加息降息原因

第一篇：加息降息原因

近十几年来中国为何加息降息

中国人民银行宣布自10月20日起上调存贷款基准利率。我们对此事件倾向性的看法和判断如下:

一、这一举动主要是针对负利率的反映。从加息的期限结构来看,1年期存贷款基准利率对称式上调25个基点,远端基准利率非对称式上调,例如5年期的存款基准利率上调60个基点,而贷款基准利率仅上调10个基点,暗示了央行针对负利率的考虑。

二、从这一决定公布的时点判断,央行可能得到了超过一次加息的授权,连续加息的可能性不能排除。考虑到未来几个月直至2011年2季度的通货膨胀趋势,负利率的状况在未来一段时期可能仍将持续,进一步加息的可能性直到明年2季度之前可能都是难以排除的。

三、人民币汇率升值速度在11月后可能将出现明显放缓。9月初以来在国际压力大幅增强、美元指数贬值的背景下,人民币兑美元快速升值超过2%,年化升幅超过10%。在11月美国中期选举之后,随着国际压力的减轻以及央行加息的举动,人民币兑美元汇率升值速度可能将出现明显的放缓。中国人民银行决定，从2008年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

这样的降息是预料之中的，是有一次的全球降息行为，因为本周周一，继10月9日降息后，周一韩国央行再次紧急降息75个基点至4.25%，为有史以来的最大降幅。与此同时，早晨我也给大家介绍过了，那就是美联储已于美国时间周二起一连两日进行议息会议，美联储很可能在会议后宣布降息0.5个百分点至1%,以应对愈演愈烈的金融危机和经济衰退风险。为了应对美国经济面临的困境，美国政府正在三个方面进行着尝试：低利率、增加流动性以及收购不良资产,但美国政府的努力似乎收效甚微。由于蒙受了4300亿美元的损失,即便美联储进行降息和采取注入流动性的措施,美国各银行之间也已经不再乐于互相拆借。但有一个现实大家也要注意到，那就是而之前美国在贷款成本和可获得的信贷方面的政策努力以及10月8日全球央行联合降息的成效已经被崩溃的金融市场所“淹没”。率相当于资金这种商品的价格，央行通过加息或降息来调剂市场上资金的供给，进而影响到投资、消费以及宏观经济的运行。加息后一般银行对企业信贷投放受到抑制，增加了企业的融资成本，对抑制经济过热和通货膨胀有好处，但需要时间。对老百姓而言，你贷款的难度增加了，贷款的成本也上升了，存款也能多点利息但不明显。根本的好处在于抑制通货膨胀关系到每一个，但具体到每个人身上可能感受不明显。全部银行都要执行央行制定的利率标准。在未来利率市场化后就不需要了。

如果美国经济仍然不能出现复苏，美联储可能还将继续下调利率。在2008年最后的一个季度中，美国的经济收缩幅度可能超过2%,是近18年以来出现的最严重下滑。而且由于未来数月的通货膨胀率将下降，这就意味着包括英国央行在内的世界所有货币政策决策机构将拥有利率调整的空间。所以，我国的降息也是源于这个因素，这个之前玉名文章也介绍过，其实我国货币和财政政策早就已经准备好了预案，只是随时推出而已，而且这样的降息还会继续下去。1年央票利率与1年定期存款利率水平相当且两者具有较强的相关性，1年期央票发行利率从最初4.0583%降至目前的水平，已经包含了2~3次降息所对应的利率下降幅度，央票利率的持续下滑可能意味着央行会继续降息。所以一旦美元利率下降，人民币将成为国际资金淘宝的目的地，以此带来的国际资本流动将影响全球金融格局。其次由美元贬值造成的人民币变相升值也将会使国内出口业再度面临挑战。因此一旦美降息，我国将面临再次降息的时间窗)

第二篇：加息时间窗口

窗口一：12月上旬

价格临时干预措施虽然对农产品影响卓有成效，但具体如何反映到CPI数据上目前难以确定。中国央行判断是否有必要进一步采取加息措施，必定要看11月份的CPI上涨压力是否有所减轻。

按照日程安排，11月份CPI及其他宏观经济数据将在12月13日公布，但事实上中国政府在5日前后应该已经得知该数据。因此，若加息形势迫切，中国央行很可能提前于12月5日前后上调基准利率。

