地区；服务中心为客户提供咨询、课程选择、注册登记以及其他服务。其中北京分布教学点数量最多，达到141家；其次为上海14家，具体分布数据情况如下图：
学而思教育旗下拥有多个教育行业极品域名，包括奥数网（www.xiexiebang.com）、中考网（www.xiexiebang.com）、高考网（www.xiexiebang.com）、英语网（www.xiexiebang.com）、幼教网（www.xiexiebang.com）、作文网（www.xiexiebang.com）、家教网（www.xiexiebang.com）等。学而思在成立早年就十分重视品牌注重域名的评价，其高考网 gaokao.com 就是以380万人民币的高价收购得来，中考网也是以15万左右价格购得。
教育类网站随着近年来国家对整个教育行业的大力扶持与发展不断增多，相关域名的应用律不断提高，带动了此类域名的二手交易价格。例如目前在网上公开出售的KaoShi.com（考试）、XueYou.com（学友）等极品教育类域名的报价高达数百万之多，学而思旗下如此巨量的全拼域名，无疑是企业十分重要的资产。
3.全资直营模式控质量 分校整合促管理
“自建模式发展慢，但文化基因好；收购模式上轨快，但改造难度大”这是目前多数教育机构扩张所面临的首要问题。由于加盟模式“难以控制教育质量”，所以出现弊端后常使其无法“再考虑加盟和收购”。学而思目前在国内六大城市的分校及教学点均为全资拥有的直营模式，并实行关键员工总部派驻，由培训学院对师资统一进行培训。
考虑到因地制宜，学而思对各分校采取整合思路，通过管理整合和流程对接，打造利益共同体。这些措施无疑为其控制质量、强化管理和保证师资水平提供了便利，直接避免后整合期间诸多不利因素的影响。但是面对上市后快速扩张的需求，连锁加盟模式或许也将是学而思的最终选择，董事长张邦鑫接受媒体采访时就曾表示：“在有很强的管理能力保障品质的情况下，会采取建立连锁学校的方式进行扩张。”
四、学而思近三年财务数据与经营业绩
根据学而思提交给美国证交会的F-1文件，以下整理出企业2008年至2010年上半年主要财务数据状况：
从图表中可以看出，2008-2010年三年中，学而思营收大幅增长683.67%；净利润增长843.05%。截至2010年6月30日，学而思上半年总营收5302万美元，同比增长60.7%；净利润1324万美元，同比增长40.5%，增幅小于营收增幅。
从利润率变化情况来看，近三年学而思的毛利率一直保持平稳，除了2010年（毛利率46%）外均保持在50%以上。从净利率变化来看，从2008财年的17%至2010财年的20.8%，一直为上升趋势。
截至2010年8月31日，学而思公司来自其经营活动的现金合计3095.5万美元；投资活动支出现金21.4万美元；融资活动耗费现金16.3万美元；外汇汇率变动收益带来的现金共计16.5万美元。包含来自于期初2010年2月28日5075.2万美元现金，目前公司共拥有现金及现金等价物8149.5万美元，较2009年同期的4359.9万美元增幅86.92%；公司截至招股说明书报告日，总资产9751.5万美元，总负债8623.4万美元。
五、学而思行业发展状况
受益于中国经济的飞速增长，中国家庭的可支配收入获得显著提高，多年来推行的计划生育政策使目前多数年轻家庭只有1个孩子。为使子女“赢在起跑线”，中国家长在子女身上投入逐渐增加，越来越多的家长愿意将孩子送到课外补习学校，这支撑了中国课外辅导行业的快速增长。根据2009年中国统计年鉴数据，教育相关支出继续保持为中国家庭第三大主要支出，这点在高收入家庭更为显著。
1.中国中小学课外辅导市场的特点 1）增长快速
小学课外辅导市场的服务对象主要是5至19岁的中小学生，据教育部统计，到2008年底有近180万学生在小学、初中和高中就读。据艾瑞统计，中国中小学课外辅导市场已从2007年的1238亿元增长至2009年的1897亿元，年复合增长率为23.8％，预计到2014年将增长至4472亿元（约合655亿美元），2009年到2014年的年复合增长率为18.7％。
2）高度分散
因为中小学人数庞大、学生地理位置发布广泛和进入门槛低等原因，中国中小学课外辅导市场呈现高度分散特点，据艾瑞统计，目前市场上有超过十万家家公司从事中小学课外辅导，但没有一家公司所占的市场份额超过1％。这种高度分散的市场特点为能提供高品质服务、具有良好品牌和信誉的家教服务商提供了更多机会。
3）周期变化不敏感
中小学课外辅导服务贯穿于学生12年的教育时间，这12年的教育往往影响到一个学生一生的前途，因此中小学课外辅导市场和其他民办教育服务（如大专、职业培训）相比对经济周期的变化不敏感。据艾瑞统计，中小学课后辅导市场在2009年经济不景气的时候增长了26.4％，远超过了中国整体教育市场同期约7％的增速。
4）发展潜力巨大
目前民众普遍意识到，更好的教育往往能带来经济上的成功和更多的就业机会。目前尽管中国教育市场增长强劲，但与其他发达国家相比仍处于投资过低的水平，据艾瑞统计，2008年中国政府在教育领域的支出占中国GDP的3％，而美国和英国这一比例分别为5%、5.25％。迎合中国学生和家长未得到满足的教育需求，必将有助于民办教育的成长和壮大。
2.中小学课外市场各种模式
1）大班授课：采取面对面授课方式每个教室通常有超过30个学生，这是课外辅导最传统的方式。但是，这种形式因其效率低下相比其他课外辅导形式正呈现逐渐下降趋势。据艾瑞统计 2009年，这种大班授课模式的市场规模为265亿元，并预计在未来一段时间内其市场份额将继续下降。
2）小班教学：采取面对面授课方式每个教室通常有10-30个学生。班级人数较少使得老师能够更好的关注每一位学生并更能适应每个学生的需求。据艾瑞统计 2009年，这种小班教学模式的市场规模达1046亿元，并预计未来五年年复合增长率将达19.3％。
3）一对一的个性化辅导：随着中国高收入家庭数量的增多和人们对个性化辅导需求的增加，这种以学生的具体情况和需求为基础的个性化辅导服务近年来不断普。据艾瑞统计2009年，一对一的个性化辅导市场规模达562亿元，并预计未来五年年复合增长率将达20.0％。
4）网络课程：通过网站提供预先录制或直播的教学视频并提供相关的练习资料。网络课程因不受地理和时间限制有着更为广泛的学生群体。据艾瑞统计2009年，网络课程的市场规模达24亿元，并预计在未来五年其年复合增长率将达40.2％。
3.学而思的行业地位
学而思在中小学培训方面颇具知名度，是中国最大的中小学课外辅导教育机构之一。拥有全国0.26%和北京市4.5%的市场份额，面向中小学生开展语文、数学、英语、物理、化学、生物等六科课程的课外辅导。学而思把“精英教育”观点植入人心，在学生与家长心目中树立“好学生更应当去进行补习”理念。这种宣传推广使学而思在中小学培训市场中抓住了最容易被忽视但最重要的一份市场蛋糕。
凭借良好的口碑和业内给予的奖励和好评，学而思保持了超过70%的年度学生保留率，通过营收额衡量，学而思拥有全国0.26%、北京市4.5%的市场份额。2008财年（截至2月29日），学而思的入学学生数目为67996人，而在2010财年，这一数目上升至了382505，平均年增长率达到了137.2%。
