关于文化传媒产业投融资问题的研究与对策袁静新闻论文（五篇）

第一篇：关于文化传媒产业投融资问题的研究与对策袁静新闻论文

关于文化传媒产业投融资问题的研究与对策

青岛报业传媒集团袁静

本论文是通对全国文化创意产业和文化传媒产业基金、投资基金设立情况进行调研，评价成文化传媒产业投资基金的必要性和可行性，旨在进一步完善文化传媒产业的投融资服务体系，加快文化体制改革的步伐。

一、对国内文化传媒产业投融资体系解析

全国20多个省区市制定了文化发展规划，出台了一系列政策措施。26个省（区市）设立文化产业发展专项资金，10多个省市已设立或正在抓紧设立文化产业投资基金或投资公司，增强了运用经济手段调控和扶持文化事业、传媒产业的能力。北京市通过开展无形资产质押贷款、设立专项授信额度、提供优惠贷款利率和贷款贴息、组建担保公司等方式，进一步拓宽文化市场融资渠道。

经国家发改委正式备案的上海华人文化产业投资基金规模50 亿元人民币；陕西文化产业投资控股有限公司注册资本22亿元；江苏省文化产业投资基金已筹资20亿元；北京市文化创意产业发展专项资金规模为5亿；山西提出要在省级煤炭可持续发展基金中每年新增一定数量的资金，用于扶持重大文化产业项目和文化产业园区建设。深圳市拟设200亿文化产业投资基金，成立文化产权交易所并于去年底挂牌。

总的看，文化产业对国民经济增长的贡献不断上升，在一些地方已成为国民经济支柱产业。据国家统计局公布的报告，全国新闻出版业2009年实现总产出10668.9亿元，增加值3099.7亿元，占同期国内生产总值(gdp)的0.9%。2009年北京、上海、广东等省市文化产业

占GDP比重均已超过5%。

二、文化传媒产业融资中遇到的问题

未来文化产业或将成为金融单位信贷的新热点，其中，影视制作、新闻出版、文化会展、数字内容和动漫、网络传媒这些行业可以作为重点授信对象。目前，国内已经有一些银行和投资机构意识到了这一市场空白，并且也进行了积极的努力，如交通银行北京分行专门成立了文化产业中小企业版权保证贷款等。但是，由于文化产业刚刚兴起，相比其他传统产业，受到银行和投资机构的关注程度不高，虽有试点，但规模较小。对于文化产业的信贷风险和法律不健全等因素，一般商业银行都有所顾忌。

部分文化传媒项目收益不多，风险把握难度较大，行业特点决定企业资产中无形资产的比重较大，银行传统的业务品种及担保模式与其融资需求的匹配度不高。比如，资产负债表不能直接反映文化企业的品牌、客户资源与受众的价值，文化传媒企业核心竞争力与业绩预测不能简单地依靠资产负债表，如何加强各类知识产权的价值评估，量化文化传媒企业的无形资产价值是当前银行授信面临的重要问题。

但是大部分城市目前发展文化传媒产业的一条短腿在于缺乏对文化传媒企业的投融资服务体系，如投资基金和担保公司等。这些文化企业大都在起步阶段，没有固定资产，很难获得银行的资金支持

三、建议成立文化传媒产业投资基金

在文化传媒企业投融资方面，一方面将鼓励组建各类文化产权交易机构，积极开展无形资产和知识产权的评估及交易，使无形资产和知识产权能够通过质押和变现变为有效的经营资本；另一方面将搭建

文化企业与金融机构提供信息和贷款业务的平台，解决文化企业与金融机构信息不对称导致的贷款和放款难的问题。

建议一，建议由政府重点文化传媒单位，联手有意进军文化传媒产业的专业投资基金管理公司和银行机构，共同成立文化产业投资基金，并争取政府提供税收、利息、补贴等财政政策扶持。

建议二，将政府每年的扶持基金作为贷款贴息，通过银行贷款，将这笔资金扩大15-20倍（根据银行贷款年息5%-7%计算），同时通过成立专业的基金公司，提供从项目考察、担保、贷款的一条龙服务，对于非常有市场前景的项目，基金公司可以直接以股权投资的形式介入，这必将更大地促进青岛文化产业的发展。

四、投资收益分析

投资该项目，收益分公司收益和非公司收益，在公司收益方面分直接投资的收益和担保业务的收益。直接投资收益难以计算，如果投资的企业将来能发展上市，那么基金公司收益将非常巨大，如果不能发展上市，基金公司如要推出，仍可采取股权转让等形式退出，根据国内一些基金公司的平均收益水平，该行业年回报应该在30%-50%。

