理论： 04对中国旅游地产战略范式的再思考[样例5]

第一篇：理论： 04对中国旅游地产战略范式的再思考

对中国旅游地产战略范式的再思考

范式（paradigm）一词源于希腊文。范式是指组织成员所共有的关于组织自身、组织环境、组织中劳动和工作着的人们的观念和思维方式，是组织发展过程中形成的、为组织核心人物及多数人所拥有的正统的东西。

过去的2005年是中国旅游地产发展快速增长的一年。仅一个海南省，去年签约的旅游地产投资项目就高达256亿元人民币，海南旅游地产在全国的市场份额已占到40%。国外旅游地产发展的规律表明，一个国家或地区人年均收入超过3500美元，人们就会把三分之一的金钱和时间放在休闲上，就会爆发旅游地产的市场需求。而中国目前达到这个标准的超过了两个亿。目前，我国已涉足或正在涉足该领域的中、大型企业有近210家。旅游地产在房地产业面对中国经济进入宏观调控时期的忐忑不安的投资心理上，开辟了一个新的房地产投资热点。基于中国城市地产资源的有限性、国家不断展开国土整治，对城市有限土地进行功能划分、定位以及伴随着人民生活水平的不断提高，休闲时间的增加和2006年全面取消外资旅游行业、资金进入中国的限制，旅游休闲产业的需求会更大，发展会更迅速。

其实，所谓旅游地产，换句话讲就是把房地产业和其他关联产业有机的整合，战略重组、资源重组、空间重组、时间重组并创造出一种全新的人居生活方式和购买消费形式。

旅游地产包含四类，第一类是旅游景点地产，第二类是旅游商务地产，第三类是旅游度假地产，第四类是旅游住宅地产。经开发商不断地开发实践，我国旅游房地产现已形成以下几种比较成型的开发模式： 一是以提供第一居所为主要目的的景区住宅开发；二是以旅游度假为目的的度假房地产开发；三是以旅游接待为目的的自营式酒(饭)店；四是与旅游相关的写字楼；五是以大盘形式出现的综合性旅游房地产开发。

旅游地产对社会的贡献，超过于单纯的旅游或地产行业。它带来的社会影响和价值变化是随着时间递增的，它所涉及的人才行业种类多，解决的社会就业多，带动产业多，创造的税收多，风险相对较小。

旅游地产的特色不在于它将什么产业和产品进行复合，而在于它对整个消费市场地精确分析和把握，对涉及到房地产开发的相关资源地高度取舍，对一种高品质生活方式地积极营造和倡导。

然而，旅游地产开发是一个系统工程，它本身就涵盖了很广泛层面上的内容。因此，房地产开发本身就具备了复合的先天因素。现在房地产领域，旅游地产开发模式和发展趋势已得到广泛肯定，并逐渐成为一个方向，这已经是不争的事实。旅游地产开发至今没有太固定的模式，能够做旅游产业的企业，市场活力肯定比功能性企业要强得多，因为旅游地产的价值远远大于普通的功能性住宅。但实际操作的难度和时机的把握，都是影响旅游地产成功的关键。事实上，在旅游地产领域，产品的设计，利润的挖掘是浅层面的，对于内涵的发掘，战略的把握却是非常关键。这才是要真正操作好旅游地产，必须研究好的重要环节。作为旅游地产的一个重要发展阶段，已经不再只是停留在某个项目地经营上，而是充分考虑整合政府资源，整合已有的土地储备资源，参与城市的运营、规划、开发全过程，这才是对旅游地产精髓的充分理解和进一步发扬。

要知道当转型是行业性的时候，就意味着行业的主导逻辑要变了。所谓行业主导逻辑，指的是行业内大多数同行所认同和遵从的一种盈利方式的变化，以及支撑这背后的环境变化、发展趋势、资源整合、投资方式等诸多问题的解决。然而，与正常产业链相比，其中目前最为推崇的旅游地产行业的产业链前端就是凭空多出了若干环节，而且在行业利润分配上，几乎是靠近最前端和最边缘的，旅游地产本身也是行业内最为认同和遵从的盈利方式之一，它有着超强的主导市场权力和抗风险能力。

谁都知道，没有生产就没有终端的消费，也就没有最终客户的资金进入行业让行业“落地”，从而完成完整的商业与资金循环，无以为继，只能崩溃。而我们在趋同环境下谋求发展和打破瓶颈格局的方法通常只有两种，一是通过更多的努力和创新，让企业在运营层面的资源和能力积累超越竞争对手，而表现出更高的专业能力，这是企业自然而然会采取的方式；另一个方法则是开拓更高的层次——企业战略，通过战略的创新，创造一个企业在整体上的独特性。也就是我们

常讲的“你要么做的很专业，要么你做的很边缘”，这是保持企业旺盛发展的“常青之树”。

目前，我们面对中国房地产业的行业背景和国家的宏观政策，不是一个单一的融资渠道的创新，更重要的是一种经营模式和思想观念的转变。在以往的发展过程中，中国的房地产企业无论大小，大多都扮演着一个多面手的角色。因此，当中国的房地产行业经过这几年的发展，特别是到今年底，按WTO规定对外资的管制全部解除了以后，赢利模式将会有非常大的变化。中国房地产企业能否在这个赢利模式变化的过程当中走到最前面，并做好充分的准备，迎接这种变化？关键要看我们有没有长远发展目标，有没有战略的眼光，有没有衔接国际市场的能力。某一个项目做好只是阶段性的事情，真正有决定权的是专项基金，专业的投资公司，专业的管理公司以及专门的房地产从业机构。至于模式的变化则主要是企业战略性的事情，这当然也是最为重要的环节。

笔者认为，未来的大型房地产企业的定位应该是“集成商”的概念，并充当两种角色：一个是房地产风险投资管理商；另一个就是房地产服务商。二者相互独立，互相补充。前者完成资金筹措，包括和海外基金的合作；后者则是对整个板块项目和外包项目提供专业化的模块和专业化资源平台或整体化服务。只有这样我们才能完成企业专业化的转变，从而大大拓展了自己的经营范围，并获得更多合作伙伴的支持。除此之外，考虑到房地产业发展受政策影响波动很大，对资源有着不可逆转的依赖性等因素，因此，我们应以实现全球市场化为目标，对企业资源结构和组织架构进行了力度较大的改革与调整。