学而思的办学成绩也比较出色。据学而思官方提供数据，在2010年高考中，学而思430名高中毕业生中有169名考取北京大学或清华大学；同年，学而思约5700名北京、上海的初中毕业生考入重点中学，升学率达60%，比当地平均升学率高出一倍；同样在北京和上海，学而思超过5500名学而思的学生进入重点初中，80%的升学率比当地15-25%的平均升学率高出约3倍。
六、学而思经营风险及不确定因素
新东方把学而思定位为目前的主要竞争对手，与其战略转型密切关系。新东方2010年重点推出的中小学优能系统，就是针对学而思这块市场的。毫无疑问，学而思将在此后遭受到教辅巨无霸新东方的无情争抢，对于未来可能面临的风险等不确定因素，学而思在提交的SEC文件中，做出如下表述：
1.平衡教学质量与扩张学校间关系
教育类企业业务成功主要取决于学生人数，对于学而思目前市场高度集中的现状，扩大地理范围、开发新项目并保持高教学质量是必须完成也是最难于平衡的。现阶段学而思的课程主要是在中国大城市的中小学，以后企业必须不断在符合成本效益的模式下改善现有的课程和内容，以受到现有或潜在学生及其他们家长的满意。如果企业不能吸引学生读报所开设的课程、培养更多高品质的教学内容、甚至无法招募和留住合格的教师，那么企业的财务状况和经营业绩损失都将是难以预估的。
2.品牌推广及营销存在的风险
教育的同质性使得企业品牌成为维持竞争优势的关键因素，如果教辅机构无法保证销售和市场营销力度，并持续进行品牌上推广，那么其在竞争中将处于不利地位。此外其他因素，例如学生对现有课程服务的不满、营销人员不负责任的承诺推销方式、过多的销售和营销费用等也可能损害学而思品牌形象，影响收入和盈利能力。
附：学而思的公司结构与股权结构
学而思与其他赴美上市的中国企业类似，通过在中国境外开曼群岛注册的“TAL教育集团”全资控制“香港学而思网络教育有限公司”，然后再通过全资控制和协议约定（注：图中虚线关系）在中国大陆开展主要业务。
从上面公司结构中不难发现，张邦鑫、曹允东、刘亚超、白云飞作为公司创业元老，以团体形式全权控股北京学而思教育科技公司和北京学而思网络科技公司两大业务主体。学而思四位创始人IPO后持股63.8%，可谓绝对控股，其中张邦鑫和曹允东两人持股比例合计为53.6%。
从上图中不难看出，管理层均通过其在境外注册的公司控股学而思，老虎环球作为学而思最大的投资方，在此轮上市中增持1600000股普通股。其他主要持股人在IPO中持股数量均未发生变化，管理层持股虽中从76%被稀释至63.8%，但投票权仍高达74.5%，处于绝对控制地位。
第二篇：学大教育投资研报(IPO版) 学大与学而思比较
学大教育投资研报(IPO版)学大与学而思比较
在考试至上的中国，中小学教辅一直都是热门生意，各地各类教辅机构可谓层出不穷，但把这门生意做到覆盖全国31个省市，拥有157个教学点，年营收7700万美元的却只有学大教育（XUE，0.00，0.00%）。
这家靠做网上家教中介起家的公司，在经过一段顺水推舟式的转型期后，走上做“线上线下相结合课外辅导连锁中心”的道路，并最终依靠“一对一”的个性化教辅方式，在竞争激烈补习市场上逐步壮大。而中期的转型，也让其营业额从最初的几百万跃升至7000多万美元。
以下报告将从学大教育的发展历程和概况、公司结构和股权结构、业务构成、运营模式、近三年的经营业绩增长情况、行业状况地位等方面对学大教育进行介绍。
一、学大教育的发展历程与公司概况
1.2001：从网络架构师到网络创业者
1998年李如彬从北京科技大学毕业，随后进入清华同方当了一名网络架构师。在清华同方李如彬曾负责中华医疗网项目，项目完成后顺利得到香港怡富银行4000万人民币风险投资，该事件对其造成强烈触动。2001年9月10日，李如彬和实习时认识的朋友金鑫、姚劲波凑了10万块钱，创立学大教育科技(北京)有限公司。学大名称来自“人之蓄蕴，由学而大”。
2.2001-2004：小富即安的初创期
公司成立后，李如彬与合作伙伴一起开发一个EJIAJIAO网上师资匹配系统，推出www.xiexiebang.com学习语文、数学和英语课程，学费为每小时50到55元人民币。截至2010年8月31日，总共有22009名学生报名学而思网校。
学大主打1:1“个性化”教学，为每一位学员制定一系列完备且特异的学习方案，并随后为每位学员配备一名合适的授课教师。据学大介绍，由于不同地区的经济发展状况各异，其学费水平也不一。一般而言入学注册费用为300到500元人民币不等。
学而思全职教师人数小于合同教师人数。截止2010年8月31日，学而思教师总人数为2522人，全职教师为1067人，占比为42%。而截至2010年6月30日，学大教育教师总人数为8930人，其中全职教师为6785人，占比86.4%。与学而思相比，学大教育不论从教师总人数，还是全职人数上均超过学而思。
2.学大覆盖地域、扩张速度均超学而思
（学大教育教学中心分布状况）
（学而思教学服务中心地域分众状况）
从教学点增长速度上来看，学大教育教学点扩张速度极快，2007年仅在8个城市拥有32个教学点，而到2010年已在44个城市拥有157个教学点，预计到2010年底将达到200个。学而思2008年拥有教学点30个，到2010年上半年为108个，增长速度小于学大。
从入学人数上来看，截止2010年上半年，学而思入学人数达236919人，同期学大教育入学人数仅为54000人，学而思入学人数几乎为学大4倍多。结合上文学而思与学大总营收数据，可发现学大从单个学员处获得收入应远高于学而思。
3.学大营收增速超学而思 利润不及对方
3.学大营收增速超学而思 利润不及对方
（注：学而思2007-2009年数据均为截止至次年2月28/29日的数据，单位统一为千美元）
2007年数据显示，学而思总营收为888.2万美元，几乎为学大教育总营收441.8万美元的两倍。而到2009年，学大教育营收则暴涨至7718.8万美元，而学而思为6959.4万美元。数据显示，在总营收方面，学大教育从2007年的441.8万美元到2009年的7718.8万美元，实现317%的年复合增长率，可谓增速迅猛。相比较，学而思的年复合增长率为179%，比学大增速逊色许多。
（注：学而思2007-2009年数据均为截止至次年2月28/29日的数据，单位统一为千美元）
从净利润上来看，学大教育连年亏损，2007年亏损602.9万美元，2008年亏损1245.2万美元，2009年亏损160.8万美元。而学而思盈利增长状况则相对稳定，从2007年151.3万美元增长至2009年1424.5万美元。不过从总体趋势来看，学大亏损状况逐渐收窄，到2010年上半年净利润已为正，并且与学而思利润差距已非常小。
从毛利率与净利率变化情况来看，学而思毛利率与净利率均高于学大。其中学而思的毛利率稳定维持在50%左右，净利率在17%~25%之间；学大教育毛利率从-35%增长至2009年38.6%，净利率从-136.4%增长至15.7%。
七、学大IPO情况
