专家学者分析我国资本无序扩张特点、风险隐患及对策建议
深圳龙岗 王先生供稿
近年来,我国不断强化反垄断工作。2020年12月11日,中共中央政治局召开会议,要求强化反垄断和防止资本无序扩张。2020年12月16日,中央经济工作会议明确将强化反垄断和防止资本无序扩张列为2021年八项重点任务之一。国务院日前印发《“十四五”市场监管现代化规划》,对推进我国市场监管现代化作出全面部署。这一重要判断是立足我国进入新发展阶段,贯彻新发展理念,构建新发展格局,推动高质量发展的重大战略举措,具有十分重要的现实意义。
一、扩张特点
(一)滥用平台和市场规模。互联网时代的行业集中度提升固然是产业成熟的标志,但如果滥用规模优势,“店大欺客”、胁迫供应商“二选一”、利用大数据“杀熟”等,已经根本背离了市场规则、严重损害了市场主体。而用“大而不能倒”套利,叫板监管规则,更是系统性风险的体现。更深层的伤害,是滥用规模、扼杀创新。九三学社中央促进技术创新工作委员会副主任陈利浩表示,在调研中不少中小企业和科技人员吐槽:他们最害怕的就是创新成果被“巨头”发现,因为一经发现,巨头们就可以利用市场规模、滥用补贴轻松地扼杀原创、取而代之。“赢者通吃”之下,自主创新无望。
(二)利用资本规模不当占用资源。在某些地区,资本的扩张冲动和政绩的GDP导向驱动一拍即合,严重扭曲了对资源的市场化配置。“大资本”“大项目”一来,警车开道、清场封路、主官全陪,要地给地、缺钱给钱、一呼百应,都成了“常态”。本地群众的嗷嗷待哺,中小企业的殷殷期待,一概不在话下。本应市场化配置的各种资源,本应反哺当地中小企业的各种补贴,甚至本应纾解民困的专项资金,都成了大资本的超额利润。宁为大资本“锦上添花”、不为小企业“雪中送炭”。如,2021年4月10日,国家市场监督管理总局依法对阿里巴巴集团控股有限公司实施“二选一”垄断行为作出行政处罚,责令其停止违法行为,并处以其2019年销售额4%计182.28亿元罚款。
(三)财富无序地过度集中。一方面利用平台和市场规模的垄断获利,一方面利用资本和资金规模的资源超配,使得资本急速集聚,“首富”财富值的增长额和增长速度远超想象。过度集中的财富和不受约束的权力一样,是天然的超强腐蚀剂:腐蚀人心、侵蚀规则、败坏人性。它使得资本所有者的扩张冲动更加不受约束,也使得外部“合作者”的添砖加瓦更加理所当然。如果借“首富”光环,无视规则、叫板监管,则可能将经济领域的无序放大、扩散,为害更烈。如,中超16球队大多有开发商背景,人称“中国房地产足球联赛”。中国足协主席陈戌源痛批,中国俱乐部的平均投入,是日本J联赛的3倍,韩国K联赛的10倍;一线球员工资薪酬,是日本J联赛5.8倍,是韩国11.6倍。
(四)导致社会心理失衡。通过奋斗获得辛福、奋斗本身就是一种幸福,这是健康的社会心态。但是,资本的无序扩张、财富的过度集中,传授的往往是不需努力的“一夜暴富”。以至于在少数社会成员、特别是青少年眼中,“出生清贫、奋斗成功”已经落伍,“富贵人设”才是流量担当,“共享”高级酒店房间、名牌首饰包包等奢侈品的“炫富秘籍”时有所闻。如某视频网站的一个版主兢兢业业做了几年的游戏解说乏人问津,反而是关闭版面前发的告别视频中“家人赠送的千万豪宅”引来大V转发、小粉热跟。长此以往,财富将不仅仅是商业价值的衡量标准,而变成其他各类人生的成功标签。这种精神上的“无序”,更应防止。
二、风险隐患
(一)制造互联网风险,遏制实体领域创新。清华大学国家金融研究院副院长朱宁认为,资本可能有短期强烈的逐利性,可能会遏制或者扼杀其他的技术创新。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为,国内一些大型互联网企业没有把资金投入到基础科学研究上去,而是在流量争抢和“最后一公里应用”上搞名堂。从长远看,这些做法对国家的科技进步和长远发展没有好处。唐建伟认为,在我国基础科学研究领域,还存在一些关键“卡脖子”技术问题,除了国家投入之外,还需要大量社会资本参与。而拥有海量数据、先进算法的互联网巨头们,理应在原创性和基础性科技创新方面有更大担当和作为。清华大学经管学院教授魏杰认为,一些资本变相利用科技,叫所谓的金融科技,甚至把高利贷包装成普惠金融,导致企业融资成本的不断上升,消费者融资成本的不断上升。
(二)可能形成行业垄断,获得资本超额收益。“资本扩张是资本的明显特征之一,需要关注其‘两面性’。”光大银行金融市场部分析师周茂华认为,从以往案例看,如果资本无序扩张导致垄断的出现,将破坏市场公平竞争环境,削弱创新活力;同时,资本无序扩张如果导致企业杠杆率过高,以及业务复杂关联可能为局部系统性风险埋下隐患,“大而不能倒”也将增加未来的救助成本。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为,资本无序扩张背后伴随的就是垄断问题,垄断严重影响市场经济的竞争机制,降低市场效率,侵犯消费者权益,同时还会阻碍行业整体的创新进步,挫伤其他小企业的积极性。近年来,企业高管被卷入互联网反腐案件的现象也越来越频繁,涉事高管的职位从副总裁、轮值总裁到企业实际控制人均有所波及。根据中国大数据产业观察的不完全统计数据显示,截至2020年,在过去5年的互联网领域反腐案件高达210余起,共涉及16家互联网公司,包括腾讯、京东、阿里巴巴、百度、乐视、360、优酷土豆等等,累计涉事人员将近500人。