在担保收益方面，按公司注册资本为2亿元计算，放大倍数为5倍，担保额度可以做到10亿元。按行业担保费3%，担保费收入为3000万元；保证金（20%保证金）存款利息（10亿元×20%×2.25%）450万元；仅担保业务（不包括资金类业务）如全额度做满可实现年收入3450万元。除了以上收益外，基金公司还可以争取一些税收、财政政策的支持等。非公司收益方面，公司可以通过这个平台获得一手信息，也可以直接投资一些非常有前景的项目，而该部分收益将不体现在公司收益当中。

五、关于成立投资基金的风险分析

1、人才问题

投资基金行业是一个高风险行业，它要求机构具有很高的经营水平也就是软实力，而人才是软实力的主要体现。国内外的历史经验告诉我们，担保机构要想发展壮大，光有资本实力即硬实力是远远不够的。关键还是要看使用硬实力的人，所以人才是决定投资机构生存发展的主要因素。投资行业需要综合素质较高的人才，需要具有管理、财务、信贷、工程、法律、评估等各种专业技能的人。

2、风险控制问题

基金公司对外投资的失误将可能导致这笔资金的血本无归，同时进公司的担保业务承担连带担保责任，作为第二还款责任人，在借款企业发生还款危机时，有可能给基金公司带来损失。这种风险属于行业风险，只要担保公司存在，理论上风险就存在，实际上风险真正出现的概率极低，并且可控。通过事前事中事后严密防控，保证流程规范，可以有效保障业务资金安全。

六、结论建议

银行、基金公司和担保公司与文化传媒企业合作成立基金公司，新成立的基金公司可以借助他们的资金和管理经验。各方可以约定投资比例，文化传媒企业可以获取固定的股权收益，也可以根据每年的效益进行分红。不管投资多少，只要大型文化产业单位参股其中，就可以占领文化产业的政策、信息、资源的制高点，为文化体制改革和多元化发展打造一个良好的投资环境。

青岛报业传媒集团袁静

第二篇：关于青岛文化产业投融资问题的研究与对策

关于青岛市文化产业 研究与对策

袁静 2010年8月

投融资问题的

本报告是通对全国文化创意产业和文化创意产业基金、投资基金设立情况进行调研，评价成立青岛市文化产业投资基金的必要性和可行性，旨在进一步完善青岛市文化产业的投融资服务体系，加快青岛市文化体制改革的步伐。

一、青岛市文化产业发展概况

青岛市委、市政府高度重视文化建设，把文化建设纳入到各级党委、政府的重点工作，纳入到城市经济和社会发展的总体规划，明确了青岛以发展文化产业促进城市经济、文化共同繁荣的目标和方向。

“十一五”期间，在一系列及时、有效的扶持政策引导下，青岛的文化产业走出了一条集约化、专业化和规模化的发展路子，先后推动建设了121个重大文化产业项目，实现了2009年全市文化产业增加值达到369.5亿元，比上年增长15.7%，文化产业增加值占地区生产总值的比重达到7.5%，成为青岛新的经济增长点。目前青岛已形成了包括青岛日报报业集团、青岛出版集团、青岛新华书店集团、青岛有线网络集团等国有文企在内的10大龙头文化企业，和以欧亚世纪国际数字影视有限公司为代表的民营资本为主体的重点文化企业，其中销售收入超过亿元的文化企业就有85家。青岛文化产业的多元投资格局初现端倪。

同时，青岛文化街、青岛啤酒街、婚纱摄影街、海云庵民俗文化街、北仲路体育街、浮山所1388文化街和青岛天幕城等特色文化街区的建设，也走出了一条以特色引领文化产业发展的创新之路。

青岛市提出到2010年底,力争实现文化产业增加值达到420亿

元。文化产业已经成为我市经济发展新的增长点。

因此，文化产业在政府的支持下，有着良好的发展前景，为担保公司的成立和发展提供了优质的、丰富的目标客户群。

二、文化产业融资中遇到的问题

未来文化产业或将成为金融单位信贷的新热点，其中，影视制作、出版、文化会展、数字内容和动漫这五大子行业可以作为重点授信对象。目前，国内已经有一些银行和投资机构意识到了这一市场空白，并且也进行了积极的努力，如交通银行北京分行专门成立了文化创意产业中小企业版权保证贷款等。但是，由于文化产业刚刚兴起，相比其他传统产业，受到银行和投资机构的关注程度不高，虽有试点，但规模较小。对于文化产业的信贷风险和法律不健全等因素，一般商业银行都有所顾忌。