中国教育培训机构在2010下半年掀起赴美热潮。8月5日，安博教育（AMBO，11.82，-1.58%）在纽交所上市；10月8日，环球雅思登陆纳斯达克，首日大涨16.19%；10月20日，学而思成功登陆纽交所，市值突破10亿美元。学大正式向美国证监会提交F-1上市申请在10月16日，预计将于11月2日登陆纽交所。
据最新SEC文件显示，学大教育IPO发行价区间为7.25美元到9.25美元，计划出售1343万份ADS，每ADS等于两个普通股，计划融资1.279亿美元，发行后的总股本为6715万份ADS。按照发行价区间的中间价8.25美元计算，学大的市值约为5.54亿美元。
此外据最新F-1/A文件消息，1.279亿美元融资中的9000万美元将用于经营平台和基础设施的改善，为学生提供更多新的产品与服务，其他资金将用于一般企业资金平衡。
第三篇：学而思(IPO版)：学而思业务及盈利分析
学而思（IPO版）：学而思业务及盈利分析
来源：搜狐教育 作者：i美股
2010年10月20日23:11 我来说两句(0)复制链接 打印
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一个80后大学生从家教思路成功创业直至纽交所上市的企业
一个校长因教龄不足，职称不够，场所没有...挂靠办学起步的企业
一个从10万元注册资金，7年间发展到半年营收超5000万美元的企业
这家公司就是将于近期登陆美国纽交所的学而思（XRS，14.64，0.00%），2002年张邦鑫为缓解经济压力做家教赚生活费；2003年他和同学曹允东开办起课外辅导班——学而思；2007年企业获得第一笔千万美元的风险投资；2009年获得老虎环球和KTB4000万美元投资...如今它即将成为一家市值数亿美元的上市公司，这些80后的新生代，用7年时间完成了将每个大学生都会做的家教送到华尔街的历程！
本报告将从学而思的发展历程和概况、公司和股权结构、业务构成、运营模式、近三年的经营业绩增长情况、行业状况和行业地位、未来的不确定因素等7个方面对企业进行介绍。
一、学而思发展历程及概况
家教教出市场：2002年，四川大学毕业的张邦鑫考入北京大学硕博连读，像许多在校大学生一样，为了缓解经济压力，张邦鑫开始做家教赚点生活费。在张邦鑫的辅导下，数学成绩原本中等偏上杜扬连续三次数学考试都得了100分，父母看到儿子的进步非常高兴，在单位经常与同事聊起此事，大院的一些家长就也想让张邦鑫给他们的孩子作辅导，于是张邦鑫便找了间教室一起教了20位学生。
拼凑办起公司：张邦鑫做一段时间后张邦鑫看到奥数有市场就想办个奥数网，同在北大读研的同学曹允东和其商议一起开办一所学校，2003年8月28日，两人东拼西凑了10万元注册了一个公司，开始办起了课外辅导班--学而思。因为没有获取办学资格所需的50万元资金、固定办公场所、法人(校长)要求的教龄、高级职等条件，他们只能采取挂靠朋友学校的办法办学，并要定期上缴管理费用。
按老师招学生：学而思没有采用培训学校招生第一，按照报名数量请老师的传统做法，张邦鑫对教师采取了近乎苛刻的考核制度，使得学而思是“有多少老师，就招多少学生”。这样的举措使学员进步很快，2004年有95%的学员进入了重点中学；2006年学员公共英语一级通过率90.5%...不缺钱也融资：2007年公司5位教师被竞争对手挖走后，公司管理层意识到“企业运营不缺钱和融资是两回事，投资者能够帮助企业更好发展，让员工对企业更有信心”。半年后，资金并不紧张的学而思获得了一笔千万美元的风险投资，用这笔钱企业走出海淀，把辐射范围扩大到北京其他区县，并开通了家教网和幼教网。
扩展全国市场：2008年，学而思走出北京，在天津、上海、武汉建立分校；2009年，企业进步一开拓华南地区市场，在广州建立分校；同年9月，学而思获得了老虎环球和KTB4000万美元的投资，完成了他上市前的第二轮融资。
二、学而思公司结构及股权结构
学而思与其他赴美上市的中国企业类似，在中国境外通过开曼群岛注册的公司全资控制香港公司，然后再通过协议约定控制其在中国大陆开展业务的公司。
从上面的公司结构中我们不难发现，张邦鑫、曹允东、刘亚超、白云飞作为公司的创业元老，以团体形式全权控股北京学而思教育科技公司（教育及网络）两大公司业务主线，管理层持股比例更是高达82.5%，其中张邦鑫和曹允东两人持股比例合计为63.8%。
与管理层绝对控股相对应的，学而思的持股机构多为管理层各自控股。
与管理层绝对控股相对应的，学而思的持股机构多为管理层各自控股。
三、学而思的业务构成
纵观学而思的成长与发展，精英教育一个理念始终贯彻其中，成为学而思发展的灵魂与根本。从学而思宣传口号中的“北京优秀学生俱乐部”到让人瞠目的学而思红榜等等，“精英教育”这一思想在学而思随处可见。学而思培训服务种类分为小班、智康1对1课程和网校三种，教学网点主要集中在京沪两地。
（一）培训服务种类
学而思为学员提供以下三种类型的培训服务，学而思小班，智康1对1和学而思网校。
（1）学而思小班。这项服务一直是学而思教育的主打项目，业务涵盖了其109个教学点中的90个和其87个服务中心中的67个。学而思小班一般分为学期学校和假期学校两种，前者在中国春季和秋季学期展开，包括15到16课，后者在中国学生的寒、暑假展开，一般包括7到12课。每课时长3小时，每小时学费50到55元。
学而思小班分别将小学、初中和高中的每班学生数目控制在15、25和30人之内，以提高学生学习效率，小班有基础班和提高班两种，以适应不同学习能力的学生。同时，小班允许家长旁听，以监督办学质量。对于任何课程，若学生或家长在课程的前2/3提出退学，学而思将无条件退还剩余课程的学费。
（2）智康1对1课程。学而思在2007年8月推出这项服务，由教师1对1为学生进行辅导，提供完全量身定制的课程、学习材料和学习进度。在北京，学而思拥有19个教育点和20个服务中心提供1对1课程服务，课程收费每小时220元到1000元不等。
（3）学而思网校。在2010年开展，学生可以通过www.xiexiebang.com学习语文、数学和英语课程，学费为每小时50到55元人民币。截至2010年8月31日，总共有22009名学生报名学而思网校，后者则为前者提供了10327份教学视频。
（二）师资力量
师资水平是教育培训行业成功的关键，下表反映了近年来学而思教师数目的发展情况：
学而思的全职教师约占公司员工总数的37.7%，学而思早期招募的老师也更多以兼职老师为主，而正是这种体制的原因酿造了06年一次波及学而思根本的危机：两位资深的教师被竞争对手挖走直接带了几百位学生的流失和高达百万元的损失，学校的声誉和教学体制受到了很大冲击。目前学而思教师的离职率维持在较低的水平，在过去的两个财年分别为1.6%和5.2%。在最近一财年教师离职率相对较高，原因是学而思增加了全职教师的数目，导致合同雇佣教师数目大幅减少。
除了教师团队，学而思还拥有包括912名全职员工从事支持服务，这部分人员约占总数的32.3%，217名员工组成教材、材料制作团队，他们负责制作、更新和改进教材和其他教学资料。
（三）学而思的教学网点分布
