物价局关于运用价格杠杆引导

第一篇：物价局关于运用价格杠杆引导

重庆市物价局关于运用价格杠杆引导用户合理用电

实施意见的通知

渝价[2005]568号

重庆市电力公司，各区县（自治县、市）物价局：

我市自2003年实施运用价格杠杆调节电力供求措施以来，通过采取扩大需求侧调峰电价、实施居民生活照明低谷时段电价等一系列电价政策，对缓解电力供需矛盾，引导用户移峰填谷发挥了积极作用。鉴于《重庆市人民政府办公厅转发市物价局市经委市计委市电力公司关于进一步运用价格杠杆调节电力供求的实施意见的通知》（渝办发[2003]148号）已于2005年7月31日执行到期，为巩固前阶段工作成果，继续发挥价格杠杆调节作用，提高电能利用效率，引导用户合理用电，经请示市政府同意,现将我市继续运用价格杠杆促进合理用电的实施意见通知如下：

一、继续扩大电力需求侧调峰电价制度的执行范围

为了优化电力资源配置，科学引导电力消费，提高低谷时段用电负荷，缓解电网峰谷差矛盾，全部趸购转售单位和容量在315千伏安及以上大型宾馆、酒店的集中制冷、制热中央空调系统和锅炉的动力用电继续执行调峰电价制度,对居民低居时段照明用电继续执行低谷优惠电价政策。

（一）为缓解地方电网电力供应紧张状况，引导地方电网电力用户移峰填谷，重庆市电力公司控股的区县（自治县、市）供电公司应积极创造条件，实施丰枯峰谷调峰电价制度;其他地方电网应在保持电价总水平基本稳定的前提下，积极推行丰枯峰谷电价制度，具体可结合本地电力供需情况和负荷特性因地制宜拟定实施意见，报重庆市物价局审批。

（二）容量在315千伏安及以上大型宾馆、酒店的集中制冷、制热中央空调系统和锅炉动力用电继续执行峰谷电价。具

体为：7、8、12、1月份尖峰电价在平段电价基础上上浮80%，其他月份上浮60%；高峰电价在平段电价基础上上浮60%；低谷时段电价在平段电价基础上下浮60%，平段电价不浮动。

（三）凡安装分时计量装置的“一户一表”城镇居民，可执行低谷时段（23:00至次日7:00）优惠电价政策，低谷时段用电量每千瓦时电价降低8分(含城市公用事业附加每千瓦时2分)。

（四）选择执行低谷时段电价的居民用户应按《供电营业规则》的规定向供电部门提出分时计量装置安装申请。对已安装“一户一表”的居民用户换装同容量分时电度表每户收取200元改造费；其他用户按照《重庆市物价局关于居民用电安装收费标准的通知》（渝价[2001]325号）执行。

（五）对于已安装分时计量装置的宾馆、酒店和“一户一表”居民用户,可自行选择现行电价执行办法或以上调峰电价办法，但计费方式1年之内应保持不变。

二、继续支持“路灯”用电

（一）对单独装表计量的城镇路灯照明（以下简称“路灯”）继续执行居民生活照明电价。“路灯”照明仅指由政府有关部门管理维护并交纳电费的公用路灯。

（二）“路灯”用电在安装分时计量装置后，低谷时段用电量可执行居民生活照明低谷时段电价。

三、继续放宽暂停变压器使用次数的标准

供电企业不再限制用户在1个日历年内变压器的暂停次数，但每次暂停时间不得少于15天，年累计暂停时间不得超过6个月。用户在停止使用变压器时，必须于5天前向供电企业提出申请。

四、继续执行电热锅炉电价政策

为进一步推进城市“净空工程”，对企事业单位、机关团体在锅炉改造和新装中使用符合国家规定的电热锅炉装置的用电，在单独安装计量装置后，可选择居民生活照明电价，不执行丰