众所周知，二十一世纪房地产市场的竞争将是一个非常严酷的“优胜劣汰”过程，这种竞争的实质不仅是一种信念与实力的较量，更是一种理念与文化、思维与胆识的比试，最终将是由少数几家或几十家发展商独占整个市场并分享市场带来的利益。

然而，综观我国房地产市场的发展轨迹，尤其是通过对国内房地产发展商经营实践的考察可以不难发现，当前国内很大部分的发展商从大到企业的发展经营策略、决策机制与管理理念，小到单个项目的规划设计、开发建设及营销管理等，均不同程度地步入了诸多“问题误区”，比如：太注重形式而轻视实效。对于制

订企业发展战略还缺乏足够的认识，要么是不予理会，“脚踩西瓜皮，滑到哪里是哪里”；要么更多的是立足于应付，做一篇流于形式的表面文章，既无适用性与权威性，更无前瞻性与科学性。这样的企业的发展必然是盲目的、无序的，其生命力是不会长久的，现实中许多发展商的大起大落无不说明了这一问题。其次习惯拘泥于常规，用传统的眼光看问题。许多发展商在这个机遇与挑战并存的环境中表现得比较麻木，喜好多常规、少研发。不懂由于知识经济，特别是网络经济的冲击和消费观念的变化所带来的社会经济环境、客户群体正发生着日新月异的变化，传统产业已经面临着越来越多的机遇与挑战。而作为发展商对于社会经济与行业发展形态的研究以及自身业务的再开发再创新不仅重要而且十分必要等诸多问题。如果这些企业不能很快转变观念，重视对新经济形态下房地产业以及企业创新战略的研究，及时调整自身的产业定位，将面临被社会淘汰的危险。再者就是开发战略中经营管理方面的问题。就是不少发展商过多地迷恋于项目的具体实施过程，而忽视了整体“一盘棋”，“战略先导，资源共享、全局协调、共同发展”的问题。关注的只是眼前利益；而忽略长远利益所带来的根本性变化和影响。

在当今，具备良好企业诚信、资金实力、专业团队、储备用地的大型房地产企业，发展旅游休闲地产是最具潜力和竞争力的。但我们应该清楚看到，要把它办成一个产业却不是某个区域单独就可以完成的。因为旅游地产本身具有销售思路逆向而行，销售网络撒向区域外的特点。它的发展应以优惠的政策为依托，精致的策划为基础，优良的设计为品质，专业化的管理为后盾。一定是立足本地市场，放眼外地市场甚至国际市场，从而打破区域约束，让区域外需求为区域内资源的流动注入活力才能成功的。伴随着国内区域型、超大型地产板块不断重组，不断扩张；土地储备力度不断加大，未来发展对新项目、新模式的需求将越来越强烈，标准也越来越高。因此，不是什么企业都能顺利步入该领域的。现在有不少企业在没有作好充分的思想转型准备，组织机构准备、人力资源准备、战略决策准备和土地资源准备、资金运作准备的同时，就盲目乐观开发起旅游地产，为此，我们从这些年中国旅游地产发展历程和经验教训中就不难看出这一点，开发企业败得多，胜的少，几乎都不成功，虽说原因是多方面的，但有一点可以肯定那就是没有讲战略，没有真正领会旅游地产精髓或一字半解；没有一整套完整、科学、系统的工作方案和开发计划；没有一整套实现全球市场化为目标可操纵性的开发战略和专业管理团队，使原本十分脆弱的资源、信息、市场和空间，不能有效的整合运用，资源相互排斥、项目盲目发展，观点各持己见等因素造成的。旅游地产战略发展范式最重要的一点是：可持续发展战略，跳跃式非均衡区域发展战略。其跳跃式发展：主要指阶段上的超越性，在较短的时间内走完常规发展历程，在时间意义上跳跃式的发展；而非均衡发展：是指采取地区分布上的不均匀状态，使旅游地产开发在不同的地区地位、作用、特点各不同，差异化明显，并能有效的实施战略重组、资源重组、空间重组和时间重组。因此，中国房地产企业必须总结经验，与此同时，充分利用企业资源丰富的优势和已掌握的多边国际顶端从事专业旅游地产开发、服务、管理、运营商关系和经验，真正从理论上、思想上、组织行为上做好开发旅游地产各项准备，并站在区域性开发的战略高度，充分认识旅游地产“开发获利仅是一方面，更重要的是担负着一种的社会责任”思想精髓。要有“心若止水”的心态；稳健和谐的思路；远见卓识的胆略和良好的资金运作、资源整合、战略重组、资本运作、投资管理、风险防范能力，你才能充满自信的步入这一领域。就开发模式而言，无论中国企业采用何种模式，旅游房地产开发都应保证项目的经济效益、社会效益、环境效益并重，在切实保护好旅游资源和生态环境的基础上对资源加以利用，寻求旅游与房地产的良性互动，走健康、理性的旅游房地产开发之路。

结语

当旅游地产战略规划思想占主流时，其战略就是规划你的未来。

当旅游地产产业组织论（强调战略必须与环境相联系，从成本和产品差异化上来寻找竞争优势）占主流时，其战略就是讨论如何定位于有吸引力的行业并通过成本领先和差异化来赢得竞争优势。

当旅游地产资源基础论（资源、能力、核心竞争力）流行时，其战略就变成挖掘和培养公司有价值的、无法仿制的、又难以替代的资源。

中国旅游地产战略的范式还在演进，因为新的理论与实践环境因素还在不断涌现和变化，企业盈利模式的实践还在不断的进行。总有一天，一个新的旅游地产战略范式又将展现在我们面前。