目前，学而思在北京、上海、深圳、广州、天津和武汉拥有109个教学点和87个服务中心，同是在北京和上海还分别有电话服务中心。教学点负责管理教学设施，分布在开设学校的地区，而服务中心则为客户提供咨询、课程选择、注册登记以及其他服务，多通过电话中心提供。其中北京分布数量最多达到141家，其次为上海14家，具体分布数据情况如下图：
另外学而思教育旗下还拥有e度网www.xiexiebang.com、奥数网 www.xiexiebang.com、中考网 www.xiexiebang.com、高考网www.xiexiebang.com、英语网www.xiexiebang.com、幼教网www.xiexiebang.com、作文网www.xiexiebang.com、家教网www.xiexiebang.com等门户网站。
四、学而思的经营模式
相较于目前多数教育机构的加盟模式在发展中“发现控制不了教育质量”，出现的弊端使之无法“再考虑加盟和收购”。本质上体现出了教育扩张的管理问题，自建模式招生发展慢，但文化基因更好；收购模式走上轨道更快，但改造难度要大一些；加盟模式则面对着管理障碍。
目前学而思在国内六大城市的分校及教学点均为全资拥有的直营模式，关键员工总部派驻，抓大放小，培训学院对师资统一培训，同时实行因地制宜的管理，这些措施无疑为其质量控制、强化教学管理和保证师资水平提供了便利，直接避免了其后整合期间诸般不利因素的影响。
学而思对各分校采取整合的思路，通过管理整合和流程对接，打造利益共同体，目前学而思教育在北京共设立40余个服务中心、60余个教学点，覆盖京城各主要城区，2008年-2010年，学而思教育相继在天津、上海、武汉、广州、深圳等地开设分校，学而思教育现设理科学科部、英语学科部、VIP事业部、网校等部门。但是面对上市后快速扩张的需求，连锁加盟模式或许也将是学而思的最终选择，董事长在2007年8月接受媒体采访时就曾表示：“在有很强的管理能力保障品质的情况下，会采取建立连锁学校的方式进行扩张。”
五、学而思近三年经营业绩增长情况
根据学而思提交给美国证交会的F-1文件，整理出以下2008年至2010年上半年学而思主要财务数据状况：
从图表中可以看出，2008-2010年三年中，学而思总营收增长683.67%；净利润增长843.05%。截至2010年6月30日，学而思上半年总营收5302万美元，同比增长60.7%；净利润为1324万美元，同比增长40.5%，增幅小于营收增幅。净利润率则同比下降，从2009年的28.5%下降至24.95。与此同时，学而思的毛利率保持平稳，维持在50%左右。以下为学而思的财务利润变化数据图：
截至2010年8月31日，学而思公司来自其经营活动的现金合计3095.5万美元；投资活动支出现金21.4万美元；融资活动耗费现金16.3万美元；外汇汇率变动收益带来的现金共计16.5万美元。包含来自于期初2010年2月28日5075.2万美元现金，目前公司共拥有现金及现金等价物8149.5万美元，较2009年同期的4359.9万美元增幅86.92%；公司截至报告日总资产9751.5万美元，总负债8623.4万美元。
六、学而思的行业状况及行业地位
受益于中国经济的飞速增长，中国家庭的可支配收入有了显著提高。而中国多年来推行的计划生育政策使目前多数年轻家庭只有1个孩子，为使子女“赢在起跑线”，家长在子女身上投入逐渐增加，越来越多的家长愿意将孩子送到课外补习学校，这支撑了中国课外辅导行业的快速增长。根据2009年中国统计年鉴数据，教育相关支出继续保持为中国家庭第三大主要支出，这点在高收入家庭更为显著。
（一）中国中小学课外辅导市场的特点
中小学课外辅导市场是中国民办教育市场上最具有吸引力的，其具有如下特点：
（1）增长快速
据艾瑞统计，中国中小学课外辅导市场已从2007年的1238亿元增长至2009年的1897亿元，年复合增长率为23.8％，预计到2014年将增长至4472亿元（约合655亿美元），2009年到2014年的年复合增长率为18.7％。
（2）高度分散
中国中小学课外辅导市场因为中小学人数庞大、学生地理位置发布广泛和进入门槛低等原因呈现高度分散特点，据艾瑞统计，目前市场上有超过十万家家公司从事中小学课外辅导，但没有一家公司所占的市场份额超过1％。这种高度分散的市场特点为能提供高品质服务、具有良好品牌和信誉的家教服务商提供了更多机会。
（3）对经济周期变化不敏感
与许多其他民办教育服务不同，中小学课外辅导服务贯穿于学生12年的教育时间。此外，这12年的教育往往影响到一个学生一生的前途，因此中小学课外辅导市场和其他民办教育服务（如大专、职业培训）相比对经济周期的变化不敏感。据艾瑞统计，中小学课后辅导市场在2009年经济不景气的时候增长了26.4％，远超过了中国整体教育市场同期约7％的增速。
（4）发展潜力巨大
在中国和其他国家一样，更好的教育往往能带来经济上的成功和更多的就业机会。据艾瑞统计，2009年重点大学毕业生的收入比职业高中毕业生平均高出46％以上，比普通大学收入平均高出23％以上。此外，高校毕业生普遍享受着比高中毕业生更好的就业前景。
目前尽管中国教育市场增长强劲，但与其他发达国家相比仍处于投资过低的水平。据艾瑞统计，2008年中国政府在教育领域的支出占中国GDP的3％，而美国和英国这一比例分别为5%、5.25％。为迎合中国学生和家长未得到满足的教育需求，造成了民办教育的成长壮大的机会。
中小学课外辅导市场的服务对象主要是5至19岁的中小学生。据教育部统计，到2008年底有近180万学生在小学、初中和高中就读。中小学课外辅导在一个学生的未来起到的重要作用带动了中小学课外辅导市场的发展，使其成为中国民办教育上最大和增速最快的市场之一。
中小学课外辅导在许多东亚国家都普遍存在。例如在韩国，89％的小学生、75％的初中生、55％的高中生接受不同形式的课外辅导服务。据艾瑞统计，相比之下2009年在中国大约有5400至6300万中小学生接受课外辅导服务，占到中小学总人数的30%-35%，这一普及率远落后于韩国和其他东亚国家，这主要是由于中国公共教育体系的演变和中国民办教育作为一个产业在中国只有相对较短的历史。不过另据艾瑞统计，课后辅导服务市场在北京、上海、广州和深圳的普及率将在未来数年内达到70%。
（二）中国中小学课外市场各种模式发展情况
（1）大班授课：采取面对面授课方式每个教室通常有超过30个学生，这是课外辅导最传统的方式。但是，这种形式因其效率低下相比其他课外辅导形式正呈现逐渐下降趋势。据艾瑞统计 2009年，这种大班授课模式的市场规模为265亿元，并预计在未来一段时间内其市场份额将继续下降。
（2）小班教学：采取面对面授课方式每个教室通常有10-30个学生。班级人数较少使得老师能够更好的关注每一位学生并更能适应每个学生的需求。据艾瑞统计 2009年，这种小班教学模式的市场规模达1046亿元，并预计未来五年年复合增长率将达19.3％。
（3）一对一的个性化辅导：随着中国高收入家庭数量的增多和人们对个性化辅导需求的增加，这种以学生的具体情况和需求为基础的个性化辅导服务近年来不断普。据艾瑞统计2009年，一对一的个性化辅导市场规模达562亿元，并预计未来五年年复合增长率将达20.0％。