文化项目普遍偏小，收益不多，风险把握难度较大，行业特点决定文化企业资产中无形资产的比重较大，银行传统的业务品种及担保模式与其融资需求的匹配度不高。比如，资产负债表不能直接反映文化企业的品牌、客户资源与受众的价值，文化企业核心竞争力与业绩预测不能简单地依靠资产负债表，如何加强各类知识产权的价值评估，量化文化企业的无形资产价值是当前银行授信面临的重要问题。

青岛市目前发展文化创意产业的一条短腿在于缺乏对文化创意企业的投融资服务体系，如投资基金和担保公司等。岛城这些文化企业大都在起步阶段，没有固定资产，很难获得银行的资金支持

近期，青岛在出台《青岛市文化产业发展专项规划》和《关于加

快文化产业发展的若干政策》基础上，又制定了《关于扶持动漫产业发展的实施意见》，《青岛市文化创意产业发展专项规划》，为地方文化产业的发展提供具体指南。2009年，青岛市政府启动了5000万元的文化产业专项资金，在这一年，全市共有32个文化产业项目通过申报审核，分别以配套资助、项目补给、贷款贴息、奖励等不同方式获得了数额不等的资金扶持。可以说政府对推动文化产业发展，促进文化产业融资环境的改善做出大量的工作。

但是，不难看出要凭借目前如此有限的资金来推动全市文化产业的发展显然是不够的，但它是一种激励，体现了城市对于文化产业发展的关注度。由于青岛需要扶持的文化创意企业众多，且其中不乏中大型的项目，每年5000万元无法给予足够多的企业足够多的资金支持。创造一个好的投融资平台要比政府资金的直接投入要起到更大的规模效应和杠杆作用。

三、建议成立青岛市文化产业投资基金

在文化企业投融资方面，一方面将鼓励组建各类文化产权交易机构，积极开展无形资产和知识产权的评估及交易，使无形资产和知识产权能够通过质押和变现变为有效的经营资本；另一方面将搭建文化企业与金融机构提供信息和贷款业务的平台，解决文化企业与金融机构信息不对称导致的贷款和放款难的问题。

建议一，建议由青岛市重点文化单位，如青岛日报报业集团和青岛广播电视局等下设的国有独资投资公司，联手岛城有意进军文化产业的专业投资基金管理公司和银行机构，共同成立青岛市文化产业投资基金，并争取政府提供税收、利息、补贴等财政政策扶持。

建议二，将每年的5000万元扶持基金作为贷款贴息，通过银行贷款，将这笔资金扩大15-20倍（根据银行贷款年息5%-7%计算），同时通过成立专业的基金公司，提供从项目考察、担保、贷款的一条

龙服务，对于非常有市场前景的项目，基金公司可以直接以股权投资的形式介入，这必将更大地促进青岛文化产业的发展。

比如，青岛某企业拟一期投资5000万元做一文化创意产业园区，但资金缺口高达3000万元，通过文化产业扶持基金，每年最多能给400万元，但如果将这400万元作为贴息，由文化产业基金公司提供担保，银行提供贷款的形式，该企业最多可以获得6000万元的银行贷款额度，不但一期资金有了着落，而且可以将二期建设的时间大大提前。

四、对国内文化产业投融资体系的借鉴

全国20多个省区市制定了文化发展规划，出台了一系列政策措施。26个省（区市）设立文化产业发展专项资金，10多个省市已设立或正在抓紧设立文化产业投资基金或投资公司，增强了运用经济手段调控和扶持文化事业文化产业的能力。北京市通过开展无形资产质押贷款、设立专项授信额度、提供优惠贷款利率和贷款贴息、组建担保公司等方式，进一步拓宽文化市场融资渠道。

经国家发改委正式备案的上海华人文化产业投资基金规模50 亿元人民币；陕西文化产业投资控股有限公司注册资本22亿元；江苏省文化产业投资基金已筹资20亿元；北京市文化创意产业发展专项资金规模为5亿；山西提出要在省级煤炭可持续发展基金中每年新增一定数量的资金，用于扶持重大文化产业项目和文化产业园区建设。深圳市拟设200亿文化产业投资基金，成立文化产权交易所并于去年底挂牌。

