易车网业务模式分析

第一篇：易车网业务模式分析

易车网业务模式分析 来源：转载2010-11-18 00:26:09 中国垂直汽车网站易车（BITA，12.80，0.00％）于11月17日登陆纽交所，成为第一家在美上市的中国垂直汽车网站。

易车发行价为12美元，共计发行900万股ADS（每ADS与普通股兑换比例为1：1），融资额为1.272亿美元。

下面我们将分别从易车的历史、股权结构、业务模式、财务状况、营收构成以及汽车网络广告市场、竞争对手等方面展开对易车的深度解读。

一、易车概况

易车旗下业务包括包括垂直汽车网站—易车网（bitauto.com）、垂直二手车网站—优卡网（ucar.cn）以及汽车行业数字营销服务公司—新意互动(CIG)。

易车营业收入主要来源于两部分，一是特色收费服务，二是广告服务。特色收费服务主要包含：易车网的“车易通”，优卡网的“车商通”；以及新意互动为汽车厂商提供的整合汽车营销方案。

分析易车近三年的财报可知，目前垂直汽车网站易车网支撑全局，贡献营收大头；新意互动次之；垂直二手车网站仍处于投入期，入不敷出。

易车总营收在近四年保持了较平稳的增长，毛利率一直停留在65％左右；但利润波动剧烈，多年亏损，企业管理层表示是由于国际财务报告准则和non-GAAP在费用计量中的差异，导致企业利润的巨幅波动。

二、易车历史

在2000年那网络泡沫极度膨胀的年代，北京大学社会学毕业的李斌带领一帮人，花费两个星期便找到一家汽车企业提供的1000万人民币的第一笔创业基金，成立北京易车电子商务有限公司。当时的他们非常有激情，两个星期就发布了网站，并在一个月内就把流量做到一天一百万PV。

不幸的是到七八月份互联网寒冬就已经来临，加之公司管理层内部以及和董事会之间的分歧，公司活了三个月后就冷冻起来了，并搬进了连电梯都没有的写字楼。之后股东撤走了投资，公司员工数从80人锐减至最少时候的7个人。

2002年他们总算找到了个赚钱的活——给汽车厂商做软件和网络营销的服务，这也让他们获得了新生。到年底他们收购了其他股东的股份，让之前的股东毫发未损地退出，这样一来，公司的股东和管理层都不再是2000年的那批人，“新易车”诞生；当年易车还成立了北京新意互动广告有限公司，为汽车厂商提供整合数字营销服务。

2003年底易车开始进军汽车经销商网络服务市场，2004年7月易车推出汽车经销商网络营销平台产品--车易通。但这时候的易车主要业务集中在软件服务和汽车营销服务上，并不是现在看到的易车网。直到2004年11月重新发布易车网定位于新车导购第一站，易车才开始变成现在的以为消费者提供汽车导购和为汽车厂商、经销商提供营销服务为主营业务的公司。2004年8月，易车开始为新浪（SINA，60.58，+6.30％）等国内门户网站汽车频道提供新车购买的后台服务，提供经销商信息、报价数据资源以及线下的客户服务体系等；而易车网也成为专注于购车环节资讯和信息服务的提供商。找准了方向的李斌和他的创业伙伴让易车实现了快速发展，在一年内建成了覆盖全国大部分地区的20个分公司和办事处；做成一个集商情和报价一体的信息平台像一个全国经销商信息的代理渠道平台；成长速度翻了一倍。2005年，创始人李斌开始担任公司董事会主席兼首席执行官（CEO）。

2005年3月联想投资和翱科创投决定一起投资易车，于是2002年后的“新易车”获得了第一轮130万美元投资；但当时易车的海外公司架构与中国政策不符，资金到年底才到位。2006年3月，易车推出二手车交易信息服务平台--优卡网（www.xiexiebang.com）以及汽车行业数字营销服务公司—新意互动(CIG)。

三、易车股权结构

据易车提交的SEC文件显示，此次在美申请IPO的主体是在开曼群岛注册的离岸公司易车控股集团（BitautoCayman Islands）。易车控股全资拥有在香港注册的易车香港（BitautoHong Kong），而易车香港全资控股在中国大陆注册的易车网络科技（北京）有限公司（Beijing Bitauto Internet Information，BBII），后者为在中国开展业务的实体公司。公司具体结构如下图：

在易车集团董事会成员中，主要持股人包括董事长兼CEO李斌、总裁邵京宁、高级副总裁曲伟海等。IPO前，李斌、曲伟海共同持有10，248，962.5股普通股，占总股本31.8％，实际上这部分股份是通过机构Proudview Limited持有，该机构由李斌、曲伟海控股，持股比例分别为79.6％和12.6％。IPO后，李斌、曲伟海共同持有23.8％的股份。

下面是主要机构股东持股情况，由于实际上在机构背后真正持股的大都是董事会成员及高管，所以这主要反映的也是董事会成员及高管持股的情况。IPO后，以李斌为首的管理团队合计持股64.8％，占绝对控股地位。

四、易车业务模式

根据艾瑞咨询2010年调研数据显示，75.9％的中国网民通过互联网了解汽车市场，互联网已经成为中国网民决定其汽车消费行为的最主要渠道。易车正是瞄准了互联网汽车营销的市场前景，专注于为汽车消费者提供汽车互联网咨询服务，为汽车厂商和经销商提供互联网营销解决方案。

1、易车业务介绍

易车营业收入主要来源于两部分，一是特色收费服务，二是广告服务。特色收费服务

易车的收入主要来源于以下三大特色收费业务：易车网的“车易通”，优卡网的“车商通”；以及新意互动为汽车厂商提供的整合汽车营销方案。（1）车易通——易车网 bitauto.com 车易通是易车网为汽车经销商提供的网络营销平台，经销商可以利用这个软件，管理汽车营销的全过程。

下图是车易通2007、2008、2009年和2010年前三个季度的用户数量。从中我们可以清楚看到，自2007年以来，车易通的用户数量逐年稳步上升。

车易通产品包括四个系列，分别为：网站建设、营销推广、商机管理、决策支持。a、网站建设系列

经销商可以利用车易通建立专属的汽车网店，该系列的产品包括旺店(AutoSite)、报价中心、新闻中心、售后服务。

易车网预先为经销商客户设计了网站模板，客户只需从中选择他们想要的模板，即可快速建立专属在线展示厅，上传车型信息、汽车图片、报价、促销广告、库存和联系信息。在线展示厅还具有互动功能，消费者可以在线预约试驾、在线提交订单、在线答疑。此外，易车网还为旺店用户注册和维护独立的网络域名。b、营销推广系列