（4）网络课程：通过网站提供预先录制或直播的教学视频并提供相关的练习资料。网络课程因不受地理和时间限制有着更为广泛的学生群体。据艾瑞统计2009年，网络课程的市场规模达24亿元，并预计在未来五年其年复合增长率将达40.2％。
（三）学而思的行业地位
学而思在中小学培训方面颇具知名度，是中国最大的中、小学课外辅导教育机构之一。拥有全国0.26%和北京市4.5%的市场份额，目前面向中小学生开始包括语文、数学、英语、物理、化学、生物等六科课程在内的课外辅导。学而思把“精英教育”观点深入人心，彻底的颠覆了学生、家长心目中“培训=补差”这一观点，树立了“好学生更应当去进行补习”这一理念。使得学而思在中小学培训市场中抓住了最容易被培训行业忽视但也是最重要的一份市场蛋糕。
凭借良好的口碑和业内给予的奖励和好评，学而思保持了超过70%的学生保留率。中国中小学课外辅导行业内竞争很激烈，根据iResearch的数据，通过营收额衡量，学而思拥有全国0.26%和北京市4.5%的市场份额。
学而思的入学人数也在大幅增长。截至2008年2月29日的那一财年，学而思的入学学生数目为67996人，而在截至2010年2月28日的那一财年，这一数目上升至了382505，平均年增长率达到了137.2%。
学而思的办学成绩也相当傲人，2010年的高考中，学而思的430名高中毕业生中有169名考入了北京大学或清华大学，而在全国范围内，这两家高校的录取率还不到0.1%；同年，约5700名北京、上海的初中毕业生考入重点中学，升学率达到了60%，比30%的平均升学率高出一倍；同样在北京和上海，超过5500名学而思的学生进入重点初中，80%的升学率比15-25%的平均升学率高出约3倍；在奥赛方面，学而思同样有好成绩，在2008年和2009年的国际奥林匹克数学竞赛上，学而思的学生夺3块金牌。
七、学而思未来的不确定因素
新东方（EDU，94.28，+0.91%）现在把学而思定位为目前的主要竞争对手，可能和新东方俞敏洪现在的战略转型有关系，新东方现在重点推出中小学优能系统，就是针对学而思的这块市场的。俞敏洪坚信，独立王国的成本是最低的，“如果是两虎相争或者三国鼎立，最后所有的成本都消耗在了人力资源和市场广告上，那还不如花一大笔钱把对方并购过来！”，行业竞争的激烈程度可见一般，对于企业可能面临的风险等不确定因素，在递交的SEC文件中，学而思公司管理层作出了如下描述：
教育类企业业务成功主要取决于学生的人数，对于学而思目前市场高度集中的特性，扩大地理范围、开发新的项目并保持一贯的高教学质量对企业是必须完成也是最难于平衡中完成的。现阶段学而思的课程主要是在中国大城市的中学、小学教育中集中，随着以后企业规模范围的扩大，能否统一标准、保证服务也将是一个重要挑战。企业必须不断的在符合成本效益的模式下改善现有的课程和内容，以收到现有或潜在学生及其他们家长的满意。如果企业不能吸引学生读报所开设的课程、培养更多高品质的教学内容、甚至无法招募和留住合格的教师，那么企业的财务状况和经营业绩损失都将是难以预估的。
教育的同质性使得企业品牌成为维持企业竞争优势至关重要的因素，在过去7年中企业主要依靠口碑推介以吸引潜在学生，近几年也引入了互联网、公开讲座、户外活动广告和物流配送等营销推广方式来把排斥企业的知名度和推广新的服务产品。我们无法保证销售和市场营销力度的加大一定能促进品牌成功，许多因素例如学生对现有课程服务的不满、营销人员不负责任的承诺推销方式、过多的销售和营销费用等都可能会损害我们的品牌形象，以至于影响收入和盈利能力。
教育培训企业业务的成功取决于能否提供给学生一个令人满意的学习过程以提高学习成绩，毕竟家教服务在做足内功的同时需要依赖学生的表现水平和家长的配合情况，如果这方面收到外在或者非可控因素的影响，服务可能会低于预期效果，最终导致社会满意度下降，企业财务状况、经营成果和信誉将收到不利影响。
学而思IPO情况：
9月29日中国中小学教育培训机构学而思向美国证券交易委员会递交在美首次公开发售（IPO）申请F-1文件，公司将以“XRS”为股票代码在纽交所上市交易，拟融资1亿美元。瑞银、摩根斯坦利、Piper Jaffray 和 Oppenheimer & Co将担任此次IPO主承销商。公司发行价为每ADS$10，IPO将发行1200万股ADS，上市后公司总股本74500000ADS，按发行价计算市值为7.54亿美元。根据截至2010年2月28日最近一个财年企业每ADS摊薄后收益0.22美元估算，公司市盈率约为45.45。
第四篇：学而思教育集团
学而思教育集团
学而思教育集团成立于2003年，经过五年的发展，已经成为北京市品牌知名度最高的中小学教育培训机构。主营业务包括班级授课、一对一教学、电子课程产品及远程教学。目前，在北京地区开设有40余个教学区、20余所分校，现有教职员工千余人。此外，在上海、武汉、天津等7个省市开设近10所分校。
学而思旗下的奥数网、英语网、中考网、高考网等七大网站和e度教育社区，已经成为北京市最具权威性的教育门户网站。
学而思拥有科学的管理模式、良好的办公/教学环境，秉承着做人比做事更重要、务实比口号更重要、学习比学历更重要、反省比能力更重要、创新比模仿更重要、成长比利益更重要的用人理念，鼓励员工不断学习和反省。欢迎和我们一样追求不凡和卓越的您加入我们的团队！
集团战略总监：
工作职责：
1、协助总裁规划集团长期及中长期发展战略，提升企业运营管理水平；
2、制定并执行公司的品牌建设策略，负责公司品牌推广，管理公司品牌运用情况；
3、分析行业市场动态，为重大决策提供建议及信息支持，并制定相应策略。任职资格：
1、年龄30-40岁，本科以上学历，MBA优先；
2、良好的语言表达及组织协调能力，优秀的分析能力及监控能力； 3、3年以上大型集团战略运营管理经验及品牌管理经历，熟悉整体层面的企业运作；
4、具备教育培训行业营销企划高层管理经验者优先；
5、对市场信息敏锐，思维具有前瞻性；擅长对市场信息的收集整理，能准确的进行市场分析并对行业环境变化有较强的掌控能力。
资本运营总监助理：
工作职责：
1、负责公司资本运营的联络、协调及文件资料撰写及申报工作；
2、协助公司资本运营及投融资相关业务；
3、协调和维护与业务相关的资源网络；
4、公司与外方沟通工作。任职要求：
1、金融、财务、证券等财经类相关专业，本科以上学历，硕士学历优先；
2、英语CET六级以上，性别不限，30岁左右；
3、具有熟练的英语读写、听说能力；
4、优秀的文字功底；
5、熟悉资本运营业务流程，有相关操作经验；
6、掌握项目投资或资本运作方面的法律法规及财税政策；
7、熟练的办公自动化和财务软件的应用；
8、思维敏捷，善于沟通，工作细致，讲究效率；
9、严谨的工作作风，好的沟通协调能力，较强的新事物接受能力；
10、能承受较大的工作压力，具团队精神；
11、为人正直诚信，良好的个人综合素质与职业修养；
12、具有3年以上融资或投资银行业务实际操作经验，熟悉相关法律法规。具备以下条件者优先考虑：
