第一篇：中国期货市场价格发现功能的实证研究论文
【摘要】为判断中国塑料期货市场的价格发现功能，选用大商所上市的LLDPE和PVC品种为研究对象，在VAR模型下利用Johansen方法研究合约期货、现货价格之间的协整关系进行检验。结果显示，LLDPE和PVC分别在在距最后交易日两月和一月内，期货价格和未来现货价格具有一个协整关系同时也满足系数向量约束，表明该期货市场能发挥价格发现功能的。然而由LR值知，价格发现功能尚未充分发挥，其进一步发挥，需要政府和市场参与者的共同努力。
【关键词】塑料期货；价格发现；Johansen协整检验；LR
一、引言
中国期货市场经过几十年的发展，已逐渐成为中国金融市场中重要的组成部分。期货市场在现代经济中的举足轻重的地位，基于其具有现货市场不可替代的两打基本经济功能，即价格发现和风险转移。其中，价格发现功能表明，从理论上，期货市场具有发现现货价格及变动趋势的功能，从而能指导市场参与者的生产，经营或投资。
20xx年7月和20xx年5月，大连商品交易所分别先后推出LLDPE和PVC这两个塑料期货合约，标志着中国塑料市场体系在余姚塑料现货等市场建设的基础上迈出了新的步伐。随着塑料期货逐步走向成熟，在完善国内塑料市场体系，帮助企业套期保值，期货价格成为行业的重要参考等方面发挥了重要作用。得益于中国塑料的高速发展，中国塑料期货市场后发居上已跃居全球第一。
在中国塑料期货市场发展的过程中，塑料期货市场的价格发现功能发挥得如何是理论界和实践界关注的重大问题。本文主要对塑料期货的两个品种LLDPE和PVC期货价格和未来现货价格在VAR模型上对塑料期货的价格发现功能进行实证检验。
二、价格发现基本原理及模型
发现功能并非期货市场所特有的，但在价格发现上期货市场有其特有的优势，故人们普遍认为价格发现是期货市场的基本功能。
期货市场价格发现功的本质取决于新的信息是首先反映到现货价格的变化上还是期货价格的变化上。与价格发现程度密切相关的主要是市场竞争程度、信息完全程度以及交易者的理性程度[1]。一般来说，在公开竞价机制下，期货市场参与者越多，竞争程度越高，则市场上的信息相对越多，完全程度越高，从而期货市场的价格发现功能越能有效发挥。
Hodrick和Hansen（1980）提出基于回归的简单市场效率假说，对于的期货市场的效率是指期货价格反映市场上已有的信息，并且是对未来现货价格的无偏估计[2]，这与本文的的期货价格发现功能表现是一致的。据此，在实际检验中使用下式：1 0 1 t tS=+F+tb b e+（1）式中，Ft为到期日是t+1的期货合约在t时的期货价格，St+1为t+1时的现货价格，β0，β1是系数项，εt为随机干扰项。
根据上式，价格发现的检验的关键是：首先Ft和St+1必须具有长期均衡关系，即协整关系，进一步地，（β0，β1）应接近（0，1），可以根据接近的程度判别价格发现功能。
在后来的完善过程中，Shen（1990）等认为，利用传统的方法检验无偏性是有效的前提是价格序列满足平稳性[3]。由于众多研究表明期货价格序列和现货价格序列非平稳，直接采用OLS方法会产生伪回归。为解决非平稳在价格序列中存在的问题，Engle（1987）提出了协整这个概念，然而，缺乏对参数的严格推断是该法的不足之处，并且对参数的推断正是期货价格无偏性检验的核心[4]。不同于Engle提出的方法，Johansen以极大似然方法推导出一个有效的统计推断工具来进行协整检验以及参数检验。因此，目前理论认为，Johansen方法比较适合用于来检验期货市场的价格发现功能及其市场效率[5]。
进一步地，早期的无偏性检验认为β0应等于0，然而Ying-Foon-Chow（1988）对该假说提出质疑，认为期货价格则并非未来现货价格的预期值，因为市场参与者若为理性预期者，两者之差合约为观察到的风险价值，同时期货的交易费用并非少到可以忽略。在风险溢价框架下，张小艳（2005）认为，α不必等于0，因为可能风险溢价的期望值可能不为零，也可能是因为逐日盯市费用非零。检验的关键是（1）中期货价格系数β1在统计上与1无异，从而风险溢价将是平稳，这样εt必渐进独立于Ft和St+1的持久创新[6]。
Johansen检验前首先应用ADF法对两变量进行平稳性检验，确定同阶单整后进行协整检验。Johansen协整检验是以VAR模型为基础的检验回归系数的方法，如（2）所示。VAR模型的确定包括最优滞后期及协整方程五种形式的选择，它们将直接影响检验结果。我们考虑VAR（p）模型。
t t 11Y HXpi t i t tiY Y e=?=+∑Γ+Π+（2）其中Xt是确定的d维外生向量，代表常数项和线性趋势项等确定性项；Yt是待检协整性的k×1阶向量；Γi和Π作为k×k阶系数矩阵。（2）式中，ΠYt-1若为I（0）向量，即Y1，t-1……Yk，t-1之间具有协整关系，就能保证ΔYt是平稳过程。系数矩阵Π秩等于协整向量的个数，因此对Yt的协整检验变成了对系数矩阵Π秩r的分析问题，这是Johansen协整检验的基本原理。同时，系数矩阵∏的秩等于它的非零特征根λ的个数，因此进一步通过对非零特征根λ个数检验来检验协整关系和协整向量的秩。
实际检验中，设0
Johansen采用特征根轨迹统计量和最大特征值统计量来检验至多有r个协整协整向量的原假设，r=0，1，……，k-1。
i
+1ln 1-)ntracei rl Tl∧==?∑（（10）max 1ln(1)rl Tl∧+=??（11）协整是市场有效的必要条件，因此需在此基础上进一步对协整回归方程参数约束即对协整向量β’=（1，-1）约束在统计水平是否实现进行检验。选择标准似然比检验，该统计量如下所示，为私募股权基金，改变单一融资渠道。首先，吉林省相关部门应积极引进高级私募股权管理人才，建立科学的激励与约束机制，使高级私募股权管理人的报酬与业绩相挂钩，完善私募股权管理人制度，使其行为更加规范。其次，政府在政策上为其创造良好的建立环境，如建立有经验的财务顾问公司等为企业提供全方位、专业化的帮助。第三，确定吉林省私募股权融资的对象和规模，准确定位需要融资的科技型中小企业，派遣专业人员进行私募融资操作。最后，完善私募股权融资的退出策略，主要包括公开发行上市、售出或并购、股票回购等，重点完善投资回报最高的上市退出方式和私募转售制度等。
第二篇：期货市场经济功能研究
期货市场经济功能研究
摘要：文章运用经济学的基本分析框架，建立起期货市场与国民经济发展关系的理论模型，从微观和宏观两个角度系统分析期货市场对经济发展的促进作用。从理论上系统研究了期货市场的经济功能。
关键词：期货市场；国民经济；价格发现；风险转移
一、引言
我国期货市场自20世纪90年代初开办以来。经历了不平常的发展道路。经过数年的整顿规范，我国期货市场的市场环境、内部结构、市场规模均取得了很大的进步。随着我国加入WTO，我国期货市场面临着良好的发展机遇，期货市场交易规模近来出现了持续的恢复性增长。
值此期货市场蓬勃发展之机，我们更应该在反思中国期货市场走过的曲折道路的基础上，借鉴国际期货市场发展的成功经验，对期货市场在国民经济发展中的作用进行深人地探讨，客观认识我国期货市场的经济功能，揭示期货市场对我国经济发展的实际作用。这样才能够为促进我国期货市场的稳定发展提供理论上的保障。
二、文献综述
