国有企业并购民营企业的风险分析及对策——混合所有制背景下（大全五篇）

第一篇：国有企业并购民营企业的风险分析及对策——混合所有制背景下

国有企业并购民营企业的风险分析及对策

——混合所有制背景下

黄晓冰

（1、中南财经政法大学工商管理学院，湖北武汉430073

2、广东光业投资集团有限公司。广东广州51 0030)摘要：在十八届三中全会鼓励发展混合所有制经济的大背景下，国内逐渐掀起了一股国有企业并购民营企业、民营企业入股国有企业的热潮。本文旨在探讨和分析国有企业并购民营企业时可能遇到的风险，并提出相应的措施与对策。

中国共产党十八届三中全会为“混合所有制经济”注入了新的内容，指出“国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式”。十八届三中全会的决议还进一步明确了混合所有制经济的发展方向和路径，使之成为深化国企改革新的有效载体、新的动力。在这种背景下，国内逐渐掀起了一股国有企业并购民营企业、民营企业入股国有企业的热潮。

一、国有企业并购民营企业的动因

国有企业并购民营企业，除了是响应国家号召，大力发展混合所有制经济的一种基本方式和手段外，通常还具有以下动因：

l、获取战略机会，即通过并购民营企业，直接利用目标企业的资源和优势，在短时间内迅速进入或做大做强某一个特定的行业。

2、进行资本经营，即通过并购一些自己看好的、被低估的民营企业或资产，并对目标公司进行包装整合，通过开展一系列的资本运作活动，实现低买高卖。

3、实现企业增值，即在完成对民营企业的并购后，通过拓展市场、提升技术、注入资金、控制成本、加强管理等手段，实现目标企业的保值增值。

4、获得特殊资产，即通过并购获取民营企业所拥有的土地、岸线、码头等稀缺资源，以及专有技术、销售网络、商标品牌等无形资产。

5、满足考核需要，即通过并购民营企业，使自身收入和利润保持较快的增长速度，以满足国资管理部门对其的年度业绩考核需要。

6、谋求协同效应，即并购民营企业后，通过利用规模经济效应、管理优势输出、财务资源整合等手段，实现经营、管理、财务上的协同效应。

二、国有企业并购民营企业的风险分析

国有企业并购民营企业，如果操作成功，可以获取很大的战略好处和利益。但国有企业在对民营企业实施并购的过程中，往往也面临较大的风险和挑战，归纳起来主要有：

1、盲目决策风险。国有企业由于产权体制方面的原因普遍存在委托代理问题，即股东利益与经营者利益不统一。部分国有企业经营者出于自身利益考虑，在开展并购活动时并不完全出于市场经济行为，这类交易存在很大的盲目性和风险性。特别是在当前总体经济放缓、企业经营困难的时候，一些国有企业为了完成上级下达的年度经营考核任务以获取高额年薪，或者为了掩盖经营管理上出现的问题，常常在没有深入开展尽职调查和可行性研究的基础上，盲目决策、随意扩张、频繁并购，风险意识淡薄，短期行为明显，致使并购重组行为最后以失败而告终。

2、信息不对称风险。在国有企业并购民营企业的过程中，信任不对称很容易导致并购行为的最终失败。信息不对称的风险主要来自于表内风险和表外风险。一方面，民营企业出于自身利益考虑习惯于粉饰财务报表，造成目标企业财务数据失真，加大了并购风险；另一方面，在并购开始之前，民营企业通常会隐瞒目标企业的或有债务、隐性担保、连带诉讼等重要信息，造成实施并购的国有企业事后不知不觉陷入债务沉重、官司缠身的被动境地。

3、国有资产流失风险。交易定价是企业并购的核心问题之一。一旦目标企业的定价虚高，国有企业就很可能为此支付过高的价款，造成国有资产流失。在现实操作当中，由于我国目前产权交易市场不发达，公允价值计量体系缺失，部分国有企业高管和并购操作人员钻法律和政策的空子，通过抬高交易价格、私下收受回扣等不法行为侵吞国有资产；部分民营企业利益至上、诚信缺失，通过虚构特许经营权、专有技术、商誉等无形资产，高估自身资产的价值，造成交易过程中国有资产损失。

4、过度融资风险。国有企业并购民营企业，很多时候是出于资金上的优势。国有企业由于具有国家背景，规模实力通常较大，因此更容易从银行获得贷款支持，而且贷款利率相对较低，正好可以满足对外并购所需要的资金需求。但是，一个硬币有正反两面。正是由于具备获取银行资金的便利性，许多国有企业在对民营企业实施并购时，经常会忽视其他融资方式和渠道，过度依赖银行贷款，随意提高标杆率，最终导致自身陷入资本结构失衡、财务风险剧增、债务负担沉重、还本付息困难、资金周转不畅等不利局面。

5、文化冲突风险。在我国当下，国有企业与民营企业存在很大的文化差异。国有企业往往更加强调遵规守法、诚信经营、环境保护、社会责任等核心观念，在经营管理中更加注重长远规划，在决策制定上主要依靠集体负责、分权制衡，在选人用人上常常受制于论资排辈、人际关系等；而民营企业往往更加强调效率优先、利益至上等价值观念，在经营管理中更加注重短期利益，在决策制定上主要依靠个人负责、独立决断，在选人用人上常常只考虑成就贡献、开拓创新等。因此，在国有企业并购民营企业的整合过程中，必将存在激烈的文化冲突。这种冲突如果不能得到有效的化解和融合，必定会对并购后企业的生产经营带来极大的影响和冲击，甚至最终决定企业并购行为的成败。

6、法律适用风险。在我国现行的法律体系中，鲜有针对企业并购行为的专门立法。虽然近几年新修订的《公司法》、《证券法》、《企业国有产权转让管理暂行办法》、《企业兼并行为暂行办法》等法律法规对企业并购行为做出了一些相关的规定，但对不同经济成份企业之间的并购行为仍然缺乏相应的规范和指导，而且权威性和操作性都较差。正因为立法上的滞后，目前国有企业在对民营企业实施并购时，无论在报批、审核方面，还是在估值认定、交易定价方面，均存在较大的法律法规适用风险。