枯、峰谷电价。选择居民生活照明电价的电热锅炉用电不再享受居民生活照明用电低谷时段电价。

五、继续加强住宅小区转供电整顿工作

（一）按照《重庆市人民政府办公厅转发市物价局市计委市经委市电力公司关于实施电力增供扩销的意见的通知》（渝办发[2001]67号）规定，新建住宅小区（含商品房、集资房等），由开发商或集资建房单位按“一户一表”规范进行设计、施工，供电企业根据国家有关部门规定的标准进行审查、验收，建成验收后的输、配电设施必须移交供电部门直接管理。根据国家《住宅设计规范》（GB50096-1999）要求，套内面积在65平方米以下的应配备5-20A电表；65-150平方米的应配备10-40A电表；150平方米以上的根据实际情况配备不低于10-40A电表。“一户一表”装表计量仍按《供电营业规则》的相关规定办理。

（二）现已建成的住宅小区，要逐步创造条件将小区配电设施移交供电部门直接管理，避免层层转供，分摊加价。

六、本意见中，丰枯时段的划分仍按照原重庆市物价局、重庆市电力公司《关于印发〈重庆电网丰枯峰谷调峰电价办法〉的通知》（渝价[2000]341号）执行，峰谷时段的划分仍按照《重庆市物价局贯彻国家发展改革委关于疏导重庆电网电价矛盾有关问题的通知》（渝价[2004]380号）执行。

七、重庆市电力公司控股的区县（自治县、市）供电公司及地方电网促进合理用电的办法可根据当地情况参照执行。

八、加强调峰电价制度宣传力度，提高节能意识

调峰电价制度的实施，对于节约电能消耗，转移用电负荷、优化电网运行方式，减轻电力建设的压力，节省资金、能源消耗和保护环境具有积极的作用，各有关部门和单位应加强对调峰电价制度的宣传力度，充分挖掘电厂、电网和用户削峰填谷的潜力，进一步提高节电和节能意识。

二00五年十月二十一日

第二篇：湖南省物价局关于运用价格杠杆保障电力供应的紧急通知

湖南省物价局关于运用价格杠杆保障电力供应的紧急通知

湘价电〔2011〕94号

各市州物价局、省电力公司、华能湖南分公司、华电湖南分公司、大唐湖南分公司、中电投湖南分公司、华润湖南分公司、国电益阳电厂、各统调水力发电企业及湘煤集团等煤炭生产经营企业：

为缓解我省当前电力供应紧张局面，经省人民政府同意，现就运用价格杠杆保障电力供应工作的有关事项紧急通知如下：

一、实施煤电价格联动。按国家发改委要求，结合湖南实际，为解决电煤价格上涨带来的成本增支等影响，缓解发电企业困难，提高发电积极性，适当提高省电网电价水平。（1）利用国家下调我省三峡输变电工程输电价格等电价空间，从2010年1月抄见电量起，将省电网燃煤机组上网电价每千瓦时提高0.39分，由省电力公司组织资金在2011年5月底前与发电企业完成结算，尽快缓解发电企业当前买煤资金周转困难。（2）将省电网燃煤机组上网电价每千瓦时提高2分，并适当提高水电上网电价，相应提高除居民生活用电、商业用电以外的其它各类用电价格。省电网统调燃煤机组上网电价自2011年5月抄见电量起执行，其他提价标准及执行时间另行通知。

二、暂停执行发电侧峰谷分时电价政策。从2011年5月抄见电量起全省各电网范围内，除自愿选择继续执行峰谷分时电价的水力发电企业外，其它发电企业暂停执行发电侧（含趸售电价）峰谷分时电价，上网电量统一按价格主管部门批复的平时段上网电价执行。销售侧各时段浮动办法及标准待国家发改委批准后进行适当调整。

三、暂停执行丰枯季节电价。从2011年4月抄见电量起全省各电网上网侧（含趸售电价）、销售侧同时暂停执行丰枯季节电价，不分季节统一执行平水期电价。水电比重大的市县（区）电网确需执行丰枯季节电价的，需经我局批准。

四、对电煤实行临时价格干预措施。各有关部门、煤炭生产经营企业和电力企业，要严格落实国务院和省政府“2011年电煤合同价格维持2010年水平不变，并不得以任何形式变相涨价”的规定，供需双方必须签订协议，明确双方权利、义务和责任，鼓励签订中长期协议，建立战略合作伙伴关系，按照合同规定，保质、保量供应电煤。