(三)扰乱国内资本市场,破坏投资者信心。著名经济学家、中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为,目前国际上能够走进他国金融板块的机构依然偏重主要发达国家,而这类国家的国际化水平和标准化能力有目共睹,权威、实力、获利优势非常明显。尤其美国的这类机构更侧重海外盈利模式,如果我国资本市场无序扩张或偏激,未来将直接影响开放的收益率与真实的价值。尤其是,和海外投资价值基金或套利对冲基金相比,目前我国的股市依然偏重以散户特征为主,如果资本过度扩张,必将产生潜在冲击甚至危机,影响广大中小投资者的利益。谭雅玲强调,目前我国行业混搭甚至错位或错乱的现象比较突出,产业行业界定混乱,产业为本、行业为辅的顺序发生严重问题。当下时髦和火爆的多为行业为主,产业发展面临瓶颈与困顿状态。因此,中央抑制资本过度扩张,指向与方针十分及时准确,这对扩大产业实力、明确行业辅助功能,具有正确的指导与修正作用。
(四)警惕投机人民币,酝酿更大金融风险。新冠疫情下,我国经济复苏优先于世界经济整体恢复,伴随人民币升值的超常规发挥,人民币资产魅力成为投向重点。然而透过国际投机环境与要素比较,这不仅不是机会,反而有可能酝酿更大的金融风险。所谓人民币的“投资魅力”只是一种炒作依据,但其却背离了我国经济基本面的实际。毕竟目前人民币只是本币,尚不具备国际货币资质,过高吹捧人民币将超出货币的资质基础,对这一投机导向需保持警惕。谭雅玲提出,尤其是新兴市场的货币被设计组合的事实日益明显,货币升值与贬值并不同步,但此时美元贬值则是显著的,其中的逻辑与布局值得关注。
三、对策建议
(一)坚定“金融服务实体经济”的发展定位。金融发展离不开实体经济,金融服务实体经济,实体经济是金融发展的基础。我们要吸取一些发达国家的深刻教训,其曾经一度认为经济发展就是所谓不断的“服务化、金融化”,结果实体经济不实,虚拟经济过虚,尤其是金融离开实体经济而自我膨胀、自我发展,一方面导致金融盲目扩张、无序竞争,另一方面导致国民经济因为实体不实而出现虚拟化。因此,必须坚定“金融服务实体经济”价值理念,确保资本要素紧紧围绕实体经济发展,形成科技创新、金融发展、实体产业与人力资本协调发展的产业体系,这是有效防止资本无序扩张甚至出现垄断的前提。
(二)加快完善反垄断法规范资本市场运行秩序。传统的反垄断立法,主要围绕促进竞争、防止垄断而进行法制建设和规则建设。进入新发展阶段,要深入研究新技术、新模式、新规则对资本市场有序运行提出的新要求,坚决防止利用信息技术手段、甚至数据等新型生产要素占有优势,出现不正当竞争,出现新型技术垄断、数据垄断、要素垄断、行业垄断和市场垄断等。因此,要根据技术变革趋势、互联网发展趋势、平台经济发展趋势、科技进步趋势以及资本流动趋势等,及时有效修改和完善反垄断法,为资本市场有序运行和自由流动提供前瞻性、引领性的规则规范。
(三)进一步深化资本市场与有效监管体系改革。一方面要不断改革和完善我国资本市场体系,推动资本市场改革与开放不断深化,进一步强化和完善资本市场体系、功能,引导资本要素自由流动;另一方面,也要消除各种市场和非市场壁垒,不断深化资本等各种生产要素市场体系改革,优化市场功能,健全市场规则,形成市场配置资源、更好发挥政策作用的体制机制环境。同时,正确认识和处理金融创新与有效监管的关系,推动创新与规制平衡运行,防止资本打着创新的旗帜无序扩张,甚至出现某些所谓“金融衍生产品”,产生市场垄断甚至系统性垄断。当前,要高度重视金融科技的发展,通过有效规制和谨慎监管,鼓励科技创新,真正发展科技金融企业。
(四)积极规范和引导平台企业健康发展。客观上,基于互联网、大数据、信息科技等基础形成的平台经济,具有资源配置功能、创新发展功能和规模经济、范围经济等优势,在市场竞争中具有较大优势。但需要特别注意的是,要加强对平台企业、平台经济的规范和引导,防止平台企业借助自身掌握的信息优势、数据要素垄断和巨大的平台资源配置功能,限制市场进入和自由竞争,应以良好的治理和规制体系积极引导平台经济健康可持续发展。这也是防止资本借助平台企业盲目扩张、无序扩张的重要举措。
(五)坚持系统和底线思维防范化解金融风险。要立足金融稳定发展,侧重资本市场风险累积带来的传递效应,特别是要预防金融市场系统性风险,加强对证券市场、上市公司,包括对中国企业海外上市的监管,控制资本过度炒作市场概念;资本市场需要细化和分类监管政策,对各种新业态、新产业、新模式补齐短板,画好底线和红线;既要让资本能够自由流动,又要让资本流动有明确的负面清单;要加大对资本市场风险的预判和研判,形成前瞻性、引导性的监管政策,积极有效防范和化解各种金融风险。