7、税务违法风险。改革开放以来，我国的民营企业得到了飞速的发展，这对国家的经济发展起到极大的推动作用。但是，我们也必须承认，部分民营企业在粗放成长的过程中，遵规守法、诚信经营、依法纳税的意识较弱，有些民营企业甚至为了逃避纳税违规设置会计账簿、虚构隐瞒业务合同、随意进行财务核算、大搞特搞现金交易等。因此，国有企业在对这些民营企业实施并购之前，应当认真评估和谨慎对待其可能涉及的税务违法风险。

8、诚信履约风险。由于我国现阶段社会诚信体系仍未完全建立，大多数民营企业的股东和经营者还普遍缺乏守法经营、诚信为本的理念，加上自身资金规模较小、履约能力有限，因此经常出现故意逃避履行合同、单方曲解或中止合同、客观无力履行合同、履行合同过程因故中断等情况，这些都是国有企业在并购民营企业之前必须充分考虑和关注的。否则，可能因此遭受不必要的挫折和损失。

三、国有企业并购民营企业的风险应对策略

对于国有企业并购民营企业可能存在的风险，必须采取相应的有效对策加以防范：

1、完善公司治理结构，优化并购决策程序。为了优化国有企业并购决策流程，降低决策风险，有效防范盲目决策行为，必须建立和完善现代法人治理结构，做到股东会、董事会、监事会、经理层独立运作，相互制衡。有条件的国有企业，还可以探讨引入股权激励、期权激励、分红权激励、职业经理人、外部董事、独立董事等机制和措施，更好地解决委托代理问题，从源头上防范并购决策风险。

2、充分利用中介机构力量。做好并购尽职调查等工作。国有企业并购民营企业，本来就存在较大的利益输送风险，加上民营企业诚信度较差、习惯性粉饰财务报表、信息不对称等原因，风险因素就显得更加突出了。因此，国有企业在并购准备和实施过程中，应大力发挥注册会计师、评估师、律师、投资银行等专业机构和人员的作用，尽力做好目标公司尽职调查、财务审计和资产评估等相关工作。

3、采用恰当的并购估价模型，合理确定目标企业的价值。国有企业并购民营企业，核心问题就是如何评定目标公司的价值。对于拟开展对外并购的国有企业而言，必须根据并购动机、并购要素、并购后目标公司是否存续以及实际掌握的资料信息充分与否等因素，来选择和确定应采用的估值模型和评估方法，以合理评估目标公司的价值。在此基础上，再与对方协商确定最终的交易价格。

4、合理筹措并购资金，适当控制融资风险。企业并购交易和后续的重组整合，往往需要支付和投入大量的现金，这会给并购企业带来较大的资金压力。虽然国有企业对外融资具有天然的优势，但在并购民营企业时也应该适当控制财务杠杆，综合使用现金支付、股票支付和混合支付等方式，尽量减少现金支付的比例，这不仅可以降低自身的财务成本，而且一旦目标企业出现风险时，也可以将该风险造成的损失限定在目标企业范畴，从而减轻自身可能遭受的损失程度。

5、并购整合过程中注重双方文化融合，有效管理文化冲突。国有企业和民营企业由于企业文化和价值观互不相同，前者对后者实施并购很容易导致并购后的目标企业效率低下，甚至走向失败。因此，在并购后的整合过程中，并购方应加强与对方的沟通协调，在努力管控分歧的基础上，积极塑造一种求同存异、扬长避短、相互融合的企业文化，使并购协同效应得以最大限度的发挥。

6、并购前充分估计，提前规避法律、税务及履约等风险。并购民营企业所涉及的法律适用问题、税务风险问题和诚信履约问题，国有企业应当高度重视，并提前做好预判和应对。法律法规把握不准，可以多向上级部门汇报和请示，以获得及时的理解和支持；民营企业的涉税风险，可以通过并购合同责任约定或事前向税务机关咨询报备等方式加以防范；民营企业的履约风险，可以采用陈述与保证、事先约定履约条件和赔偿责任、卖方承诺、定金担保、实物抵押等方法加以规避。

第二篇：混合所有制背景下国有企业并购民营企业财务整合

混合所有制背景下国有企业并购民营企业财务整合作者：齐新方

来源：《财会学习》2019年第33期

摘要：国有企业以并购民营企业的方式进行内部体制改革，不但提升了国企的竞争实力，也让国企逐步适应市场化的竞争形式，提升国有资产的升值率。但当前国有企业混合所有制发展还不够成熟，国有企业并购民营企业在财务整合方面还存在着一些问题，阻碍了国有企业未来的发展计划。本文基于这些问题，对国企并购民企后的财务整合提出新的看法。

关键词：混合所有制;并购;财务整合一、混合所有制背景下国有企业并购民营企业的动因

2013年11月16日，国家政府颁布了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，鼓励国有企业进行混合所有制改革。在十八届三中全会上，混合所有制经济被明确定义为“国有资本、集体资本、非公有资本交叉持股、相互融合，是体现基本经济制度的重要形式”[1]。自此，混合所有制经济成为我国经济体制改革的中坚力量，国内也正式迎来了国有企业并购民营企业的浪潮。

国有企业并购民营企业还存在以下原因：

（一）获取竞争优势。

国有企业通过并购民营企业聚集资源、扩大经营规模，整合双方优势，掌握市场先机，提升自身的竞争优势，获得新的发展机会，有利于企业战略实现[2]。

（二）进行资本经营

通过对目标企业的资产评估、资本运营以及包装整合等一系列措施，可以实现资本低买高卖，从中获取经济利润和社会效益。

（三）实现企业增值

国有企业并购民营企业后，通过提升技术、拓宽市场、注入资金、加强管理等手段提升被并购方的价值，从而实现企业整体的增值[3]。此外，国有企业可以通过并购发现自身企业中存在的管理和经营方面的不足，再加以调整和完善的同时也是在实现企业的增值保值。

（四）增加协同效益

并购民营企业后，国有企业充分利用规模经济效益对经济资源进行整合，实现并购方和被并购方管理、业务、财务方面的协同统一。

二、国企并购民企后财务整合中存在的主要问题

（一）被动并购给国有企业带来的不利影响

国有企业的经营管理以政府为背景，其内部资产也都属于国家政府。虽然当前政府实行企业所有权和管理权分离的制度改革，但在国有企业并购重组中，政府依旧发挥着重要的指挥作用，使被动并购在国有企业中频繁可见。政府为了扶持民营企业，可能因为风险偏好，未从国家、社会长期发展出发，只考虑短期利益，甚至造成错配现象，干预国有企业并购一些民营企业。这些民营企业本身存在着经营不善、能源消耗大、环境污染严重、甚至内部管理混乱等问题，国有企业并购这类民营企业不但增添经济损失，在后期整合问题上也面临着巨大的困难。