1、已签订长期或短期供货合同的电煤，电煤结算价格按2010年底与省电网统调主要火电企业结算价格执行。

2、省政府下达了调煤保电计划的电煤，各电厂与供煤单位应当按照省政府下达的计划签订合同，原则上依照2010年底湘煤集团供省内骨干电厂的煤炭价格执行。具体价格待下达点对点的电煤供应任务后另行通知。

3、各火电企业要切实采取有效措施，积极调煤保电。在接收电煤后，须在一个月内结算煤款，不得自行设置中间环节，不得压级压价压量。

4、对不按合同约定的数量、质量、价格和时间进行电煤交易，未完成调煤保电任务，高于电煤价格销煤，自行设置中间环节等违反上述临时价格干预措施的行为以及通过降低煤质、以次充好等手段变相涨价、囤积居奇、串通涨价、哄抬价格等违法行为，将依照《价格法》、《价格违法行为行政处罚规定》等法律法规严肃处理,并对典型案件予以公开曝光。

五、清理电煤中间环节和涉煤收费。（1）按照省政府办公厅《关于进一步做好全省电力供应工作的紧急通知》（湘政办明电〔2011〕107号）文件精神，切实落实煤矿和火电厂直销模式，对调煤保电煤炭企业下达点对点的供应任务，清理、减少煤炭购销中间环节，稳定省内电煤价格。按照国家发改委《关于切实保障电煤供应稳定电煤价格的紧急通知》（发改价格〔2011〕659号）文件要求，从5月下旬开始，对涉煤收费进行认真检查清理，重点检查在煤炭生产、销售过程中的各类收费、加价、基金和以各种名义加收费用的，对违法所得依法收缴省财政，并依法处以五倍以内罚款；没有违法所得或违法所得无法确定的，依法最高处以500万元罚款；对影响较大的典型案件要依法从严从重处理，并公开曝光。（2）对电煤要认真落实免征煤炭价格调节基金的规定，已征收的部分，应当由征收市县在一个月内返还给电煤企业，违者以乱收费查处。

二○一一年五月十九日

第三篇：汕头市人民法院转发市物价局关于运用价格杠杆促进扩大内需和经济

【发布单位】汕头市人民政府 【发布文号】汕府办〔2009〕21号 【发布日期】2009-02-17 【生效日期】2009-02-17 【失效日期】 【所属类别】政策参考 【文件来源】汕头市

汕头市人民法院转发市物价局关于运用价格杠杆促进扩大内需和经济平稳较快增长意见的通

知

(汕府办〔2009〕21号)

各区县人民政府，市政府有关部门、有关直属机构：

市物价局《关于运用价格杠杆促进扩大内需和经济平稳较快增长的意见》业经市人民政府同意，现转发给你们，请认真贯彻执行。

汕头市人民政府办公室

二○○九年二月十七日

关于运用价格杠杆促进扩大内需和经济平稳较快增长的意见

汕头市物价局

为全面落实加大投资力度、扩大内需、促进经济平稳较快增长的各项措施，充分发挥价格工作职能作用，加快建立和完善促进扩大内需、经济平稳较快增长的价格机制和价格政策体系，着力营造秩序规范、竞争公平、价费合理的投资、消费、发展环境，积极运用价格政策措施促进扩大内需、结构调整、节能减排、经济转型和农民增收，在应对当前经济困难、拉动内需和保持经济平稳较快增长中发挥价格政策的积极作用。

要根据国家和省的有关规定，坚持从汕头地方和价格工作的实际情况出发，坚持立足当前，着眼长远，坚持统筹兼顾，注重实效，着力转变价格调控方向，从以抑制市场价格上涨为主的单向调控转向既要防止市场价格的过快上涨，又要防止市场价格的过度回落的双向调控转变；着力转变价格政策导向，从以紧缩性的价格政策为主向以促进扩大消费和投资为主的价格政策转变。通过完善价格机制，理顺价格关系，规范价格行为，减轻价费负担，整顿价格秩序，切实发挥价格手段在扩内需、保增长、调结构中的重要作用。