关于期货市场的经济功能．即其对国民经济发展的作用，国外的研究主要集中于微观层面的理论分析。据其对期货市场经济功能强调重点的不同，研究可分为三大观点：首先是传统的观点，即认为期货市场的主要功能就是风险转移，如Samuelson(1965)首先将商品期货界定为“票据”，然后通过对完全竞争市场均衡价格的两种形式的分析，指出商品期货市场具有稳定价格(价格熨平)的功能，同时还具有风险分摊(套期保值)的功能。其次是期货市场的流动性理论，Working(1962)和Telser(1981，1986)认为，就风险转移而言远期比期货更有效。所以期货市场的主要功能并不在于风险转移，而在于为市场参与者降低交易成本、提供流动性。而Williams(1986)则提出了隐性借贷理论。他认为套期保值实质上是一隐性借贷行为，所以期货市场是一种隐性借贷市场。故而期货市场的重要作用应是规避信用风险，减低交易成本。综合上述观点，Hieronymus(1993)指出，最接近自由竞争的期货市场，其主要功能在于确定投机价格，提供风险转移机制和建立公平的融资渠道等几方面。
在国内，由于期货市场长期处于试点、整顿阶段，故而关于期货市场对国民经济发展作用的探讨一直都未停止，但这些探讨大都集中于宏观层面的实践总结。比较具有代表性的有：常清(1999)提出，应在反思10年研究和试点的基础上，对诸如经济发展与期货市场建设；期货市场建立与市场经济改革；期货市场与通货膨胀、通货紧缩；期货市场会否制造泡沫经济等有关重大理论问题进行深入探讨。陈述云(2001)指出期货市场主要有以下几个作用：(1)有利于商品生产经营者改善内部经营管理，避免价格风险。提高经营效益；(2)为政府制定宏观经济政策、实现宏观调控目标提供价格决策信息；(3)有利于完善市场体系与市场价格形成机制；(4)有利于建立各种金融市场之间的竞争和均衡关系。姜洋(2005)认为稳步发展期货市场有助于确立大宗商品定价话语权，有助于加强和改善宏观调控，有助于推进商业银行转变经营机制，并且有助于健全我国石油安全机制。田源(2005)亦指出期货市场的价格发现和套期保值功能，决定了它在全球资源配置中发挥重要作用的同时，能够帮助国家化解市场价格波动的风险，趋利避害，促进经济发展，维护国家利益。而马文胜(2005)则将新形势下期货市场的功能归结为：(1)宏观功能，包括保护国民经济安全与国家利益、对产业调整起
宏观调控作用和联接实体经济与虚拟经济等三方面；(2)微观功能，包括价格发现与套期保值和形成良好投资渠道两方面。曹和平(2005)也提出：期货行业是一个能够直接为GDP带来增长的实物性产业。期货市场不仅能够发现价格规避风险，而且由于它自己产品的需求价格弹性和供给价格弹性比其它的银证期保类产业要快，这就使它能够成为宏观经济的稳定剂。
综述国内外有关文献。我们可以发现期货市场作为高级的市场组织形式，具有形成价格进而优化资源配置的根本作用。故而期货市场的基本经济功能就在于：(1)风险转移功能，也就是期货市场通过套期保值能够有效的转移价格风险，其实质就是期货市场通过形成合理的风险价格(套保费用)，将现货市场的价格风险在套期保值者和投机者之间进行有效转移。
(2)价格发现功能，也就是由于期货市场具有公开性、预期性和连续性的特征，期货价格能够准确及时地反映当前和未来的市场供求，从而优化资源配置。
在两大基本功能的基础上，期货市场可衍生出一系列具体的派生功能。首先是期货市场的宏观功能，主要包括三个方面：(1)促进经济增长；(2)平稳经济波动；(3)保障国家经济安全。其次是期货市场的微观功能，主要是帮助企业转移价格风险，锁定生产成本，保障经营收益。事实上期货市场对国民经济发展的主要作用也就在于此。
进一步分析我们发现，虽然国内外在这方面的探讨很多。但前期文献存在着较为明显的不足。前期文献的理论探讨多为局部均衡分析或简单经验判断，尚未发现采用一般均衡分析框架，运用金融经济学基本理论对期货市场的经济功能进行规范分析的成果；同时全面系统地理论研究期货市场功能发挥状况的具体文献也几近于无。这就说明国内外在这两方面的工作实际尚未展开，而这种状况既与目前国内期货市场高速增长的现状不相适应，更会阻碍未来我国期货市场的稳定发展。
所以，下面我们即对期货市场的两个基本经济功能进行深入系统的理论分析。
三、期货市场通过风险转移功能优化资源配置
这部分的研究我们主要从微观角度人手，讨论期货市场对国民经济的影响。
期货市场没有出现以前，商品生产者和经营者要承担来自于季节性的变化、自然因素的影响和政治因素的影响的全部价格波动的风险，这种风险会给商品生产者和经营者造成直接或间接损失。期货市场出现以后，商品生产者和经营者可以通过期货市场进行套期保值交易来将价格波动的风险有偿转移给愿意承担风险的投资者。这就是期货市场的风险转移功能。我们认为，期货市场通过风险转移功能能够优化资源配置，这一点可以通过下面的局部均衡分析来证明。
不确定的价格会影响到风险厌恶的厂商的生产行为。对于这一点，理论界早有研究。早在1971年，Agnar Sandmo就在模型中严格证明了，风险厌恶的厂商在面对不确定的价格的时候会减小自己的产出(Sandmo 1971)。但是一旦存在远期市场、期货市场及期权市场等这些可以进行套期保值的金融市场的时候，厂商可以将自己面临的价格风险转移给金融市场中的买方和其他投机。Holthausen(1979)及Lapan等人(Lapan et．a1．1991)也证明了当期货价格与未来现货价格的期望相等时，也就是所谓的期货价格是无偏的时候．厂商的产量与它面对一个等于未来现货价格期望的确定的价格下所选择的产量一样。这也就是说。通过包括期货市场这些金融市场的引入，可以提高厂商的产量(相对没有这些市场时而言)。
在现有的文献的基础上，我们将主要对不存在期货市场和存在期货市场两种情况下风险厌恶的厂商的生产决策研究，以此发现期货市场风险转移功能对市场参与者的福利的影响情况，从而证明期货市场的确能够通过风险转移弥补现货市场的不足，优化市场资源配置。
1．无期货市场时的厂商决策。
在这部分中，我们遵循Sandmo(1971)的框架，分析没有期货市场时厂商的生产决策。我们假设：
(1)厂商处于完全竞争市场。
(2)厂商从其利润中获得效用。其效用函数为一个以2．存在期货市场时的厂商决策。此处我们在模型中引入期货市场，并研究这一市场的引入对厂商生产的影响。为了分析的简便，我们这里借用Hohhausen的假设，即市场的参与者并不是像现实中那样在期货合约到期之前平仓，而是持有期货合约一直到期并履行合约。因此，实际上这里讨论的更像是远期市场。但是只要期货市场与现货市场之间的无套利关系能够始终成立，这里的分析就可以很容易地推广到真实期货市场的状况。
假设厂商在期货市场上有总量为h的套期保值头寸。期货合约的当期价格为f，未来价格为b。则厂商的最优化问题可以写为
由(10)式可以得出结论：当存在期货市场时，厂商的生产决策只受期货价格b的影响。当期货的价格等于未来现货市场的价格的期望时(b=E[P]=μ)，厂商的行为与完全竞争条件下面对确定价格时的行为一样，即 而厂商的风险厌恶程度仅仅影响厂商在期货市场的头寸。因此，在这种情况下，相对于没有期货市场的情况，期货市场的引入能提高厂商的产量()，达到资源配置优化的产量。
进一步，当期货的价格b<μ时，厂商的产出低于价格为确定时的产出。此时期货市场的引入是否会增加厂商的产量(相对于没有期货市场，而价格又是不确定的情况)，是不确定的。具体要依期货价格而定。而当期货的价格b>μ时，厂商的产出高于价格为确定时的产出。这就说明，如果期货市场非有效，则其对现货市场乃至资源配置的作用很可能是负面的。基于微观角度，我们发现在不确定的情形下，有效率的期货市场确实能够弥补现货市场的不足。即其通过转移厂商面对的价格风险，促使风险厌恶的厂商做出有效率的产量决策，从而优化资源配置，促进经济发展。