我们不可能去实践每个战略范式，但至少我们要清楚掌握它的来龙去脉及发展趋势。

第二篇：“理论范式”与“行为范式”争论的系统思考

一、问题的提出

对于非理性投资行为与理性投资者的套利行为，行为经济学派与新古典经济学派是存在严重分歧的，可以将其归为“行为范式”与“理论范式”，见表1。新古典经济学派认为，若金融产品的价格偏离均衡价格，这时候对价格高者做空头并同时对价格低者做多头，就会套取无风险利润。不过，这种观点受到了行为金融学派的质疑。行为金融学派虽然同样也认为当有吸引力的投资机会出现时，毫无疑问这种机会将迅速被人发掘，但是行为金融学不认为理性交易者会立即抓住机会，使误价得到矫正，因为矫正误价的策略也可能会面临很大的风险，使得这种机会不再有吸引力，因此，误价很可能会长期地保持下去。行为金融学派认为没有“免费的午餐”，由于现实中的金融市场套利行为(理性投资者的活动)是有局限性的，因此，要享受“午餐”必须承担风险。“理论范式”与“行为范式”的争议的核心是，对于所发现的金融市场上各种“异常现象”，到底是基本假定的错误引起的还是只反映人们预期心理(如对风险评价)的变化。

如果某种学说在理论或在现实经济中其假设条件不成立，那么盲目地应用理论指导投资决策、资产定价，在理论上将会导致错误的结论，而在实践中脱离金融市场的实际进行投资活动，就会对金融产品价值的大小做出错误的判断，导致重大的资金损失。究竟谁对谁错，目前没有定论。因此“理论范式”与“行为范式”问题，无论在理论上还是在实践上都是需要深入探讨的问题。

二、理性投资的系统结构与套利交易行为分析

从复杂系统角度来看，系统结构决定系统行为。那么金融系统结构是如何决定金融系统行为呢?本文认为，套利活动是这个复杂金融系统的其中一个子系统，该子系统行为是由市场价格、基本价值、理性投资者的多空头交易等要素组成的负反馈结构决定的(以下简记为子系统甲)。例如，当证券价格被高估时，证券价格高于其基本价值，理性投资者就会卖空证券(或增发证券)，通过多空头对冲套利获得了无风险利润，造成证券价格下降；当证券价格被低估时，理性投资者就会买入证券(或回购证券)，通过套利获得了无风险利润，造成证券价格上升。只要证券价格与其基本价值不相符，就存在套利机会。最终结果将会使证券价格达到均衡状态。

因此，套利力量将会推动市场重建均衡，结果推动市场走向均衡的供需力量一定会使它们的收益率变得相等。这一子系统的运行结果满足了“理论范式”，首先，一旦价格偏离内在价值，即产生了误价，一个有吸引力的投资机会也就产生了。其次，理性交易者会立即抓住机会，使误价得到矫正。市场效率越高，误价达到均衡状态的速度越快；反之，误价得到矫正的速度越慢。

可以看出，如果满足了“理论范式”的假设条件，那么其理论可能是正确的。但是，从理论上来看，通过套利获得了无风险利润是有局限性的。这种局限性正是其基本的假设条件。新古典经济学派的“理论范式”的套利理论的基本假设包括两个方面：①无摩擦环境假设，是指不需要交易成本；企业的信息披露是公正的。②投资者理性的假设。即，第一，假设投资者是理性的，因此投资者可以理性地评估资产价值。第二，即使有些投资者不是理性的，但由于他们的交易是随机产生的，交易互相抵消，不至于影响资产的价格；第三，即使投资者的非理性行为并非随机而是具有相关性，他们在市场中将遇到理性的套利者，后者会消除前者对价格的影响。然而实际上套利是有风险的：即无摩擦环境风险暴露(如交易费用)、完全理性风险暴露。这样就会得出与“行为范式”相同的结论。在现实的经济中，其条件在许多条件下是不成立的。脱离市场的实际进行套利活动将会导致错误的结论。另外，如果存在履约成本，也会使套利活动受到限制。而且，在金融实践中，所有的金融市场参与者是否能始终保持理性，是令人怀疑的。更何况人们的想法会随着环境的变化而变化，因此套利行为是否存在完全理性风险暴露，是需要深入探讨的问题。因此，从系统考虑，子系统甲的结构并不完整，是应修正和补充的。即使“理论范式”的假设条件成立，从实际情况来看，“理论范式”无法解释证券市场价格的过度异常波动，因此其理论存在局限性。

另外，“理论范式”也存在噪音交易者风险。噪音交易者风险，是1990年由de long提出、并由1997年shleifer和vishny发展的观点，指的是套利者为了利用误价反而在短期内加剧了误价的风险。原因在于很多现实中的套利者目光短浅，而并非目光远大。这是因为，很多进行套利的人(如专业的投资组合经理人)，并非经管他们自己的钱，而是替别人理财。用施莱夫和vishny的话(1997)来说，这是“智力和资本的分离”。这种代理的特性会造成严重的后果。由于缺乏评估套利者策略的价值的专业知识，投资者可能会简单地按照回报来评估套利者的价值。如果被套利者利用的某种误价在短期内加剧，并造成账面损失，投资者可能会断定套利者不能胜任，并抽回资金。从而套利者非但不能渡过短期损失的难关，而且套利者还不得不在投资的最佳时机过早地套现。债权人会加剧这种困难局面。经历短期的损失后，眼看着自己的财产被蚕食，债权人会要求套利者偿还贷款，这使得过早套现的窘境雪上加霜。

三、非理性投资的系统结构与非理性行为分析

金融市场参与者之中的非理性投资行为对市场价格的影响可用非理性投资子系统表示，以下简记为子系统乙。该子系统行为是由非理性投资者个人能力、信息、情绪、认知、买卖投资、市场价格等要素组成的正反馈结构决定的。当市场价格处于低价时，非理性投资者受到个人能力、信息、情绪局限，根据经验、直觉或不对称信息作为决策的依据，往往使他们对证券价格的真实价值的认知做出错误判断，认为证券价格偏高(实际上低于基本价值)，他们就会卖空证券(或非理性投资机构增发证券)，结果造成证券价格进一步下降，市场价格出现非理性偏差。这就是在金融市场上出现的反应过度或不足现象的原因。这一结论与行为经济学派是一致的。

实际上，非理性行为在金融领域中确实存在，这样的投资者行为常常与理性决策背道而驰。例如在中国a股市场的股票“四川长虹”，由于有几年业绩突出，投资者对该股票的预期便脱离公司的基本情况，将其优良业绩外推到较远的将来，如把它“想象”为蓝筹股、长期绩优股，直到它的业绩连续数年变差，甚至急转直下才开始转变对它的看法，股票价格才逐步调整。欧汀1998年在《金融学报》发表的研究表明，普通个人投资者每年会把已赚钱股票中的14.8%卖掉，与此相比，只有9.8%的赔钱股票被卖出(样本包括1万个人投资者账户)，因此，愿意把已赚钱的股票抛售的程度是愿意把已赔钱股票抛售的1.5倍。那么，这种“赢则卖赔则留”的交易行为是否意味着更好的投资业绩呢?在这1万个股民的交易记录中，欧汀发现，他们卖掉的股票反而比留下没出售但已赔钱的股票的回报率更好，三个月后，被卖掉的股票平均回报率比留下的股票要多1.03%，一年内平均多3.41%。