一、实施减轻企业价费负担的措施。严格控制出台新的涉及企业的收费项目，严格控制收费标准。坚决落实国家取消100项行政事业性收费的政策，落实省出台减费的政策措施。整治涉及企业用地、用电、用水、用工、检验检测和出口各环节的收费。重点要加强对涉及外贸出口的海关、出入境检验检疫收费管理，降低偏高的收费标准。规范海关、出入境检验检疫机构经营服务性收费行为和港口收费行为。加强对涉企收费较多的质监、工商、公安（消防）、国土、建设、供电等单位收费监督。通过开展收费清理，加强价格检查，规范收费行为，取消不合理的收费项目，降低一批收费标准，减轻企业负担。

二、实施促进“双转移”的价费措施。清理涉及“双转移”园区的各种行政事业性收费和经营服务性收费，公布收费项目和收费标准，对入园企业，按照省规定的价费优惠政策执行。推行“零收费区”的做法，除国家、省规定统一征收的税费外，不再对入园企业征收地方行政性收费，对市列管的经营服务性收费和中介服务收费实行优惠，切实降低企业经营成本。产业转移园所在地的物价部门，要采取切实可行的措施，开展涉企收费清理，加强执法检查，确保收费减免政策落实到位。

三、实施促进扩大消费价格措施。开展房地产、汽车、旅游等重点行业价格秩序的治理整顿工作。整治房地产开发建设中的规划、人防、消防等收费，以及供电、供水、供气、通信、有线电视等配套设施建设收费，降低房地产开发建设成本；规范新建商品房价格行为，落实公房租金政策，加强廉租公房租金管理，清理房地产交易、按揭、产权转移等环节收费，降低交易成本和购房者负担；合理制定经济适用住房、廉租房价格（租金），促进经济适用住房和廉租房建设；完善物业服务收费管理，理顺物业服务政府指导价标准，规范物业服务收费行为；整治汽车购置、上牌、年审等方面的收费，规范汽车维修行业价格行为；清理和规范游览参观点门票价格，加强成本审核和监审，合理制定和指导依托国家自然资源、文化资源投资兴建的游览参观点门票价格。对各级文化、文物部门归口管理的公共博物馆、纪念馆和爱国主义教育示范基地（文物建筑及遗址类博物馆除外），要按照规定逐步向社会免费开放，对暂不具备免费开放条件、与人民群众关系密切的城市休闲公园，实行低票价，促进旅游消费。

四、实施促进循环经济价格政策。继续争取省的支持，进一步完善风电、垃圾焚烧电价政策，合理制定风力发电，垃圾发电等可再生能源发电上网电价，支持发展风力、垃圾焚烧等可再生能源发展。认真执行国家现行垃圾焚烧发电上网标杆电价政策，科学确定垃圾处理费补贴标准，扶持和鼓励投资垃圾发电，促进可再生能源生产。实行差别价格政策措施。对高污染、高耗能企业实行差别电价、水价等政策。按照省政府部署，调整水资源费征收标准，研究对超定额取水采取累进收费办法，对高耗能、高污染企业取水实行加价政策，促进落后产能的淘汰，促进产业结构调整。

五、实施促进节能环保的支持性价格政策。加大污水处理费政策实施力度，促进各区县全面开征污水处理费，并将最低收费标准调整至每吨0.5元，中心城区2009年7月1日起每吨要执行1元的标准，争取到“十一五”时期末，按照保本微利原则将污水处理费标准调整至达到合理盈利水平。落实促进污水处理产业发展的电价政策，专变用户污水处理企业用电价格统一执行大工业电价，减轻污水处理企业运营成本，促进污水处理产业化市场化。全面推行生活垃圾处理收费制度，凡未开征生活垃圾处理费的区县城区，应在2009年6月底前开征，建制镇和农村也要加快开征。提高中心城区垃圾处理费征收标准，2009年居民垃圾处理费每户每月按照3元征收，并逐步按照保本微利原则调整征收标准。完善医疗废弃物收费政策，贯彻落实白色污染物、工业垃圾、建筑垃圾、电子垃圾等处置收费政策，促进固体废弃物处置产业的发展和各类垃圾污染的防治。落实脱硫电价政策，对已安装脱硫设备的上网电价实行加价鼓励，促进环境保护。