四、期货市场通过价格发现功能促进经济增长
下面我们从宏观的角度，分析期货市场对国民经济的作用。
作为期货市场的基本功能之一，所谓价格发现是指在期货市场上通过公平竞争、高度透明和集中交易的方式所形成的，最接近市场真实需要，能够反映当前和未来供求关系，指导现实生产和经营的价格水平。
由于现货价格在形成过程中的时滞性、分散性和更重要的信息不对称性，其价格的真实性受到严重影响。以其作为市场信号，就会造成不必要的损失，形成高昂的交易成本。而由于规则公平，买家和卖家众多，期货市场积聚了各方面广泛信息。由此信息集中过滤所形成的期货价格，必然能够比较准确地反映真实的供求状况及其未来价格变动趋势，形成正确的价格信号。这样通过期货市场的价格发现，就显著地降低了相关商品的交易成本，促进了商品的交易乃至经济的发展。
事实上，期货市场价格发现功能的根本作用就是显著降低商品交易成本，促进经济增长。Williams(1986)则从另一角度论证了期货市场降低交易成本的基本作用。他指出原则上任何一种商品和服务都应有一个市场，但为了降低整个交易成本，市场的数目应在满足交易需要的前提下尽可能减少。有的商品或服务没有必要在有形的市场中交易，而可以在隐性市场上进行交易。两个有形的市场交易一般就可以衍生出一个隐性(市场)交易。事实上现货市场、期货市场和借贷市场就是这样相互联系的。所谓套期保值，就是期货交易和现货交易的结合，其实质包含着一种隐性的商品借贷交易。所以以套期保值为目的的期货市场是一种隐性借贷市场。故而期货市场的重要作用应是规避信用风险，减低交易成本。
下面我们采用Yang和Borland(1991)建立的新兴古典动态一般均衡分析框架，研究期货市场是如何通过降低交易成本来促进经济增长的。
由上可见，交易条件越好，交易成本越低，则分工的演进就越快，专业化经济优势就越强，从而经济增长也就越快。
而期货市场恰恰就能够降低交易成本。我们可以延续上述思路具体分析一下：
在t=O时，分工水平很低，每种贸易品均有多个生产者。因而购买者可以选择其中任一，即使购买者在这一生产领域已停止人力资本积累。所以此时存在一个瓦尔拉斯机制。然而可以证明，由于熟能生巧和专业化经济，经济可能演进到极端分工的状态：每种产品只有极少生产者，每个人作为他的专业产品的出售者就是一个垄断者，而作为其它产品的购买者，相对其中的生产者而言是没有竞争力的(因为此人已停止在此领域的人力资本积累)。所以在t很大时，存在一个对称的多边垄断机制，垄断造成的机会主义行为产生了阻止专业化经济优势被充分利用的内生交易成本，从而影响了经济增长。
而以期货市场为代表的长期合约制度安排，可用于限制这种机会主义行为导致的内生交易成本。如前假设，所有交易都是通过一个合约系统和一个期货市场来进行谈判。在t=O时期的一个瓦尔拉斯机制决定所有的长期合约。这些长期合约不能在以后重新谈判。t=-O时期任何人都没有生产活动的经验，因而人们事前完全相同并无“专家”与“外行”之分。因为所有的交易通过合约系统被在t=O时期运作的期货市场完全决定，因此尽管随着时间的推移生产者会从熟能生巧中获得垄断权力，但在合约签订之时还没有垄断权力存在。与所有人的理性预期假设结合，t=O期的瓦尔拉斯机制是可行的。因此期货市场的功能就是消除由机会主义行为产生的内生交易成本。如果没有期货市场，由熟能生巧和专业化经济引致的机会主义行为是不可避免的。
所以，根据新兴古典动态一般均衡分析框架，我们发现期货市场能够降低经济体系的内生交易成本，促进社会分工水平的提高，最终促进经济增长。
五、结论
由上我们可以看出，期货市场通过风险转移功能能够优化微观资源配置，同时通过价格发现功能也可以促进宏观经济增长。故而期货市场作为市场经济体系中的高级形式，它既因为价格发现和风险转移功能而处于市场机制的核心地位，又是社会化大生产和经济规模扩张的“稳定器”，而且在期货市场中形成的价格信息还能为宏观决策和微观经济活动提供重要参考。所以我国应当大力发展我国期货市场，以更好的促进国民经济的持续增长。
第三篇：山西省期货基础知识：价格发现的功能模拟试题
山西省期货基础知识：价格发现的功能模拟试题
一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）
1、______的形成表示市场内买方和卖方彼此争持：买方在价格偏低时买入，价位因而上涨；卖方在价格偏高时卖出，价位因而回落。A．旗形 B．矩形 C．三角形 D．正方形
2、期货公司独立董事应当重点关注和保护（）的利益，发表客观、公正的独立意见。A．公司 B．客户 C．控股股东 D．中小股东
3、股指期货的投资主体可以有__。A．自然人 B．法人 C．中金所 D．国家
4、为投资者办理股指期货开户手续的主体有__。A．期货公司
B．从事中间介绍业务的证券公司 C．证券公司 D．中期协 5、1977年8月，芝加哥期货交易所上市的（），是迄今为止国际期货市场上交易量最大的金融期货合约。A．3个月欧洲美元期货含约 B．中期国债期货合约
C．长期国债期货合约 D．国民抵押协会债券期货合约
6、下列关于对期货公司首席风险官的监管，说法正确的有__。A．中国证监会依法对首席风险官进行监督管理 B．中国期货业协会负责对首席风险官进行自律管理 C．证券交易所对首席风险官进行自律管理
D．中国证监会派出机构无权对首席风险官进行监督
7、香港恒生指数期货最小变动价位涨跌每点为50港元，某交易者在4月20日以11950点买入2张期货合约，每张佣金为25港元。如果5月20日该交易者以12000点将手中合约平仓，则该交易者的净收益是__港元。A．-5000 B．2500 C．4900 D．5000
8、国务院期货监督管理机构应当与有关部门建立监督管理的（）和协调配合机制。
A．信息共享 B．定期互访 C．联席会议 D．沟通交流
9、申请期货公司董事长、监事会主席、独立董事的任职资格，应当提交__名推荐人的书面推荐意见。A．1 B．2 C．3 D．5
10、若某投资者买入1份执行价格为1 050元/吨的大豆看涨期权，权利金为100元/吨；同时卖出一份执行价格为1 080元/吨的大豆看涨期权，权利金为90元/吨。则大豆现货价格为__元/吨时，该投资者达到盈亏平衡。A．1 060 B．1 070 C．1 080 D．1 050
11、证券公司申请介绍业务资格，必须满足申请日前____各项风险控制指标符合规定标准。A：3个月 B：6个月 C：1年 D：2年
12、在证券公司为期货公司提供中间介绍业务的人员必须（）。A．具备期货从业资格 B．具备代理人从业资格 C．具备银行从业资格
D．经中国期货业协会批准
13、按道氏理论的分类，趋势分为__等类型。A．主要趋势 B．次要趋势 C．长期趋势 D．短暂趋势
14、期货投资基金风险控制的具体内容包括__。A．风险测量
B．风险控制的原则和目标 C．风险管理方法 D．投资限制
15、期货交易实行客户交易编码制度，会员和客户应当遵守制度． A：一户一码 B：一户多码 C：多户一码 D：混码交易
16、下列关于结算所的作用的表述，正确的有__。A．保证投资者免受违约风险
B．将每笔交易分拆，对期货买方充当卖方，对期货卖方充当买方 C．保证期货买方收到标的资产的实物交割 D．选择哪种资产有期货合约