（二）企业资产评估存在偏差

当前，资产评估行业缺乏相关法律法规的有效保障，资产评估市场秩序混乱，评估机构不专业等问题都会影响到评估结果的科学性。再加上政府干预严重，企业在并购一些濒危倒闭的目标企业前，没有专业规范的资产评估机构对目标企业进行全面评估，可能导致评估结果出现偏差，不仅无法解决企业经济亏损问题，还有可能让国有企业处于财务风险中。另外，政府推动下的并购行为对国有企业来说可能影响国有企业发展战略的实施。而国有企业為了尽快完成国家政策的要求，在对并购目标没有完全深入了解的时候就匆忙实现并购，并购双方缺乏良好的沟通交流，对于企业文化偏差、并购动因不足等问题，在后期整合时都会暴露出来。企业对目标企业资产真实状况评估不到位，没有提前进行风险识别，整合效率低，会影响企业双方正常的经营活动。

（三）并购整合程度低

并购整合程度低是指国有企业在并购民营企业后，后期整合没有实现协同效应。一方面是因为我国国有企业在并购过程中往往只关注并购前的谈判和并购具体交易阶段，忽略了并购后的整合问题。企业重视程度低，没有对整合后的工作推进制定详细的计划，导致并购双方难以从业务与财务方面更好地适应和融合，还造成一定的资源浪费以及资源配置不合理;另一方面是由于并购后的国有企业在资产负债方面出现了很大的变化，资产负债率增加，而企业内部缺乏完善的资产管理计划，闲置资产配置问题没有得到相应的解决，使企业财务杠杆系数增大，影响了企业的资产收益。此外，一些国有企业在并购后只注重对存量资产的整合，忽视了企业内部资金流量以及人员的整合，可能引发企业财务风险。

三、国有企业并购民营企业财务整合优化措施

（一）加强对目标企业的事前调查

事前调查是企业并购前的必要环节，国有企业可以通过委托外部机构对目标民营企业的财务状况、负债情况进行深入调查，评估企业的资产价值，对并购风险进行提前预测，了解目标企业的战略目标，并对战略目标之间相似部分进行整合，为后期企业整合奠定基础。国有企业可以聘请律师事务所出具详细的法律报告，报告上除了包含目标企业的财务报表以外，还要对目标企业的组织机构、管理效率等方面进行调查，深入了解目标企业预算体系和内控体系的建构是否完善，最终对这些信息数据进行核对和分析。此外，企业还可以聘请会计师事务所协助完成，保证资产评估的全面性和有效性。

（二）建立完善的财务制度体系

并购活动后，基于并购双方可能在业务方面存在一定的差异性，为了保证公司的利益不受损，国有企业可以在自身的财务管理制度基础上结合民营企业的业务特点和传统经营模式对当下实行的财务管理制度进行补充，着重考虑被收购方预算管理体系、项目业务报销、工资支付管理以及重大财产转让等方面的内容，加强对民营企业的财务管理力度;其次，企业内部形成的财务整合文化氛围，可以加强内部人员的融合，对财务整合起到推动和支撑的作用;最后，企业要加强信息化系统在财务整合中的应用，以系统设计、数据处理、信息技术安全性、报告生成等流程建立信息共享中心，加快企业内的信息传递效率和质量，为企业提供更专业化的服务。

（三）建立财务监督管控体系

为了保证民营企业的一切财务收支都在国有企业的监管下，国有企业可以向民营企业委派财务总监，财务总监不但有参与民营企业经济活动的职能，还必须定期向国有企业汇报民营企业的经营状况。另一方面，为了保证财务监管过程的透明化，企业还可以实施财务总监岗位轮换制，发挥财务总监的桥梁作用，提高财务整合效率。此外，企业还可以在内部建立绩效考评体系，对相关人员进行考核评价，并将评价标准与企业的财务管理制度挂钩，从而推动企业整体的办事效率。

（四）科学处理并购后资产的负债情况

企业在经过并购活动后要不断优化资本结构，综合考虑国有企业和民营企业双方的资产负债情况，将整体的资产负债规模控制在一定范围内，通过购买、回购、出售、承包经营等方式实现资产整合，还可以利用负债随资产或债转股等方式实现负债整合，提升并购双方的整合效果。其次，国有企业可以依据民营企业的发展状况，在二者战略目标一致的情况下，合理配置业务实施所需要的资源和资产，保证企业整合的有效性。

（五）建立财务人员管理体系

并购完成后，为了保证国有企业和民营企业的财务管理在统一的规范之内，国有企业必须对民营企业的财务管理人员进行培训，培训主要内容包括新旧财务软件的实时操作、资产折旧处理、企业经济活动审批程序以及财务数据控制指标分析等;还要求会计从业人员掌握当前最新的会计政策，加强合并报表信息的准确性和规范性，从而促进会计人员、财务部门与会计政策的高效融合。此外，为了财务整合更加高效，企业可以增加复合型人才的培养，对人才的知识、能力和思维进行培训，促进企业内财会人员技能多元化发展，并成为财务整合的中坚力量。

四、结束语

国有企业并购民营企业是时代发展的需要，也是国有企业提升竞争实力的必要途径。但并购后的财务整合是并购过程中的一项重要环节，且涉及了企业的大量内容，甚至影响着国有企业后期的发展。因此，国有企业必须重视财务整合问题，降低企业运营风险，实现国有企业快速发展。

参考文献：

[1]黄晓冰.国有企业并购民营企业的风险分析及对策——混合所有制背景下[J].当代经济，2016（30）：36-37.[2]梁翀.混合所有制改革背景下國有企业财务整合措施研究[J].现代经济信息，2018（18）：219.[3]王红.国有企业混合所有制改革中财务整合方式的探讨[J].当代经济，2018（04）.