1、有投资银行、兼并、收购、重组、投融资等相关工作经验者优先；
2、具有良好的综合素质和沟通能力，具备较强的人际交往和组织协调能力；
3、可随同总监出差，英语听、说、写能力优秀。
财务经理
职位描述：
主持公司财务战略的制定、财务管理及内部控制工作，筹集公司运营所需资金，完成企业财务计划。工作职责：
1、利用财务核算与会计管理原理为公司经营决策提供财务数据分析，协助总经理制定公司战略，并主持公司财务战略规划的制定；
2、草拟和修改财务运营中心各项规章制度和文件，协调部门间的工作，维护正常的财务秩序，提高会计工作质量，不断推进财务部工作；
3、对公司投资活动所需要的资金筹措方式进行成本计算，并提供最为经济的酬资方式；
4、主持对重大投资项目和经营活动的风险评估、指导、跟踪和财务风险控制；
5、协调公司同银行、工商、税务等政府部门的关系，维护公司利益；
6、参与公司重要事项的分析和决策，为企业的生产经营、业务发展及对外投资等事项提供财务方面的分析和决策依据；
7、负责财务运营中心员工绩效考核、新员工招聘、财务培训等工作；
8、完成各种临时性工作。任职资格：
1、财务管理、会计相关专业重点大学本科以上学历，硕士优先。接受过战略管理、组织变革管理、人力资源管理、经济法等方面的培训； 2、5年以上跨国企业或大型企业集团财务管理工作经验，并且至少3年高新技术企业财务管理工作经验；
3、具有跨地区进行财务管理工作的经验；
4、具有较全面的财会专业理论知识、现代企业管理知识，熟悉财经法律法规和制度；熟悉财务相关法律法规、投资、企业财务制度和流程；
5、参与过较大投资项目的分析、论证和决策；熟悉税法政策、营运分析、成本控制及成本核算；
6、具有丰富的财务管理、资金筹划、融资及资本运作经验；
7、良好的领导与协调能力；
8、有教育培训行业经验者优先考虑。
审计经理：
工作职责：
1、根据公司的战略及发展方向，制定重点内审计划及审计计划；
2、建立集团审计框架体系（流程、机制）,采取规范化、系统化的方法和手段对风险管理、控制及治理程序进行评估和改善；
3、定期对集团及下属子公司进行审计,出具审计报告,预测并明示企业各部存在的问题,提出预防建议和整改方向；
4、指导并推进各部门的内部审计工作, 包括：经营成果审计、财务收支审计、离任审计、专案审计、管理审计和外部审计；
5、拟定审计方案，起草审计报告和管理建议书等审计文书；
6、监督审计报告的执行,推动各部门改进措施的有效达成；
7、及时发现公司潜在问题和风险，提出改进意见；
8、负责审计过程中与相关部门的协调和沟通。
任职资格：
1、财务、会计、审计等相关专业国家重点本科以上学历；
2、五年以上内部审计管理经验；
3.熟悉国家审计相关的法律、法规、工作流程和运作方式；
4、具有注册会计师或审计师资格；
5、熟悉财税法规、审计程序和公司财务管理流程； 6.熟悉Windows、Office、用友财务软件等系统的操作；
7、优秀的沟通、协调及管理能力，良好的职业道德和团队协作精神；
8、良好的领导管理能力，事业心强，有很强的责任感；
9、具有良好的品德素养和职业信誉，具有团队精神和亲和力；
10、有一定的组织协调能力，严谨细致、为人正派； 11、30-38岁之间，执行力强，勇于创新；
12、能适应经常出差的工作需要，男性优先考虑。
人事经理：
工作职责：
1、参与人力资源规划与制度体系的建立；
2、参与管理者选拔、培训、发展工作；
3、参与管理者的招聘计划与招聘体系；
4、协助人力资源总监管理相关岗位的工作；
5、负责绩效评价制度的具体实施及组织绩效面谈工作；
6、负责员工关系的相关工作；
7、参与公司各岗位薪酬计划；
8、员工入职培训和员工培训计划制订、实施安排；
9、负责公司企业文化的建设，并且能够强力推进以提升企业凝聚力；
10、招聘计划的实施；
11、人力资源费用预算和控制；
12、员工绩效考核；
13、员工档案管理；
14、工资表的制订及月报制作；
15、公司内部各部门之间的沟通协调工作；
16、人力资源相关制度与流程制订、优化及实施；
17、为公司的人力资源状况定期诊断和评估，进行后备力量的储备、选拔；
18、致力于提高公司综合管理水平，控制人力资源成本；
19、员工福利与保险制度的执行和管理。任职资格：
1、大学本科或以上学历，人力资源、管理或相关专业教育背景优先；
2、为人正直，强烈的责任心和使命感；
3、原则性强，能承受较大的工作压力；
4、三年以上人力资源管理工作经验，有丰富的招聘渠道资源和招聘经验者优先；
5、沟通协调及组织推动能力较强，具备较强的工作责任心及团队协作意识；
6、熟悉国家和工作所在地劳动法律法规；
7、良好的职业道德，良好的团队合作意识；
8、工作认真负责、有条理，具备良好的服务意识，办事沉稳细致；
9、具有丰富的人力资源管理与开发经验，有系统的理论知识与实践经验；
10、具备较强的管理组织、沟通协调能力以及出色的条理性与理事能力；
11、具备较强的工作责任心，敏锐的观察能力、心理承受能力及心理调节能力；
12、熟悉人力资源管理的各个模块；
13、具有良好的综合素质，掌握一定的人员管理技巧；
14、男性管理者优先考虑。
行政经理：
工作职责：
1、规划、指导、协调集团行政服务支持等各项工作，组织、管理下属人员完成公司行政事务及内部日常事务工作；
2、负责公司行政管理及办公流程的完善和规范；
3、制定行政部工作发展规划、计划与预算方案；
4、制定行政管理规章制度及督促、检查制度的贯彻执行；
5、负责各项行政成本的控制，审核及资产管理工作。任职资格：
1、本科以上学历，性别不限；工商管理、公共关系、行政管理专业优先考虑；
2、年龄25岁以上，三年以上行政管理工作经验，三年以上大型企业相同职位管理经验，管理过5人以上团队，熟悉企业行政后勤事务的运作与管理，熟悉车辆调派，办公用品管理等工作模块；熟练使用办公软件；
3、出色的分析、解决问题能力，思路清晰，考虑问题细致，控制力强，能够在较大工作压力下开展并完成工作；
4、工作主动，服务意识强，富有亲和力，形象气质良好。
董事长助理：
工作职责：
1、协助董事长制定、贯彻、落实各项经营发展战略、计划，实现企业经营管理目标；
2、在公司经营计划、销售策略、资本运作等方面向董事长提供相关解决方案；
3、协助董事长对公司运作与各职能部门进行管理、协调内部各部门关系；
4、配合董事长处理外部公共关系；
5、起草公司各阶段工作总结和其他正式文件，跟踪公司经营情况，提供分析意见及改进建议；
6、完成其它董事长临时交办的任务。任职资格：
1、年龄25—35岁，本科以上学历，MBA优先；
2、财会专业或有财务管理经验者优先；
3、具有2年以上教育培训行业高层助理经验者优先；
4、具有卓越的沟通协调与综合管理能力, 具有很强的责任感，良好的亲和力，具有较强的独立工作能力，能够冷静且灵活地处。
企划部经理：
工作职责：
1、协助总裁规划集团长期及中长期发展战略，提升企业运营管理水平；
2、制定并执行公司的品牌建设策略，负责公司品牌推广，管理公司品牌运用情况；
3、分析行业市场动态，为重大决策提供建议及信息支持，并制定相应策略；
任职资格：