17、未经中国证监会批准，任何个人或者单位及其关联人擅自持有期货公司__以上股权，或者通过提供虚假申请材料等方式成为期货公司股东，中国证监会可以责令其限期转让股权。A．3% B．5% C．7% D．15%
18、通过期货交易形成的价格的特点有__。A．公开性 B．权威性 C．预期性 D．周期性
19、期货交易所的风险主要包括__。A．管理风险 B．技术风险 C．代理风险 D．交割风险
20、期货公司应当在（）交易闭市后为客户提供交易结算报告。A．每日 B．每周 C．每季度 D．每
21、套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移出去，转移出去的风险需要有相应的承担者，__正是期货市场风险的承担者。A．期货投机者 B．套期保值者 C．套利者 D．期货公司
22、下列关于会员制期货交易所理事因故不能出席理事会会议的说法，不正确的是（）。
A．因故可以委托其他理事代为出席 B．应明确授权范围
C．每位理事只能接受一位理事的委托代为出席理事会会议 D．可以采用口头委托的形式
23、期货市场生存与发展的基础是__。A．价格频繁波动 B．设计期货合约 C．组织监督交易 D．稳定的期货价格
24、期货公司章程应当对首席风险官制度的哪些内容做出规定__ A．首席风险官的职责范围 B．首席风险官的任期 C．首席风险官的权利义务
D．首席风险官工作报告的程序和方式
25、某期货公司2009年2月由于严重违规期货交易被当地证监局要求整改，公司董事长受到中国证监会的行政处罚。后该期货公司被另一证券公司投资控股，原期货公司董事长、总经理均被证券公司人员所取代，原期货公司副总经理仍任原职，整改完成后，经证监会检验合格，2010年4月，新期货公司欲申请金融期货结算业务资格，除其他条件之外，是否会受到原期货公司严重违规事件的影响而不予批准__ A．不受影响，应当予以批准 B．受影响，应当不予批准
C．受影响，中国证监会应当给予其一定考察期限，考察期限内无违法行为的才予以批准
D．不受影响，应当予以批准，但结算业务范围应当受到限制
二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）
1、期货公司变更住所时应向拟迁入地的中国证监会派出机构提交的材料有（）。A．变更住所的详细计划
B．拟变更后的住所所有权或者使用权证明和消防检验合格证明 C．妥善处理客户保证金和持仓的报告 D．变更住所申请书
2、期权价值是指期权的现值，不同于期权的到期日价值，下列影响期权价值的因素表述正确的是____ A：股价波动率越高，期权价值越大 B：股票价格越高，期权价值越大 C：执行价格越高，期权价值越大 D：无风险利率越高，期权价值越大
3、期货公司会员的客户管理和服务制度的核心是__。A．了解客户 B．贴近客户 C．分类管理 D．集中管理
4、影响期权价格的因素有__。A．标的物的价格及执行价格 B．标的物价格波动率 C．距到期日的剩余时间 D．无风险利率
5、关于对股指期货投资者的诚信状况评估，下列说法正确的是（）。
A．期货公司会员应当通过中国期货业协会的投资者信用风险信息数据库，查询投资者相关信息
B．投资者只能提供近两个月内的中国人民银行征信中心个人信用报告作为诚信记录的证明
C．投资者可以提供近两个月内的中国人民银行征信中心个人信用报告或者其他信用证明文件作为诚信记录的证明
D．期货公司会员应当通过多种渠道了解投资者诚信信息，结合投资者个人信用报告等信用证明文件和中国期货业协会的投资者信用风险信息数据库的信息，对投资者的诚信状况进行综合评估
6、下列关于限价指令的说法不正确的有__。A．必须按限定价格或更好的价格成交 B．下达指令时，客户不必指定具体价位 C．成交速度快
D．可以有效锁定利润
7、某投资者对铜期货进行卖出套期保值。卖出10手铜期货建仓，基差为-30元/吨。若该投资者在这一套期保值交易中的盈利为2000元，则平仓时的基差为__元/吨。A．-70 B．-20 C．10 D．20
8、期货投资咨询从业人员行为准则是对等方面的基本规定和要求 A：职业品德 B：执业纪律
C：专业胜任能力 D：职业责任
9、目前，世界上有色金属期货交易最大的三家交易所为__。A．伦敦金属交易所 B．纽约商业交易所 C．芝加哥商业交易所 D．东京工业品交易所
10、下列关于非结算会员对交易结算报告确认的表述，正确的有__。
A．非结算会员对交易结算报告的内容有异议的，应当在结算协议约定的时间内书面向期货交易所提出异议
B．非结算会员在结算协议约定的时间内既未对交易结算报告的内容确认，也未提出异议的，视为对交易结算报告的确认
C．非结算会员对交易结算报告的内容有异议的，应当在结算协议约定的时间内口头向全面结算会员期货公司提出异议
D．非结算会员对交易结算报告的内容无异议的，应当按照依法签订的结算协议约定的方式确认
11、申请设立期货公司，应当向中国证监会提交的申请材料包括． A：经营计划 B：公司章程草案
C：设立期货公司申请书
D：发起人名单及其审计报告
12、期货交易的履约方式包括__。A．到期交割 B．对冲平仓 C．背书转让 D．分期付款
13、若某投资者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入1手(1手=10吨)大豆期货合约，成交价格为4000元/吨，而此后市场上的5月份大豆期货合约价格下降到3 980元/吨，该投资者再买入1手该合约，那么当该合约价格回升到__时，该投资者是获利的。A．3 985元/吨 B．3 995元/吨 C．4 005元/吨 D．4 015元/吨
14、现货交易、远期交易、期货交易三者之间的联系包括__。A．远期交易属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸 B．期货交易属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸
C．期货交易与远期交易主要表现在两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品
D．期货交易是一种高级的交易方式，它以现货交易为基础
15、下列债务凭证中不属于商业信用的是__。A．商业本票 B．商业汇票 C．国债
D．银行存单
16、物价总水平对金融期货的影响体现在 A：总需求的变化 B：资产结构的调整 C：利率 D：汇率
17、看涨期权的买方要想通过对冲平仓了结在手的合约，需要__。A．买入看涨期权 B．卖出看涨期权 C．买入看跌期权 D．卖出看跌期权
18、下列关于期权特点的说法，正确的有__。A．期权买方取得的权利是在未来的
B．期权买方在未来买卖的标的物是特定的
C．期权买方只能买进标的物，卖方只能卖出标的物
D．期权买方在未来买卖标的物的价格视未来标的物实际价格而定
19、趋势分析常用的工具有__。A．支撑线和阻力线 B．趋势线
C．黄金分割线 D．百分比线 20、按照是否针对特定环境或投资者而进行个性化的设计，期货投资分析报告可以分为____ A：定期报告和不定期报告
B：分析报告、投资方案和策略报告 C：短期、中期和长期投资报告 D：评论性报告和深度研究报告
21、在下列期货交易所中，采取分级结算制的交易所有。A：中国金融期货交易所 B：上海期货交易所 C：大连商品交易所 D：郑州商品交易所