第三篇：民营企业并购国有企业后的人力资源整合分析

民营企业并购国有企业后的人力资源整合分析

摘要：人力资源整合的效果直接决定了企业并购的效果，在民企并购国企后整合的过程中，需要系统分析双方企业雇佣体系的差异和对员工可能产生的心理和行为方面的影响，从挽留核心员工、降低减员比率、加强沟通、实施多元化的激励体系等多个维度入手，完成人力资源的顺利整合。

关键词：民营企业；并购；人力资源；整合中图分类号：F276.3

文献标识码：A

文章编号：1007―7685(2009)10-0099-03

随着国有资本经营领域的调整，民营资本对国有资本的并购整合成为国有资本退出竞争性领域的主要方式之一。据中国企业联合会2008年对500家民企并购国企的案例跟踪，对并购方负责人的调研显示，86％的负责人认为，人力资源的整合效果直接决定了企业并购效果。

一、并购双方雇佣体系和人力资源差异性

国有企业和民营企业作为我国市场经济中两种性质不同的经营主体，存在诸多差异。根据中国企业联合会对200名民企和国企高级经理人的调查显示，除产权制度及相对应的公司治理结构差异外，人力资源及相对应的雇佣体系是二者在经营管理上的最显著差异。两种产权形式下雇佣体系和人力资源具有非常明显的特征，只有充分了解它们之间的差异，才能保证并购中人力资源整合的顺利进行。

雇佣体系指企业人力资源管理各个职能模块间的相互作用关系。随着现代企业人力资源管理理念和模式在企业的普及，国企和民企在人力资源管理职能表现形式上的差异已经越来越小。根据中国企业联合会的调查，员工预期的稳定性程度是两种雇佣体系的最大差异，国有企业在人力资源管理体系中，员工对企业有长期和稳定的心理预期，普遍存在着实质上的“长期雇佣”关系，而这种长期稳定的雇佣关系可以抵消员工对企业的某些不满意因素，降低员工的流失率，同样，国企对于员工的主动解约率也大大低于民营企业。而正因为这种稳定的雇佣关系，国企员工通过主动性能力提升获得更大职业发展空间动力则弱于民营企业。民营企业大多处于竞争相对激烈的完全市场化的行业，企业面临巨大的生存压力，而这种压力最终会以制度的形式分解成对员工的压力，形成企业内部的人力资源筛选机制，企业往往通过人员的不断更替来保持公司的活力和公司竞争力的提高。因此，民营企业的员工无法形成对企业的长期稳定预期，而更多关注自身人力资本的提升和下一个职业生涯站点的高度。国企与民企两种不同的雇佣体系对人力资源管理作用的结果就是形成了聚拢在两种体系之下不同诉求的两个群体。国企员工更关注企业的长期稳定性，能力提升的自我驱动力不强；民企员工则更关注自身能力的提高和外部职业发展的机会。

二、民企并购对国企人力资源的影响

民企在并购国企后由于双方企业在雇佣体制和企业文化方面的显著差异，并购整合的过程势必会引发员工心理和行为的变化。

根据英国著名的库珀斯――莱布兰咨询公司对并购整合过程的研究，并购过程中被并购方员工心理和行为方面的变化对于人力资源的成功整合有着决定性的作用。紧张、不安、焦虑、自我保护、信任度下降等负面的心理状态及由此引发的生理变化，往往被称为“并购综合症”。在一家被并购的“财富500强”制造企业的公司总部，患有高血压的员工由合并前的11％上升至合并宣告后的22％。通常情况下，国企员工在企业内部一般都有较为清晰的职业发展路径和稳定的心理预期，并购的发生使员工与原国有企业的心理契约被打破，在心理契约重建的过程中，原国企员工会产生极大的不安全感，本能的会害怕变革，很少有员工会积极地参与到并购中去，绝大多数都只是被动地接受并购，甚至有部分员工会通过各种各样的方式去抵制并购，甚至发生正常经营中断、群体罢工的事件。

并购过程中的员工心理和行为改变，对企业并购整合过程中的经营绩效会产生显著的影响：一是团队意识降低。由于并购导致的信任度下降和自我保护意识的出现，人们为了保护自己或小团体的利益，往往会牺牲团队之间的互相合作和支持。二是员工流失增加。并购发生后，会在员工心理上形成巨大的恐慌，因为担心新环境的适应性问题，许多人不等整合就开始离职。三是工作效率下降。在并购前后的一段时间里，被并购公司的计划和目标会变得模糊不清，尤其是那些有可能被合并、重组或撤销的部门，这种目标的模糊会对员工的工作精神造成极大的损害，进而促使整个组织无法协同运作，其效率也就会大大降低。

三、民企并购国企后的人力资源整合路径

(一)成立专门机构，全面统筹

由于并购过程中人力资源问题涉及心理、法律和管理等多个方面，因此应成立专门的项目组来负责处理并购过程出现的各种人力资源管理问题。由于企业并购是一个动荡激烈、矛盾冲突激化的转换时期，会出现很多突发性的事件。而企业高层也不可能全身心地投入到细节繁多的人力资源整合全过程，因此，成立专门的项目团队协调处理整合过程中的问题是非常有必要的。项目组成员由并购企业选派的管理人员、部分被并购企业的管理人员和外部的人力资源顾问组成。项目组的负责人应从并购企业内的高、中层管理者中选拔，必须具有较强的领导能力和学习能力，还要具备一定的并购经验和专业经验，使整合经理能够获得企业内部声望和权威。项目组必须履行好以下职能：制定和完善人力资源整合计划，全盘控制推进人力资源整合进程，对新的人力资源政策和目标进行解释和宣导，处理临时性的人事问题和人事冲突。一个优秀的人力资源整合团队要成为企业利益的代表及员工利益的共同体。

(二)加强沟通，缓解压力

企业间的并购是企业的重大变革，不可避免的要对员工心理产生重大的动荡和不稳定的预期。在并购初期，信息的不确定、信息来源的混乱、正式沟通渠道的阻塞会造成各种小道消息的满天飞，给员工带来很大的精神压力，使员工无法安心于正常的工作。因此，民企一方应尽可能多的与国企员工进行交流和沟通，让国企员工清楚，并购的目的不在于并购本身，而在于双方企业谋求更好的资源配置，寻求更大的发展空间，会给员工带来新的岗位和提升机会，产生了新的发展机遇。实践证明，在并购前出现的沟通不畅是所有企业都会遇到的情况，重要的是如何去进行有效的沟通。向被并购公司员工传达这样的信息，希望能够更好地利用他们的能力，给所并购的员工提供更好的职业机会，而不是并购进一个新公司就使这个公司的员工成为“边缘人”或弱势群体。通过这些沟通方式，增进了员工对新企业的了解，消除员工与企业间的沟通障碍，减少不必要的猜疑和冲突，为企业并购后的整合准备了良好的心理环境。需要注意的是，这种交流和沟通尤其应在关键员工、核心员工间进行，使双方公司核心员工间建立对话和沟通关系。对一般员工，并购