该系列产品包括：精准广告（AutoSense）、百度（BIDU，107.55，+3.81％）推广。AutoSense能够使车易通用户以精确的关键字创建广告，通过分析访客网络IP地址和该网页的关键字，自动为访客提供其所在地区经销商的汽车供应信息。例如，当北京的网友点开易车网，那么他首先看到的网页是北京汽车经销商的提供的汽车信息。信息搜索结果的高匹配度，有利于提高广告的有效性和针对性。Autosense已经运用于易车网及其36家合作网站。

车易通将百度搜索引擎推广的功能植入到系统中，经销商用户可以通过车易通直接投放百度搜索推广，在百度进行竞价排名。c、商机管理系列

产品包括：商机中心、呼叫中心(AutoCall)、客户管理

商机中心提供对各类订单线索的集中式管理，包括来电咨询、在线答疑、活动报名、试驾预约、新车订单、汽车用品订单、维修保养预约单。

呼叫中心：车易通提供了电信级的呼叫中心平台，为每个企业赠送专属400号码。截止2010年9月，已有约360万分钟的电话呼叫。d、决策支持系列

产品包括：数据分析、易车指数、车型分析工具。

数据分析：车易通为客户提供了详尽的数据报表，用户可以通过查看数据报表了解整个网络营销的效果，并全面的掌握各种信息的动向以及市场发展趋势。

易车指数：通过关注、对比、购车、销量、媒体等五大指数体系，真实反映中国汽车消费市场运行状况及发展趋势。易车指数的数据源来自易车网对广大用户行为的深入分析，并综合参考汽车行业相关专业机构的权威数据，为用户提供专业的汽车行业供求关系趋势。（2）车商通——优卡网 ucar.cn 优卡网是国内最具影响力的专业二手车垂直网站。为二手车买卖双方提供车辆出售、求购信息发布、网上议价交流、车源检查、车源对比、专家在线指导、市场资讯等服务内容和相关功能的网络平台。对供需双方的信息进行完美和精确匹配。同时优卡网整合各地二手车交易市场、经纪公司、4S店等优势资源，并结合自身的评估团队，为商家和个人提供全面、准确的交易信息服务。

车商通是优卡针对二手车商品的独特性和行业特点推出的互动式二手车营销产品平台。它结合网络媒体交互性强、覆盖面广的优势，整合企业车源营销、品牌营销、B2B支持、官网支持、二手车业务管理（UCMS）等诸多功能，为二手车经销商提供整合营销管理方案。（3）新意互动

新意互动为汽车厂商提供整合数字营销解决方案，包括网络广告投放、创意，网站建设与维护、网络整合公关、网络互动活动、无线营销及广告代理服务等。

其子频道包括：B-World数字销售助手、B-Live在线互动营销平台、B-Expo网上4S店、B-View增强现实互动体验产品。广告服务

除了特色收费业务以外，易车的收入还来源于向汽车厂商和经销商提供各种广告服务，包括文本广告、网幅图象广告、视频和富媒体广告。

艾瑞咨询的调查报告显示，2010年第三季度易车网的绝对访客数达7640万。庞大的访客基础使易车网成为汽车厂商和经销商进行品牌推广的理想场所。

2、易车网运营模式

作为同时具有新媒体和新经济双重特性的新型网络发展平台，易车网是汽车市场核心数据的拥有者和提供者，以800多个汽车品牌和8000多款车型资料、数万条视频、近百万张的汽车图片以及13000多家经销商每天超过7000多条的最新报价，构建了国内规模最大、数据最准确、更新最及时的在销车型数据库、图片库和报价库。

通过全新三级两线营销整合战略，易车网整合自身优势资源，以“营销管理及应用后台、广告营销系统、线下行销手段以及网站编辑运营系统”四大系统作为营销手段，为“汽车厂商、厂商大区、经销商”三级商家提出一系列整合营销方案，并通过“厂商联动及区域营销”的两条营销主线达成汽车厂商、厂商大区、经销商在品牌及销售方面的营销诉求，最终成为汽车厂商和区域经销商整合营销解决方案提供商。

（1）两线：一条线是指厂家和经销商在全国市场营销活动中的整合或联合运作，简称厂商联动；另一条线是指区域营销，从全国走向区域，有区域指向，满足区域受众需求的营销活动必将是中国汽车市场营销的一个方向。

（2）三级：是指汽车厂商、厂商大区和经销商这三个汽车市场营销主体。

（3）四手段：是指易车网达成三级两线整合业务模式的四种手段，分别是营销管理及应用后台；广告营销系统；网站和杂志的编辑运营系统；线下活动营销。

四、易车营收构成

根据易车网提交的F-1申请文件，我们对其2007年以来营收项目和运营成本加以分析比对，我们发现目前垂直汽车网站易车网支撑全局，贡献营收大头；新意互动次之；垂直二手车网站仍处于投入期，入不敷出。

如上图所示，过去几年间，易车网为整个公司的营收贡献了半壁江山。

拆分2010年企业收入，易车网更是占到了企业总营收的63％，而在中国垂直汽车二手车网站中稳居第一位，季度覆盖人数超790万的优卡网对企业营收的贡献仅4％。

对比收入及投入成本情况2007年至今，优卡网持续处于入不敷出的运营维持中，在2007到2009年的三年中这种入不敷出有减缓趋势。但是根据2010年前三季度数字显示，企业再一次大幅加大在优卡网的投入，可见企业很大程度对中国未来二手汽车市场的发展寄予厚望。

根据艾瑞提供的数据，优卡网目前是二手车覆盖人数最多的垂直网站，并且较第二名的51汽车一直保持着较为明显的优势。

但纵观最近三个季度对比数据显示，优卡网的优势有减弱之势，或许正是这种竞争的激烈性促使企业管理层加大了在其投入。

五、易车财务状况

根据易车网提交的F-1申请文件，我们对其2007年以来经营情况主要财务数据做出整理与分析，借此考察该公司成长性和盈利能力。

1、营收稳定增长 毛利维持平稳

易车网从2007年到2009年三年间营收保持了较平稳的增长，从2010年前三个季度的趋势来看这一增长仍在继续。

2010年前三个季度易车营收为2.99亿人民币，较2009年前三个季度的1.95亿人民币同比增加了52.92％。

另外，在过去四年里，易车网毛利率一直停留在65％左右，可见企业在营收稳定增长的过程中成本控制较为完善，没有出现大的成本失控影响利润。

但其净利率由于利润的巨幅波动，仅在2008年实现盈利，其他年份不但净利为负且出现了超过270％以上的亏损。

2、利润剧烈波动 净利多年为负

如下表所示，易车近四年间利润波动巨大。其净利润从2009年前三季度的亏损1999.4万暴增到2010年的巨亏8.227亿，这家企业究竟发生了什么？

从上面表格中我们不难看出，“可转换优先股公允价值变动”科目在2010年财务期间超过8亿人民币的巨额损失直接影响了当期利润，并且纵观易车网连续3个会计年度的财务状况，这一科目盈余/亏损对当年企业净利润影响重大，直接导致了企业利润的巨幅波动。企业管理层对这部分的解释为国际财务报告准则和non-GAAP在费用计量中的差异导致，按照国际财务报告准则将可转换优先股自动转换成普通股后，导致该项目出现巨额亏损。管理层声明这些项目不会影响公司的业务表现和持续经营。根据上述解释，企业按照non-GAAP调整后的净利润如下图所示：