22、下列关于远期外汇交易的说法，正确的有__。
A．远期外汇交易是交易双方在成交时约定于未来某日按新的汇率交收一定数量某种外汇的交易方式
B．在套期保值时，远期外汇交易的针对性比外汇期货强，可以对冲掉所有风险 C．远期外汇交易没有交易所、结算所为中介，面临着对手的违约风险
D．远期外汇交易由于交易数量、期限、价格可由交易双方自行商定，因而流动性远远高于外汇期货交易
23、关于对称三角形态说法正确的是__。
A．对称三角形的出现说明价格可能按原有趋势运动
B．如果原有趋势是上升，对称三角形形态完成后是突破向下 C．对称三角形有两条聚拢的直线，两直线的交点称为顶点
D．对称三角形一般应有六个转折点，这样上下两条直线的支撑压力作用才能得到验证
24、下列关于期权交易基本策略的说法，不正确的有__。
A．买进看涨期权所面临的最大可能亏损是权利金，可能获得的盈利是无限的 B．买进看跌期权的盈亏平衡点的标的物价格等于执行价格加权利金
C．卖出看涨期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的 D．卖出看跌期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的
25、下列关于套期保值者、投资者和套利者之间关系的描述正确的有__。A．投机者、套利者承担了套期保值转移出来的风险
B．投机、套利交易促进市场流动性，促进了期货市场价格发现功能的实现 C．没有了投机交易，期货市场就成了一个赌场
D．套利保值交易能够为生产经营者规避风险，并能将风险消灭
第四篇：四川论文：四川城乡居民收入差距实证研究
四川论文：四川城乡居民收入差距实证研究
【中文摘要】四川省作为西部强省,改革开放的30多年来,其经济结构不断优化,经济实力不断增强,人民的物质文化生活水平大幅提高,与此同时,城乡居民的收入差距也在不断扩大。适度的收入差距可以反映劳动效率差异,符合市场经济规律,但是过度的收入差距不仅影响社会经济效率的提高,还会影响到社会的安定。构建和谐社会、解决“三农”问题,首要要素是让城乡居民享受平等的收入分配制度。四川作为农业大省,农业人口占全省总人口的三分之二,城乡居民收入差距正逐年拉大。提高农村居民的收入水平,缩小城乡居民的收入差距不仅对四川省统筹城乡发展,而且对西部乃至全国的城乡发展都具有重要的借鉴意义。本文在梳理前人相关研究成果的基础上,从时间纬度上分析四川城乡居民的阶段性变化特征,从空间纬度上分析城乡居民收入差距的地区差异,再运用自回归移动平均模型(ARMA)和多元线性回归模型对四川城乡居民的收入差距进行趋势预测和影响因素分析。(1)对四川城乡居民收入差距现状进行分析。采用比较分析法,首先对比分析了四川城乡居民的收入结构,再分别从时间和空间两个纬度进行比较。时间上根据城乡居民相对收入差距的演变轨迹将四川省从1978年到2008年分为了4个阶段,得出四川省城乡居民的收入差距是在波动中不断扩大。空间上一方面对四川对21个市州和五个经济区进行比较分析,通过比较发现四川城乡居民收入差距地区间差异较大,且均呈现出加剧扩大的趋势；另一方面将四川城乡居民
收入差距与全国城乡居民收入差距进行比较,得出四川的城乡居民收入的发展趋势与全国趋同,绝对收入差距略低于全国平均水平。(2)对四川城乡居民的收入差距进行了趋势预测。通过采用ARMA模型对四川城乡居民收入差距的变动趋势进行预测,结果表明四川城乡居民的收入差距不仅不会缩小反而会加剧。(3)对四川城乡居民收入差距的影响因素进行实证分析。通过建立多元线性回归模型分析各因素对城乡居民收入差距的影响程度。回归结果表明各因素中只有农村居民人均生活消费支出与城乡居民收入差距负相关,其余各因素均与城乡居民收入差距正相关,其中二元结构系数是影响四川省城乡居民收入差距的主要因素。(4)提出了缩小了四川省城乡居民收入差距的政策建议。逐步消除城乡二元结构,统筹城乡发展；调整产业结构,促进全省经济发展；引导农村地区发展,促进农民增收；规范农村消费市场,形成需求拉动型绿色经济。
【英文摘要】As a western powerful province,since the reform and opening up,Sichuan province has been developing rapidly over the past 30 years.The economic structure has been optimized continuously,the economic power and the living standard of material and cultural of people enhanced markedly.We will find that there is a big income gap between urban and rural areas.On one hand,a reasonable degree can exhibit efficiency and distribution according to work under socialism market economy system.But on the other hand,huge
income gap will not only harm the improvement in economic efficiency,but also cause society to be upheaval.Now we give nationwide support to build a harmonious society.The first standard of a harmonious society is equality.To Shorten the income gap between urban and rural areas can exhibit equal income distribution system,and which is also the key of resolving the problems facing our agriculture, rural areas and farmers.Sichuan province is one of the provinces famous for its farming production.The rural population makes of more than 2/3 of the total population in Sichuan.The gap between urban and rural residents is becoming bigger and bigger.So to develop agriculture to increase the income of agricultural labourers and to shorten the income gap have important reference role not only for Coordinating Urban-Rural Development in Sichuan,but also for the West Regions and even the whole country.On the reference of other research results,this paper analyses the development trend of the income gap and the regional difference of the income gap between urban and rural residents.Finally this paper performes empirical research on the income gap in Sichuan by using Auto-Regressive and Moving Average Model and Multi factor line regression method.Firstly,this paper analyses the current situation of the income of urban and rural