四、金融市场的系统结构分析及实证研究

如果把子系统甲和子系统乙结合在一起，就可得到金融市场的基本系统结构。其共同作用会产生以下几种典型的结果。第一种结果，误价得到矫正。这是因为套利子系统成为主导负反馈作用的结果。第二种结果，市场价格出现过度波动。这是由于非理性投资子系统成为主导正反馈作用的结果。第三种结果，短期、中期市场价格出现过度波动，长期市场误价得到矫正。这是由于短期市场、中期市场非理性投资子系统成为主导正反馈作用。长期市场套利子系统成为主导负反馈作用的结果。第四种结果，非理性行为对价格的影响是实质性的和长期的。但是此时的均衡价格往往会偏离套利者预期的均衡价格。行为金融理论相比传统的有效市场理论最大的成功之一是通过一系列理论文章表明在理性交易者和非理性交易者相互影响的经济体中，非理性对价格的影响是实质性的和长期的，也就是说理性交易者的套利活动存在着局限性。

1907年，两家当时完全独立的公司――皇家荷兰与壳牌运输，同意按照60：40的比率合并它们的股权，但双方仍保留为单独的实体。皇家荷兰的股权最初在美国和荷兰交易，占两家公司总的现金流的60%，壳牌运输最初在英国交易，占现金流剩余的40%。如果价格等于基本价值，皇家荷兰的权益价值始终应该是壳牌权益价值的1.5倍。然而，实际情况并非如此。froot and dabora(1999)发现两者的股权价值之比严重偏离1.5，而且，皇家荷兰按平价有时35%被低估，有时15%被高估。

可见，“理论范式”与“行为范式”均是局部思考，因而得出结论是不完全的。证券价格的高低取决于理性投资者、非理性投资者的互动。证券价格的高低是由证券供求力量、套利力量、非理性力量此消彼长共同作用的结果。金融系统是一个环环相扣的复杂系统。在这个系统中，如果不同的人(理性套利者、非理性投资者)在同一金融系统中都趋向于同一结果，这就不能从个别人、个别事去找原因，而要看到其背后的结构，找到解决问题的深层次原因，即结构上的原因。过度地强调一个方面(“理论范式”与“行为范式”)，将会造成系统失衡，金融系统动荡，带来意想不到的投资损失，增加金融风险。

[注]本文系“北京市教委人文社会科学研究项目(sm200610037007)”、“北京市属市管高等学校人才强校计划项目”、“北京物资学院证券期货创新与应用科研创新团队”资助。

第三篇：对不良贷款的再思考

对不良贷款的再思考

作者： 魏国雄 / 时间： 2011年 1月号

经过十几年的努力，中国银行业的贷款质量得到了很大改善，已达到了比较优良的水平，大规模处置问题贷款的时期基本结束了，而且随着银行风险管理水平的提高和社会信用环境的改善，违约贷款也在不断减少，每年贷款的劣变额、劣变率都在降低。在这种情况下，如何深入认识和把控不良贷款，管理好银行的信贷资产质量，就成为人们需要关注的新问题了。

现行对不良贷款的有关规定

世界银行在2003年公布了对巴塞尔核心原则联络组国家的贷款分类和准备金计提做法进行的一次调查报告，其中提到，在许多贷款分类制度中使用的一个词是“不良贷款”（NPL），然而这个词有多种不同的解释。在有些国家，不良贷款是指受到损失的贷款，而在另一些国家，则是指逾期的贷款，但是超过期限多少天才算逾期贷款，各国的情况差别较大。根据现在掌握的资料，美国监管当局把次级、可疑、损失三类统称为“分类贷款”（classified loans)，在此基础上，加上关注类贷款，合并称为“受批评贷款”（criticized loans）。受批评贷款或分类贷款主要供银行监管当局和商业银行内部使用，公众注意的主要是不良贷款（即分类贷款）。

中国银行业在信贷风险管理中，习惯用不良贷款（NPL）来反映和评价贷款的质量。根据《贷款通则》（1996年）第三十四条规定：“不良贷款系指呆账贷款、呆滞贷款、逾期贷款。”银监会2007年发布的《贷款风险分类指引》规定：“商业银行至少将贷款划分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，后三类合称为不良贷款。”并规定“借款人的还款能力出现明显问题，完全依靠其正常营业收入无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也可能会造成一定损失”，要划为次级贷款；“借款人无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也肯定要造成较大损失”，要划为可疑贷款；“在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然无法收回，或只能收回极少部分”，要划为损失贷款。该文件还规定，“逾期天数是分类的重要参考指标。商业银行应加强对贷款的期限管理”。并明确“下列贷款应至少归为次级类：逾期（含展期后）超过一定期限、其应收利息不再计入当期损益”。银监会在《农村合作金融机构信贷资产风险分类指引》中规定：“有下列情况之一的一般划入次级类：?本金或利息逾期91天至180天的贷款或表外业务垫款31天至90天。”同时，对于住房按揭贷款和汽车贷款，分类标准为：“次级类：借款人连续违约期数达4～6次，贷款本金或利息逾期91～180天以内；可疑类：借款人连续违约期数达7次以上，贷款本金或利息逾期181天以上。”此文件中明确给出逾期天数与分类结果的对应关系，但只适用于农村合作金融机构。

在《贷款风险分类指导原则（试行）》（1998年4月）的附件《贷款风险分类操作说明》中对于住房按揭贷款给出了参考依据，即“对于住房按揭贷款可参考以下方法进行分类：如果贷款本金或利息拖欠还款6次或180天以上，至少分为次级；拖欠还款12次或360天以上，至少分为损失类”；“对于信用卡透支，可参考以下方法进行分类：如果贷款本金或利息拖欠还款3次或90天以上，至少分为次级类；拖欠还款6次或180天以上，至少分为损失类”。