1、年龄30-40岁，本科以上学历，MBA优先；
2、良好的语言表达及组织协调能力，优秀的分析能力及监控能力； 3、3年以上大型集团战略运营管理经验及品牌管理经历，熟悉整体层面的企业运作；
4、具备教育培训行业营销企划高层管理经验者优先；
5、对市场信息敏锐，思维具有前瞻性；擅长对市场信息的收集整理，能准确的进行市场分析并对行业环境变化有较强的掌控能力。
分校校长：
工作职责：
1、对分校的战略规划及发展提供支持与建议；
2、对分校管理的目标责任制全权负责；
3、负责与当地教育部门建立友好合作关系；
4、独立负责分校的教学管理与运营；负责整个分校的运作管理，包括品牌形象树立、市场、运营、教学；
5、带领分校团队达到指定的目标业绩；
6、负责分校招生、业务拓展、部门发展等方面的策划；
7、参与总校开发新项目并给于评定；
8、指导、检查、监督下属的工作计划执行情况；
9、及时向总部报告分校运行的总体情况和重要举措；
10、完成总部交付的其他工作。任职资格：
1、本科以上学历，同类职位工作经验两年以上。三年以上教育培训机构管理工作经验；
2、具有优秀的团队管理能力，有过策划活动、销售或语言培训经验；
3、知识面广，善于沟通，具有乐观、积极、向上的人生态度；
4、有强烈的责任心和使命感，能够承受各种压力；
5、工作勤奋，良好的沟通能力，敢于接受挑战，不墨守常规；
6、年龄在28周岁以上,男士优先。人力资源经理：
工作职责：
1、配合各部门负责人开展人力资源管理与指导工作，更迅捷地为业务部门提供人力资源支持，提高团队士气和凝聚力；
2、员工招聘、培训的实施与指导；
3、员工关系及企业文化建设；
4、公司政策及企业文化的贯彻落实；
任职资格：
1、大学本科或以上学历，人力资源、管理或相关专业教育背景优先；
2、三年以上人力资源管理工作经验，有丰富的招聘、培训、员工关系经验；
3、熟悉国家和工作所在地劳动法律法规；
4、为人正直，原则性强，能承受较大的工作压力；
5、工作认真负责、有条理，具备良好的服务意识，办事沉稳细致；
6、精力充沛、热爱HR工作，较强的组织沟通能力，较强的学习能力、乐于分享；
7、具备较强的工作责任心，敏锐的观察能力、心理承受能力及心理调节能力；
8、愿意深入一线熟悉业务，同业务人员一起工作；
9、具有良好的综合素质。
第五篇：2010年有色金属行业研究报告(内部资料)
有色金属行业研究报告（内部资料）
《有色金属行业研究报告》
孙永成近日欧盟委员会发布题为《对欧盟生死攸关的原料》的报告，提出欧盟稀有矿产原料短缺预警及对策。报告在分析41种矿产资源对经济的影响和供应风险的基础上，将其中14种重要矿产原料列入“紧缺”名单，这14种矿产原料是：锑、铍、钴、萤石、镓、锗、石墨、铟、镁、铌、铂族金属、稀土(包括钪、钇和镧系共17种稀有金属)、钽和钨。这些原料广泛应用于移动电话、锂电池、光纤光缆和太阳能面板的制造工艺中，成为许多高科技产品和日常消费品不可或缺的一部分。
报告认为，稀有矿产原料的短缺可能影响欧盟高科技产业乃至欧盟低碳经济的发展。稀有矿产原料的紧缺主要由三个方面的因素造成：一是这些稀有矿产原料的供应主要来自少数几个国家，二是这些稀有矿产原料难以替代，也不易循环使用，这进一步加剧了其供应的安全问题。三是新技术和新兴产业的发展导致对这些原料需求的快速增长。例如，镓被广泛用于薄膜太阳能光伏电池，而如果没有了钴，锂电池将无法储蓄能源。报告估计，对这些原材料的需求预计在未来20年内将翻三番。
相关上市公司有：
（一）锑
[1]、辰州矿业（002155）：
公司是国内较大的从事金锑钨多金属生产的企业,锑锭和氧化锑的产量排名仅次于中国锡矿山闪星锑业公司，居全球第二；锑金属产量约占全球10%。2008年末，公司拥有和控制矿业权32个，其中：探矿权16个，面积340.84平方公里；采矿权16个，面积40.095平方公里。保有资源储量矿石量1,677.16万吨，同比增长60.07％；金属量：金32,142千克，同比增长10.51％；锑145,708吨，钨43,885吨。
[2]、株冶集团（600961）：
公司是国内最大的金属铟生产企业、重要的金属锑、镉生产企业。高纯锑主要用于制备InSb等III-V族化合物半导体、高纯合金、热电转换材料等，也可用作单晶硅、单晶锗掺杂元素,金属铟、锑、镉等稀贵金属是生产薄膜太阳能电池重要原材料。
（二）铍
[1]、东方钽业（000962）：
公司现有钽金属制品、铌金属制品、铍合金制品三大类型，35个系列188个品种的产品广泛应用于电子、冶金、钢铁、石油、化工、汽车、通讯、建筑、交通、核能、航天、航空等高新技术领域。近年来又有其它钽金属、合金化合物、人工晶体、加工材、制品及铍合金加工材等系列的19种产品销往国际市场。高温难熔金属，高温抗氧化材料以及新材料产品开发取得重大成就。出口产品品种逐年增多，初步形成了全方位出口的格局。生产技术达世界先进水平。围绕钽、铌、铍等稀有金属新材料建立起了20多条生产线，成为了我国稀有金属新材料的主要供应基地。
（三）钴
股市有风险 投资需谨慎
[1]、中国中冶（601618）：
公司是全球最大的工程建设综合企业集团之一，主营业务横跨工程承包、资源开发、装备制造以及房地产开发等领域，在美国《财富》杂志2009年公布的世界500强企业中排名第380位。公司从事以金属矿产品为主的资源开发业务，是我国进行境外资源开发的重要力量，除在我国外，公司在境内外拥有多处铁、铜、镍、锌、铅、钴、金等多种金属矿产资源，具备锌、铅、铜等金属的冶炼加工能力，还从事多晶硅的加工。
[2]、金岭矿业（000655）：
公司以铁精粉、铜精粉、钴精粉的生产销售和机械加工为主业，业绩稳定增长。目前公司的经营性资产是以铁矿石采选为主，其中优质资产包括铁山辛庄矿区、侯庄矿区、选矿厂等。
(四）萤石
[1]、巨化股份（600160）：
公司是中国最大的氟化工生产基地，位于集聚了全国40%左右萤石资源的“中国氟都”浙江衢州，萤石(氟化钙 CaF2)是氟化工之根本，工业上用萤石和浓硫酸来制造氢氟酸，加热到250摄氏度时，这两种物质便反应生成氟化氢(HF)，氢氟酸溶解氧化物能力极强，在电解铝中用作电解液，而锂电池电解液也是氟化物。巨化股份拥有六氟磷酸锂全套生产技术，并生产六氟磷酸锂上游原料无水氟化氢，巨化股份公司网站和巨化股份在浙江衢州统筹的招商引资项目中都有六氟磷酸锂项目，锂离子电池的兴旺将拉动上游电解液六氟磷酸锂的氟化工产业链，巨化股份正迎来机遇。
（五）镓
[1]、南风化工（000737）：
南风化工的硫酸钠年产量可达260万吨，为世界第一，硫酸镁产量80万吨，硫酸钡产量4万吨，为全国第一。运城盐池面积为132平方公里，硫酸钠、氯化钠、硫酸镁储量丰富，此外还有相当数量的钾、锂、铯、锶、镓、铷等十多种稀有元素，盐类总储量为10000多万吨。
(六）锗
[1]、驰宏锌锗（600497）：
公司具有年采选矿石60万吨、锌产品16万吨、铅产品5万吨、锗产品10吨、硫酸26万吨、银120吨综合生产能力，公司锗产品产量和质量居全国首位，是全国最大的锗生产出口基地，锗产量约占世界产量10%
[2]、罗平锌电（002114）：