企业发行可转化优先股是上市前境外融资的一种方式，通过向海外控股公司定向发行股份筹措经营所需的运营资金。即由海外控股公司以完成收购为条件向境外投资人发行可转换为海外公司普通股的优先股。这部分不同于日常投资者了解的不具有投票权仅享受企业分红的优先股，因为此种优先股，可以在公司上市完成后按照约定的比例转换为普通股，由于其约定价格往往大幅低于公司上市后的每股发行价，按照国际财务报告准则的要求这中间差额部分需要调整计价。

六、中国汽车网络广告市场

1、中国汽车市场概况

根据2009年中国国内新车销售量统计，中国已是世界上最大的汽车市场。这几年，中国的的汽车产业发展迅速，但是，中国个人汽车拥有率却低于世界上许多国家。

根据J.P Power 2009年的数据，中国私人汽车密度（每1000个达到驾驶年龄的人中拥有汽车的数量）为35，明显低于世界上许多的发达国家和发展中国家。但这也预示着中国汽车市场巨大的发展潜力。下图为各国私人汽车密度对比图

中国汽车市场可以分为新车市场和二手车市场。在新车市场，汽车制造商销售汽车给特许经销商，由其再转卖给消费者。

在二手车市场，车源大多数来自个人，规模较小，通过网络或者介绍卖给第三方。没有了原汽车制造商支持，二手车经销商需要依靠第三方汽车营销服务供应商提供一个集中的二手车信息共享平台以及其他相关营销服务。（1）中国新车市场

中国的新车销售量增速惊人，根据J.D Power数据，2009新车销售量达到1380万台，2005至2009年复合增长率达到24.2％，预计2013年新车销售量将达到2130万台。

（2）中国二手车市场

根据J.D Power数据，中国的二手车销售量虽然增长迅速，在2009年达到330万辆，但二手车销量仍只占2009年汽车总销量的19.3％，依然低于许多国家。

如下图所示，2009年美国二手车市场份额占总汽车市场的77.3％，日本则达到59.3％。

中国的汽车市场正在不断的发展成熟。随着汽车销量的不断增加，人均可支配收入的增长，居民换车频率的加快，和二手车服务与基础设施建设的不断完善，预计到2013年，二手车销量将占总汽车销量的31.9％。

（3）中国汽车销售渠道 a、特许经销商

特许经销商多采用“4S”店经营模式，包括整车销售(Sale)、零配件(Sparepart)、售后服务(Service)、信息反馈(Survey)等。特许经销商从汽车制造商那里直接获得车辆，并在其价格指导方案下销售，提供汽车维修和保养服务。

这种销售渠道是新车主要采用的销售渠道，但也日渐成为二手车销售的主要渠道。随着越来越多的汽车制造商开始经营二手车项目，以及政策的逐渐宽松，许多新车经销商也开始投资二手车市场以扩大业务范围。

根据CADA的数据，在2009年，中国大约有13，531家专营新车的特许经销商，和3，059家二手车特许经销商。b、独立经销商

独立经销商并未经过汽车制造商授权，他们通过从特许经销商那里直接进口或者买入汽车来进行销售，其销售不会受到价格限制，但只提供有限的售后服务。

很多独立经销商会涉及二手车业务，其大部分二手车是从私人那里购买。独立经销商没有义务认证二手车，提供的服务也非常有限。

2、中国汽车网络广告市场（1）市场概况

随着可支配收入的增加，中国人对于汽车相关资讯的需求也在不断增加。网络信息的快捷性，综合性，全面性也使更多的汽车消费者通过网络来获取汽车相关资讯。

根据艾瑞2010年的调查，大约有75.9％的网络用户通过网络搜索中国汽车市场信息。每月高峰时期搜索中国汽车垂直网站的独立访问者在2009年达到1亿4千万人，较2005年的2900万人年复合增长率达到48.2％。

艾瑞预计，到2013年每月高峰时期访问量将达到2亿8千万人。（2）主要汽车网络广告商

中国汽车网络广告商主要包括两大部分：门户汽车频道与汽车垂直网站。其中，门户汽车频道包括传统四大门户（新浪、搜狐（SOHU，74.02，+2.41％）、网易（NTES，40.89，+3.26％）、腾讯）以及凤凰网；汽车垂直网站包括汽车之家、易车网、爱卡汽车网、太平洋汽车网和车168网等。

这些汽车网络广告商的服务内容包括广告投放，在线营销活动，数字营销，网站开发和运营，网上公关等。另外不同于国外发达的汽车网络广告市场更侧重于品牌的宣传，中国的汽车网络广告市场则是高度碎片化且竞争更为激烈，因为有很大一部分是首次买车消费者，品牌忠诚度较低，也没有惯性的购买行为。因此在中国汽车广告相对更注重于促销，因此更具弹性而不易受经济周期影响。

从所占市场份额来看，根据易车在提交给SEC的招股说明书中引用的艾瑞数据，在2009年汽车制造商投放的网络广告额中，前三甲广告商占据的市场份额为77.3％，其中易车网的市场份额超过30％。

随着中国汽车工业的发展，汽车制造商和经销商将更加需要专门、定制的广告营销服务，这也导致汽车网络广告商这一行业的不断整合。（3）网络广告在汽车行业总广告中占比不断攀升

同时相对于传统媒体，在线广告作为一种更经济有效的宣传方式正得到更多汽车制造商和营销商的青睐。根据艾瑞的数据，汽车网络广告在汽车行业总广告中占比也从2005年的3.3％增至2009年的7.4％。

其中，汽车制造商投放的网络广告额从2005年的2.31亿人民币增长到2009年的12.44亿人民币，年复合增长率为52.3％；汽车经销商及相关服务提供商投放的网络广告额从2005年的0.23亿人民币增长到2009年的1.96亿人民币，年复合增长率为70.9％。