另外，还需要看央票收益率的变化。本周二级市场央票收益率大幅上升，3月期央票收益率仅4天就上涨了50个基点，达2.6%，远超发行利率1.81%。如果中国央行不提升央票发行收益率，央票在公开市场回笼资金的功能将在短期内丧失。所以，中国央行或提升央票发行收益率，或继续上调存款准备金率，以保证有工具可以继续回笼资金。如果下周央票发行收益率开始上行，就增加了中国央行上调基准利率的可能。即便不加息，央票收益率的上涨也会因思维惯性而导致市场产生加息担忧。从这一时间节点来看，也使得12月5日前后可能成为一个政策变动时间窗口。

窗口二：12月中下旬

若11月份CPI数据仍显示通胀压力较大，但这一时间窗口过后中国央行没有采取加息或存款准备金率上调的措施，12月中下旬就可能成为一个时间窗口。从中国央行历次加息的时间惯例来看，大多集中在20日前后。2007年至今，中国央行共有7次加息，其中有3次在20日加息，其他在15日、18日、19日和22日各有一次加息。因此这一惯例窗口也不可不防。

窗口三：2011年春节前后

如果11月份的CPI数据得到有力控制，则预计12月份的CPI数据也不会大超市场预期。一方面，11月份的CPI数据被控制，就意味着价格临时干预措施卓有成效，12月份的通胀压力也会继续减轻；另一方面，因为翘尾因素，12月份CPI数据在统计意义上也可能会有所回落。

而在明年一季度，通胀压力可能会继续加强。主要有三个原因：第一，明年是“十二五规划”实施的第一年，将有大量项目开工建设，信贷投放也会比较积极。年初又是信贷集中投放的时期，因此货币增加的压力较大。第二，大量新项目开工建设，将增加工业品需求，进而可能拉动各类工业品价格上涨，增加通胀压力。第三，春节期间食品价格都会出现明显上涨，这将给CPI带来上行压力。因此，明年春节前后，也可能成为一个出台紧缩政策的时间窗口。

第三篇：银行降息应对话术

5万以下定期转存客户：

柜员：您好，请坐，请问您需要办理什么业务？

客户：我的定期到期了，来转存，你们现在定期一年利息是多少？ 柜员：四月份利息下调了一点，现在是3.0。

客户：现在利息怎么才3.0？那我不放你这里存了，别的银行都是3.25。

柜员：阿姨，您还是要存一年期是吗？其实您看，你这张存单是2万元，今天就已经到期了，（已经到期超过*天了），资金也不算特别多，一万元一年到头也就只差25元，您到别的银行去存的话可能还得排队，首次办理手续也多，耽误您几天时间不说，关键是转个账吧还要收手续费，取现吧又不安全，您看，不如就继续存在我们网点吧！

客户：可别的银行就是比你们利息高啊！

柜员：阿姨，您看我们现在在开展客户回馈活动，来办理业务的老客户，我们都会送您一份小礼品，您就继续转存吧！A客户：好吧。

B客户：礼品也不值多少钱啊，你们利息就是低。

柜员：阿姨，看你这钱短期内也不需要用，您又想得到多一些收益，推荐您购买一款收益比定期还高，风险又非常低的产品，请我们网点专业的理财经理详细给您介绍一下吧。

客户：好吧。（转介给理财经理、理财经理根据实际情况为客户配置保险或基金等产品）

5万以上或大额转存客户

柜员：您好，请坐，请问您需要办理什么业务？

客户：我的定期到期了，来转存，你们现在定期一年利息是多少？ 柜员：四月份利息下调了一点，现在是3.0。

客户：现在利息怎么才3.0？那我不放你这里存了，别的银行都是3.25。

柜员：是的，现在国家对银行利率放开，各银行的利息会有一点点差别。*老板，您这张定期想要再转存1年是吗？看您短期内是不会用到这笔资金了，如果您觉得我们利息下调，存定期不划算的话，可以让我们理财经理为根据您的情况，为您推荐一些较为类似但收益却比定期更高的理财产品。客户：我不买理财产品。