公司是国内锌冶炼行业唯一矿、电、冶炼三联产企业。自发电成本不足0.07元/度，07、08年精矿自给率约15％，发电自用率约80％，能更好抵御行业波动。具有年产锌锭60000吨、锗3吨、硫酸7500吨、镉300吨、铅渣800吨、铟2.5吨及超精细锌粉12000吨综合生产能力。
（七）石墨
[1]、方大炭素（600516）：
公司是国内最大的炭和石墨制品生产企业之一，是目前国内能够生产Φ500mm
以上超高功率石墨电极的仅有的几家企业之一，也是国内唯一掌握成熟的微孔炭砖和半石墨质炭砖的生产技术并拥有相应的装备条件，具有一定的配套批量生产能力的企业。公司通过研发和对外收购的方式获得炭毡、石墨粉、等静压石墨等特种石墨产品，并积极发展用于高温气冷堆核电站的核石墨材料。
[2]、中钢吉炭（000928）：
公司是全国最大的综合性炭素制品生产企业、国际炭素四强企业，具有15万吨以上的炭素制品生产能力。公司已成为国内最大的石墨制品生产企业，研制成功的700mm大型超高功率石墨电极，打破了国外对大规格超高功率市场的垄断地位。
（八）铟
[1]、株冶集团（600961）：
公司是国内最大的金属铟生产企业、重要的金属锑、镉生产企业。金属铟、锑、镉等稀贵金属是生产薄膜太阳能电池重要原材料。随着新能源CIS(CIGS)基、CdTe基薄膜太阳能电池的发展，公司将出现估值拐点。
[2]、ST珠峰（600338）：
公司目前主营业务为锌、铟冶炼，青海西部铟业有限责任公司是一家由西藏珠峰工业股份有限公司和北京君道贸易公司共同出资组建的一家综合回收企业，项目总投资约1300万元，其中固定资产投资930万元。公司立足于青海省内铅锌矿中所伴生的稀散金属——铟的资源优势，从西藏珠峰工业股份有限公司锌冶炼分公司（原青海西部矿业股份有限公司锌业事业部）所产生废料及中间物料中回收金属铟并产一水硫酸锌，属于与大企业配套的综合回收项目。
(九）镁
[1]、云海金属（002182）：
主营业务为从事镁合金、铝合金、锌合金、中间合金和金属锶的生产经营。公司是全球最大的镁合金生产企业之一，公司五台5万吨镁合金产能已经完全建成，预计2009、2010年将分别贡献2万吨和4万吨产量；同时，巢湖10万吨镁合金项目目前处于建设期，预计2010年底将形成5万吨的产能，2011年底将形成10万吨的产能，届时，公司镁合金产能将达到23.5万吨。公司是国内较大的专业化镁合金生产企业，国内市场占有率超过30%，连续多年位居全国前列。公司控股100%子公司巢湖云海镁业有限公司于5月28日以4806万元的价格竞得了安徽省巢湖市青苔山镁矿（冶镁白云岩）及冶金用白云岩矿采矿权。
（十）铌
[1]、东方钽业（000962）：
公司现有钽金属制品、铌金属制品、铍合金制品三大类型，35个系列188个品种的产品广泛应用于电子、冶金、钢铁、石油、化工、汽车、通讯、建筑、交通、核能、航天、航空等高新技术领域。近年来又有其它钽金属、合金化合物、人工晶体、加工材、制品及铍合金加工材等系列的19种产品销往国际市场。高温难熔金属，高温抗氧化材料以及新材料产品开发取得重大成就。出口产品品种逐年增多，初步形成了全方位出口的格局。生产技术达世界先进水平。围绕钽、铌、铍等稀有金属新材料建立起了20多条生产线，成为了我国稀有金属新材料的主要供应基地。
（十一）铂族金属：
[1]、锌业股份（000751）：
公司在搞好金银生产的同时，对最具有回收价值的硒、铂、钯、碲、铋等五种金属进行回收利用。其中公司在完成精硒实验的基础上，新建一条年产6吨精硒生产线，这一工程被列为公司发展循环经济的重点之一。
[2]、太化股份（600281）：
公司控股68.55%子公司太原华贵金属有限公司主营产品：铂钯系列催化网、铂金、铑粉、钯粉、钯回收网、铂铑合金、钌、氯化钯、三氯化铑。
[3]、贵研铂业（600459）：
主营业务为铂、钯、铑等贵金属高纯材料和贵金属功能材料的生产和销售。贵金属材料广泛应用于航空航海、电子电器、能源、化工、石油、汽车、玻纤及环境保护和治理等现代工业领域，以少、小、精为特点，在很多领域有不可替代的作用，是发展高新技术产业的重要支柱，并被发达国家作为战略物资加以储备，是人类社会可持续发展的关键材料之一。
（十二）稀土(包括钪、钇和镧系共17种稀有金属)
[1]、包钢稀土（600111）：
公司控股股东所属的白云鄂博铁矿拥有世界稀土资源的62%，占国内已探明储量的87.1%。包钢白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，独特的资源优势造就了包钢在世界冶金企业中罕有的以钢铁和稀土为主业的独特产业优势，包头稀土研究院是中国唯一一个国家级稀土专业研究机构
[2]、中色股份（000758）：
公司控股100%子公司中色南方稀土（新丰）有限公司从事稀土矿勘探、开采、加工和经营；生产、制造稀土金属、稀土氧化物、稀土化合物及稀土应用产品、稀土产品来料加工；公司控股72%子公司广东珠江稀土有限公司，该公司是从事稀土全部15种元素分离及部分分离产品的延伸加工生产的外向型企业，在处理南方离子型矿的全国稀土企业里，其生产规模及销售量均属前列。
[3]、广晟有色（600259）：
（十三）钽
[1]、东方钽业（000962）：
公司现有钽金属制品、铌金属制品、铍合金制品三大类型，35个系列188个品种的产品广泛应用于电子、冶金、钢铁、石油、化工、汽车、通讯、建筑、交通、核能、航天、航空等高新技术领域。近年来又有其它钽金属、合金化合物、人工晶体、加工材、制品及铍合金加工材等系列的19种产品销往国际市场。高温难熔金属，高温抗氧化材料以及新材料产品开发取得重大成就。出口产品品种逐年增多，初步形成了全方位出口的格局。生产技术达世界先进水平。围绕钽、铌、铍等稀有金属新材料建立起了20多条生产线，成为了我国稀有金属新材料的主要供应基地。
（十四）钨
[1]、辰州矿业（002155）：
公司是国内较大的从事金锑钨多金属生产的企业，锑锭和氧化锑的产量排名仅次于中国锡矿山闪星锑业公司，居全球第二；锑金属产量约占全球10%。2008年末，公司拥有和控制矿业权32个，其中：探矿权16个，面积340.84平方公里；采矿权16个，面积40.095平方公里。保有资源储量矿石量1,677.16万吨，同比增长60.07％；金属量：金32,142千克，同比增长10.51％；锑145,708吨，钨43,885吨。
[2]、厦门钨业（600549）：
公司是世界上规模最大的钨冶炼企业，掌握着全球最先进的钨及碳化钨粉料技术，是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量25％来自厦门钨业。公司募资投向的宁化行洛坑钨矿项目及洛阳钨精矿项目等均已正常生产，因此公司的精矿自给率将达到50％以上，其垄断资源巨头地位十分突出。公司目前是比亚迪公司的锂电池材料供应商，已经进入比亚迪公司的供货体系，未来必将得益于比亚迪公司节能电动汽车的规模化和全球化。
《操盘手 内部资料》
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