residents in Sichuan province by using comparison research method.This paper firstly discusses the income structure of urban and rural residents in Sichuan province,then compares the income gap from the angle of time and space.This paper reviews the change trace of income gap between urban and rural residents in Sichuan province and divided the period from 1978 to 2008 into four stages.We can find that the income gap rises with fluctuation.From the space angle,this paper compares the 21 administrative areas of Sichuan province.The study show that the income gap is different in different administrative areas and is increasing.Then this paper compares the income gap in Sichuan with the entire country.This study show that the income in Sichuan is basically in line with that of the nation and shows the increasing trend,but the income gap is lower than the national average level.Secondly,this paper adopts the Auto regressive Integrated Moving Average Model to forecast the change trend of the income gap of urban and rural residents in Sichuan province.The results indicated that the income gap has kept widening instead of narrowing.Thirdly,this paper performes empirical research on the factors affecting income gap in Sichuan.Based on the above analysis,we can see that under present condition the income gap is widening.Therefore,the
paper using Multi factor line regression method to analyze the impact of those factors.The result shows that all the factors have a negative correlation with the income gap except the consumption expenditure per rural resident.And Dual contrast coefficient is a most important factors affecting income gap in Sichuan.Finally,this paper puts forwards policy suggestions to shorten the income gap between urban and rural residents in Sichuan province.Eradicate the dual structure in urban and rural areas,and Overall planning the coordinated development of urban and rural areas;adjust production constitution and improve Sichuan economic development;develop rural economy and raise peasants income;standardize consumer markets in rural areas and form demand-pull green economy.【关键词】四川 城乡居民 收入差距
【英文关键词】Sichuan urban and rural residents income gap 【目录】四川城乡居民收入差距实证研究4-6Abstract6-7前言10-
2110
摘要
1.1 研究背景1.1.2 研究意义1.2.1 国外研究综和研究意义10-1110-11述11-1311-12
1.1.1 研究背景1.2 国内外研究综述11-181.2.1.1 经济增长与收入不平等1.2.1.2 社会体制与收入不平等12
1.2.1.3 教
育、人力资本与收入不平等12-1313-1813-1414-1717-1818-211920-21
211.2.2 国内研究综述1.2.2.1 收入差距的相关研究方法1.2.2.2 城乡居民收入差距的影响因素1.2.2.3 缩小城乡居民收入差距的路径1.2.3 文献评述181.3.1 研究目标18-191.3.3 研究方法19-201.4 研究创新和不足211.4.2 研究的不足21
1.3 研究目标、内容和方法1.3.2 研究内容1.3.4 技术路线图
1.4.1 研究的创新2 四川城乡居民收入差距的现状21-3721-2424-2828-3531-323232-35
2.1 四川城乡居民收入的现状分析2.2 四川城乡居民收入差距的阶段性分析2.3 四川城乡居民收入差距区域比较分析2.3.1 四川各市州城乡居民收入差距迥异2.3.2 四川各市州城乡居民收入差距逐年上升2.3.3 五大经济区城乡居民收入差距差异较大2.4 四川城乡居民收入差距与全国城乡居民收入差距四川城乡居民收入差距趋势预测