柜员：没关系，你可以做个了解嘛！再说了，您可是我们网点的VIP客户，可以享受我们网点专业的理财经理一对一的专属服务务，我现在就介绍理财经理给您认识一下。

客户：好吧。（转介给理财经理或支局长，理财经理、支局长根据客户实际情况为客户建档并面谈维护，为客户配置理财、基金、保险等产品）

第四篇：浅谈降息对房地产的影响

浅谈降息对房地产的影响

6月8日央行突然宣布下调存贷款基准利率0.25个百分点，并扩大存贷款利率的上下浮动区间。

利率调整后，一年期存款利率为3.25厘，一年期贷款利率为6.31厘。此外，上调存款利率浮动区间上限至至1.1倍，下调贷款利率浮动区间下限至至0.8倍。

可以说，这是人民银行从2008年12月23日以来第一次下调存贷款基准利率，也是央行第一次调整存贷款利率浮动区间。那么这次央行下调存贷款利率对房地产市场会产生什么样的影响？

从市场的反应来看，多数人认为，央行下调银行存贷款利率有利“刚性住房需求”购买者进入市场。因为，利率下调可降低住房购买者的成本。比如有人计算，按揭贷款100万，20年期，基准利率下调，每个月的月供可减少150元；而按揭贷款利率为85折时，其可减少月供122元。如果首套住房按揭贷款可获得8折优惠，那么购买住房者更是有吸引力。还有，贷款利率下调也有利于缓解房地产开发商资金困境，低息环境也有利于其他的融资本成本降低。这些对房地产开发商都是有利的。

如果说，央行下调对房地产市场的影响仅是满足这些，那么这种影响是微乎其微的。因为，利率与本金相比，其占购买住房成本是很小，更何况下调0.25厘占整个利率比重更小。还有，购买住房者利率下调可减少月供多少，这是建立在其购买住房的价格不会变化所计算出来的。如果住房的价格下降，那么对其购买住房成本的影响才是真正的。近期，沈阳的住房销售增加，最为实质性原因就在于住房价格下跌。

还有，贷款利率8折优惠，或可下浮到0.8倍，当前购买住房者是否能够享受到是不确定的。因为，这里所指的贷款利率可下浮到0.8倍，仅是商业银行贷款时其下限可到这里，并不是一定要银行把贷款做到8折优惠。从一季度的央行货币政策报告的数据可以看到，在今年一季度，全部贷款中在基准利率以下(不包括基准利率)的贷款比例不足5%，那还是在0.9倍贷款利率下限的情况下，如果在0.9倍的情况下，贷款利率到下限的情况更是会少。因此，在信贷比较紧张的情况下，个人住房按揭贷款的利率很难到8折优惠水平。这个政策对住房市场的影响也不会太大。

对于房地产开发商来说，目前房地产市场的问题并非是资金多少，资金链会所谓断裂的问题。这个问题其实根本就不存在。因为，就当前住房市场的情况来看，在住房库存十分巨大的情况下，为何房地产开发商就是不降价销售？为何住房市场的价格就是很难快速下行？问题就在于房地产开发商资金链的问题，否则，他们的住房早就降价促销了。而央行的降息对房地产商的融资成本下降根本上可不计算在内，没有多少关系的。而央行降息让整个融资环境改变，更是会让房地产开发商不愿意过早把手中住房销售出去。因为有了2008年的经验教训，谁销售慢就能够获得

大利。

当前，央行这次减息对房地产市场影响最大的是会改变市场之预期。比如，央行减息不仅降低了房地产企业及购买住房者个人融资成本，增加银行资金进入房地产的机会，更为重要的将改变当前房地产市场之预期。也就是说，央行降息可以让房地产开发商、地方政府、住房投机炒作者意识到中央政府对住房市场宏观调整政策将会如2008年下半年那样出现逆转，当前的房地产宏观调控难以为继，否则会影响国内GDP的增长。而要保证GDP增长在一定的水平，政府就得保住房市场投资增长，就得把当前的房价稳定在一定的水平。在这种预期下，经过两年多的住房市场宏观调整有可能嘎然而止，或房地产企业又开始捂盘，不把手中的住房拿出来销售，更莫说是降价销售；而对于住房投机炒作者更是会随风起浪，逐渐地来推高房价；对于住房消费者来说，当看到整个国内房地产宏观调控失败时，他们或是会涌入住房市场抢购房子，或是无能力购买住房再远离住房市场等，对于商业地产和住宅比较，据沈阳盛京银行信贷部证实，商业地产贷款没有变化，还是贷款年限上限为10年，首付50%，利率标准按标准利率上浮20%计算，例如贷款10万等额等息10年还清，每月需还款1237.7元，贷款10万等额等息5年还清，每月需还款2041.1元，总之，此次降息对商业地产的影响微乎其微。