对不良贷款的定义在现行的一些规范性文件中都给出了一个定性的原则，在实际操作中各家银行至少都是把逾期90天以上的贷款或预期本息有损失的贷款划为不良贷款。

由于各家银行的风险偏好及具体经营目标的差异，将逾期多少天的贷款划归为不良的标准还是有些区别，只要不超过国家规定的原则，每家银行对划入不良贷款的期限可以有不同的要求。如有的银行在贷款合约或贷款协议中约定，贷款到期后还可以有一个还款宽限期，过了宽限期的贷款才是逾期贷款；有的银行对逾期贷款还有一个容忍度，寄希望借款人能在这个容忍期内继续履约，偿还贷款本息，没有把它计入不良贷款，如有的银行对个人贷款逾期90天后还给10天的宽限期，然后才归入不良贷款；有的银行则规定比较严，对逾期欠息的贷款容忍度很低，如工商银行从2007年开始把逾期或欠息30天以上的公司贷款划定为不良贷款。

在贷款本息预期损失率的确定上，由于人的主观判断会受到各种因素的影响，如利益不同、对信息理解不同等，也会产生差异，有时差异还会比较大。财政部《金融企业呆账准备提取管理办法》规定：“金融企业可参照以下比例计提专项准备：关注类计提比例为2％；次级类计提比例为25％；可疑类计提比例为50％；损失类计提比例为100％。其中，次级和可疑类资产的损失准备，计提比例可以上下浮动20％。”据此中国银行业基本都是把预期损失在25％左右的贷款划为次级类贷款，把预期有50％左右损失的贷款划为可疑类贷款，把预期无法收回本息的贷款划为损失类贷款，并都是按这个标准来计提专项准备。银行的内部审计、外部监管、外部审计也主要据此来检查对贷款质量分类的偏离情况。

不良贷款与违约贷款的关系

对不良贷款与违约贷款是否有区别，区别在哪里，它们之间有什么样的关系，要回答这个问题，我们首先需要进一步明确不良贷款的含义。

不良贷款可以有两层含义：一是监管规定的含义，其界定得比较窄，也可以说是狭义的不良贷款，如上面所表述的不良贷款。二是银行自行定义的不良贷款，含义要宽泛些，即从广义上讲，不良贷款是与优良贷款相对应的，银行可以把贷款质量分为优良与不良两大类。优良贷款就是指那些借款人没有违约、风险可承受又可控且收益较高的贷款；不良贷款是指借款人违约或风险损失已暴露或预期收益较低的贷款。

随着中国经济的快速发展，企业实力的增强和社会信用环境的改善，中国银行业的贷款质量也实现了根本好转，现在所面临的是资本的约束、资源包括人力资源的约束。银行经营只能通过由资源粗放向资源节约、提高资本回报的方式转型，尽可能地提高经营效益。单位资源的效益、单位资本的回报将成为银行信贷经营业绩的评价标准，因此对贷款质量的评价要求也应由狭义的以违约损失为主转向更广义的以风险增效为主。只要是低于平均收益的贷款就不是优良贷款；低于经营成本的贷款就是不良贷款。那些收益高、不违约的贷款就应是优良贷款，即使风险大一些，只要是在预期之内，即属于可控、可接受的风险；而那些收益低、风险低的贷款也不能算是优良贷款。

这种广义的贷款质量评价标准也反映了银行的本质特性，银行是信用的中介，是经营贷款的金融机构，其经营的目的是要获取盈利。银行为了获取尽可能高的盈利，就要以尽可能低的价格（利息）来获得资金所有者的暂时让渡，并以尽可能高的价格把它贷给需要资金的借款人，在这个过程中利差就是银行的收益。如银行经营贷款的收益达不到预期的平均利润，也就失去了竞争力；如果连经营成本都覆盖不了，那么银行就无法经营下去。

贷款违约与不违约相对应，是一个法律范畴的概念，是借款人未能履行与贷款人在借款合同中约定的责任、义务的贷款。根据巴塞尔Ⅱ，银监会制定的《商业银行信用风险内部评级体系监管指引》的规定，违约贷款是指“

（一）逾期90天以上；

（二）商业银行认定，除非采取变现抵质押品等追索措施，债务人可能无法全额偿还的信贷债务。”违约贷款是否会有本息损失是一种预期，只有当实际处置时，才会成为现实的损失。尽管违约贷款不一定都是有本息损失的贷款，也不一定都是没有收益，甚至有些违约贷款的收益还可能比不违约的正常贷款高，如可以收取较高的罚息，但违约贷款至少不能算是优良贷款，即使它的实际收益可能高于其他正常贷款，也是问题贷款的一种。因为对银行来说，最重要的是贷款本息能按期收回，借款人违约就增加了不确定性，超出了预期的风险，有可能造成贷款本息的损失，最终实际没有形成损失是银行经过保全等措施而取得的。为加强信贷风险管理，在贷款发放出去后，银行就要根据借款人是否履约，违约了是否会有本息的损失，是否有代偿等保全措施等情况定期进行质量分类。巴塞尔Ⅱ中所定义的贷款违约率(PD)和违约损失率(LGD)与我们所说的不良贷款、不良贷款率是有区别的。巴塞尔委员会没有用不良贷款，而是用了违约贷款，用贷款违约率来替代不良贷款率，但违约贷款并不一定都会损失，而其中又肯定会有损失，所以在巴塞尔Ⅱ中又有贷款违约损失率，与不良贷款损失率较接近，只不过我们很少用贷款损失率这个指标。

正常贷款与不正常贷款主要是从借款人是否违约为标准来判断的，这里有两种情况：一是借款人没有违约，不论本息是否有损失，贷款都是正常的，违约了就是不正常贷款；二是借款人没有违约，如贷款的预期收益低于经营成本，即本息实际会有损失，虽仍可划为正常贷款，但也不能算作是优良贷款。

不良贷款是与优良贷款相对应的，是银行根据其自身经营的要求来确定的，尽管对狭义的不良贷款已有明确的外部监管标准，且在这个标准之内银行还可以有更严格、更细化的规定，但对广义的不良贷款尚没有明确的监管方面的规定。