企业应安排一系列员工沟通会议，让员工清楚整个并购的大致情形，如股权的变化、未来的经营方向等。只有通过充分与坦诚的沟通，才有可能保证来自不同企业文化、不同运作习惯甚至不同经营理念的两家公司的员工与领导层之间、员工之间的互相理解与协作，才有可能融合两家企业员工的文化成为一个崭新的、健康的新企业文化。这是决定并购最终成败与否的思想保障。

(三)降低减员比率，缓冲震荡

在民企并购国企的过程中，按照国家的有关政策，一般采用现金补偿的方式完成国企员工“国有”身份向“社会”身份的转变。国企员工的身份转变后，在员工的解聘上，虽然不存在身份上的障碍，但为了避免并购后可能产生的人员震荡，对被并购方的员工应避免采取强硬的解聘政策，而尽量采用留用安抚的手段，防止被并购方员工因情绪波动而产生过激行为，影响企业的正常运营。在并购初期，作为并购方的民企应尽可能地降低主动减员的比例，对于冗员应当通过再培训、企业规模扩张等手段进行消化；对于选择继续工作的员工，通过培训教育的方式促进心态转变和工作技能的提升。同时，向原国企员工讲解公司的人力资源管理制度，公开公司的用人标准。对于必须解聘的员工，应当根据公司的用人标准在原企业员工采用相同的解聘周期。

(四)锁定关键员工，留住人才

民营企业在发起并购行为的同时，应迅速锁定被并购方目前掌握企业核心资源和关键工作诀窍的员工。企业间的并购不可避免的会造成人员的流失，同时，并购的发生也为竞争对手“挖墙角”提供了绝好的时机。作为并购方，除通过并购获得企业的有形资产外，其余的无形资产，特别是企业的渠道、客户、核心的技术与社区环境的关系等企业的命脉资源都掌握在原企业的关键员工手里，而这些资源的流失，会大大影响企业并购后的整合效益，因为作为并购方在并购行为正式开始前，就应该通过各种方式获取被并购企业的关键岗位员工和骨干员工的名单，尽快与之取得正式沟通，告知公司未来的发展方向，并根据能力结构、个人发展目标、工作经验等要素承诺其未来在公司的位置，同时，在并购后的企业管理上应尽可能地使用原企业的员工，降低人员磨合成本，从而使并购方以最快的速度掌握并购企业的核心资源，缩短整合时间，降低整合成本。

(五)重构激励机制，实施多元化激励体系

人力资源整合过程中产生员工心理失衡的一个重要根源是员工对自己在整合后的前途充满困惑。并购前的两个企业由于经济效益不同，薪酬水平可能不同，其薪酬结构也会有所不同。一旦并购开始，整合的过程中就会面临薪酬调整的问题。而且薪酬的调整涉及到每一位员工，因此对于薪酬的调整也就显得更加敏感。薪酬作为激励的基本物质方式，它是被并购方员工在并购整合开始时考虑的首位因素，是能否留住被并购企业高层管理人员和关键核心人才的砝码。一般说来，如果双方的工资标准不同，且整合后双方变为一个实体，则工资应同岗同酬，一视同仁。否则会使部分员工产生“受歧视”的心理，影响他们的积极性。

考核激励机制会影响员工的去留决定。在实施统一的考核与激励机制之前，企业可以允许在一定的过渡期里两种考核办法与激励机制共存，并逐步消除差距建立统一的激励、考核体制。在统一的标准建立后，企业应该对所有的员工一视同仁。只有用合适的标准来考核评估员工，才不会让企业的员工感到有失公平。

第四篇：加强国有企业混合所有制改革存在的问题及对策建议思考

加强国有企业混合所有制改革存在的问题及对策建议思考

文章首先概括介绍我国国有企业混合所有制改革情况，然后总结国企混改中存在的三个问题，在此基础上对国企混改促进企业发展的作用机理进行了分析，最后提出了深化国企混改的相关政策建议，为国企混改提供一定的实践指导。

一、混合所有制改革概述

国有企业是我国经济持续发展的重要支柱，其本身具有特殊性，能够获得政府的资金支持。但是由于国有股“一股独大”，国家绝对控股，则更容易受到政府行政干预，影响国企投资行为的科学性与合理性，引起企业非效率投资，出现发展疲软的情况，生产经营效率相对不高。因此，为了促进国有企业生产经营效率得以提升，我国把目光放在混合所有制改革，希望借助民营资本使国企在市场竞争中更具有活力，推动多种所有制经济共同发展，可以看出，国有企业混合所有制改革（以下简称“国企混改”）是我国经济深化改革的一项重要举措，我国鼓励并支持混合所有制经济的发展，这对于我国经济的持续健康发展具有极大的推动作用。

混合所有制改革也可以有效缓解政企不分现象，使政府职能与企业职能分开，可以有效划分国家各级政权机构与经济组织的权限，改善国企监管方式，完善企业所有制制度，有利于经济长期稳定增长。

二、国企混改中存在的问题

（一）国有股“一股独大”

国企混改是在国有资本中引入非国有资本，进而变革股权结构，目的是通过这种方式使企业的经营投资行为更具活力。国有企业的国有股东往往占据绝对主导地位，在进行国企混改时，引入非国有资本不仅可以提升非国有企业股东的地位，使其在公司的决策中拥有话语权，同时也加强了对国有控股股东的监管，非国有股东的参与也会促使企业以追求盈利为目标，从而提升企业的投资效率。

当国家绝对控股时，国企更容易受到来自政府的行政干预，因为在这种情况之下，国有企业内部制衡能力较差，从而引起非效率投资。董事会的治理机制在国有股居于绝对控股地位时往往不能够充分发挥其应有的作用，而在国有股处于相对控股地位而非绝对控股时，非国有资本的竞争机制能够有效提高国有企业的活力，使其在市场竞争中处于有利地位。由此可见，混改后由绝对控股改为相控股方式后的国企的投资效率会有大幅度提升。