总的看，文化产业对国民经济增长的贡献不断上升，在一些地方已成为国民经济支柱产业。据国家统计局公布的报告，全国新闻出版

业2009年实现总产出10668.9亿元，增加值3099.7亿元，占同期国内生产总值(gdp)的0.9%。2009年北京、上海、广东等省市文化产业占GDP比重均已超过5%。

五、青岛大型文化产业领军企业参与文化产业投资基金的必要性与可行性

１、投资文化产业是大型文化产业领军企业社会责任和专业知识的延伸

在文化产业迅猛发展的同时，资金的投入和追加显得尤为关键和迫切。现在文化产业仍以政府投资为主，政府财政更多的要投向公益性文化事业和文化设施，不能完全满足大量的经营性文化产业所需的资金。每年有限的文化专项资金被投向十几家乃至几十家文化企业，有人将之形象地称为“撒芝麻盐”，每家文化企业得到的资金非常有限，并不能从根本上解决文化产业的融资难题。

青岛日报、广电、出版等大型文化单位作为文化产业中的媒体行业，是青岛大型文化产业领军企业，不但能够把握住文化产业作为意识形态的特殊属性，对文化企业的市场发展前景和其无形资产的价值更有专业的眼光和视野，有义务有责任为青岛市的文化产业的发展做出贡献，介入文化产业投资资金，有着其他企业不可比拟的优势。

2、文化产业市场潜力巨大

青岛有个大三的学生提出了要制作一个陶俑动漫的项目，只需要1万元的投入，一个文化产业投资基金得知这个消息后，对这个项目进行了考察，并投入了1万元的基金，截至目前，这个动漫在央视等电视媒体放映后，目前的利润已经达到了700多万元。该基金公司的投资收益可谓一本万利。

研究结果表明，人均GDP达到3000美元，文化消费开始大幅攀升，2009年，全国的人均ＧＤＰ已经达到3700美元，青岛更是达到了４924美元以上，另据分析，全国文化产业的市场缺口为每年１万亿美元。在日本，文化创意产业已经超过汽车业成为最大的产业，在英国，文化创意产业也是仅次于金融业的

投资该项目，收益分公司收益和非公司收益，在公司收益方面分直接投资的收益和担保业务的收益。直接投资收益难以计算，如果投资的企业将来能发展上市，那么基金公司收益将非常巨大，如果不能发展上市，基金公司如要推出，仍可采取股权转让等形式退出，根据国内一些基金公司的平均收益水平，该行业年回报应该在30%-50%。

在担保收益方面，按公司注册资本为2亿元计算，放大倍数为5倍，担保额度可以做到10亿元。

按行业担保费3%，担保费收入为3000万元；

保证金（20%保证金）存款利息（10亿元×20%×2.25%）450万元；

仅担保业务（不包括资金类业务）如全额度做满可实现年收入3450万元。

除了以上收益外，基金公司还可以争取一些税收、财政政策的支持等。

非公司收益方面，公司可以通过这个平台获得一手信息，也可以直接投资一些非常有前景的项目，而该部分收益将不体现在公司收益当中。

七、关于成立投资基金的风险分析

1、人才问题

投资基金行业是一个高风险行业，它要求机构具有很高的经营水平也就是软实力，而人才是软实力的主要体现。国内外的历史经验告诉我们，担保机构要想发展壮大，光有资本实力即硬实力是远远不够的。关键还是要看使用硬实力的人，所以人才是决定投资机构生存发

展的主要因素。投资行业需要综合素质较高的人才，需要具有管理、财务、信贷、工程、法律、评估等各种专业技能的人。

2、风险控制问题

基金公司对外投资的失误将可能导致这笔资金的血本无归，同时进公司的担保业务承担连带担保责任，作为

第三篇：中小企业投融资问题研究论文

中小企业投融资问题研究

摘要

中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业，大致包括乡镇企业、民营科技企业、国有中小企业、集体企业、个体私营企业和三资企业等多种类型。往往具有数量多，分布广、技术水平低、经营方式灵活、市场竞争力差等特点。当前,中小企业在经济社会发展中发挥着不可替代的功能和作用，已经成为拉动经济增长的重要力量和吸纳社会就业的主要载体。无论是发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。然而随着经济危机的影响及我国宏观政策的调整，近年来中小企业发展速度明显减慢，其中投融资题是制约企业规模发展壮大的“瓶颈”。