根据上述分析，可以把不良贷款与违约贷款的关系概括为，违约贷款不一定都是收益低或有损失的贷款，不良贷款也不一定都是违约的贷款，但一定是收益低的贷款或本息有损失的贷款，只要预期收益不能覆盖风险敞口或成本的贷款，就应视为不良贷款。

市场风险对贷款质量的影响

现在我们对广义的不良贷款再来做进一步的分析。借款人按合同约定还本付息，也可能实际是有部分本息损失的贷款，如固定利率贷款、外汇贷款等因受到利率、汇率等市场风险的影响使得贷款本息受到损失。按现行的规定，这类贷款没有违约，就应当是正常贷款，不应纳入不良贷款。但从银行信贷风险管理和经营要求上来看，这类贷款的本息已经有预期损失，应当把隐性的问题显现出来。只有把这种没违约却有预期本息损失的贷款划为不良贷款，才能更真实、全面地反映贷款质量，才可能引起管理层对此类贷款更多的关注。这既是全面信贷风险管理的重要内容，也是信贷风险管理深化的一个具体体现。

我们知道，信贷风险不都是信用风险，信贷风险与信用风险的含义有较大区别，信用风险只是信贷风险中的一部分风险，贷款的操作风险最终是通过客户的违约反映出来的，在违约贷款或不良贷款中，已经包含了信用风险和操作风险，但是市场风险没有含在内，这部分信贷的剩余风险对银行贷款的影响会越来越大，需要引起关注。

在完全市场条件下，银行贷款利率主要由市场供求来决定，当市场上的资金供给大于需求的时候，资金的价格就低，银行贷款的利率就会降低；当市场上资金需求大于供给时，资金价格就会上涨。国内现阶段银行的盈利是由利差大小决定的，由于在以存款为主要资金来源的中国银行业，筹资的成本在发放贷款时已知，关键是贷款的利率怎么定。

银行贷款的利率＝资金成本＋营运成本（费、税）＋风险成本＋目标收益

资金成本＋营运成本＋风险成本＝经营成本（如图１）

贷款利率不仅要覆盖包括资金成本在内的全部经营成本，还要有合理的经营收益，这是贷款定价的基本原则。贷款的基准利率就相当于市场平均利率，就是可覆盖全部经营成本并获得平均利润的利率。由于在同一时间内资金成本、营运成本是一定的，如果贷款的风险小于市场的平均风险水平，那么利率就可以低于这个基准利率水平，即给予优惠利率，银行仍可取得平均利润。由于对客户的经营结果判断失误、客户没有达到预期要求，或由于银行在内部管理中把业务量及其同业市场占比作为对分支机构业绩评价和考核的要求，导致只顾业务总量指标、市场同业占比指标，而不顾成本、不顾收益回报、不顾资源占用，结果形成不少的低收益、没收益，甚至负收益贷款，也有盲目竞争等原因，对一些不该下浮利率的贷款也下浮了。对此目前还有一个政策限制，利率下浮最低不能超过10％。一旦国家放开这个政策底线，利率完全市场化了，那么对银行将是一个极大的考验。如一笔贷款的利率低于银行的资金成本，假定不考虑其他的业务收益或相关派生收益，那就会给银行造成损失；如高于资金成本，低于银行经营成本，也会有损失，只是损失小一点；如果贷款利息收入低于平均贷款利息收入高于银行经营成本，那就没有损失，只是少盈利了。（如图２）

对银行贷款收益影响较大的是固定利率，一些有实力的客户对银行贷款定价往往会提出较高的要求，不仅要下浮贷款利率，还要在利率下浮的基础上再实行固定利率，锁定贷款利率。对这种利率的贷款，在市场利率或基准利率不发生变化的情况下，银行还可以承受，但是当利率预期进入上升通道时，市场（基准）利率持续上升，就会使银行的利差收窄，当贷款利率低于市场平均利率时，银行就得不到平均收益。如果这类贷款的数量比较多，那么就会影响银行的资产收益率（ROA）、资本收益率（ROE），对银行的市场形象、市场竞争力带来负面影响；如果当固定贷款利率等于银行经营成本时，那就只是一笔保本贷款了，这样的贷款对银行就没有经济意义了；如果固定利率低于银行经营成本，那么这笔贷款的损失就比较大了，不仅要损失利息，甚至还有可能要损失本金。（如图３）

再从外汇贷款的汇率上分析。由于汇率的市场化程度更高，不仅贷款利息会受到影响，而且连贷款的本金也会同时受到损失。如当美元兑人民币的汇率是1∶8.27时发放的1亿美元贷款，客户没有任何违约，信用等级保持优良，借贷双方都在按合同履约，是一笔正常贷款。但是现在对这笔贷款进行市值评估，就会发现这是一笔本息损失较大的问题贷款，因为汇率已经从1∶8.27上升到了1∶6.62了，原先用8.27亿元人民币兑换的1亿美元本金，按现行汇率只能兑6.62亿元人民币了，损失了贷款本金（8.27－6.62＝1.65）1.65亿元人民币，加上美元利息的损失就更大了。（如图４）

按信用风险分析，借款人没有违约，当然也就没有相应的违约损失；按市场风险分析，则市值浮亏很大，到期收回后就会成为实际的损失。按现行的贷款质量分类规定，客户没有出现违约，就应是正常贷款。但这笔贷款已经出现浮亏，如收回后计入汇兑损失，在损益表中反映为损失。显然这种贷款分类管理方法不能全面、准确反映贷款的真实质量，还会误导人们对这类贷款风险的识别和防范。

由此可见，我们对贷款的质量分类，不仅要从信用风险的角度来考虑，也要从市场风险的方面来分析，随着中国经济金融市场化程度的不断提高，利率、汇率市场化进程的加快，市场风险对银行贷款的影响也会越来越大，在信贷风险管理中必须重视这个问题，要关注这类不是由客户违约形成的广义不良贷款。

对不良贷款再思考的意义

通过对不良贷款定义内涵的分析，可以使我们更加清楚地看到，明晰和细化银行贷款质量的分类及其标准，对推进精细化的信贷风险管理十分必要。虽然目前利率还没有完全市场化，汇率的形成机制还需进一步完善，但市场风险已经影响了银行贷款的收益，对银行贷款构成了现实的风险。所以我们不仅要从狭义上，更要从广义上来认识不良贷款，其意义主要有：