（二）所有者缺位

所有者缺位是指国有资本的负责人不明确，国有企业到底该由谁来负责不确定，国有企业破产也没有人来承担相应的责任，所有者缺位是中国市场化改革的一大难题。

造成所有者缺位的主要原因有：

1.国有企业结构不明确

所有公民名义上都是全民所有制中全民财产的所有者，但实际上其所有部分财产的所有权却不归于公民，所以一个国民是不能直接成为所有者的主体。因此，国家代表所有公民行使财产所有权，但是法人不是政府，所以在抽象意义上，国有制度是全民所有，它会使所有权虚置，进而也就没有人去真正地关心国有资产的保值增值。

2.国有企业委托代理关系链

过长，投资不明确

各級政府部门接受国有企业对其国有资产的委托，在整个委托代理关系链中，除了最初的委托人和最终的代理人，其他所有人都有双重身份——委托人和代理人，但是，当他们处于不同的情况时，利益也不同，这就容易导致关系链中各级之间信息的不对称。基于这层关系，同时各级委托人对相应的代理人又缺乏有力的监督，使其制约效果淡化，因此所有者和投资者的权益会被经营者忽视，从而形成“所有者缺位”。

3.国有企业的管理和激励约束机制存在缺陷

第一，国有财产权下的权力由国家选择的代理人来行使，他们虽然可以使用权利，但却不能使用和转让资源，也不能分配最终成果，因此会减轻对其他成员的激励，影响经济绩效。第二，在代理人的机会主义动机下，政府缺乏对企业的监督动力，再加上政府和企业之间的信息不对称以及外部治理手段缺乏，“所有者缺位”必然成为现实。

从国有企业内部决策和股权结构的角度来看，要解决所有者缺失问题，首先要加强企业内部有效的治理结构构建、内部决策结构的权力约束和监督。

（三）内部人控制

内部人控制是指由于所有权与经营权的分离，使得那些独立于股东或投资者之外的经营者掌握企业的实质控制权，出现“内部人控制”现象。内部控制人问题指的是在公司的日常经营活动当中，由于所有者和经营者利益不一致，经营者为了追求自身利益，而使所有者失去对公司的控制和监督，侵害所有者的利益和权益，而形成了“内部人控制问题”。

三、国企混改促进企业发展的作用机理

（一）降低行政干预，减少非效率投资行为

由于我国存在大量向国有企业过度配置优质的人力、物资和土地等生产要素的情况，而部分国有企业生产要素配置不当的问题也屡见不鲜。混合所有制改革能够促进国有部门的生产要素流向非国有部门，而在这个流通过程中，必然会对国有股权产生一定的制衡，降低了行政干预，有效提高资源的利用效率。与此同时，将民企中相对更加完善的管理机制引入国企，通过民营资本来使国企的创新能力和生产效率进一步提高。此外，还可以大大降低企业管理中的委托代理成本，有效提高企业绩效。最后，国企混改可以有效缓解民营企业的融资约束问题，使资本利用率大幅度提升。

（二）优化产权制度，完善公司治理机制

根据产权理论，产权制度

作为经济运行的根本基础，起着举足轻重的作用，产权制度决定着企业的组织和效率。因此，只要有着明确的产权关系，则无论资源如何配置，都可以发挥市场机制的作用，按照产权关系对其进行重新整合，从而提高资源分配

效率。反之，如果产权关系十分混乱，则制度的完善和资源配置效率的提高都很受局限。与此同时，对自由交易和产权转让的重视也很必要，建立一个动态的产权交易市场，使国有资产流动起来，并通过市场竞争机制来实现企业产权重构。

国企混改是以持续创新发展为目标的系统性的规划，并且遵循了战略导向原则来引进投资者，通过股权激励来激发关键人才的主人翁意识，以此来优化产权制度。

除此之外，企业要有政府指定的股东代表或董事，并合理行使其权利，进一步明确所有者和经营者的责任和职能，并在一定程度上限制经营者。同时，政府也应当加强立法工作，根据实际情况完善相关法律法规，确保监督工作有法可依。

（三）提高股权制衡度，缓解代理冲突

股权制衡是指企业内部几个大股东掌控控制权，通过内部的相互牵制，使得大股东之间相互制约，相互监督，任何一个大股东都无法单独控制的企业所有权。

近几年，股权制衡这种新的治理机制已经受到了国内学者广泛的关注，孙永祥等（1999）的研究发现有一定集中度、有相对控股股东和有其他大股东存在的制衡型股权结构，总体上对公司治理机制的运转最有利。股权制衡的程度越大，外部股东相较于控股股东的话语权就越强，相应地，外部股东监督的动机和能力也就愈发强烈，控股股东侵害的能力就会越弱，因此股权制衡对于维护企业价值的积极作用就越大。

四、深化国企混改的政策建议

（一）放宽非公资本的准入条件，积极推进混合所有制

现在，非公资本在一些行业和领域的准入门槛太高，因此，要想积极推进国有企业混合所有制改革，就要进一步从行业和

领域准入到环节准入

细化放宽政策，准许非公有资本进入到法律法规允许的行业中，例如基础设施、公共事业建设以及其他鼓励非公有制企业参加国有企业改革的行业或领域。此外，在金融、石

油、电力、铁路、电信等

领域向非公资本推出投资项目，制定对应的投资办法，放开竞争性业务，实施铁路投融资体

制改革，让民间资本大显身手，进一步减少行政干预，积极发挥市场作用。

（二）提高非公有资本话语权，但要避免过高的混合深入度

由于前几轮国企改革中民营资本并没有发挥有利的治理作用，反而因为国有大股东的存在而使得民营资本利益受到侵害，因此，在本轮改革中，很多民营资本持观望的态度，甚至表示“至少保证国有资本相对控股”。可见，当股权制衡度较低时，民营资本话语权较弱，对其没有吸引力。混改虽然可以提升国企股权制衡度，但是股权制衡度越高反而越不利于国有企业投资效率的提升。因此，要合理安排此次混合所有制改革的股权结构，避免形成较高的股权制衡，以防止其他大股东合谋对国有股东利益的侵害。如果股权制衡度较高，可以在引入非公资本时附加一定条件，比如使国有股以优先股的形式存在，以保证国有资本收益不会受到损害。