根据艾瑞的预测，至2013年，汽车制造商投放的网络广告额以及汽车经销商及相关服务提供商投放的网络广告额将分别稳步增长至30.86亿、7.2亿，预计年复合增长率将分别为25.5％、38.4％。

（4）汽车网络广告将更多投放于垂直网站

与门户汽车频道相比，汽车垂直网站的优势主要有以下几点：

（1）定位更精准，广告转化率较高。门户汽车频道流量虽然流量不少，但相当一部分是其它频道带过来的，用户命中率远低于汽车垂直网站。

（2）投入力量更多，专注程度更高。门户网站大而全，但分配到各个频道的资源远不如小而尖的汽车垂直网站多。

艾瑞分析认为，由于广告主的网络广告投放策略逐步从粗放式投放向精准化投放过渡，以及汽车产品目标人群相对集中的特性，未来汽车广告主将有选择的减少门户广告投放，而加大在垂直类网站的网络广告投放，以进一步精准覆盖目标用户群体。

七、易车竞争对手

1、汽车垂直网站

（1）报价服务覆盖人数排名 汽车价格查询是购车目标用户在购买决策中的关键环节，汽车垂直网站和经销商紧密合作，为消费者提供基于本地经销商服务的精准的“经销商报价”，用户可以通过上网方便实时地查看本地经销商对各款汽车的报价信息。

从艾瑞流量监测数据看，2010年Q3汽车垂直网站精准报价服务度覆盖人数达到3346.6万人，其中TOP4覆盖人数已突破五百万级别。

根据下图，按照报价服务季度覆盖人数来看，易车网排名一直稳居第一，接下来是汽车之家、太平洋汽车网、爱卡汽车网和CHE168。

注：Q2、Q3的精准报价服务与Q1的报价服务略有不同。自Q2起，汽车垂直网站提供的服务由粗放的“官方指导价”逐步迈向精准的“经销商报价”。（2）网站流量排名

从季度覆盖人数（下图）来看，在2010年第三季度排名TOP10的网站中，门户汽车频道与汽车垂直网站各占5席。其中易车网排名第三，在汽车垂直网站中排名第二，仅次于汽车之家。

2、垂直二手车网站 尚未全面爆发的二手车市场仍普遍存在信息不透明等问题，而逐步崛起的垂直二手车网站针对这些行业弊端，通过整合经销商资源、建设汽车数据库、提供专业的信息查询和交易服务，为用户购买二手车提供了可靠的平台。

下面，我们根据艾瑞咨询2010年Q1至Q3汽车垂直网站流量监测的季度数据，来看看汽车垂直网站二手车服务的发展状况，在二手车服务方面易车网与其主要竞争对手的情况。

1、垂直二手车网站发展状况

进入2010年，中国汽车垂直网站对二手车服务也掀起了新一轮攻势，针对二手车提供的信息查询和交易服务逐步兴起。

根据艾瑞的流量监测数据，今年第三季度，TOP10二手车网站中已有8家的季度覆盖人数超过百万级别，7家超过两百万级别。

2、优卡网及其主要竞争对手 艾瑞2010年前三个季度的流量监测数据表明，易车旗下的优卡网在汽车垂直网站二手车服务排名中均位列第一，其主要竞争对手为51汽车。

但按照季度覆盖人数来看，优卡网的独立访问用户数环比有所下降，与第一季度的独立访问用户数相比，第二季度下降了6.56％，第三季度下降了11.33％。同期，优卡主要竞争对手51汽车覆盖人数环比节节攀升，与其差距缩小。

据2010年前三季度财务数据显示，易车已加大其在优卡网的投入。

八、易车IPO情况

1、风险提示

（1）易车未来的成长有赖于汽车行业对网络营销的接纳程度，以及互联网对中国老百姓的渗透力度

易车很重要的一部分收入来源于向汽车厂商和经销商提供网络营销服务。但是网络营销并未被中国汽车行业广泛采纳。艾瑞咨询的调查报告显示，2009年汽车厂商的市场营销预算中，只有7.4％用于在线广告。易车目前的或者潜在的客户通常不会把广告市场营销预算的很大一部分投放到网络媒体上。这些客户的网络营销经验有限，因此他们可能会认为互联网在汽车促销及相关服务上作用不大。他们还是偏向于传统的营销手段，比如说报纸和广播媒体。

另外，反广告软件技术的发展也使得网络营销的作用大大削减，很多广告还来不及在网络用户的桌面上出现就被这些软件给屏蔽了。由于这些不利因素的存在，易车的业务受到了一定的限制。

如果网络营销不能被广泛接受，易车的业务、财务业绩和经营结果将受到极大的消极影响。（2）易车的经销商服务交付模式较新颖，如果无法吸引到足够多的经销商客户，易车将可能无法维持收入增长和经营利润

易车向经销商客户提供“车商通”和“车易通”软件产品的同时，还要向67家合作网站支付一笔固定的费用，来支持汽车网络营销。如果无法吸引到足够多的经销商客户，易车将可能无法维持收入增长和经营利润。

2、资金用途：约2500万美元用于产品开发；约2500万美元用于市场营销；其余资金用于一般公司用途，包括运营

第二篇：搜索引擎广告的业务模式分析

搜索引擎广告的业务模式分析

内容摘要：在信息时代的今天，互联网已经影响到人类生活的各个方面，互联网用户对搜索引擎的依赖程度不断加深，搜索引擎广告已成为用户最喜爱的网络信息采集渠道，这使得搜索引擎营销越来越受到企业的重视。本文将以google、百度、搜狗为例对搜索引擎广告业务进行介绍，并对其运行模式化的分析。

关键词：搜索引擎广告业务模式分析

一、引言

搜索引擎广告营销的巨大市场由于互联网信息的不断增长，应运而生。搜索引擎广告成为越来越多互联网用户必不可少的工具，它的出现使得消费者可以轻松地获取信息，同时使企业有了新的向目标群体传递产品与服务信息的渠道。这种传统营销理论与有机结合而形成的营销。由于其巨大的商业价值成为了当代企业必不可少的一种重要营销手段。

二、搜索引擎广告

就在传统报纸专注于为订阅用户提供高质量的内容时，搜索引擎则把精力集中于为搜索用户和在线营销提供更好的搜索工具。“搜索引擎在信息和用户之间构建起了一座高效能的桥梁，它满足了信息爆炸时代的用户需求，因此它可以在短时间内聚集数量庞大的用户。

2.1 搜索引擎广告的定义

搜索引擎广告是指广告主根据自己的产品或服务的内容、特点等，确定相关的关键词，撰写广告内容并自主定价投放的广告。当用户搜索到广告主投放的关键词 时，相应的广告就会展示（关键词有多个用户购买时，根据竞价排名原则展示），并在用户点击后按照广告主对该关键词的出价收费，无点击不收费