一是提高员工的盈利意识，改变信贷人员消极的风险防范。对不良贷款的严格分类实际就是要提高员工对银行经营贷款目的的认识。银行是企业，发放贷款不是目的，而是达到目的的手段和途径，获取尽可能高的收益才是贷款的目的；防范信贷风险的目的，也是为了保障预期收益的实现；贷款的分类管理就是要看贷款的预期收益情况。风险管理的基本要求就是在风险与收益之间寻找一个合理的平衡点，而不是拒绝任何风险。我们不能总是在追求低风险、零风险，低风险、零风险也同时意味着低收益、低回报；也不能总是在政策的保护下维持生存。要倡导推进积极的风险管理，要积极地走进市场，感受市场。不仅要敢于，更要学会善于做高风险的业务，要在经营风险的实践中来提高自身对风险的识别能力、风险定价能力、风险掌控能力。不仅要审查贷款的信用风险，用担保等风险防范的措施来做好保全，用第二还贷来源作风险化解的保障条件这种传统的信贷风险管理模式；还要关注贷款的市场风险，善于利用收益覆盖风险的途径，充分运用各种先进的风险敞口管理工具，通过风险补偿、风险对价等方式来覆盖风险，使实际的利息收益大于风险承担，大于市场平均风险，大于普遍可承受的风险。

二是统一人们对不良贷款的认识，提高对市场风险的识别能力。不良贷款不都是违约贷款，既包括借款人违约了，不论本息是否有损失，都应要纳入不良贷款，也包括贷款本息有损失了，不论借款人是否违约，就应纳入不良贷款。从广义来认识衡量贷款质量的标准，可以使我们在信贷风险管理中更加关注贷款的市场风险，努力提高对市场风险的识别能力。并研究出一套信贷业务市场风险的防范措施，如对贷款定期进行市值评估，分析是否有浮亏损失。又如要强化对市场上贷款转让出售行情的分析，如果能溢价转让的贷款就是优良贷款；如果能不受损失转让出去的贷款也应当是好的，至少不能算是不良贷款；如果转让不出去或需折价转让的，那就是不良贷款。所以对客户信用风险小市场风险大的贷款、预期收益低于平均收益的贷款也应当如同控制客户信用风险一样，要有相应的政策和办法。

三是进一步细分不良贷款，可在分类原则、分类口径、分类方法上能有个统一的标准。要对现行不良贷款分类标准进行调整，按照广义的不良贷款把关注贷款、次级贷款、可疑贷款再细分为：违约和没违约的关注贷款；违约损失和没违约损失的次级贷款、可疑贷款。并按有关规定计提风险拨备、计算资本占用，以便使同一时期不同银行间或同一银行不同时期的不良贷款可以进行真正的比较。

把不良贷款分为狭义的不良贷款和广义的不良贷款，使得我们可以把狭义的不良贷款率用来对外披露，进行同业的比较，并满足监管的要求，使国内外的同业能有一个共同的标准来比较贷款的质量水平。而广义的不良贷款率则主要用于银行内部的信贷风险管理和贷款质量评价，不仅要考虑借款人的资信、借款人的风险承受能力和风险掌控管理能力，还要考虑资源配置的效率，资源使用的回报率。这样既能满足内部管理的要求，又能与境内外的同业进行比较，在条件成熟的时候就可以实现同业的狭义和广义不良贷款的比较。

要避免在信息披露中出现既有不良贷款率，又有贷款违约率，又要注意不要把不良贷款视为损失贷款，把不良贷款率视为不良贷款损失率。由于历史的原因，中国的银行业通常是不用不良贷款损失率这个概念，因为不良贷款的损失时点很难说清楚，当贷款出现违约后银行就一直在清收，直到最后实在无法清收的部分才会列入损失贷款，等待核销处理。这个过程有时会很长，甚至几年都完不了，而且在这个过程中贷款还会不断地被重组。但不良贷款损失的大小，在不同的银行金融机构也会有很大的差异，管理比较好的银行，损失会小一点，管理差一些的银行损失会大一点，我们应当积极创造条件适时按统一标准对贷款损失率进行披露。

四是对不同风险类型的贷款进行不同的管理，采取不同的风险防范对策措施。一要严格控制在利率上升预期时的固定利率贷款总额，除非已经有了一个有效的对冲方案或风险补偿按排；二要严格控制利率下浮贷款的数额，努力提高贷款议价的能力，对优良客户的优惠利率要根据客户的综合贡献来合理确定，随着利率市场化的加快，银行要学会利差收窄后的经营转型；三要改变现行的只有总量外汇贷款风险管理办法，对银行账户中的外汇贷款要定期逐笔进行市值评估，根据评估结果是浮盈还是浮亏及其程度来确定分类，可每月做一次；四要在计算剔除风险后的收益（RAROC）中，要把汇率风险考虑进去。尤其是随着国家汇率形成机制的改革进程加快，将会加剧银行外汇贷款的风险，汇率的不稳定会使更多的外汇贷款出现问题，当然银行可以通过外汇市场的运作来锁定风险、控制风险，以降低汇率风险的敞口和损失。

(作者系中国工商银行首席风险官)

第四篇：对个人主义价值观的再思考

对个人主义价值观的再思考

本文对个人和集体时关系作了历史性探讨,发现两者往往是对立和冲突的。但是,从马克思把人类社会发展的各个阶段分为自然经济、商品经济和共产主义三大社会形态来看,文章认为:个人自我实现的形式也相应表现为集体主义、个人主义以及一种超越个人主义和集体主义局限的新形式。从哲学看,个人主义是一种价值观,它适应商品经济高度发展的需要。这种适应性体现在个人主义价值观的如下主张:(1)一切价值均以人为中心;(2)个人本身就是目的,具有最高价值;(3)一切个人在某种意义上是平等的。长期来,我国理论出版物对于个人主义持全盘否定态度,反映出一种个人虚无主义的心态。这种极端态度和片面观点无疑成了极“左”政策的根据。在社会主义初级阶段应当注意个人主义与集体主义的协调问题,避免两者走向极端的形式。