（三）大力引进机构投资者，增加国企股权多样性

国有企业混改应当在引入外部投资者过程中、在健全和完善混改后国有企业治理机制和真正实现高效基础上的科学决策机制的基础之上，大力引进机构投资者，以此来增加国企股权的多样性。

（四）引入职业经理人制度，建立合理的激励制度

随着市场经济不断发展、企业规模不断扩大、经营管理逐渐规范化和专业化，企业所有权与经营权发生了分离，以经营管理为职业的经理阶层逐步形成，这就是所谓的职业经理人。这在很大程度上提高了企业经营管理的效率、极大地降低了公司的经营风险，使企业不断发展壮大，持续经营。国企改革持续推进，市场对于职业经理人的需求也在不断增长，因此，只有适时地建立职业经理人制度，才能更好发挥企业家作用，这对于提升国有企业的投资经营效率，增强国有企业在市场竞争中的活力，实现国有资产保值增值都有极大的推动作用。国有企业可以在体制机制的深化改革上加大力度，以创新推动公司改革来实现高质量发展，这是有效推进职业经理人制度的关键。

第五篇：金融危机背景下我国商业银行风险分析及防范对策

金融危机背景下我国商业银行风险分析及防范对策

内容摘要：此次美国爆发的全球金融危机对我国经济有极大的影响，美国金融资产价格的下跌，使中国金融机构对这部分资产的投资遭受了损失，外汇储备资产价值也因此受到了不利影响，带来诸如利率、汇率变化带来的市场风险、合作伙伴风险、流动性风险、信用风险等商业银行风险。在这样的状况下，我国应采取积极的措施应对，应对的措施有：扩大低风险信贷，降低高风险信贷；加强信贷资产管理，防范信用和流动性风险；谨慎发展住房贷款证券化；商业银行开发和培育人力资源，塑造企业文化；商业银行要提高危机的快速反应和应变能力等，内外兼治，从根本降低商业银行的风险，保证国家经济健康有序的发展。

关键词：商业银行金融危机风险防范措施

一、金融危机的原因及其对中国经济的影响

(一)本次金融危机的原因

此次美国爆发的全球金融危机原因可以归纳为：一是贷款机构放弃信贷原则使次贷质量先天不足。高达1-3万亿美元的次级贷款主要由游离于存款体系以外的专业按揭贷款公司发起，其先天风险被节节攀升的房价所掩盖。二是投资银行高杠杆率操作放大收益的同时也放大了风险。投资银行一方面从事高风险的证券业务，另一方面则运用高得惊人的平均3O倍资本杠杆。杠杆的顺周期效应使风险在市场景气时被忽视，而在市场向下时却被放大。三是一些商业银行风险管理存在薄弱环节，未能对减缓危机起到稳定器的作用，不能有效识别新业务带来的新型风险、对结构化金融产品的风险识别和计量能力较弱、应对压力状态的测试与预案准备不足、忽视表外风险的管理等。四是金融市场特别是金融衍生品市场本身存在缺陷。对衍生产品估值过度依赖于模型本身的假设，依此进行定价的产品在系统性风险面前往往会产生估值不确定性。五是外部评级机构对证券化金融工具评级存在严重问题。外部评级机构对金融工具评级仅依赖历史数据、压力测试不足、对金融工具评级缺乏主动性、信息掌握不充分等导致其不能有效揭示基础资产风险，助长了投资者的非审慎投资。六是政府监管缺位：其一，对不同业务监管标准不一致，部分监管领域出现空白，使监管体系与金融发展不相适应，无法跟上金融创新的步伐；其二，美国没有一个联邦机构可以实现对全部金融市场整体风险状况进行监控和预警，使美国政府错过了解决问题的最好时机。

(二)本次金融危机对于中国经济的影响

美国金融危机对中国经济的不利影响主要表现在四个方面：一是美国金融资产价格的下跌，使中国金融机构对这部分资产的投资遭受了损失，外汇储备资产价值也因此受到了不利影响。不过，大多数损失应该是账面损失，需计提坏账准备，因而需要防范因为账面损失带来的挤提等信心不足情况的发生。二是次贷危机所导致的美国经济下降、国内需求萎缩，对中国向外出口产生了一定的不利影响。2008年1—7月份中国的出口增速已经明显下降，尤其是对美国的出口增长同比只增长了9．9％，美国市场出口占比也下降了0．2％。如果美国经济及欧洲经济进一步陷入衰退，这一不利的影响可能还会进一步加剧，会使中国出口变得更加困难，对实体经济产生更大的冲击。三是资金层面的影响，金融体系危机必然会使资金供应紧张，跨国投资银行和投资基金可能收缩投资以应对美国国内的资金需求，这就可能使一部分资金从中国外流。而这种影响对中国来说不完全是不利的，到目前为止，海外资金仍有流人中国获取人民币升值和人民币利差的动机，部分资金因为美国金融危机而流出，缓解了资金流人的压力，进而缓解了人民币进一步升值的压力。这是有利的一面。另外，资金如果因为某个特发事件而集中流出，将会对中国的金融市场和经济造成冲击，因而需要在政策上防患于未然，避免这种连锁性的冲击。四是心理冲击连锁反应。美国大投资银行和保险公司的破产和重组虽然是美国次贷危机所引发的延伸性危机，但是它所带来的心理冲击要远远大于美国房价下跌、资产价格缩水等不利的影响。美国各大投行的破产使人们产生了全球金融陷入危机的错觉，不仅引发抛售资产的风潮，造成全球金融市场暴跌的联动效应，还使国内包括海外投资于我国的很多投资抉择往后推移，这不仅造成金融市场的萧条，还使实体经济受到不利的影响。

二、金融危机带来的商业银行风险

(一)利率、汇率变化带来的市场风险

国际金融市场的变化对银行业的影响主要表现在外币债券投资损失和潜在风险，尽管中国银行业持有与危机相关的各类资产总量是有限的且提取了一定的拨备，但是现在这些产品的潜在风险，仍可能随着危机的进一步发展而显露，商业银行固定收益类产品对利率变动的敏感性较高，在利率和汇率变化比较大的情况下，市值变化比较剧烈。同时全球也进入了低利率时期，银行外币债券投资的市场风险控制面临新的压力

(二)合作伙伴风险

在银行业的改革与开放进程中，我国引入了30多家外资战略投资者，包括花旗银行、汇丰银行、美国银行、瑞士联合银行、苏格兰皇家银行等国际银行业巨头。它们的参与对于中资银行的股份制改造与上市起到了积极的作用。但在此次全球金融危机中，外资战略