3.1.1 ARMA模型简38-40
3.1.3 时间的比较35-3737-44介37-383.1 ARMA模型的构建37-433.1.2 数据的分析与处理序列模型的建立40-43入差距的预测4343-44
3.2 ARMA(2,1)模型对四川城乡居民收3.3 四川城乡居民收入差距预测结果分析4 四川城乡居民收入差距影响因素分析
44-5144-474748-4951-5952-5952-5353-5555-5656-594.1 研究方法444.2 指标选取
4.3.1 数据来源4.3 数据来源及处理47-484.3.2 数据处理47-484.5 实证结果分析49-515.1 小结51-52
4.4 回归分析结论与建议
5.2 政策建议5.2.1 逐步消除城乡二元结构,统筹城乡发展5.2.2 调整产业结构,促进全省经济发展5.2.3 引导农村地区发展,促进农民增收5.2.4 规范农村消费市场,形成需求拉动型经济参考文献59-62
致谢62-63
攻读硕士学位期间发表的文章
第五篇：我国中老年人健康需求实证研究论文
健康是指人体各器官系统发育良好，体质健壮，功能正常，精力充沛，并具有良好劳动效能的状态，通常用人体测量、体格检查和各种生理指标来衡量。下面是小编为你带来的我国中老年人健康需求实证研究论文，欢迎阅读。
摘 要：对健康需求的研究，国际通行的方法是基于人力资本理论的Grossman健康需求模型。本文采用中国健康与养老追踪调查（CHARLS 2008）的数据，运用Probit排序选择模型对影响我国中老年人健康需求的因素进行了实证分析。研究发现，整体上看，收入和年龄对健康水平的影响符合Grossman模型的预测，且影响显著，相比之下，教育的影响不明确而且不显著，稳定的婚姻状况和青少年时期健康的体魄对中老年的健康有显著的正向作用。在性别差异方面，教育对女性健康的影响更大，而年龄和收入对男性健康的影响更大。在城乡差异方面，年龄对城镇居民的健康影响更显著，收入对农村居民的健康影响更大。这些经验发现可以作为配置医疗卫生资源的依据。
关键词：Grossman模型；健康需求；性别视角
一、引 言
伴随着我国经济的高速发展，人们生活水平不断提高，我国居民健康水平也不断提高，全国人口平均预期寿命从1990年的6855岁提高到2000年的7140岁，同时卫生费用支出也迅速增加，从2000年的4 5866亿元增加到2006年的9 8433亿元，卫生费用支出的增长率大部分时间超过GDP的增长率。数据来源：《中国统计年鉴》各期。人均寿命的提高加剧了我国人口老龄化的程度，我国老年人全年人均医疗费是总人口的256倍，占总人口10%的老年人口医疗费用占总人均医疗费用的30%，人口老龄化将大大增加我国卫生费用的支出。资料来源：http：newssohucom20060305n242133633shtml 收稿日期：2012070
1基金项目：山东大学研究生自主创新基金项目“我国中老年居民健康需求影响因素实证研究”（yzc11008）
作者简介：张 琳（1985-），女，山东胶州人，博士研究生，主要从事健康经济学研究。Email：zhanglin8562@mailsdueducn对这些问题的研究都可以概括为对我国中老年居民健康需求和医疗卫生服务需求的研究。
对健康需求和医疗卫生服务需求的研究，国际通行的方法是基于人力资本理论的Grossman健康需求模型。Grossman通过将健康看做一种人力资本，建立了确定健康需求的模型，进而通过对健康需求的选择来确定对医疗卫生服务的需求。在此基础上讨论了健康资本折旧率、工资率和教育资本的变化对健康需求和医疗卫生服务需求的影响以及作用机制[1]。
二、文献回顾
经济学家很早就将健康看做人力资本的一个重要组成部分[2]。但是直到1972年，Grossman才第一次建立了基于人力资本理论的健康需求模型[1]。首先，该理论强调了健康作为人力资本，与其他人力资本尤其是教育的区别，即教育主要通过影响个人在生产部门和非生产部门的劳动效率来提高个人的效用，而健康主要通过延长劳动时间来提高个人的效用。其次，该理论区分了健康需求和医疗卫生服务需求。健康资本作为一种耐耗品，其存量的增加是通过对医疗卫生服务的投入来实现的，所以，人们对医疗卫生服务的需求是基于对健康需求的引致需求。
Grossman创造性的工作为后来的学者用经济学的框架研究健康需求和医疗服务需求奠定了基础。到目前为止，对Grossman模型理论上的主要扩展有三个方面：一是将不确定性引入到模型中，分析在存在不确定性的情况下，个体对健康需求和医疗卫生服务需求有什么变化[3]-[6]；二是将模型从以个人为基础拓展到家庭为健康生产的基本单元[7]-[8]；三是建立了在生命周期基础上的健康需求动态模型，并运用面板数据对模型进行了实证分析[9]。
大量的文献在Grossman模型的基础上进行了实证分析，试图找出各种因素对人们健康需求和医疗卫生服务需求的影响[10]-[13]，或者某个因素对不同人群影响作用的差异[14]-[16]。这些影响因素主要包括：社会学方面的因素，如性别、年龄、种族、婚姻状况、受教育程度等；经济学方面的因素，如资产、年收入水平等；行为习惯，如饮食习惯、是否经常锻炼身体；还有获取医疗服务资源的可行性等。这些因素显然影响着人们的健康水平，但是健康水平同样对某些因素有反向的影响。由此产生了实证中的内生性问题，导致无法得到无偏一致的参数估计值。另外，Fuchs认为可能存在某些不可观测的因素，比如个人能力、时间偏好等，它同时作用于健康水平和其他影响因素[17]，将这些不可观测的因素量化加入模型或采用工具变量的方法，从而获得更有效的估计[18]-[19]。
为了解决内生性问题，多种方法被运用到健康经济学的实证中。这些方法一是估计结构模型[20]-[22]，二是使用工具变量[24]-[25]，三是通过比较两个制度不同的国家，考察不同国家的不同的制度结构是否导致某些因素对健康的影响途径发生变化[26]。
国内的文献大多采用中国健康与营养调查（China Health and Nutrition Survey，CHNS）的数据，CHNS是由北卡罗来纳大学人口研究中心﹑美国国家营养与食物安全研究所和中国疾病与预防控制中心合作开展的调查项目。自1989年开始，该调查已经进行了8次，是一个包含多次调查数据的面板数据库。所以，使用这个数据库的文献多数使用面板数据做分析[27]，也有的使用截面数据[28]。
在健康需求的影响因素分析中，文献多用自评健康对微观个体的健康状况进行度量[29]，或构造健康指标，如生活质量指标QWB[27]-[30]、健康相关的生活质量HRQoL[31]。相对应的，用Probit或Logit排序选择模型、OLS模型、2SLS模型等对影响健康的因素进行分析。
在医疗卫生服务需求的影响因素分析中，文献多用两周就诊次数、医疗卫生支出等衡量医疗卫生服务需求，使用两部模型（Two-Part Model）来分析性别、收入、医疗可及性等因素对医疗卫生服务需求的影响[32]-[33]。王俊等考察了居民选择不同层次医疗服务的影响因素[34]。对于实证中可能存在的内生性问题，多采用工具变量估计。以上文献从微观层面考察健康需求和医疗服务需求影响因素，基本都是基于Grossman模型，但是估计的结果与Grossman模型的预测存在不一致的地方。赵忠认为，对卫生服务经验研究的困难不在于构建经济学模型，而在于正确估计模型，这个困难是由卫生服务的不确定性及道德风险、逆向选择和诱导性消费等因素造成的。