2.2 搜索引擎广告的特点

搜索引擎广告包括关键词广告、竞价排名广告、地址栏搜索广告和网站登陆广告等形式，下列显著的特点而使搜索引擎广告得到了快速发展:

1、具有极强的针对性

在搜索的时候，客户需求已经通过关键字表现出来,搜索引擎根据客户需求,给出相应结果，因此广告投放完全是精确匹配，直接针对有需求的客户。

2、可跟踪的广告效果

好的搜索引擎可以提供广告的数据资料，由此生成完整的报告，方便掌握广告投放效果，及时调整相应的营销战略。

3、受众广泛

根据艾瑞市场咨询的数据，从2005年到2007年,我国使用网络搜索的用户数量将会以27.5%的年速率飞速增长。这样我国搜索引擎用户占到了互联网用户88%的比例,绝对用户数超过了8500万人。

三、谷歌、百度的广告模式

从信息传播的角度来看，搜索引擎在此中处于媒体信道的位置。搜索引擎从广告主得到广告业务信息，参于广告的制作和优化工作、信息加工，并有选择地进行广告投放、信息传播。于此同时，搜索引擎收集来自检索用户的反馈信息反馈，进行用户行为分析，将结果用以个性化服务广告投放改进调整。搜索引擎还将收集得到的反馈信息迚行整理并加工，并将广告效果信息反馈给广告主帮助其根据效果反馈对广告进行调整。如此循环就形成了搜索引擎广告业务的信息模型。

2.1广告制作优化

目前在广告制作优化领域搜索引擎最擅长的是关键词生成器，以帮助广告客户投放具有针对性的关键词广告。例如广告客户输入关键词Ecommerce关键词生成器就根据E-Commerce生成电子商务、B2B、B2C、Mobile Commerce 等关键词。如果广告主根据其网站的定位选择B2B 生成器又提供B2B Po rtal、B2B Computer、B2B EDI 等关键词。关键词生成的过程也就是帮助广告主准确定位的过程。词表是关键词生成器的核心。其构建不仅要考虑已有词表还要综合流量分析考虑进行词汇聚类。Google设计的关键字广告是目前互联网上最好的商业模式之一。google的AdWords是谷歌竞价排名盈利模式。它是一种以关键字为基本的网络广告情势。由于具有后果精准、价钱低廉、性价比高、操作方法简略、机动等特色在全球得以敏捷推广和普及目前已成为全球最风行的网络广告形式。有广告主开价竞购特定的搜索关键字，出价最高的人购买的广告关键字会出现在用户搜索结果的最上面。最重要的是广告主是按用户点击数付费的。

2.2广告投放优化

通过搜索联盟，搜索引擎在网络上建立起了一张“广告网”。联盟内的网站共享包括用户行为在内的各种信息，并对检索用户提供个性化的服务和广告。广告的定向投放也是搜索引擎为广告主提供的重要服务，包括基于用户信息、IP信息和网站分类信息等进行的按语种投放、按地区投放、按照网站投放等顷目。

1.不点击不收费和百度的竞价排名相似，Google关键词广告收费按每次点击计费，不点击不计费，针对性非常强，有效地排陋了对其业务不相关的访问同时也最大程度地减少了广告客户的广告支出。

2.设定广告预算广告客户可以根据其广告预算来决定在百度、Google每天的广告投放量比如可以设置每天10元至100元。

3.锁定某种语言潜在客户广告客户的广告可以针对使用某种语言的用户群投放。

4.锁定某个国家戒地区潜在客户客户可以设定只让其广告出现在某个特定国家的潜在客户

5.即时开通 Google在收到客户的汇款确认后及时为客户准备好广告后客户的广告就可实时开通实时出现在Google的搜索结果页面右侧的ADwords广告位上。

6.随时修改、增加、删陋关键词及网站描述如果客户对他所选关键词或广告语等不满意可以对随时进行编辑、修改。

2.3广告业务个性化

为检索提供各种个性化服务，有利于增加搜索引擎的流量，包括广告流量。搜索引擎在为用户提供各种个性化服务的同时，收集检索用户的个人信息，分析用户行为是挖掘用户需求不偏好的重要手段，同时也服务于个性化服务。

1.广告定位自己做主。一旦成为GoogleAdWords关键词广告的客户，你就能依照广告定位针对国家/地区、甚至特定语言来决定广告投放。此外允许大量注

册“产品关键词”的强效功能不会让你漏掉被任何一个潜在用户找上门的机会，更令人信服的是只有当搜索用户看了并点击了你的广告时才会收费。

2.广告时段全天分配客户可以设定广告的每次点击费用和每日预算，搜索引擎广告将根据客户的设定为客户的广告做更好的投放选择，将点击次数平均分配到全天，这样在每一个时段都将有买家找到您。

3公正计费无人干扰独有公正的排位系统是Google AdWords关键词广告的优势技术所在。广告排位由每次点击费用CPC和点击率CTR 共同决定Google的自动调价系统将参照客户的下一个广告竞争对手自动调低其点击价格。

4.成功选择高额回报您的每一分广告支出都会用在刀刃上，这是Google AdWords关键词广告引以为豪的高回报率给顾客的承诺。在谷歌只要您成功选择关键字并利用得当，那么只要看到您广告的网络用户都是针对您所选定的关键词搜索的用户，然后那些对您的产品真正感兴趣的潜在买家将直接访问您的网站。由此可见您的广告成本会被大大节省广告效率却大幅提升。.与业报告全面监控 Google搜索在线与业的推广顾问团队将定期为您提供账户使用报告，帮助客户了解广告投放动态让客户的投入和产出一目了然

6.业界引擎顶级技术Google的搜索引擎广告技术遥遥领先国内、国际的同类产品，提供多种关键词匹配，同时拥有业界更诚信和更有效的防恶意点击技术。

2.4 广告效果反馈

广告效果反馈是搜索引擎为广告客户提供的重要服务也是搜索引擎的收费依据。Google一般会向广告客户提供在线的简洁的统计报告包括各个关键词广告的被展示次数和被点击次数收费情况等。在提供广告效果反馈的同时，Google还提供了在线的关键词管理功能。例如关键词的增加、删陋并修改等等。对于广告客户的反馈信息谷歌也及时进行了处理。