投资者遭受了惨重的损失，其中部分外资战略投资者因自身陷入严重的财务困境开始减持或出售其所持有的中资银行股份。

(三)流动性风险

流动性风险主要表现在以下方面：第一，投资资产价值下降导致银行流动性风险。美国雷曼兄弟因次贷危机而破产的负面影响正蔓延至中国金融机构。如招商银行率先披露持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元；第二，银行的盈利能力下降。为了应对金融危机，银行将进行更多的拨备并加强银行的流动性，从而增加资金的成本；在未来利率下调的预期下，将可能缩小银行的利差；资本市场的大幅下跌导致银行理财产品、代理业务等中间业务和创新业务的收入增长缓慢。

(四)信用风险

目前，中国房地产市场已处于调整期，住房价格下行的压力很大，并且，房地产业未能进入国家2009年2月出台的十大产业振兴规划，对其发展趋势来讲是一个不小的打击。房贷业务表现出的“高收益、低风险”特征使商业银行发行资产证券化产品的内在动力并不强，而收益水平相对于股市缺乏竞争力也使资产证券化产品遭受投资者冷遇。房贷违约风险基本聚集在银行体系内，如果房价出现向下逆转的趋势，这些积累在商业银行的风险就会集中爆发出来。

三、金融危机下对中国商业银行的政策建议

(一)扩大低风险信贷，降低高风险信贷

金融危机爆发后，信用危机和信贷危机往往也随之产生。对商业银行来说，首先需要加紧回收高债务杠杆的房地产开发商开发贷款，其次需要恢复对健康的工商企业贷款。房地产市场调整是全球普遍现象，国内房价近年涨幅过大，存在调整要求，导致银行风险累积。银监会和各商业银行宜采取措施，加大开发商贷款监管力度。只有合理房价基础上形成的供需两旺房地产市场，才能既拉动内需，促进经济增长，又无泡沫，不危害金融稳定。

(二)加强信贷资产管理，防范信用和流动性风险

首先，在商业银行内部应努力制订和实践新的信贷管理办法，把风险管理贯穿于信贷审批与经营的每一个环节，并覆盖所有业务部门。在贷前应积极遴选优良客户，从源头上防范风险；在贷中应科学决策，为贷款审批提供科学指导，从审批上控制风险在贷后应及时掌握客户资产、负债、盈亏状况及发展趋势，跟踪监测，针对其潜在的风险，采取相应的保全措施，从监测上化解风险。同时要建立信用风险预警系统，充分发挥客户经理的日常走访作用。特别是在授权、授信、审批、经营、展期、担保、抵押、核销、检测、考核、贷后跟踪等方面修订、完善、补充相关制度，使每个环节都有章可循。其次，要真正做好

信贷风险的防范和化解工作，除了商业银行自身努力外，还有赖于全社会的支持和配合。一是要改善目前商业银行的社会经营环境，弥补我国信用制度的缺位，建立健全社会信用体系，培植良好的社会信用环境；二要加强同业间的合作，联手防范信贷风险；三要加强法制建设，营造良好的执法环境，杜绝企业逃废银行债务情况，保证司法在信贷风险防范中强有力的援助作用。

(三)谨慎发展住房贷款证券化

住房抵押贷款证券化是指商业银行把自己所持有的流动性较差但具有未来现金收入流的住房抵押贷款汇集重组为抵押贷款群组，由证券化机构以现金方式购入，经过担保或信用增级后以证券的形式出售给投资者的融资过程。无法否认资产证券化对于风险分散的积极作用，要看到此类金融创新为风险管理提供了风险对冲、分散化的工具和手段。但并没有最终消灭风险，只是改变了风险的配置结构，从经济金融体系的整体角度看，风险依然存在，并且有可能通过抵押贷款等方式又回到银行。因此，盲目推进住房贷款证券化是不合适的。如果在条件还不具备的情况下仓促建立类似美国住房贷款式的二级市场，一旦发生偿付危机将会造成比次贷危机更加危险的局面，这是需要认真防范的。

(四)商业银行开发和培育人力资源，塑造企业文化

构建科学的任免机制，改变我国的经理人员聘用、考核与激励和约束手段的行政化现状，发挥市场竞争机制的作用，建立多元化的、独立的、客观公正的经理阶层的评价体系。此外，加快外部支持环境建设，包括：加强金融法律建设，建立健全有关法律法规，如《商业银行法》，准许商业银行进行股份制改造和一定限度内的综合经营，规范中央银行监管行为和监管重点，转变行政领导管理方式为以市场为基础的董事会聘任制，真正发挥董事会和股东大会的作用；加强行业自律监督，引进和加强律师事务所、会计师事务所、评级机构等社会中介机构的监督，保证商业银行财务状况的真实性。

(五)加强法制建设，进行合理有效的法律约束

我国应针对在金融制度、组织体系、金融产品和业务以及金融技术改革过程中，可能遇到的新情况、新问题，尽快建立起前瞻性的法规体系，增强法律法规的可操作性，在进行宽泛性总体框架设计的前提下，重点对金融发展的目标和风险防范措施进行法律约束．做到有法可依、违法必究。我国政府必须对国外金融机构的进入和经营进行合理有效的法律约束及监管，同时应对国内商业银行进行适度保护，以避免金融业开放对国内金融体系造成过度冲击。

(六)建立全社会共同防范金融风险的大体系

在转变职能过程中，政府要力促银企关系由过去的资金供给型向互惠互利型转变。政

府还要处理好经济改革和金融发展的关系。经济决定金融，金融服务经济。地方政府一定要在鼓励兼并、规范破产过程中，严格按中央文件精神操作，杜绝各种形式的逃废银行债权现象发生作为银行也要积极支持企业的改革、改制、改组工作，用足、用好国家给予的优惠政策，尽力盘活一块存量资产为了有效地促使地方政府支持防范金融风险，还应当建立防范金融风险的政府目标责任制，把金融风险的防范直接与地方党政领导的政绩挂钩，形成以政府为龙头，银行为核心，企业为基础，其它有关部门共同参与的综合防范体系，以有效防范风险。

参考文献：

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5.陈华

赵俊燕，《美国金融危机的成因》，产权导刊, 2008年11月