中小企业发展是改革开放取得的巨大成就之一，目前其总量已超过1000万家。中小企业的主体是民营企业，并以私营企业为主，其中的75%是新建立的。1998年以后，国有改制的占25%。相对于大中型国有企业而言，中小型企业所获得的金融资源与其在国民经济和社会发展中的地位作用却是极不对称的。

中小型企业目前已成为我国经济增长的助推器，但由于企业内部及外部环境种种因素的制约，融资问题一直是中小企业发展的“瓶颈”。本文通过对近年来学者关于中小型企业投融资问题研究的归纳整理，对“投融资难”的现状、原因及解决途径进行分析，希望能对中小企业业主的投融资有所帮助。

论文关键词 中小型企业 融资 云隐分析 路径探索

一、中小企业投资存在的问题

一、中小型企业融资方面存在的问题

目前我国中小企业在融资方面存在的问题可以归纳为：融资环境差、融资渠道单

一、中小企业与银行的融资关系欠佳。吴杰（2006）指出中小型企业在融资过程中存在着融资观念落后, 方式单一；时效管理欠缺, 风险意识淡薄；信用度不高, 抵押担保不足；企业效益较差, 负债率较高；企业财务不规范, 银企信息不对称等问题。袁霁（2008）等人着重指出了中小型企业在融资过程中的两大障碍。第一，缺乏长期稳定的融资渠道，中小型企业的资金来源主要有内部融资和外部融资两个方面。内部融资主要通过创业者个人储蓄、亲友借贷、职工内部集资, 以及民间借贷等非正规金融，这类资金一般数量少，只能维持企业的基本生产；外部融资的主要方式是银行贷款，由于企业融资存在着“规模歧视”，因此, 规模较大的企业更容易通过商业信用获得资金，而中小企业所获得的金融资源十分有限。第二，缺乏权威中立的信用评级、管理和评价机制。我国缺乏权威中立的信用评级机构对企业信用进行评定，因此企业债券的定价机制也明显缺失，这使得企业融资难，投资者由于信息不对称也不敢贸然投资。

第四篇：农民工论文：农民工权益保障问题与对策研究

农民工论文：农民工权益保障问题与对策研究

【中文摘要】我国推行改革开放制度,促进了城乡之间的融合。亿万追求自由、憧憬幸福生活的农民纷纷走出农村,迈入城市的现代化生活中,为城市的建设和发展默默贡献着自己的力量。作为连接城乡二元社会的“桥梁”和“纽带”,农民工群体的流动历程无不影响着中国城市化和中国城乡和谐社会发展的进程。贯彻落实科学发展观、构建和谐社会,解决好农民工权益保障问题具有越来越重要的政治意义和社会意义。学者们从20世纪90年代中期开始注意到农民工的权益保障问题,他们从法律学、社会学和政治学等角度研究农民工权益受损与保护问题,从教育学等角度研究农民工子女的教育问题,提出了一系列有价值的见解。但未能将农民工权益保障问题放到历史发展的进程中,放到社会的大背景中进行全方位、多角度、跨学科的透视,提出行之有效的对策和措施较少,现有成果很难有效地应用于实践。本文以西安市农民工权益保障问题为个案,从历史发展的角度和社会发展的大背景来看待农民工问题。运用社会排斥、结构功能主义等相关理论,采用定性与定量分析相结合的方法,依据“社会排斥”这个十分有力的概念工具分析了当前农民工在市民化进程中的权益缺失现状以及缺失的原因,从社会组织、社会制度方面,提出建构农民工...【英文摘要】Rural migrant workers are floaters of new era, but it is a remnant of the old system.Spring breeze of reform

and opening up, opened a wall of separation cracks in urban and rural areas.Hundreds of millions of fanners yearning for freedom and pursuing happiness flew out villages which were held their many years, raced towards cities, worked hard to dedicating their youth.As a bridge and link connecting urban and rural society, the flow of rural migrant workers all affect the process of urbanization in Chi...【关键词】农民工 权益保障 问题 对策