四、搜索引擎广告模式的优劣分析

4.1 优势

1.成本低廉且宣传广泛

搜索引擎营销的功能就是让目标客户主动来找企业，服务商则按照客户的访问量收费，这比其他广告形式性价比要更高。

2.便于企业开展网上市场调研

搜索引擎是非常有价值的市场调研工具，通过搜索引擎输入有效关键词，查看搜索结果，便可以方便地了解竞争者的市场动向、产品信息、用户反馈、市场网络、经营状况等公开信息，做到“知彼”，增强自身的竞争力。同时，利用搜索引擎还可以了解市场营销的大环境，包括政府有关方针政策、有关法令的情况；经济环境，即消费者收入、消费水平、物价水平、社会资源等。再者，搜索引擎是企业直接接触潜在购买者的最好方式之一，可以全方位地了解消费者的需求。

3.搜索引擎的网络营销价值不仅表现在网站推广和产品促销等直接体现营销效果的方面，也表现在企业网络品牌的创建和提升。企业网站的搜索引擎可见度对网络品牌产生直接影响，尤其对于大型企业和知名企业，有必要对网站在搜索引擎中的表现给予充分关注。

4.搜索引擎不仅仅可以给公司的网站带来流量，最重要的是，搜索引擎所带来的流量都是客户通过关键词的搜索得到的，都是针对性非常强的流量，这些搜索者一般来说就是企业广告宣传的重点对象。搜索引擎尽力把最贴近需求的信息传达给搜索者，同时在恰当的时候、恰当的位置，搜索者还能发现更多的选择。

销售和购买之间的桥梁关系过渡得非常自然，消费者和采购商有更多的主动权，只看相关的信息内容，而供应商和零售商也能实现只把销售的信息告诉有相关需求的人，实现精准营销的目的。

4.2 劣势

1.关键词单一。关键词是企业搜索引擎优化的关键之一，如今搜索引擎关键词单一的缺陷，不仅不利于网民准确找到搜索目标，而且也不利于企业在最短时间内推广自己的产品或服务，无法获得更大的搜索引擎推广收益。

2.竞价排名更新速度。通过竞价排名机制产生的搜索结果来自于不同企业在竞价排名上的投资多少，相互竞争的企业，会在竞价排名上展开激烈的角逐，最终造成大量资金投入却得不到很好的回报的结果。

3.恶意点击。由于搜索引擎提供的竞价排名结果和推广的广告链接对于企业一般都是按照点击收费，所以就会出现一些企业的竞争对手进行恶意点击，使其浪费巨大网络营销投入资金的情况。

4.知识产权不明晰。由于网络作品复制、传播的速度极快，发生侵权问题后很难区分谁是原作者，而证明是原作者又是维护知识产权所有者权利中最重要的一环，这样原作者的作品在发生侵权后很难收集有效证据来维护其知识产权。

5.问题及回答的重复率较高。用户为了通过提问获取更多积分，很少关注是否已存在类似问题，在一定程度上使得问题的重复率较高。

五、搜索引擎的该进

1.加强知识产权保护。百度知道的知识产权保护主要可从三个方面入手。一是提供完善的用户注册界面要求提供详实的资料，以便在维权时更好地证明自己是原作者，从而维护好网络著作权。二是用户通过注明转引文献附加网页链接等方式来保护网络知识产权。三是通过设立保护知识产权举报投诉服务中心，方便用户在线举报投诉，形成良好的保护知识产权的氛围。

2.在用户的提问界面中，“百度知道”应对用户所提问题与已存在的问题进行匹配，当相似度较高甚至相同时，应自动的拒绝用户的提问请求，并引导用户至已解决的类似问题的页面，达到在降低问题重复率的同时，与用户进行了较为友好的交互。对于回答问题的重复率较高的问题，“百度知道”可以通过建立用户举报、管理员监督等机制来减少此类问题。

3.创新方案为特定人群提供专门网站以青少年为市场主体的个性化搜索。平衡网站建设。在保留百度原有的“个性化设置”的所有内容外，可再加上虚拟社区等交互手段，从而促进这些特殊人群之间的信息交流。设计简洁的检索界面，提供自然语言检索方式，提供强大的容错检索机制容错性（即在青少年及老年人检索信息时若犯拼写错误可以进行自动检查或者提供帮助），以此方便他们迅速、准确地查询信息，满足信息需求。

4.关于搜索引擎的公正性，在当前对搜索引擎公正性的呼声与日俱增之际，无论是谷歌推出的按转换收费的竞价排名计费方式，还是雅虎口碑推出的 P4T(按天付费)产品“壹推广”，都是一种向搜索以及生活搜索领域行业本质的回归。同时，此种模式上的创新将有助于搜索引擎行业走出点击欺诈、竞价排名等种种潜规则的误区，走上健康发展轨道。

六、参考文献

1.钟晓星《基于搜索引擎的关键词广告及策略》实践研究2005年第2期。2.罗耀宗《Google成功癿七堂课》电子工业出版社2005年

3.刘宏飞《搜索引擎原理、技术不系统》科学出版社2005年

第三篇：同业典型业务及套利模式分析

同业典型业务及套利模式分析

文/殷剑锋（社科院金融研究所副所长）

银银合作规避监管方式较多，且根据监管环境的变化，其主题形式也在不断发生动态调整，其核心原则在于利用监管规则对同业业务不同于普通银行业务的风险计算标准，以及对不同类型银行监管上存在的差异，来达到规避监管的目的。票据卖断并买入返售、同业代付以及信托受益权转让等同业业务规模的大幅提升是导致银行部门对其他存款性公司净债权与其持有的其他存款性公司债券规模之间的差额显著扩大的主要原因。我们将以这几种银银合作为重点，对其监管套利、信用扩张的模式进行分析。

票据卖断并买入返售

票据卖断并买入返售是2010年至2011年中央银行隐匿信贷规模的主要形式。该业务的实际操作主要分为两个步骤：一是银行将票据卖断给交易对手，实现票据出表；二是该银行逆回购买入此前卖出的票据。票据卖断并买入返售业务之所以能够隐匿信贷规模，主要是部分农信社在会计处理上存在巨大的监管漏洞。

票据卖断是票据转贴现卖出业务的一种，是指银行将未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票背书转让给其他金融机构的业务行为。而转贴现卖出的另一种形式则为转贴现融资（正回购），是指银行在将为到期的已贴现或已转贴现的商业汇票转让给交易对手的同时，约定在未来某一日期由该行购回原商业汇票的融资行为。与其对应，买入返售（逆回购）是指银行在购买交易对手所持有的尚未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票的同时，约定在未来某一日期由交易对手购回原商业汇票的业务行为。