六、实施惠农价格政策措施。对农产品生产、流通、加工企业减免部分行政事业性收费和政府定价的经营服务性收费。完善鲜活农产品运输“绿色通道”政策，免收鲜活农产品运输机动车辆路桥费。整治农产品专业市场和城市肉菜市场各项收费，规范收费行为，降低农产品流通成本。落实粮食最低收购价格政策，积极争取省对粮食加工企业实行农业生产用电价格标准，促进粮食加工生产发展。积极落实国家和省对生猪生产的扶持和保护政策，整治规范涉及生猪防疫、屠宰环节的收费，促进生猪生产。加强农资价格和涉农收费监管，继续整治涉农收费，打击各种哄抬农资价格的违法行为，促进农民增收。

七、实施惠民价格政策措施。要加强和改进价格调控，健全价格调节基金制度，发挥价格调节基金作用，努力把价格总水平涨幅控制在群众可承受的范围内。在价格总水平上涨较快或者与群众生活关系密切的商品和服务价格上涨较快时，实行必要的临时价格补贴。继续实施已经采取的15项价费优惠措施。在推进价格改革的同时，对低收入阶层实行减免的优惠措施。加强教育收费管理，落实义务教育免费政策，规范中小学校代收费和服务性收费行为。推进医药价格改革，整顿和规范医疗服务收费行为，组织对全市医疗机构病房床位价格进行清理和审核，规范和降低医疗病房床位价格。加强对石油气价格的监管，逐步扩大价格管理的覆盖面。合理核定燃气的销售价格，从严审核管道燃气输配成本和费用，进一步完善气源成本与销售价格联动调整的机制，合理确定气价水平。

八、进一步深化电价改革。积极争取省的支持，进一步理顺我市分类电价，完善峰谷电价，发挥电价在节能降耗、提高供电质量方面的引导作用。充分利用国家鼓励开发可再生能源的政策，完善风电、垃圾焚烧电价政策，鼓励发展风力、垃圾焚烧等可再生能源发电，以充分吸引投资，促进环保产业的发展。

九、深化供水价格改革。完善城市供水价格机制，积极稳妥实施非居民用水超计划、超定额用水加价等节水价格政策，切实推进居民生活用水阶梯式计量水价,促进节约用水。逐步探索经营服务业用水价格与工业用水价格同价措施，支持服务业发展；整顿和规范农村水价，要在整合理顺农村供水体制的同时，规范农村水价管理和价格行为，降低过高农村供水价格。加快推进中心城区涉农社区供水直抄改造实施方案，对147个涉农社区的供水全面实施直抄改造工作，做到直接装表到户、抄表到户、收费到户，“改造一个，同价一个”，全面实现同城同价。逐步推行澄海区农村供水直抄到户的做法，加快各地农村供水直抄到户步伐。

十、理顺和规范公共交通价格。进一步清理整顿涉及出租汽车的各项收费，公布涉及出租车收费项目和收费标准，规范收费行为。调整和理顺出租车运价，降低起步价。加强对出租车经营单位承包行为的监管，清理和规范承包收费行为，建立出租汽车行业收费监督制度，减轻出租车司机负担，维护出租车行业稳定。调整理顺公共汽车票价。研究改革路桥非本地车辆收费征收方式，通过委托高速公路公司代理征收普通公路次票，提高征收效率，提高路桥还贷能力。规范机动车辆停放服务收费管理，修订和完善机动车停放服务收费管理的具体办法，完善物业小区停车场、机场停车场收费管理，合理制定政府定价、政府指导价的车辆停放服务收费标准。研究制定城市道路停车收费标准，促进经营权招投标和公共停车场发展。