【英文关键词】rural migrant workers rights and interests protection problem Strategy

【目录】农民工权益保障问题与对策研究3-47-89-1

1Abstract4-51.2 研究意义8-9绪论7-11

摘要

1.1 选题背景

1.3 研究思路及方法

2.1 相相关概念、理论及研究现状述评11-18

2.2 相关理论概述14-15

关概念11-14述评15-1818-35

2.3 已往研究以西安市农民工权益缺失为例的分析3.1 西安市农民工的基本状况18-22

3.2 农民

工在城市面临的社会排斥22-30析30-35

3.3 农民工权益缺失原因分

4.1 构建保保障农民工权益的对策35-44

障农民工权益的制度环境35-37组织环境37-3939-40

4.2 构建保障农民工权益的4.3 构建保障农民工权益的社会舆论环境

4.5

4.4 构建保障农民工权益的系统环境40-42

增强农民工的维权能力42-44献45-48

附录

48-57结束语44-45致谢

参考文

第五篇：关于北京轨道交通投融资问题的研究与管理

前言

轨道交通以其运量大、速度快、时间准、污染少、占地少、交通事故少等独特的优势是世界上最伟大的城市，并已逐步成为解决大城市的青睐交通问题的有效途径。目前世界城市轨道交通的发展主要呈现三个特点：一个是品类多样化;二是轨道网络，三是资金来源多元化。在所有的大城市，发展和快速轨道交通系统网络的建设势在必行。目前北京新建城市轨道交通线路超过120KM，总投资达400多亿元。中远期北京轨道交通总长度将超过1000KM，总投资达几千亿元以上，北京地铁面临巨大的挑战和历史发展机遇。张淑杰、张景磊等人研究了我国轨道交通建设投融资渠道及策略分析。长安大学经济与管理学院的袁玉玲研究了城市轨道交通建设模式与措施。本文在前人研究的基础上提出解决北京轨道交通（以下或简称为“地铁”）巨额建设资金的筹措问题的两个途径：一是政府投融资模式，二是市场化投融资。同时结合北京市情况，提出地铁投融资问题的发展建议。

一、轨道交通投融资现状分析

轨道交通以其运量大、速度快、时间准、污染少、占地少、交通事故少等独特的优势是世界上最伟大的城市，并已逐步成为解决大城市的青睐交通问题的有效途径。目前世界城市轨道交通的发展主要呈现三个特点：一个是品类多样化;二是轨道网络，三是资金来源多元化。在所有的大城市，发展和快速轨道交通系统网络的建设势在必行。由于在中国大陆，60秒准备轨道交通建设的北京交通的第一条铁路自1950年以来，我国的轨道交通建设取得了巨大成功。目前，北京，上海，广州，天津，深圳，南京，长春，大连，重庆市已经或正在这些铁路建设，以及不管有地铁，轻轨或乘客，在未来20年，罗年，将增加在轨道交通建设的实力。除上述城市轨道交通和规划建设，目前，以曾在15个城市外，是建设地铁和轻轨道路，线路的总长度是430公里申请，需要建设投资约140亿元人民币，在国家将根据资金情况和轨道交通设备的国产化在项目审批建设的进程。上述国内主要城市轨道交通规划的大致（1）2010年前，密度和城市建设规模的估计有800到1000公里，按单位成本4亿元（2）估计，将需要建设资金3200新增00亿元，2010年到2020年，轨道交通建设规模估计，国内主要城市的2000多公里，到建设资金的需求也将超过800亿元，这是一个巨大的建筑空间，仅由政府和投融资方式已远不能满足需求，因此，应广开渠道，积极吸引。

政府投融资机构使用直接投资的方式既可以外商独资方式，也可以采取控股，股权或其他方式。政府投融资主体的股权代表的方式，依法其它企业的资金，享受的权利和股东利益的政府，一般不享有行政管理职能。世界上许多国家在地铁的融资，特别是在地铁建设和早期生长阶段，建设大城市，政府投资和融资方面发挥了重大作用。

近年来国内外有些城市在地铁建设中也开始探索或尝试市场化融资模式。其主要采用手段有发行债券获得低成本资金、上市股权融资、项目融资(全部采用PPP的方式)、留存收益等。

二、两种投融资模式的比较及实践

（一）政府投融资模式及在地铁的实践

（1）对政府投融资模式的理解

政府投融资，它是指向政府，实现了经济调控目标，根据政府提出的基础货币和信贷，以利用金融活动，对政府投资和筹资活动的具体政府投融资机构，通过公开。政 府投资和融资的现金来源渠道模式主要有两种，一种是政府财政出资，二是政府债务融资，包括国债资金，政策性贷款，外国债券，外国政府或国际金融组织贷款等许多世界各国在地铁的融资，特别是在地铁建设和早期生长阶段，建设大城市，政府投资和融资方面发挥了主导作用。由于法国政府对巴黎地铁周％在曼彻斯特，英国，90％的政府投资账户，新加坡地铁政府投资高达100％，北京地铁，政府高达1％，中国香港地铁建设的投资占投资率政府投资占100％。政府融资方式对政府财政的优势，是靠良好的信誉，提高钱快，操作简单，成本低，速度和融资的可靠性。但模型故障，财政压力产生的政府，金融和信贷的程度较大，能力不足;对投资多元化的股份制企业改制融资的限制，转换企业经营机制