一般情况下，金融机构在收进票据后，需要记在“客户贷款及垫款”的子科目“票据贴现”下，即所谓的“进表”，该部分资产占用信贷规模。票据进表的会计处理相对清晰，但与之相对应的票据转出的情况则较为复杂。在新的会计处理方式中，票据卖断和票据正回购是有所区别的。票据卖断后，该笔票据可以从“票据贴现”科目下扣除，不再计入贷款规模，这为银行腾挪出了信贷空间；而票据以正回购的方式转出去则仍要留在“票据贴现”科目下，并不能减少信贷规模；反之，票据逆回购也不增加信贷规模。因此，在这种卖断和回购区别处理的情况下，一家银行票据资产的减少必然对应着对手银行票据资产的增加。然而，少数省份的农信社仍沿用老的会计记账方式，对于票据卖断和回购科目不作区分，即农信社无论是将票据卖断还是回购，都可以在“票据贴现”项目下扣除。利用这一会计处理漏洞，商业银行可以先将票据转贴现卖给农心社，实现票据“出表”，腾出信贷规模，然后再从农信社逆回购买入票据，并计入“买入返售”项下，不再“进表”，但此时票据已经回到了银行手中。而对于对手方农信社来说，虽然其通过正回购的方式将此前买入的票据资产转出，但在会计处理中并没有体现，而是直接从“票据贴现”项下扣除，农信社信贷规模并未增加，又获得了可观的利差收入。因此，在资金紧张、信贷规模严重受限的情况下，银行与农信社频繁合作，逃匿信贷规模。

金融机构利用同业票据业务，特别是票据卖断并买入返售形式究竟隐匿了多少信贷规模？我们可以通过16家上市银行财务报告中给出的票据买入返售余额、票据卖出回购余额、票据贴现余额等数据，以及人民银行公布的金融机构票据贴现余额来进行估算。估算根据如下：首先，从16家上市银行整体来看，票据买入返售余额与卖出回购余额的差额即为上市银行整体票据回购资产净额。由于上市银行之间发生的回购业务对整体回购资产的净额不产生影响，因此所得回购资产净额必然是由上市银行与其他金融机构之间发生的回购业务所产生的。其次，全部金融机构贴现余额与上市银行贴现余额的差额为其他金融机构所持有的票据规模。如果该规模小于其他金融机构与上市银行进行回购交易时用以质押的票据规模，则显然不合理，而两者的差额应该就是上市银行在和其他金融机构通过卖断并买入返售的方式进行交易的过程中，将票据资产从“表内”转入“表外”所隐匿的信贷规模。由于其他金融机构持有的票据不可能都用来与上市银行进行回购交易，因此用该估算方法得出的逃匿信贷规模仍是保守估计。图3-7中折线图反映了根据上述方法估算的2009年至2012年上市银行通过不规范的同业票据回购业务所隐匿的信贷规模。同业代付

2011年至2012年中，同业代付业务呈现井喷式发展，并取代整顿中的违规票据业务，成为银行腾挪信贷空间的主要工具。

同业代付始于2009年，主要是在利用国内信用证进行支付结算过程中，买方在信用证付款到期日之前如有融资需求，在开证行资金紧张或资金成本较高的情况下，由开证行联系另一家银行代为付款，在融资到期日再偿还信用证款项、融资利息和银行费用。虽然同业代付的类别还包括国内保理项下以及票据类的代付，但信用证代付是国内最常见的同业代付业务。

同业代付业务发展初期规模很小，但2011年以后，迫于信贷规模受限，银银合作、票据贴现等渠道先后被严控，出于开证行和代付行共同利益的驱使，通过同业代付获取放贷资金的做法开始被银行广泛使用。对于开证行来说，开立信用证属于表外业务，不算到银行表内贷款规模，而且其相对应的加权系数在20%左右，低于贷款的风险系数。此外，开证行还可以获得企业在开立信用证时的保证金存款以及各种相关的手续费。对于代付行来说，有开证行的担保，融出资金一般不列入贷款会计科目核算，而是计入“同业资产”或“应收款项”科目。由此，代付行可以在较低风险的情况下，通过增加同业代付业务在不提升存贷比的同时快速扩张资产规模，这也是同业代付对中小银行尤为具有吸引力的原因。并且，由于同业资产收益率在11年后出现大幅上升，这也使得通过代付业务所获得的同业利息收益十分可观。

图3-8展示了2009年至2012年16家上市银行拆放同业规模的变化情况。很显然，2011年下半年以后，上市银行拆放同业规模大幅增加，2011年末上市银行拆放同业规模达1.21万亿元，较2011年6月末增长了150%。如果按业界普遍认为的拆放同业资金中至少80%来自同业代付来估算同业代付的规模，则截至2011年末，仅16家上市银行的同业代付规模就达到了1万亿元，也就是说同期这16家上市银行通过同业代付规避的信贷规模至少1万亿元。2012年上半年，银监会召集部分商业银行召开了规范同业代付业务座谈会，要求银行自查代付业务，同业代付规模略有下降，但仍保持在较高水平。同年8月下旬，银监会下发《关于规范同业代付业务管理的通知》，对银行同业代付业务进行整肃。新规出台之后，之前计入委托行（开证行）表外的委托同业代付给客户的款项将计入“各项贷款”项下的“贸易融资”科目，即占用委托行的贷款规模。此外，被纳入信贷规模管控后，对代付资金的风险资产系数从20%扩大至100%，这将增大银行的风险资产，进而影响资本充足率，制约货币创造乘数。由此，可以预计其规模也将大幅回落。

信托受益权转让 信托受益权是指在信托合同中的受益人享有信托财产经过管理或处理后的收益的权利。2011年初，信托受益权转让主要体现在银信合作中，银行利用发行的理财产品购买信托受益权类资产，但随后经银监会“窗口指导”，理财产品投资包括信托受益权、委托贷款在内的六大类工具被禁止。此后，银行引入过桥企业以及过桥银行来绕过银监会的禁令，并减少资金融出银行的资本占用，银银合作也因此成为信托受益权转让过程中的主要环节。

引入过桥企业和过桥银行的信托受益权转让操作模式的要点在于，A银行通过信托平台发放一笔过桥信托贷款计划，然后将这笔信托受益权转让给过桥企业，过桥企业再转让给B银行，B银行最终转让给C银行。整个链条的实质是C银行通过信托平台给企业做出了一笔融资，但不在贷款科目列示，而是会根据情况不同计入买入返售金融资产、可供出售金融资产或应收款项类投资等三个非贷款的资产科目，因此不受贷款指标控制。

在信托受益权转让的过程中，过桥企业的作用在于绕开银监会的规定；引入过桥银行B则在于将信托受益权转化为同业资产出售给C银行，如此，可将风险资产权重由100%降为20%，有利于减少C银行的资本占用。这也是图3-7中，监管层对票据业务进行整顿后，2012年上市银行买入返售规模再次大幅上升的主要原因之一。