本内容来源于政府官方网站，如需引用，请以正式文件为准。

第四篇：转发广东省物价局关于运用价格杠杆促进医药业发展的意见穗价[2009]183号

转发广东省物价局关于运用价格杠杆促进

医药业发展的意见

穗价[2009]183号

各区、县级市物价局：

现将《广东省物价局关于运用价格杠杆促进医药业发展的意见》（粤价[2009]181号）转发给你们，请遵照执行。

二○○九年八月二十七 联系电话：86196816

广东省物价局关于运用价格杠杆促进医药业发展的意见

2009-8-6

发文单位：广东省物价局文号：粤价〔2009〕181号

发文日期：2009年8月6日

各地级以上市物价局：

为贯彻落实省委、省政府进一步扩大投资和内需、促进经济平稳较快增长的决定，推进医药业自主创新，促进新药制剂和高新医疗技术发展，依据《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》以及国家发展改革委和省政府关于广东省开展医疗服务和药品价格管理体制改革试点工作的精神，制定本意见。

一、实施鼓励企业自主创新的价格政策

对疗效显著、安全性好的药品，建立以成本（含开发费用）为基础，适当考虑药品疗效、安全性、品牌因素和社会效益的药品价格形成机制。实施差别定价政策，根据药品创新程度、质量层次和产业发展方向，对生产企业产品成本构成中的期间费用（销售费

用、管理费用和财务费用）和利润率实行差别标准。对专利、创新药品逐步实行定价前药物经济性评价制度，在一定时期内实行较高的期间费用率、销售利润率；对受保护的中成药、国家保密技术、保密处方药品以及重点鼓励发展的医药项目和先进制药技术产品等，适当放宽期间费用率和利润率控制标准。

仿制药品的定价根据上市时间的先后实行不同的价差系统，按后上市价格从低定价的原则制定，减少低水平重复建设；对竞争充分的仿制药品建立以市场供求因素为主，适当考虑成本因素的价格形成机制。

二、建立鼓励基本药物和质优价廉药品生产与使用的价格机制。

按照保证生产企业合理盈利、严格控制流通环节费用的原则，合理确定基本药物统一采购价格和配送费用，及时调整廉价药品、急救药品、紧缺药品等价格，鼓励基本药物和质优价廉等药品的生产与使用。

三、试行医疗服务分级定价制度

根据医疗机构和医务人员提供医疗服务的不同等级，综合考虑照医生级别、技术难度、服务质量和需求等因素，对医疗服务试行分级区别定价。逐步提高基本医疗服务中的人才技术成本比重，体现医疗服务合理成本和技术劳务价值，鼓励医务人员不断提高技术水平和服务质量，打造名医名科品牌。推行医疗服务区域同质同价，促进基本医疗服务均等化。

四、鼓励医疗机构开展便民、个性化服务

积极探索以病种、服务单元为计价单位的多种收费方式。非营利性的综合性医疗机构在保持医疗业务收入总体不变的情况下，试行按服务时段调整挂号费和诊查费收费标准。在保证基本医疗服务的前提下，非营利性医疗机构可按不超过全部医疗服务10%的比例向社会提供特需医疗服务。

五、促进传统中医药服务项目的继承和创新

大力推广中医药适宜技术，拓展传统中医手法治疗和自然疗法等服务价格项目，按医务人员的技术等级和劳务价值核定其服务价格；合理调整医疗机构针灸、推拿、中医正骨等传统项目的服务价格，完善中医价格补偿机制。支持中医“治未病”健康工程，扩大中医治未病的试点范围。鼓励将具有临床疗效优势和特色的中医专科专方、经方、验方研制开发为院内成方制剂。

六、完善医药价格政府定价机制

推行公开、公正、透明的阳光定价机制。发挥广东省医药价格专家评审委员会和评审专家的作用，进一步提高价格决策的科学性和透明度。医药价格审批严格履行调查监测、成本监审、专家评审或论证、社会公开评议、集体审议和公告发布等程序。

改进药品和医疗服务价格审批速度。全省性的药品价格核定为每两年一次；差别定价的审批为每年两次；新药和进口药的价格审定每年四次;对从广东口岸进口的专利药或独家品种药品定价开设绿色通道，在受理之日起的12个工作日内完成审批程序。对医疗服务项目价格实行动态管理，根据医疗技术的发展和临床需求，及时增订和修订医疗服务价格项目，促进医疗服务新项目新技术的开发应用。