（2）在地铁投融资中的实践

世界上许多国家在地铁的融资，特别是在地铁建设和早期生长阶段，建设大城市，政府投资和融资方面发挥了重大作用。如北京地铁建设初期政府投资率100％，而香港地铁政府为77％，法国巴黎地铁政府投融资80％，德国曼彻斯特地铁投资占90％，新加坡政府投资和政府投资和融资融资高达100％。

完成了地铁的大规模建设期，进入成熟期进入，城市的地铁有的还形成了相应的盈利模式，使有市场基础。在此基础上，通过政府再次向其他投资者出售股份，回来的路上建设资金的一部分。最具代表性的是香港和新加坡。香港地铁2000年10月，政府还直接上市股份向公众出售了20％的股权，获取约30亿元人民币。新加坡政府还向地铁重组的基础上，向公众出售33.7％的股权，收回部分建设资金

（二）市场化投融资及在地铁的尝试

（1）对市场化投融资模式的理解

市场化投融资，又称为商业化投融资，是指企业以盈利目的，以企业信用或项目收益为基础，以商业贷款、发行股票等商业化融资为手段，筹集资金并加以运用的金融活动。市场化投融资主体的融资又具体分为企业信用融资和项目融资。（2）在地铁投融资中的实践

近年来国内有些城市在地铁建设中也开始探索或尝试市场化融资模式，北京在城铁融资建设中，由北京地铁集团，北京首创集团，中关村股份有限公司，北京国资公司，北京天鸿房地产公司，北京城建集团六家股东共同出资26亿元组成城铁股份公司，然后再依托股东共和政府最终提供的信用支持，由城铁股份公司向银行贷款34亿元完成最后的融资，另外北京地铁集团还针对5号线项目，在BOT，PPP等项目融资方面进行大量有益的实践。

在地铁建设近年来在中国一些城市也开始探索或尝试市场融资模式。在北京城市融资，北京地铁集团，北京首都创业集团，中关村有限公司建设，北京考察了公司，北京天红房地产公司，北京城建第六小组股东投资26亿人民币普通股客运公司，然后依靠股东提供最终信用共和政府的支持下，客运股份公司的银行贷款在最后的34亿元资金，另外，北京地铁线没有组。根据BOT项目，PPP项目融资的好习惯了。国内地铁的市场化投融资还处于起步阶段，在很大程度上都带有政府融资的色彩，但这种探索非常有意义，毕竟是迈出了最为关键的一步，为地铁今后大规模展开市场化投融资奠定了基础。而国内地铁融资市场仍然是在起步阶段，要与政府融资的色彩很大程度上。但探索是非常有意义的，毕竟是做在未来最关键的一步，向大众市场上的融资奠定了基础。

（三）两种模式的比较

政府投融资模式最大的优点就是能依托政府财政和良好的信用，快速筹措到资金，操作简便，融资速度快，可靠性大。其融资量的大小，取决于政府的财政能力和所能提 供的信用程度。缺点主要有两个：一是对政府财政产生压力，受政府财力和能提供的信用程度所限，融资能力不足；二是不利于企业进行投资主体多元化的股份制改制，转换企业经营机制。

市场化投融资最大的优点是可以吸收其他投资者参与项目建设，减轻对政府财政的依赖，完成投资主体多元化的股份制改制，转换企业经营机制。缺点主要有：①融资速度慢，融资量越大；②企业信用融资受企业信用程度所限，融资能力不会很大；③可靠性相对较差，操作环节多，过程复杂。

三、对于北京地铁投融资问题的具体建议

（一）北京市地铁建设面临的形势与任务

根据市统一规划，北京将在2008年前完成五线，地铁新线建设120多公里。地铁二号线没有。在2002年底进行全面建设，近120亿元资金建设5;地铁4号线，在2003年底奥运支线，必须充分执行手术近20亿元的基本建设元。2条320亿元建设资金落实，时间紧，任务内需年。但在同时面临巨大的挑战也有很大的机会。