三、数据及实证分析
1数据及变量说明
本文的数据来自北京大学国家发展研究院2008年在浙江和甘肃两省进行的中国健康与养老追踪调查（CHARLS）。这次调查对象的年龄基本都在45岁以上，多数在50—70岁之间，按照我国45—59岁人群为中年人，60岁以上为老年人的划分标准，CHARLS的数据非常适合用来反映我国中老年人的基本情况。
本文希望通过微观数据的实证来分析各因素对我国中老年居民健康需求的影响。表1给出了我们在实证中所使用变量的基本统计情况，如表1所示。
我们采取受访者对自己健康状况的判断估计作为健康存量的衡量，将受访者对自己健康状况的判断分成四个等级，其中差、一般、好、很好分别对应的健康水平H=1、2、3、4。表2是健康水平的统计描述情况。从表2中可以看出，大部分受访者的健康水平是一般。其中，女性的平均健康水平低于男性，但分布更加均衡；城镇居民的平均健康水平高于农村，分布也更加均衡。进而分别将性别、城乡作为分组变量，对健康水平做平均值差异的t检验发现，男女、城乡之间中老年人的健康水平均值的确存在显著的差异，如表2所示。
与受访者的自评健康状况对应，我们采用Probit排序选择模型对我国中老年居民的健康需求模型进行估计。
2教育资本变量的内生性检验
健康资本和教育资本作为两个最重要的人力资本，两者之间存在相互促进的影响，导致我们估计的模型可能存在内生性问题。我们认为一个人年轻时的健康水平对受教育的程度影响更大，同时作为健康禀赋对未来的健康具有重要的影响作用，所以我们在模型中添加了受访者15岁之前的健康水平这个自变量，来剔除健康对教育的反向影响。但是我们采用了受访者教育程度这个变量来作为教育资本的测算，存在测量误差。由于教育资本的测量误差或者遗漏变量，同样可能导致内生性问题。
我们选取了可能的内生变量，即受访者教育程度相关的受访者第一个子女的教育程度（IV1）、受访者配偶的教育程度（IV2）以及受访者在第一个子女出生时的年龄（IV3）作为工具变量，对模型进行估计。
通过相关性的检验，笔者发现，IV3与受访者的教育程度相关性不高，IV1和IV2与受访者的教育程度相关性较强，因此保留这两个工具变量。表3给出了在Probit排序选择模型中利用工具变量法对模型进行估计的结果。
我们知道，如果变量不具有内生性，使用工具变量估计就不是有效的。所以，笔者对教育程度这个可能具有内生性的变量进行了检验。先用被怀疑的内生变量受访者的教育程度，对模型中所有其他的解释变量和工具变量IV1、IV2进行回归，并提取其残差ε。然后把该残差加入到Probit排序选择模型中作为一个新的解释变量继续回归，如果其系数显著，则说明受访者的教育程度确实是一个内生变量。表3的最后一行给出了残差系数的显著性水平，可以看出，在5%的显著性水平下，我们不能拒绝受访者教育程度外生性的假设，即这个变量不存在内生性。所以，接下来我们用Probit排序选择模型来估计并分析各种因素对健康需求的影响，如表3所示。
从表4中可以看出，在全部样本的Probit排序选择模型估计中，性别和城乡虚拟变量的系数都显著为正，表明同样条件下，男性的健康水平高于女性，城镇居民的健康水平高于农村居民。与我国女性平均期望寿命高于男性不同，2005年，我国男性期望寿命为70岁，女性为74岁（资料来源：《2010中国卫生统计年鉴》）。我们的估计认为男性的健康水平更高，这可能与本文衡量健康选取的代理变量有关。本文选取自评健康状况作为健康的代理变量，女性对自身的健康要求更高，可能导致女性过低评价了自身的健康。
婚姻状况虚拟变量的系数显著为正，表明婚姻状况稳定、与配偶生活在一起的中老年人的健康状况更好。配偶之间，尤其是老年配偶之间互相照料，对健康有正向的影响。
受访者15岁之前的健康水平对目前的健康水平有着显著的正向影响。15岁之前健康水平良好意味着更健康的基因，青少年时期相对充足的营养摄入，显然对今后的健康有正向的影响。
年龄对健康水平的影响显著为负。年龄的增长，尤其是高龄人群年龄的增长，大大地提高了健康资本折旧率，提高了健康资本的成本，导致了对健康资本需求的减少。
教育程度对健康水平的影响为正，但是在所有设定样本估计中作用都不显著。教育程度对健康水平的影响不显著，并不符合Grossman健康需求理论的预测，这可能与本文所采用的数据有很大关系。本文的受访者都是中老年人，基本上出生在建国前后，那时的教育并没有受到广泛的重视，后来文化大革命的发生更是中断了那个年代几乎所有人受教育的机会，所以受教育程度在两代人代内和代际间的差异都不明显。同时受教育年限只是对教育资本的一个测算，存在测量误差。这些都可能导致教育程度对健康水平的影响不显著。
收入水平对健康水平的影响显著为正，所有的设定样本估计都表明了这一点。显然，高收入体现了更高的健康边际产出，从而提高了对健康的需求。另外，表4中还列出了分别以性别和城乡虚拟变量分组的模型回归系数。对表4中的数据综合分析可以发现，教育程度对女性健康水平的影响更明显，因此，加强对女性教育的投入不仅可以提高女性的健康水平，通过良好的婚姻状况，也会间接提高男性的健康水平。婚姻状况、年龄和收入对男性健康水平的影响更明显。这意味着随着年龄的增加，当男性面临退休，收入明显下降时，健康水平会受到很大的负向影响，所以，我们应该对这个时期的老年男性倾注更多的关心。
城乡居民的健康需求模型估计的数据显示，年龄对城镇居民健康水平的影响较农村居民更显著，这可能由于农村居民年复一年的生产、生活模式随年龄的增长变化不大，因此年龄对其健康水平影响不明显。而收入对农村居民的健康水平影响明显，这可能由于农村的基础设施和医疗体系比较薄弱，农村居民收入的增加对其改善生活环境、增加就医的可能性有着显著的影响。
四、结 论
本文运用Grossman健康需求模型对我国中老年居民的健康需求进行了实证分析。在健康需求模型中，通过内生性检验发现，教育这个重要的人力资本变量不存在内生性问题。运用Probit排序选择模型发现：第一，男性的健康水平比女性高，城镇居民的健康水平比农村居民高。第二，整体上来看，收入和年龄对健康水平的影响符合Grossman模型的预测，且影响显著。相比之下，教育的影响不明确而且不显著。稳定的婚姻状况和青少年时期健康的体魄对中老年健康有显著的正向作用。第三，在性别差异方面，教育对女性健康的影响更大，而年龄和收入对男性健康的影响更大。在城乡差异方面，年龄对城镇居民的健康影响更显著，收入对农村居民的健康影响更大。
总体上来看，我国数据对Grossman健康需求模型的拟合并不十分理想。根本原因在于Grossman健康需求理论建立在医疗卫生服务效果的确定性和医疗卫生服务供需均衡的假设基础上。第一个假设显然与实际不符，需要我们对理论和模型本身做出进一步的改进。第二个假设在目前中国医疗卫生服务的条件下是远远不成立的，我国目前存在着严重的医疗卫生资源供给不足的问题，大量医疗卫生服务需求得不到满足，更不用提通过医疗卫生服务来实现的健康需求。不过，实证的结果还是给我们未来资源的配置提供了一些参考。比如，增加农村居民的可支配收入、提高农村居民受教育的水平、增强农村医疗卫生服务的可及性对于提高农村居民的整体健康水平有显著的作用。
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