第五篇：合理运用财务杠杆

合理运用财务杠杆，提高企业筹资效益

由前述可知，财务杠杆对企业的资金运用有一种放大效应，当企业运用了负债，财务杠杆的效应就会显现。但是负债并非越多越好，我们首先应该分析筹集资金后资金的利润率是否大于利息率，如果是，则负债的运用会大幅度提高企业的每股利润，负债体现的是一种正杠杆的效应；反之，负债的运用会大幅度地降低企业的每股利润，负债体现的是一种负杠杆的效应。当然，这仅仅是对单种负债的财务杠杆效应进行阐述，对于一个企业来说，筹资的渠道很多，财务杠杆效应往往是通过组合的筹资结构体现的。下面就这一问题进行阐述。

（一）从资本结构角度谈论

资本结构是指长期债务资本和权益资本的构成及其比例关系。传统财务理论认为，从净收入的角度来考虑，负债可以降低企业的资本成本，提高企业的价值。但企业利用财务杠杆时，加大了股东权益的风险，会使权益资本成本上升，在一定程度内，权益资本成本的上升不会完全抵消利用资金成本率低的债务所获得的好处，因此，加权平均资本成本会下降，企业总价值上升。但是，过度利用财务杠杆，权益成本的上升就不再能为债务的低成本所抵消，加权平均资本成本便会上升。以后，债务成本也会上升，使加权平均资本成本上升加快。加权平均资本成本从下降变为上升转折时的负债比率就是企业的最佳资本结构。

企业筹资有负债筹资和权益筹资，这就呈现债务资本和权益资本的比例关系，即资本结构。企业筹资必须达到综合资金成本最小，同时将财务风险保持在适当的范围内，使企业价值最大化，这就是最佳资本结构。在实际工作中怎样才能合理确定负债筹资和权益筹资的比例，把握资本结构的最佳点呢？

1.从企业的营业收入状况确定：营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，现金流量可较好预计和掌握，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业营业收入时升时降，则其现金的回流时间和数额也不稳定，企业的负债比重应当低些。企业的营业收入规模决定企业的负债临界点。负债临界点=销售收入×息税前利润率/借款年利率。企业负债筹资规模若超越这个临界点，不仅会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。

2.从企业财务管理技术方面确定：长期负债大都是用企业的固定资产作为借款的抵押品，所以固定资产与长期负债的比率可以揭示企业负债经营的安全程度。通常情况下，固定资产与长期负债的比率以2∶1为安全。只有固定资产全部投入正常营运的企业，才可以在有限的时间内维持1∶1的比率关系。

3.从所有者和经营者对资本结构的态度确定：如果所有者和经营者不愿使企业的控制权分落他人，则应尽量采用债务筹资而不采用权益筹资。相反，如果企业所有者和经营者不太愿意承担财务风险，则应尽量降低债务资本比率。

4.从行业的竞争程度确定：如果企业所在行业的竞争程度较低或具有垄断性，营业收入和利润可能稳定增长，其资本结构中的负债比重可较高。相反，若企业所在行业竞争强烈，企业利润有降低的态势，应考虑降低负债，以避免偿债风险。

5.从企业的信用等级方面确定：企业进行债务筹资时贷款机构和信用评估机构的态度往往是决定因素。一般来说，企业的信用等级决定了债权人的态度，企业资本结构中的负债比例应以不影响企业的信用等级为限。

从以上筹资的定性分析中可概括出：（1）如果企业处于新建或不稳定和低水平发展阶段，为了避免还本付息的压力，应采取偏重股东权益的资本结构，包括内部筹资、发行普通股和优先股筹资等；（2）如果企业处于稳定发展阶段，则可通过发行企业债券或借款等负债筹资的方式，充分利用财务杠杆的作用，偏重于负债的资本结构。