货币市场供给大于需求，资金成本已下降到历史最低水平。由于银行的贷款利率下调，银行信贷资金寻找出路;随着轨道交通的快速发展，社会资金开始流向争取风险性强，现金流量大的地铁基础产业。近阶段是北京地铁建设的黄金时期。

（二）采用政府主导的负债型投融资方式，迅速筹措巨额项目资金

（1）操作思路

地铁集团是代表市政府投资的主体，作为大股东与市直属企业共同出资分别成立5号线、4号线有限公司。以各新线公司作为承债主体采用银行贷款、企业债券等负责手段筹措资金。地铁集团等股东单位出具贷款担保。以政府信用为主导，建立偿债基金，形成良好的偿债机制，为项目还款提供保证。（2）具备的优势 ①资本成本低。国内银行贷款利率再次下调，5年以上长期贷款利率已经下降到5.76％。在实际工作中，通过谈判，部分，一遍又一遍，银行贷款利率，银行也扩大了10％至5.18％。

②运营成本低，资金迅速到位。银行贷款属于传统的融资方式，操作简单，技术精湛，相对于从贷款人申请贷款，时间短，到位迅速，企业与银行直接，没有中介费的合作。③货币供应量不够。目前，各商业银行控制不良的基础设施项目上产生严重影响的商业项目贷款政策，加大对实力。目前很多银行已同意在网上没有。5，4线，奥运支线提供贷款支持。

（三）着手建立投资主体多元化的投融资模式，最终实现地铁项目的市场化运作

（1）基本模式

实现地铁项目投资主体多元化的最大障碍是，项目具有外部性，盈利能力低。只有建立地铁项目的盈利条件，才能吸引多元化投资主题，实现投资－收益－再投资的良性循环。从建立项目的盈利模式入手，实现投资主体多元化主要由两种有效手段 ①政府通过采用行政、法律等间接转换支付手段，给予地铁项目充分的土地开发、商贸、广告等经营性的业务特许权，以具备商业化经营的基本条件，吸引多元化的投资主体。香港地铁主要采用此模式。②政府采用直接转移支付手段，对项目进行直接票价补贴或资本补贴，弥补地铁项目的公益性亏损，补偿投资收益，实现地铁项目的商业性价值。（2）具有的优势

①加入世贸组织后，我国法律、财务制度等逐渐与国际惯例接轨，具备地铁产业多元化投融资的外部环境。

②北京市基础产业投融资改革不断深化，市政府决定支持多元化投融资的改革方向，出台了包括《北京市经营性基础设施投资回报补偿的办法》等各项政策措施。

③从长远看，地铁多元化投融资体制的建立符合基础产业投融资改革的发展方向，对缓解项目建设资金来源、提高资金使用效率起重要作用。（3）存在的问题

①资金成本比较高：地铁多元化投资需要政府一次性投入相当比例建设资金。

②操作成本比较高：尤其在采用项目特许经营权方式时，国内投资环境还有待于完善，项目操作过程中，在法律、政策、财务等方面还有许多障碍需要克服，具有不确定性；缺乏客观、合理的成本数据，急需建立地铁运营、维修等方面的业内标准，为地铁商业化运作提供技术、财务基础；另外聘请投资银行等中介机构，需支付一定费用。

③时间成本比较高：市场化运作地铁项目，要对项目本身进行商业化包装，在可研基础上制定商业计划书，通过专业机构向广大潜在投资者进行路演，最大限度地挖掘、展示项目的盈利性、可行性，再通过大量反复谈判，最终确定科学、合理的投融资方案，项目操作需要一定时间。同时商业化项目运作模式的建立本身也是一个渐进的过程。（4）解决措施

①地铁项目进行商业化运作，需政府一次性投入比较大的启动资金； ②通过招投标方式选择中介机构，提高服务质量，降低中介费用； ③投资主体多元化虽然是一个渐进的过程，但必须从现在抓起。

四、结论

投融资活动是经济发展的重要推动力，因为投融资借由货币资本和产业资本的运营实现资本、劳动、技术、管理等一揽子生产要素的流动与配置，不仅增强了各经济主体之间的金融联系与贸易联系，而且带来了真正意义上的深层次的全面经济发展。本文提出解决北京轨道交通（以下或简称为“地铁”）巨额建设资金的筹措问题的两个途径：一是政府投融资模式，二是市场化投融资。同时结合北京市情况，提出地铁投融资问题的发展建议。【参考文献】

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