个人价值

个人价值问题,是现实生活中人们关注的热点,它常常引起不尽的纷争与思虑。因而,对个人价值的内涵及其实现机制作出理论上的科学研讨便不是毫无意义的了。企图弄清个人价值的本质、结构、实现方式,首先会碰到一个前提性问题:什么是价值?这个问题我们必须首先解决。对此马克思作出了精致而科学的说明:“„价值‟这个普遍的概念是从人们对待满足他们外界物的关系中产生的”。“实际上是表示物为人而存

第五篇：对加强干部理论学习的再思考

文章标题：对加强干部理论学习的再思考

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唐代魏征说过：“求木之长者，必固其根本；欲流之远者，必浚其源泉。”学理论就是抓根本、浚

源泉。高度重视理论建设是我们党的优良传统，也是加强科学执政能力建设的首要任务。加强干部理论学习对提高干部队伍基本素质有着重要作用，也是保持共产党员先进性的基础性工程之一。

一、用理论成熟感催促理论学习责任感

无论对党员还是对党的干部来说，理论上成熟都是政治上成熟的基础。一个领导干部担负着一个地区、一个部门改革、稳定和发展的重任，能否按照“三个代表”的要求，自觉把学习当成第一责任，事关重大。从国际国内形势观察，都需要加强干部的理论武装，江泽民指出：在改革开放和发展社会主义经济的条件下，在世界各种思想文化相互激荡的背景中，能不能及时识别和排除各种干扰，坚持党的基本路线和基本纲领，对广大干部特别是各级领导干部是一个严峻的考验。这些年来，大多数干部积极适应新形势、新任务的要求，努力学习，经受磨练，不断进步，成长很快；也有些领导干部不求进取，无所作为，在不断发展的形势面前落后了；还有极少领导干部在各种腐败思想的侵袭和政治风浪的冲击下，垮掉了。干部队伍中存在的种种问题，原因不尽相同，但不重视理论学习，头脑里缺乏甚至没有马克思主义是共同的。全面建设小康社会，加快推进社会主义现代化，对干部提出了新的更高要求，肩负着党和人民赋予的重大使命的各级领导同志，务必站在发展大局、党的生死存亡的高度，以强烈的历史责任感和使命感，加强理论学习，使自己真正成为掌握马列主义、毛泽东思想和邓小平同志建设有中国特色社会主义理论的领导者。

从工作实际情况看，领导干部尤其要加强理论学习。干工作离不开理论的指导，一个好的工作思路、好的办法、好的观点、好的决策，必须靠深厚的理论功底作基础。我们的岗位光荣，责任重大，其自身的地位和职责，要求我们必须是理论上的成熟者，政治上的坚定者。这样，才能担负起时代赋予的重任。理论学习是提高素养、掌握科学的思想方法和工作方法的根本途径，也是我们履行职责的本质要求。

二、用与时俱进的精神学习与时俱进的理论

马克思主义具有与时俱进的理论品质。既然是与时俱进的理论就得与时俱进地学习。理论学习并不是一种功利，而是时代更新的活法。事业无穷期，学习无止境。一个人在某个学校或培训班学习，总会有毕业的时候，但在科学理论的学习上，却永远也不可能拿到“毕业证”。因此，要防止和克服“学过了”、“差不多”的思想，发扬与时俱进的精神，学好马克思主义与时俱进的理论。现在主要是学习邓小平理论和“三个代表”重要思想，弄清其时代背景、实践基础、科学内涵和精神实质，弄清为什么说其是同马列主义、毛泽东思想一脉相承而又与时俱进的科学体系。要从理论基石、理论纲领、理论品格和政治立场等弄清“承”的所在；要以思想路线、经济、文化、社会和党的建设等“进”的内容。同时，要学习党在建设中国特色社会主义进程中不断出现的理论创新成果。党的十六大以来，以胡锦涛同志为总书记的党中央高举邓小平理论和“三个代表”重要思想的伟大旗帜，解放思想、实事求是、与时俱进，不断推进实践基础上的理论创新，用以武装头脑，为全面建设小康社会、加快推进改革开放和社会主义现代化建设提供了强有力的思想保证。近几年来，党中央先后提出了树立和落实科学发展观、构建社会主义和谐社会、加强党的执政能力建设和先进性建设，以及建设社会主义新农村、建设创新型国家等一系列重大战略思想，不断用发展着的马克思主义武装全党和全国人民的头脑。对于这些重大的理论创新成果，都要努力学习，务求真正理解其精神实质。各级领导干部只有坚持不懈地学习邓小平理论，从根本上提高自己，才能做到“任凭风浪起，稳坐钓鱼船”；有了一支理论素质较高的领导干部队伍，坚持党的基本理论和基本路线才有可靠的组织保证。

三、用科学理论指导实践

理论与实践的统一，是马克思主义的一个最基本的原则，也是学习马克思主义理论的唯一正确方法。有点马克思主义知识的人都懂得，任何一种科学的理论，都是由人所创立的，也只有当人们以科学的态度对待它，以优良的学风来研究它、运用它、发展它，才能为这种理论的与时俱进、不断开拓新的境界，提供可靠保障。要达到开拓理论与实践的新境界应在三点上下功夫。一要学思结合。“学而不思则罔，思而不学则殆”。所以，要处理好学和思的辩证关系，使两者并行不悖，在学习中，多动脑想一想，多问几个为什么是十分必要的。孟子说：“心之官则思，思则得之，不思则不得也。”既学且思，这才是真正的学习；反之“学而不化，非学也”。二要学以致用。学与用是个辩证关系，要想达到学习的预期目的，不把学用统一起来是绝对不行的。不能为学而学，只学不用，学用两张皮。“学习的目的全在于应用”。古人说：“博学，审问、慎思、明辨、笃行五者，废其一，非学也。”知了就要行，学习中，必须联系思想、工作和生活实际。这样，可以理解深，效果好，能解决问题。不能“天桥的把式———光说不练。”应当“先行其言，而后从之”，懂得“有其言，无其行，君子耻之”的道理。三要自觉地学。所谓自觉学就是对理论“好学”、“乐学”，没有持久的理论学习兴奋，就没有持久的创新冲动。有了学习自觉性，就会专心致志，不心浮气躁。有了学习自觉性就会有韧劲、钻劲，不怕苦、不畏难。有了学习自觉性，便能反复学、持久学、深入学。总之，学习科学理论必须采取正确的态度、科学的方法，坚持理论与实践相统一的原则。

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