结束语：监管趋严下的同业业务发展

2013年4月，银监会要求银行在5月8日前上报同业风险敞口情况，并对最大的五家同业的敞口数据进行梳理。此消息一度被市场过度解读为监管部门要加强同业业务监管，事后证明，这只是一次单纯的市场调研活动，旨在考量如若采用25%的同业敞口上限对银行经营的影响。事实上，同业资产、负债和中收飙升的背后藏着“银行的影子”，通过规避监管的信用创造机制迟早会引起监管部门的高度重视，因为，同业业务的“投资功能”俨然存在“违法”嫌疑，据《商业银行法》第四十六条规定：禁止利用拆入资金发放固定资产贷款或者用于投资；拆出资金限于交足存款准备金、留存备付金和归还中国人民银行到期贷款之后的闲置资金；拆入资金用于弥补票据结算、联行汇差头寸的不足和解决临时性周转资金的需要。此外，同业业务资金往来相互交错，并不透明，潜在风险不容忽视。未来的监管措施不外乎强化风险审查、实行总量控制、加强资本约束和加大对同业业务的实质监管如同业代付的变异“同业偿付”等。

在“疏堵并举”的调控原则指导下，如何规范发展同业业务是商业银行亟须考虑的问题。作为同业业务的典型代表——兴业银行，除不可避免地存在前述的“违法”问题外，也有一些经验值得同业借鉴：首先，“银银平台”成就的“虚拟大行”，截至2012年末，“银银平台”签约客户395家，其中柜面合同合作银行累计134家，连接网点超过两万个，媲美数量最多的农行（2.32万个）；其次，总分一条线的“同业拓展”，总行层面，同业部、资金运营部和资产管理部属于大同业板块，分行层面，所有分行层面均设有同业金融条线，同时赋予分行一级分行更大权限，以激发分行同业拓展活力；最后，“银银平台”的先进经验，如其他部门都会派驻相关人员进驻“银银平台”部门以保证其正常运行，绩效考核实行平衡积分卡等。（完）

第四篇：易车网2012年第一季度财务报告

易车网2012年第一季度财务报告 易车网(NYSE:BITA)今天发布了其截至2012年3月31日的2012财年第一季度业绩。业绩显示，易车网一季度营业收入为人民币1.78亿元，同比增长62.3%；按国际财务报告准则(IFRS)，2012年第一季度IFRS净利润为人民币1,570万元(约250万美元)，同比增长111.2%。

2012财年第一季度主要业绩：

• 2012年第一季度营业收入为人民币1.78亿元(约2,830万美元)，同比增长62.3%。• 2012年第一季度毛利润为人民币1.37亿元(约2,170万美元)，同比增长90.6%。• 2012年第一季度运营利润为人民币1,940万元(约310万美元)，同比增长311.0%。• 按国际财务报告准则(IFRS)，2012年第一季度IFRS净利润为人民币1,570万元(约250万美元)，同比增长111.2%。

• 不按国际财务报告准则(Non-GAAP)计，2012年第一季度净利润为人民币1,800万元(约290万美元)，同比增长40.2%。

• 2012年第一季度，易车网新车网络营销平台车易通的签约用户数量为6,889，较去年同期车易通签约用户数量3,493增长97.2%；二手车网络营销平台车商通的签约用户数量为1,059，较去年同期车商通签约用户数量1,137下降6.9%。

最新业务进展

根据由公司董事会批准、并于2011年8月12日公布的股票回购计划，易车公司有权回购总额不超过一千万美元的美国存托股票(ADS)。2012年第一季度，易车公司共计回购1,445,550股美国存托股份，包括交易手续费在内，共计花费约730万美元。截止至2012年3月31日，公司共计回购1,900,556股美国存托股份，含交易手续费在内，共计花费约995万美元。

以2012年3月31日为准，公司共计发行41,640,890股普通股，其中已发行及流通的美国存托股份为16,866,793股。每股美国存托股份相当于公司一股普通股。2012年第一季度，基本和稀释后每美国存托股份收益的计算采用的加权平均股数分别是40,731,002和41,456,479。

2012财年第二季度业绩预期

易车公司目前预计2012年第二季度营业收入介于人民币2.30亿元(约3,650万美元)和人民币2.40亿元(约3,810万美元)之间，同比增长约为47.6%至54.0%。易车公司目前预计2012年第二季度Non-GAAP稀释后每美国存托股份收益约为人民币0.67元(约0.11美元)至0.70元(约0.11美元)之间，每美国存托股份相当于公司一股普通股。

此预期综合考虑了易车公司业务的季节性因素并且不包含汇率可能带来的影响，同时反映了管理层目前初步的看法，可能发生改变。

第五篇：易车网2012年第三季度财务报告

易车网2012年第三季度财务报告 易车网(NYSE:BITA)今日发布了截至9月30日的2012财年第三季度财报，营收为4400万美元，同比增长56.4%。净利润为520万美元，同比增长35.2%。第三财季业绩：

营收为人民币2.764亿元(约合4400万美元)，同比增长56.4%。毛利润为人民币2.023亿元(约合3220万美元)，同比增长64.2%。运营利润为人民币3480万元(约合550万美元)，同比增长54.7%。

基于国际财务报告准则，净利润为人民币3270万元(约合520万美元)，同比增长35.2%。基于非美国通用会计准则，净利润为人民币3660万元(约合580万美元)，同比增长26.6%。

销售及行政开支为人民币1.519亿元(约合2420万美元)，同比增长64.5%。产品研发开支为人民币1550万元(约合250万美元)，同比增长85.6%。

所得税开支为人民币510万元(约合80万美元)，而上年同期为人民币530万元。截至9月30日，易车网拥有现金及现金等价物人民币5.064亿元(约合8060万美元)。易车网董事长兼CEO李斌称：“第三财季业绩让我们感到振奋，营收同比增长56.4%。第三财季，我们主要改善了EP平台(新车在线营销平台)，强化了在线营销和CRM服务。受钓鱼岛问题的影响，第三财季我们部分客户的在线开支受到了影响，对我们的业绩产生了一定的影响。”

“11月2日，公司部分早期股东与美国最大的汽车网站AutoTrader团达成有关股权收购的最终协议。我们预计，这笔交易将于本月内完成，我们很欢迎AutoTrader成为我们的战略投资者。我们相信，这将给我们带来更多的机会，并给股东带来长期价值。”第四财季业绩预期：

易车网预计，营收将达到人民币3.1亿元(约合4930万美元)至人民币3.2亿元(约合5090万美元)，同比增长36.1%至40.5%。基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益将达到人民币1.1元(约合0.17美元)至人民币1.22元(约合0.19美元)。