（二）从财务结构角度谈论

财务结构是指企业各种筹资方式的组合构成，通常用资产负债率表示。财务结构的类型有3种：（1）资产负债率为100%，股东权益比率为0，全部为借入资金；（2）资产负债率为0，股东权益比率为100%，全部为自有资金；（3）资产负债率与股东权益比率均小于100%，借入资金与自有资金各占一定比例，比例的不同又会衍生出若干种具体的财务结构。企业全额负债经营，风险全部由债权人承担，不仅会影响债权人的利益，而且会严重干扰一个国家的经济秩序。《中华人民共和国公司法》中明确规定公司设立必须要具有最低限额的注册资本，由股东出资形成，也即实践中不允许上述第一种财务结构存在。企业全部依靠权益资金经营，无负债，虽不受法律的制约，但权益资金成本高，不能根据需要作灵活的调整，且在市场经济中，由于交易的结算关系和临时性资金需要，第二种财务结构实际上也是不存在的。第三种财务结构才是现实经济生活中需要加以研究的，也就是如何安排和调整负债与股东权益资金的比例，使之更趋于合理。那么，什么是理想的财务结构呢？

1.综合资金成本低。财务理论与实践告诉我们，借入资金成本小于权益资金成本，流动负债成本低于长期负债成本，所以提高负债比率和流动负债比率将使公司实际负担的资金成本下降。

2.财务杠杆效益高。财务杠杆效益是指企业负债经营能使权益资金获得的额外利益。在企业全部资金息税前利润率高于负债利息率时，负债经营会使权益资金利润率超过全部资金息税前利润率，并且负债比率越高，这种财务杠杆效益越大。但若企业获利能力很差，全部资金息税前利润率小于负债利息率时，负债经营或高负债比率将使权益资金利润率下降，甚至无利可图或发生资本损失。这种财务杠杆负效益应尽量避免。企业全部资金息税前利润率等于负债利息率，这是负债经营的临界点，前者大于后者，提高负债比率将使股东获得更多的财务杠杆效益。

3.财务风险适度。企业负债比率和流动负债比率高，虽然能够降低综合资金成本，并能为股东带来财务杠杆效益，但加大了财务风险。如果风险过大，以至于债务到期不能偿还的概率很高，企业就可能陷入破产的境地，持续经营就会受到影响。因此，企业应根据预计的现金流量，合理安排债务的数量、种类和期限，降低财务风险。

财务杠杆对企业收益和股东的影响

企业在生产经营过程中举债是不可避免的，若企业大量举债，不能到期还本付息的可能性会较大，将导致企业所面临的财务风险急剧上升，对企业收益的实现产生不利影响。而企业财务风险的大小，主要来自于财务杠杆的高低。

所谓财务杠杆，是企业每股收益对营业净利的敏感程度，或者说是企业负债对普通股股东收益的影响程度。财务杠杆的功能可以用财务杠杆率表示。

财务杠杆率＝纳税付息前收益÷（纳税付息前收益—利息费用—优行先股股利）

财务杠杆率反映了企业纳税付息前收益与普通股股东分配利润的关系。在收益不变的情况下，企业举债比例愈大，负债利息愈多，其财务杠杆率愈高。因此，财务杠杆率又反映了企业的资本结构和财务风险。

假定甲、乙两企业有关财务资料如下（表三）：

项目

甲企业

乙企业

资本结构

股本100万元（5万股）

股本50万元（2万股）

负债50万元（年利率8％）

纳税付息前收益

10万元

10万元

利息（年利率8％）

4万元

税前收益

10万元

6万元

所得税（33％）

3.3万元

1.98万元

税后利润

6.7万元

4.02万元

每股收益

1.34元

2.01元

财务杠杆率

1.67

注：甲、乙两企业股本均为普通股。

从表三可知，由于甲、乙两企业的资本结构不同，财务杠杆对股东收益的影响也不同。乙企业的财务杠杆率高于甲企业，所以，导致乙企业普通股股东的每股收益大于甲企业（即2.01元＞1.34元）。从股东的角度讲，只要投资报酬率大于负债利率，企业的财务杠杆就能为普通股股东增加收益，举债是有利的。因此，企业管理人员没有理由拒绝运用财务杠杆。另一方面，财务杠杆率越高，对普通股每股收益的影响越大，表明企业财务风险越高。所以，企业运用财务杠杆时，必须把股东可能取得的较高收益与其可能承担的财务风险进行权衡、比较，尽量减少财务杠杆给企业收益带来的不利影响。