如果这样，国内住房购买者，无论是投资客户还是刚需客户，又开始涌入住房市场，住房市场短期繁荣开始出现，GDP增长下

行的风险消失，中国住房市场泡沫又进一步吹大，国内房地产宏观调控也就此失败。这种又一次吹大的房地产泡沫尽管在什么时候破灭是不确定的，但它一定会破灭则是确定的。

总之，这次央行减息对房地产市场的影响是不可低估的，其最大的影响可能会改变整个住房市场预期。但是这种货币政策能够走到哪里，还得进一步观察，还得观察稳增长政策的实际效果以及对住房市场之影响。这些都是未来中国货币政策变化的关键所在。

营销公司戚杰

第五篇：M2增速超预期 降息讨论升温

7月16日，国家统计局发布数据称，今年上半年国内生产总值269044亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长2.0%。上半年，居民消费价格同比上涨2.3%，涨幅与一季度持平；上半年工业生产者出厂价格同比下降

1.8%。

此前，央行调查统计司副司长徐诺金称，中国经济处于准通缩已成共识，需要用投资拉动经济增长，近期要考虑用“降税、降息、降准”的办法应对经济下行压力，释放经济增长潜力。

前日，央行刚刚发布了上半年社会融资规模统计数据和金融统计数据。最新数据显示，广义货币（M2）增速创一年内新高，6月末，M2余额120.96万亿元，同比增长14.7%。

针对最近M2数据，央行调查统计司司长盛松成表态称，市场流动性比较充沛，恰恰反映了金融对实体经济支持力度加大，对于稳增长、调结构具有较大的促进作用。央行始终坚持稳健的货币政策，注重结构调整，灵活地运用多种货币政策工具，既促进经济平稳健康发展，又促进经济结构调整和升级转型换代。下半年的稳健货币政策取向没有改变，关键是调整信贷结构，盘活存量。

市场的观点认为，M2增速可能会成为未来政策束缚的因素。昨日，宏源证券研究所经济学家孙海琳向《第一财经日报》记者预测：“三季度M2很难到14%以下。”

另据知情人士透露，前两天国务院开会讨论对于两次定向降准是否力度过大的问题。据接近政府的人士向《第一财经日报》记者表示：“对于GDP 7.5%的增长，国务院更关注的是经济已经企稳，如果货币投放太多，会担心通胀压力，如果经济还行，货币就不要太松了。”

针对GDP最新数据，民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友称，经济内生下行压力犹存。销售持续低迷，三季度房地产投资仍有下行空间，外需改善难有增量，仍需依靠宽信用、宽财政托底经济。财政政策将扭转八项规定带来的被动紧缩，财政支出将进一步加大。货币政策会继续采用定向宽松措施，主要针对“三农”、小微企业以及财政稳增长领域，此外，6月以来信用端的宽松正在加速发力，预计将成为托底经济的重要抓手。

“二季度数据并不难看。”上述接近政府的人士称，目前，从国务院层面关注的M2和GDP数据来看，“三季度过去了半个月，由用电量、铁路货运量和新增银行贷款一道组成的„克强指数‟开始回落。”

根据国家统计局最新数据，5月来，全国铁路货运总发送量完成30843万吨，比去年同期减少1.4%。1~6月，全国发电设备累计平均利用小时为2087小时，同比减少79小时。

“下半年的稳健货币政策取向没有改变，关键是调整信贷结构，盘活存量。”盛松成在发布会上再次强调了“灵活运用多种货币政策，保持适度流动性”。此前，两次定向降准、再贷款等操作都体现了灵活运用多种工具。盛松成在答记者问中明确表示，再贷款以及公开市场操作正成为基础货币补充的重要工具。“现在正探索抵押补充贷款（PSL），以后也将是渠道之一。”

“PSL不严格地说能够做到定向降息的作用，做到给银行的利率比较低，调控中期贷款，短端公开市场调控。”孙海琳表示，“PSL不是以调节利率为出发点，PSL本质是我国未来发行货币的方式。外汇占款骤降，需要填补发行货币的空白，PSL是一个新的方式，可以进行定向操作，贷给中小企业的贷款或房地产可以不同抵押水平，一定程度做到定向，最后可以调控利率造成的影响。”